可行性研究在項目管理中作為投資決策和項目建設的重要依據(jù)具有十分重要的作用。在西方經濟發(fā)達國家，無論是投資者還是金融機構都非常重視項目的前期管理工作，不惜花費大量的人力、財力和物力進行項目的前期分析論證。改革開放后，我國政府陸續(xù)頒行了一系列關于建設項目的法律法規(guī)，明確了投資決策的程序，規(guī)定了基本建設項目必須經過可行性研究，走“先評估后決策”的建設程序，否則就不能開工建設的要求。

關于可行性研究

可行性研究(Feasibility Study)又稱為可行性分析(Feasibility Analysis)，是指對擬建項目通過技術經濟的分析，以研究用最小的投入獲得最佳經濟效果的科學方法。它是項目管理中一項極其重要的基礎性工作，研究過程所提供的思維框架和分析模式是項目前期管理的主要內容。具體地說，可行性研究是通過對項目相關因素的分析、鑒別和評價、估算，尋找各因素間內在、本質和必然的聯(lián)系及其特定規(guī)律，以確定各因素對投資決策及其未來效果的影響。可行性研究的任務就是對某個擬議中興建或改（擴）建的項目，論證其各種實施方案的經濟效果，研究其在技術、經濟方面的可行性，以選定在技術上具有先進性、在經濟上具有合理性、在操作上具有安全可靠性的最佳方案，為項目的投資決策提供科學可靠的依據(jù)。
不同的建設項目可行性研究的側重點不同，項目的性質、用途和規(guī)模又決定了研究在深淺程度上的差異。通常，對擬建項目進行的可行性研究主要內容包括：①在技術上的可行性；②在經濟上的合理性；③在財務上的盈利性；④項目所需資金的數(shù)量；⑤項目建設的質量標準；⑥建設資金的籌措方式及渠道；⑦項目建設的周期；⑧項目建設及建成后需要的人力、物力、資源和動力；⑨社會上的可接受性，如項目對環(huán)境的影響、項目營運效益的社會分配是否符合國家的法律法規(guī)和方針政策等方面。
這里，項目在技術上的可行性，涉及擬建項目的廠址選擇、生產規(guī)模、工藝技術方案、產品規(guī)格數(shù)量和所需機器設備的選定，以及原材料、動力運輸?shù)纫蛩氐目紤]；項目在經濟上的可行性則涉及到產品或勞務的供求預測估算，產品價格策略與銷售渠道，項目建設與營運的組織結構及進度方案，預測項目營運的獲利能力、債務償還能力、生產增長能力、承擔風險的程度等，此外，還必須制定出項目資金的最佳運用方案；而社會上的可接受性則以最大的國民福利為目標，綜合考慮社會生活、社會結構、社會環(huán)境等因素的影響。
可行性研究的主要工作過程，一般可分為機會研究、初步可行性研究和詳細可行性研究及項目評估等四個階段，其研究結果通常以項目建議書、可行性研究報告和項目評估報告的形式出現(xiàn)。

可行性研究在項目管理中的地位和作用

項目可行性研究是確定對建設項目是否進行投資的決策依據(jù)，其研究報告是項目建設單位的決策性文件。社會主義市場經濟投資體制的改革，把原由政府財政統(tǒng)一分配投資的體制變成了由國家、地方、企業(yè)和個人的多元投資格局。投資業(yè)主將依據(jù)可行性研究提供的評價結果，確定對某個項目是否投資和如何投資，審批機關則需據(jù)此決定是否批準其立項。
經過批準的可行性研究報告是項目建設單位籌措資金的重要依據(jù)。根據(jù)國家有關法規(guī)，凡是向銀行貸款或申請國家資助的項目，必須提交項目的可行性研究報告。銀行或國家有關部門通過審查可行性研究報告，在認定項目確實可行后，才會同意貸款或提供資助?？尚行匝芯繄蟾嬉惨虼顺蔀闋幦∑渌顿Y者合作的依據(jù)。
可行性研究報告是編制項目初步設計的依據(jù)。初步設計是根據(jù)可行性研究對所要建設的項目進行建設藍圖規(guī)劃，具體地說就是詳盡地規(guī)劃出項目的規(guī)模、產品方案、總體布置、工藝流程、設備選型、勞動定員、三廢治理、建設工期、投資概算、技術經濟指標等內容。并為下一步的項目設計提出具體的操作方案。而初步設計將不得違背可行性研究報告已經論證的原則。
可行性研究報告還是國家有關部門對固定資產投資實行調控管理，編制發(fā)展計劃和固定資產投資、技術改造投資的重要依據(jù)。由于建設項目尤其是大中型項目考慮的因素多，涉及的范圍廣、投入的資金數(shù)額大，可能對全局和當?shù)氐慕?、遠期經濟生活帶來深遠的影響，因此這些項目的可行性研究內容更加詳細。
可行性研究報告也是項目建設單位擬定采用新技術、新設備研制供需采購計劃的依據(jù)。近年來，國家實施項目法人責任制，項目法人及項目主管部門可依據(jù)批準的可行性研究報告同國內或國外有關組織和生產業(yè)主簽訂項目所需的原材料、能源資源、運輸、工程設施、工程發(fā)包、水電供應以及資金籌措等協(xié)議合同。
獲得批準的可行性研究報告作為項目建設單位向國土開發(fā)及土地管理部門申請建設用地的依據(jù)，是有關部門根據(jù)可行性研究具體審查用地計劃，辦理土地使用手續(xù)的基礎性文件。此外，可行性研究也是環(huán)境保護部門對項目進行環(huán)境評估、研究環(huán)境治理措施，簽發(fā)項目建設許可文件的主要依據(jù)。

