隨著國(guó)有企業(yè)改革的不斷深化，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的逐步建立，國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)不足所帶來的弊端日益顯現(xiàn)。如何科學(xué)地最大限度地調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性和創(chuàng)造性，已成為深化國(guó)有企業(yè)改革的一個(gè)重要課題。股權(quán)激勵(lì)作為西方發(fā)達(dá)國(guó)家成功的企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，已普遍得到國(guó)內(nèi)各方面的認(rèn)可。那么股權(quán)激勵(lì)有哪些主要方式？國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在哪些問題？應(yīng)采取哪些措施？



　　一、股權(quán)激勵(lì)的幾種方式

　　股權(quán)激勵(lì)是指通過使企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者和高級(jí)管理人員擁有企業(yè)股權(quán)的方式來增加企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的責(zé)任意識(shí)，注重企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的激勵(lì)機(jī)制。從國(guó)內(nèi)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者取得股權(quán)的形式大致可分為以下幾種：購(gòu)股、期股、股票期權(quán)。

　　1．購(gòu)股是指經(jīng)營(yíng)者按照資產(chǎn)所有者約定的價(jià)格出資購(gòu)買一定數(shù)額的本企業(yè)股票，并享有股票的一切權(quán)利，股票收益可在當(dāng)年足額兌現(xiàn)的一種激勵(lì)方式。購(gòu)買股票的資金來源可以是經(jīng)營(yíng)者個(gè)人出資或采用低息或貼息貸款。該方式由于是經(jīng)營(yíng)者自己掏錢買股票、個(gè)人利益與企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況聯(lián)系比較緊密，能極大地調(diào)動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的積極性。但該種方式的弊端也很明顯，第一，經(jīng)營(yíng)者為了增加利潤(rùn)，擴(kuò)大分紅，可能會(huì)采取犧牲職工利益，如壓低工資等來確保個(gè)人投資收益；第二，經(jīng)營(yíng)者持有的股票享有各種權(quán)力，如果持股比例過大，在一定程度上背離了經(jīng)營(yíng)權(quán)與所有權(quán)相分離的原則；第三，經(jīng)營(yíng)者為增加分紅，使投資盡快收回獲利，可能會(huì)過于注重短期效益，加劇經(jīng)營(yíng)者短期行為。

　　2．期股是指企業(yè)的出資者與經(jīng)營(yíng)者協(xié)商確定的，在一定時(shí)期內(nèi)由經(jīng)營(yíng)者按既定價(jià)格獲取適當(dāng)比例的本企業(yè)股份，在兌現(xiàn)前期股只有分紅等部分權(quán)力，股票收益將在中長(zhǎng)期兌現(xiàn)的一種激勵(lì)方式。期股購(gòu)買股票的資金來源多種多樣，既可以個(gè)人出資獲得，也可以通過設(shè)置崗位股獲得，還可以通過年薪收入中的延遲支付部分轉(zhuǎn)化而成。期股的最大優(yōu)點(diǎn)是經(jīng)營(yíng)者股票收益難以在短期間兌現(xiàn)，股票增值與企業(yè)資產(chǎn)的增值和效益的提高緊密聯(lián)系在一起，促使經(jīng)營(yíng)者會(huì)更多地關(guān)注企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展和長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，在一定程度上解決了經(jīng)營(yíng)者的短期活動(dòng)。期股由于使經(jīng)營(yíng)者獲得股票收益中長(zhǎng)期化，克服了一次性獎(jiǎng)金使經(jīng)營(yíng)者與職工收入差距過大帶來的矛盾；另一方面解決了經(jīng)營(yíng)者購(gòu)買股票的融資問題。

　　3．股票期權(quán)是指經(jīng)營(yíng)者享有在與企業(yè)資產(chǎn)所有者約定的期限內(nèi)，以某一預(yù)先確定的價(jià)格購(gòu)買一定數(shù)量本企業(yè)的股票的權(quán)利。持有股票期權(quán)的經(jīng)營(yíng)者，可以在規(guī)定時(shí)間內(nèi)，以既定價(jià)格購(gòu)買本公司股票，此行為稱行權(quán)。行權(quán)前，股票期權(quán)所有人不享有該股票的權(quán)利，行權(quán)以后，個(gè)人收益為行權(quán)價(jià)與行權(quán)日市場(chǎng)價(jià)之間的差價(jià)，經(jīng)營(yíng)者可以自行決定在任何時(shí)間出售行權(quán)所得股票。股票期權(quán)屬于對(duì)經(jīng)營(yíng)者的額外獎(jiǎng)勵(lì)，經(jīng)營(yíng)者沒有支出成本或支出成本較低，行權(quán)的權(quán)力在經(jīng)營(yíng)者手中，個(gè)人損失較少，激勵(lì)作用較大。股票期權(quán)是一種木確定的預(yù)期收入，企業(yè)不用現(xiàn)金支出，降低了激勵(lì)成本。期權(quán)將企業(yè)價(jià)值變成了經(jīng)營(yíng)者收入函數(shù)中的一個(gè)重要變量，從而實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者與資產(chǎn)所有者利益的高度一致性，使資本所有者與經(jīng)營(yíng)者的利益緊緊聯(lián)系在一起。期權(quán)的適用面較窄，對(duì)股票市場(chǎng)的完善性要求較高。

