春蘭股份首次預(yù)虧是偶然中的必然，在家電業(yè)未找到有效藥方之前，這種偶然必將持續(xù)

　　近日，春蘭股份公告稱，預(yù)計(jì)２００５年凈利潤(rùn)將虧損約２０００萬(wàn)元，這是春蘭股份１９９４年上市以來(lái)首次預(yù)虧。春蘭股份陷入虧損泥潭，讓人們?cè)俅慰吹郊译娖髽I(yè)生存之艱難。

　　春蘭股份上市于１９９４年，曾經(jīng)是證券市場(chǎng)上赫赫有名的績(jī)優(yōu)股。１９９４年至１９９８年曾連續(xù)５年每股收益高達(dá)１元以上，２００１年的凈利潤(rùn)有２．１９億元，但近年來(lái)的業(yè)績(jī)一年不如一年。２００４年，公司盈利只有７９５．７３萬(wàn)元。此次春蘭股份預(yù)虧多少有點(diǎn)意外，因?yàn)椋玻埃埃的昵叭径裙具€盈利６６２．８６萬(wàn)元。據(jù)稱，春蘭股份母公司本來(lái)不會(huì)虧損，盈利情況與２００４年大致相當(dāng)，但合并上控股子公司江蘇春蘭電子商務(wù)有限公司的報(bào)表后出現(xiàn)了虧損。而春蘭電子商務(wù)公司主要業(yè)務(wù)是空調(diào)器貿(mào)易，在２００５年上半年該子公司還盈利３３．０６萬(wàn)元。

　　其實(shí)，春蘭股份的虧損是國(guó)內(nèi)家電企業(yè)現(xiàn)有生存環(huán)境的必然結(jié)果。在此之前，雙鹿電器、上菱電器、吉諾爾等白電上市公司已通過(guò)資產(chǎn)重組退出家電行業(yè)，陜長(zhǎng)嶺則至今還戴著ＳＴ帽子，問(wèn)題的根源都是經(jīng)營(yíng)虧損。春蘭股份與已經(jīng)退出歷史舞臺(tái)的雙鹿電器、上菱電器等皆起家于短缺經(jīng)濟(jì)時(shí)代，都遭遇了家電產(chǎn)品供大于求、外資品牌來(lái)華搶灘、價(jià)格戰(zhàn)愈演愈烈等沖擊，利潤(rùn)越來(lái)越薄，甚至產(chǎn)品越做越虧。被春蘭電子商務(wù)公司虧損拖累，只是導(dǎo)致春蘭股份預(yù)虧的表面原因。在春蘭股份的主要控股子公司中，生產(chǎn)洗滌機(jī)械配件、冰箱配件、冰箱壓縮機(jī)及配件的江蘇春蘭洗滌機(jī)械有限公司早已被虧損困擾，２００４年虧損達(dá)３１０７．８１萬(wàn)元。如果母公司的盈利能力不減弱，還像當(dāng)年風(fēng)光時(shí)那樣賺錢(qián)，春蘭股份至于被子公司的虧損壓垮嗎？從２００５年上半年的數(shù)據(jù)看，春蘭股份母公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入由上年同期的１１０９７５．０７萬(wàn)元增至１４５１３６．７２萬(wàn)元，但主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)卻由上年同期的１７８９１．６０萬(wàn)元降至９２２７．９０萬(wàn)元。再看對(duì)比數(shù)據(jù)，２００２年春蘭股份生產(chǎn)銷(xiāo)售空調(diào)器的毛利率為２１．１７％，到２００４年降至１７．４０％。問(wèn)題顯而易見(jiàn)，亦眾所周知。正是因?yàn)樯a(chǎn)銷(xiāo)售空調(diào)器的利潤(rùn)越來(lái)越薄，春蘭股份才會(huì)出現(xiàn)陷入虧損泥潭的尷尬。倘若賣(mài)空調(diào)器好賺錢(qián)，春蘭電子商務(wù)公司又怎么會(huì)成為“壓垮駱駝脊梁的最后一根稻草”呢？

　　有人問(wèn)：２００６年春蘭股份有何扭轉(zhuǎn)的辦法？公司有關(guān)人士回答得很簡(jiǎn)單，如果成本降不下來(lái)，即使不再虧損，今年的盈利情況仍難有改觀。這個(gè)回答，幾乎可以在家電上市公司中通用。若非成本高居不下，主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)的增減為何與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入“背道而馳”？ 春蘭股份在２００５年半年報(bào)中坦言，“原材料價(jià)格維持高位，產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下降”。雖然家電上市公司普遍采取各種降低成本的措施，挖掘企業(yè)管理的潛力，但結(jié)果還是難抵利潤(rùn)空間縮小的影響。從眼下的趨勢(shì)看，成本高企和價(jià)格下跌形成的“兩頭受氣”狀況，尚未有峰回路轉(zhuǎn)的跡象，家電上市公司的利潤(rùn)如同漢堡包中間一層受擠壓一樣被越壓越扁。禍不單行的是，宏觀調(diào)控帶來(lái)的房地產(chǎn)市場(chǎng)變化也波及空調(diào)器行業(yè)。用美的電器的話來(lái)說(shuō)，空調(diào)器內(nèi)需增速放緩，人民幣升值又在一定程度上削弱了國(guó)內(nèi)勞動(dòng)密集型企業(yè)的低成本優(yōu)勢(shì)和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，因此空調(diào)行業(yè)橫向整合成為必然趨勢(shì)、主流品牌的市場(chǎng)地位將更加穩(wěn)固、劣勢(shì)品牌淘汰出局的步伐進(jìn)一步加快。可在橫向整合未決出“寡頭”之前，景氣度普遍下降已是既成事實(shí)。

　　春蘭股份首次預(yù)虧是偶然中的必然。在家電業(yè)未找到有效藥方之前，之后又將是哪家公司會(huì)成為虧損泥潭中的下一個(gè)不幸跌落者呢？

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