項目可行性研究操作方法例解

前面說過，可行性研究工作的結果一般以項目建議書、可行性研究報告和項目評估報告體現(xiàn)。為了能形象具體地說明項目前期工作對可行性研究的基本要求，本文以D市東方實業(yè)公司擬在泰國合資興建采石碎石廠項目的可行性分析過程為例，對可行性研究的實際操作方法予以簡要的介紹。

1． 在機會研究階段，提交項目建議書
泰國TC公司擬在泰國L省建一座年產規(guī)模為120萬噸的石料場，但缺乏獨立完成整體設計和實施生產、技術管理的能力，故其一直在尋找可合作的伙伴。在一次泰國TC有限公司董事長對我國M省D市的考察過程中，對我方能提高礦山開采能力、降低石料大塊率功能的微差擠壓爆破技術和所制造的配套破碎設備表現(xiàn)出了極大的興趣，主動提出希望能與中方合作。我方認為該項目為M省的技術及成套設備出口提供了一個極好機會。為此，中方推薦一直在尋找投資機會的D市東方實業(yè)公司（以下簡稱東實公司）與其簽訂了中泰雙方在泰合資興建碎石廠項目的備忘錄。通過初步分析論證，東實公司提交了《合資在泰國興建石料廠》的項目建議書，就擬議中的項目名稱、投資建設的理由、合資者情況、合資經營的主要內容（如經營項目、規(guī)模、范圍、經營期限、地點、擬用工人數(shù)、投資方式和資金來源、產品及其生產與企業(yè)條件等的初步設想）、初步的技術與經濟效益分析及項目的進度安排等做了輪廓性說明，從而初步鑒定出投資項目的機會與方向。之后，經有關部門批準，東實公司總經理率團赴泰，經進一步考察論證后簽署了意向書及備忘錄。