　　二、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)存在的問題

　　1．現(xiàn)代企業(yè)制度沒有真正建立起來。對(duì)于大部分國(guó)有企業(yè)來說，改制為股份制公司后，只是老國(guó)有企業(yè)穿上了現(xiàn)代公司制的外衣，法人治理結(jié)構(gòu)遠(yuǎn)沒有得到切實(shí)建立，與實(shí)行現(xiàn)代企業(yè)制度仍有很大的距離，“老三會(huì)”與“新三會(huì)”的關(guān)系始終沒有得到有效的解決，很多國(guó)有企業(yè)仍把建立現(xiàn)代企業(yè)制度當(dāng)作是一種融資的手段，而沒有在建立新機(jī)制上下功夫。而要實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，科學(xué)、規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)制度是實(shí)施的基礎(chǔ)，沒有科學(xué)規(guī)范的現(xiàn)代企業(yè)，就談不上股權(quán)激勵(lì)。

　　2．缺乏相應(yīng)的政策法規(guī)。股權(quán)激勵(lì)方式已得到社會(huì)各界的認(rèn)同，但國(guó)有企業(yè)實(shí)施股權(quán)激勵(lì)還缺乏相應(yīng)的政策引導(dǎo)與保護(hù)，實(shí)施股權(quán)激勵(lì)既要保證國(guó)有資產(chǎn)的保值與增值，不能侵犯國(guó)有資產(chǎn)權(quán)益，又要調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性。因此，股權(quán)激勵(lì)的授權(quán)主體、激勵(lì)對(duì)象、股票來源、購(gòu)買數(shù)量及比例、經(jīng)營(yíng)者中途離職的處理辦法等，都應(yīng)該有相應(yīng)的法規(guī)政策，以保證經(jīng)營(yíng)者持股的合法性，最大限度調(diào)動(dòng)經(jīng)營(yíng)者的積極性。

　　3．產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)還很不完善。實(shí)施股權(quán)激勵(lì)后，股權(quán)的管理、流通、變現(xiàn)等諸多方面問題就會(huì)接踵而至。尤其是股票期權(quán)的實(shí)施，要求有一個(gè)相對(duì)完善、規(guī)范的股票市場(chǎng)和相應(yīng)的法律法規(guī)作保證。而目前我國(guó)的二級(jí)市場(chǎng)還很不成熟，股價(jià)的升跌受到多種因素的制約與影響，很難與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)掛鉤，也就難以實(shí)現(xiàn)人們希望的對(duì)經(jīng)營(yíng)者的激勵(lì)效果。

　　4．企業(yè)家人才市場(chǎng)空缺。我國(guó)目前企業(yè)經(jīng)營(yíng)者多為組織部門任命，他們更注重的是職位的升遷，而非股東的利益，對(duì)他們實(shí)施股權(quán)激勵(lì)很難達(dá)到預(yù)期效果。因此，要想改變這種狀況就必須建立健全企業(yè)家市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)選聘產(chǎn)生機(jī)制。改上級(jí)任命為市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，利用企業(yè)家人才市場(chǎng)，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)者找到更多的競(jìng)爭(zhēng)者，給經(jīng)營(yíng)者一種外在的壓力，達(dá)到給經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)的目的。

　　三、實(shí)施股權(quán)激勵(lì)應(yīng)采取的措施

　　1．現(xiàn)代企業(yè)制度的實(shí)行，不應(yīng)當(dāng)只做到“形似”，更應(yīng)當(dāng)做到“神似”、在國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制過程中，應(yīng)重視在轉(zhuǎn)制企業(yè)內(nèi)部按現(xiàn)代企業(yè)制度管理，充分發(fā)揮現(xiàn)代企業(yè)制度的科學(xué)性和規(guī)范性，避免國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)制過程中任何走過場(chǎng)行為，使轉(zhuǎn)制的國(guó)有企業(yè)能真正掌握現(xiàn)代企業(yè)制度的精髓，實(shí)施科學(xué)化管理，為在國(guó)企公司中實(shí)施股權(quán)激勵(lì)打好基礎(chǔ)。

　　2．出臺(tái)相應(yīng)的制度、法規(guī)。進(jìn)一步規(guī)范、引導(dǎo)產(chǎn)權(quán)激勵(lì)行為，使實(shí)施產(chǎn)權(quán)激勵(lì)有章可循、有法可依。一方面鼓勵(lì)對(duì)經(jīng)營(yíng)者實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，另一方面，又要保證實(shí)施過程中不侵害國(guó)有資產(chǎn)權(quán)益，促進(jìn)國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，使股權(quán)激勵(lì)能健康、穩(wěn)定地發(fā)展。

　　3．進(jìn)一步完善證券市場(chǎng)的建設(shè)。股權(quán)激勵(lì)與證券市場(chǎng)密不可分，尤其是實(shí)行股票期權(quán)，最關(guān)鍵的是股票價(jià)格能夠反映出企業(yè)的績(jī)效。目前我國(guó)證券市場(chǎng)投機(jī)性很強(qiáng)，業(yè)績(jī)與股價(jià)嚴(yán)重背離，使股權(quán)的激勵(lì)作用大大降低。

　　4．建立企業(yè)家人才市場(chǎng)。企業(yè)家人才市場(chǎng)是由供方——企業(yè)家候選人，需方——企業(yè)和為供需雙方提供企業(yè)信息、評(píng)估企業(yè)家候選人能力和業(yè)績(jī)的市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)組成。企業(yè)家市場(chǎng)一方面為企業(yè)所有者提供一個(gè)廣泛篩選、鑒別企業(yè)家候選人能力和品質(zhì)的機(jī)制；另一方面，加大了企業(yè)家之間的競(jìng)爭(zhēng)，使企業(yè)家始終保持“生存”危機(jī)感，強(qiáng)化對(duì)企業(yè)家的激勵(lì)和約束。

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