一個(gè)人在生活中會(huì)扮演各種各樣的角色，生活經(jīng)歷越豐富，扮演的角色也就越多；扮演的角色越多，角色的性格也就越復(fù)雜。

　　周小川是中國(guó)人民銀行的行長(zhǎng)，也就是我們一般所說(shuō)的央行的行長(zhǎng)，行長(zhǎng)中的行長(zhǎng)，這恐怕在眼下的中國(guó)是一個(gè)三歲小孩都知道的事實(shí)，但是三歲小孩一定不知道的是，周小川在5年前出任央行行長(zhǎng)前曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的主席，連十三歲的小孩都不知道的是，早年間的周小川更多是以一個(gè)熱心體制改革的青年學(xué)者身份出現(xiàn)在大家面前的。

　　學(xué)者和官員是兩種完全不同的角色。學(xué)者之所以有價(jià)值，在于學(xué)者的專業(yè)精神和與眾不同，沒(méi)有個(gè)性的學(xué)者是沒(méi)有價(jià)值的學(xué)者，作為學(xué)者的觀點(diǎn)一定是“片面”的，甚至是“偏激”的，因?yàn)橥怀龅氖抢碚?，追求的是完美。而作為官員則正好相反，因?yàn)楣賳T是政府這部大機(jī)器的一個(gè)組成部分，不是說(shuō)不能有個(gè)性，而是說(shuō)必須和整個(gè)體系相融合，而其制定的政策更是必須兼顧方方面面的利益，政策沒(méi)有最優(yōu)和最好的說(shuō)法，政策追求的永遠(yuǎn)是有效和均衡。燕京華僑大學(xué)校長(zhǎng)華生先生在談到學(xué)者的身份時(shí)有句話給水皮留下深刻的印象。他說(shuō)，學(xué)者是什么人，學(xué)者就是領(lǐng)導(dǎo)在作決策時(shí)會(huì)聽(tīng)取你的意見(jiàn)，但是又絕對(duì)不會(huì)按照你的說(shuō)法去制定政策的人。

　　作為央行行長(zhǎng)，周小川時(shí)不時(shí)會(huì)流露出學(xué)者的率性。比如在兩會(huì)的新聞發(fā)布會(huì)上回答央行會(huì)不會(huì)加息時(shí)，周小川就首先表示，他個(gè)人認(rèn)為是存在加息空間的，聯(lián)想到美聯(lián)儲(chǔ)第一次降息時(shí)，周小川曾表示中國(guó)存在0.54個(gè)百分點(diǎn)的加息空間，水皮知道，周小川為自己定義的個(gè)人，就是作為一個(gè)學(xué)者的發(fā)言。

　　那么，作為學(xué)者的央行行長(zhǎng)的個(gè)人意見(jiàn)，會(huì)不會(huì)變成央行的貨幣政策呢？

　　未必。

　　這就是周小川在新聞發(fā)布會(huì)上和記者打太極的由來(lái)。

　　原因之一是美元降息。中國(guó)實(shí)際上是和美國(guó)同時(shí)進(jìn)入加息周期的，都始于2003年6月至9月份，只不過(guò)美元是加息，人民幣是提高存款準(zhǔn)備金率，其間美元和人民幣的息差越拉越大，但是在美元進(jìn)入降息周期后，人民幣不但沒(méi)有同步，反而加息，導(dǎo)致目前人民幣對(duì)美元產(chǎn)生了息差。人民幣的升值預(yù)期一直是外資進(jìn)入中國(guó)的重要原因，原來(lái)尚有息差的風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在如果息差變成了息加，中國(guó)何以抵擋流動(dòng)性過(guò)剩？

　　原因之二是增強(qiáng)內(nèi)需。刺激內(nèi)需是中國(guó)政府自1997年以來(lái)就一直致力解決的問(wèn)題。中國(guó)是一個(gè)大國(guó)，不可能把長(zhǎng)期增長(zhǎng)的潛力寄托在外貿(mào)出口上，尤其是在美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入衰退邊緣的時(shí)刻。要刺激內(nèi)需就要降低儲(chǔ)蓄率，擴(kuò)大消費(fèi)。加息，顯然與此目標(biāo)背道而馳。

　　原因之三是資本市場(chǎng)。利率保持低水平，投資者就會(huì)到資本市場(chǎng)尋找投資品種，更多的資金會(huì)流入股市，在貨幣政策從緊的背景下，積極的股市政策能擴(kuò)大直接融資比例，從而緩解對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的制約。

　　在水皮看來(lái)，周小川談到三點(diǎn)，之一在意料之中，之二在意料之外，之三有腦筋急轉(zhuǎn)彎的感覺(jué)。

　　為什么說(shuō)之二在意料之外？因?yàn)樵谕ㄘ浥蛎浳ｋU(xiǎn)首當(dāng)其沖已經(jīng)成為越來(lái)越多的學(xué)者的共識(shí)之時(shí)，加息似乎已經(jīng)成為他們的必然選擇。但是事實(shí)上，此番的通脹結(jié)構(gòu)性特征明顯，2007年全年CPI4.8%中，3.9%來(lái)自糧食和肉禽，0.5%來(lái)自房?jī)r(jià)，2008年1月CPI7.1%中，5.9%來(lái)自糧食和肉禽，0.6%來(lái)自房?jī)r(jià)。糧食和肉禽的消費(fèi)是日常的，剛性，加息了，大家還得吃飯，不會(huì)不吃飯或少吃飯，所以單純加息不但不能扼制通脹，反而可能助漲。

　　至于之三，的確由于央行的彎拐得太急讓人犯暈。印象中央行一直對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的泡沫是比較擔(dān)心的，也多次聲明貨幣政策不會(huì)以調(diào)整資產(chǎn)價(jià)格為訴求，但是現(xiàn)在加息卻要看股市的臉色，如此精心，如此呵護(hù)，令人受寵若驚?；蛟S這就是所謂政策“拐點(diǎn)”的效應(yīng)。

　　年前胡錦濤總書(shū)記在中央黨校發(fā)表談話，強(qiáng)調(diào)要考慮國(guó)際國(guó)內(nèi)的復(fù)雜因素，適時(shí)適度把握宏觀調(diào)控，確保中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，要做到這一點(diǎn)，央行的貨幣政策是重中之重，央行行長(zhǎng)的角色自然也是重中之重。

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