2． 進行初步和詳細可行性研究，編制可行性研究報告
在項目建議書的基礎上，東實公司組織專門力量對此項目進行了初步和詳細的可行性研究，按照科學性、客觀性和公正性的要求，編制了可行性研究報告。報告從總論、合資各方情況、市場預測與建設規(guī)模、建設條件與廠址選擇、技術方案與環(huán)境保護及勞動安全、管理機構與勞動定員、投資估算與最近籌措、經濟效益與評價結論等幾方面詳細論證了該項目在經濟上的有利與否和具體操作的可行性。以下是該報告的梗概。
（1）該項目投資的背景和意義。通過實地考察和對有關資料的詳細分析研究，報告首先確認了投資該項目的背景和意義。認為建筑業(yè)是泰國發(fā)展較快的一大產業(yè)，勢頭良好。其大的背景是，泰國政府出于對資源及環(huán)境保護的考慮，把全國石料的生產集中在距首都曼谷100公里的北部沙拉布里地區(qū)和距曼谷400公里的南部華云地區(qū)。沙拉布里地區(qū)是泰國最大的石料開采地，石灰石料資源豐富，交通方便，高速公路直通曼谷。當?shù)噩F(xiàn)有約30家年生產能力100余萬噸的碎石廠，生產的碎石一直暢銷。泰國本國生產的設備質量較差，這些碎石廠的破碎設備大多從美、日等國購入。TC有限公司位于泰國距沙拉布里15公里的納普拉，公司原有碎石廠距公路干線約500米，采石廠距公路1000多米。該碎石廠于三年前投資3 000多萬銖泰幣建成，設計生產能力120萬噸，近兩年共盈利五千多萬銖（含基本折舊提存額）。但由于該礦區(qū)石灰石開采采用懸吊打眼放炮方式，生產工藝落后，礦石原料供應不上，實際產量僅80～100萬噸/年，效率低下，故泰方對我方能提高礦山開采能力、降低石料大塊率功能的微差擠壓爆破技術和中國制造的破碎設備表現(xiàn)出了極大的興趣。經多次現(xiàn)場考察及洽談，雙方原則同意，在泰方TC有限公司已有的土地、礦山用地內，泰方以其85萊（每萊合2.6畝）土地、外部設施、輔助設備、部分資金作為投入，中方則以礦山開采設備、碎石廠設備及生產技術和管理知識作為投入合資興建生產能力為120萬噸/年的碎石采石廠。
該項目投資環(huán)境好，技術成熟可靠，經濟效益高，對我國M省科技進入南亞，發(fā)展與南亞國家的政治、經濟關系有重要意義。
（2）可行性研究報告的編制目的、編制范圍、編制依據(jù)。本案例可行性研究報告編制的主要依據(jù)包括東實公司對中泰合資興建碎石廠進行可行性研究的委托書、《關于中泰合資在泰國興建石料廠的項目建議書》、東實公司與泰國TC有限公司雙方簽訂的意向書、（我國M省東實公司）赴泰考察團關于《關于合資興建碎石廠項目的考察報告》以及東實公司提供的基礎資料、基礎數(shù)據(jù)和有關經濟分析的資料、數(shù)據(jù)、政策及有關規(guī)定等。
有關此報告的編制目的、編制范圍及合資各方的具體詳細情況等內容恕不在此贅述。
（3）對市場的分析預測。在對項目的市場與物質技術條件進行的分析研究中，市場預測成為首要內容。報告分析認為，隨著泰國經濟的發(fā)展，建筑業(yè)、公路交通及水利建設等都有較大的發(fā)展，對石料的需求比較迫切，石料產銷兩旺。因為全泰國各城市所需石料必須由沙拉布里地區(qū)和華云地區(qū)供給，而沙拉布里是泰國最大的石料開采地。該地區(qū)30多家100余萬噸年生產能力的碎石廠，總產量不足3 000萬噸，而僅沙拉布里地區(qū)年需碎石量就有約3 000～5 000萬噸。如果再建一座120萬噸的碎石廠，碎石產量也才達3 120多萬噸，仍有很大的缺口。此外，該地區(qū)的石料產品除了供給本地區(qū)用戶外，還要銷往曼谷及各大城市，因此石料的需求量更大，據(jù)泰方人士預測，未來10年各有關行業(yè)對各種品級碎石的需求量只會有增無減，碎石生產的市場前景十分看好。又通過對該項目的開采方式、碎石廠廠址、生產規(guī)模和產品方案以及綜合技術經濟指標等進行的分析，進而得出了四條基本的研究結論：一是礦山資源可靠，可以確保合營期足夠的原料；二是建設條件好，礦區(qū)外部供電、供水、交通及通訊設施已基本具備，為礦山和碎石廠的建設和生產提供了良好的環(huán)境依托，因此投資省、見效快；三是產品有良好的銷售前景，在預期的時間內，各種品級的碎石均屬暢銷產品；四是經濟效益好，根據(jù)現(xiàn)有資料測算，合資企業(yè)和合資雙方均能獲得較好的經濟效益。
（4）技術條件分析。在此部分，可行性研究闡明了具體開采工藝的內容、碎石廠建設的具體方案等。其中，開采工藝包括礦區(qū)概況、開采技術條件、露天開采方法、生產規(guī)模、服務年限、礦山工作制度、采剝工藝及設備選型、基建工程及進度計劃、勞動定員和采場環(huán)境、排水及主要工藝設備、輔助設備造型（如主要工藝設備和輔助設備的選擇及計算、輔助設施及材料消耗、基建工程量、安全技術及環(huán)保措施）等；碎石廠建設的方案包括礦石特性、生產能力及產品方案、工作制度、原有破碎篩分廠基本情況和破碎篩分方案等。還有對總圖運輸?shù)陌才?，包括礦區(qū)自然條件與總平面布置、運輸及年運入貨物量估算等；以及公用輔助設施（水、電、路、訊、土建、修理）和對環(huán)境保護及安全衛(wèi)生的說明等。
至于管理機構及勞動定員的情況，報告主要從管理機構、組織機構及勞動定員、員工工資和培訓、勞動生產率等方面進行了闡述。
（5）合資情況。報告提出合資企業(yè)由泰國TC有限公司和東實公司共同投資興建，合資企業(yè)名稱為泰中DT實業(yè)有限公司，企業(yè)注冊在泰國。企業(yè)注冊資本比率以基建投資100%為基準，注冊資本入股比例按照泰方比中方是51%比49%構成。這里重點是要說明泰方合資者（甲方）的情況及其企業(yè)的名稱、性質、地址與經營范圍和資本與資信、投資環(huán)境、泰方注冊登記證明文號、泰方資產的負債等情況。
（6）投資依據(jù)和資金的籌措，報告中的投資估算以合資雙方提供的意向性商談意見作為估算依據(jù)，從而得出項目總投資和基建投資估算與流動資金的具體用量；按照泰中雙方合資者商定的意見籌措建設資金，原則是注冊資本為基建投資額的100%；入股比例是泰方比中方為51%比49%；生產期流動資金全部由合資公司在泰國境內借貸，借貸手續(xù)由泰方負責辦理，貸款年利率為×%。具體方案是：建設期按0.5年考慮，中方以礦山設備（采裝設備）、碎石廠設備及技術、管理知識作為投入資金；泰方以礦山及建碎石廠土地（65萊）的場地所有權、運礦車輛、碎石廠廠房、建購物及界區(qū)供水、供電設施、勞動作為投入資金，不足比例部分用現(xiàn)金補足。
（7）項目的經濟性分析。在報告的說明中，包括了成本與利潤的估算（含估算依據(jù)、生產成本、產品銷售價格、稅金、公司留利×%、分配比例和合資雙方實際收入）和項目的企業(yè)財務評價與國民經濟評價。
首先，確定了經濟效益指標（如現(xiàn)金流量包括企業(yè)累計凈現(xiàn)金流量×××萬銖，內部投資收益率×%，投資返本期3年；泰方合資者累計凈現(xiàn)金流量×××萬元，內部投資收益率×%，投資返本期4.1年；投資利潤率包括企業(yè)投資利潤率、企業(yè)投資利稅率、泰方合營者收益率、中方合營者收益率）。
其次，是對項目經營的不確定性和風險進行分析說明。包括盈虧平衡點分析，由于該項目實施后，企業(yè)年生產能力達××%，即年產量達××萬噸時企業(yè)可以不虧不盈，故企業(yè)的盈虧平衡點生產能力系數(shù)是××%， 盈虧平衡生產量××萬噸/a；對該企業(yè)經濟效益產生影響的敏感性和風險因素主要是碎石售價和碎石成本，故在對上述兩個因素做敏感性分析后可知該項目在生產能力、價格條件等方面均有一定的抗風險能力。
最后，還考慮了投資建設項目對當?shù)厣鐣蛧窠洕a生的影響（具體內容此略）。
經過上述一系列詳細的分析評價后，報告得出的基本經濟結論是：東實公司擬在泰國合資興建碎石廠的項目經濟效益較好，中方在投入資金×××萬元，實際上只需投入×××萬元的情況下，即可在10年合資期內獲得×××萬元的收益（已扣除匯出稅和分給TC公司的金額），投資收益率達××%，投資返本期4.1年（不含基建期半年）、貸款償還年限3.5～4.5年。因此，該項目作為M省進入泰國市場，以進一步擴展南亞市場創(chuàng)造條件的項目是值得的。

3． 進行項目評估
在本案例中，經對上述可行性研究報告做進一步評價估算后，有關評估機構得出了可以投資的肯定結論。具體評估的基本內容是：
××××年×月××日，經組織M省內有關專家對“中泰HT實業(yè)有限公司采石碎石廠”項目可行性研究報告進行了評審，與會專家對泰國的投資環(huán)境、產品市場及銷售預測，生產規(guī)模、工藝技術和設備，投資風險、經濟效益，以及項目承擔單位的情況和合作伙伴的資信等方面都做了全面的分析和評議，形成了如下意見：該項目符合我國對外開放方針，也符合M省加快同周邊國家技術、經濟合作的方向。泰國屬發(fā)展中國家，經濟發(fā)展較快，建筑業(yè)、公路交通及水利建設等對石料的需求量較大，產品市場前景較好。年產120萬噸碎石，從開采到加工，其工藝技術和設備，屬我國成熟可靠的常規(guī)技術，M省在這方面積累了比較豐富的生產經驗，是有能力承擔的；可行性報告中提出的工藝技術方案也是可行的。另外，從可行性報告中經濟分析和評價看，該項目經濟效益較好，有一定的抗風險能力。總之，該項目投資方向正確，市場前景較好，原料有保證，工藝成熟可靠，技術可行，經濟合理，加之承擔單位做了大量的準備工作，已具備了投資的必要條件和實現(xiàn)投資的可能條件。但鑒于該項目是M省到海外非貿易投資的最初嘗試，應對工藝設備的選型再進一步核算，務求實用可靠；并按有關程序完善審批文件，盡快上報，以爭取及時獲準，組織實施。
需要說明的是，在規(guī)范的書面報告格式中，常常將研究分析過程所涉及的各項主要技術和經濟指標、投資總額和資金籌措及敏感性分析等資料數(shù)據(jù)以列表的形式給出，把工藝方案流程等以（框）圖方式表示，并在報告最后把有關文件、附件等參考材料作為附錄一并列上。

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