人民幣貶值如何?

 作者:竇含章    111

人民幣貶值如何?乍一聽,這個(gè)問題很愚蠢。因?yàn)?ldquo;人民幣應(yīng)該升值”現(xiàn)在幾乎已經(jīng)成了地球人的共識(shí),不僅美國人認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值,歐洲人認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值,就連許多中國人也認(rèn)為人民幣應(yīng)該升值。在國際和國內(nèi)資本市場,“人民幣升值”已經(jīng)不需要論證,被無數(shù)學(xué)者、媒體用來解釋經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象,預(yù)測經(jīng)濟(jì)走勢。

  但是,人民幣真的就應(yīng)該升值嗎?中國又從人民幣升值中獲得了什么好處呢?不搞清楚這些問題,就斷言“人民幣應(yīng)該繼續(xù)升值”肯定是武斷的。我不是經(jīng)濟(jì)專家,只是對經(jīng)濟(jì)問題感興趣的普通人,在我看來,本幣升值不過是國與國在貨幣政策較量中的一種策略選擇,是完全可以根據(jù)具體情況的變化而改變的,就是一國主權(quán)的重要組成部分,而一個(gè)國家行使這種主權(quán)是保護(hù)本國利益的重要手段,這與操縱匯率不能畫等號。比如,近年來美聯(lián)儲(chǔ)采取貨幣擴(kuò)張政策,導(dǎo)致美元泛濫,使美元對世界其他主要貨幣不斷貶值,石油、黃金不斷創(chuàng)出歷史新高,但也沒見著誰跳出來指責(zé)美國操縱匯率。同樣,中國也有權(quán)通過貨幣政策和匯率政策的調(diào)整,來影響人民幣的走勢,維護(hù)本國利益。

  那么,在當(dāng)前情況下,人民幣應(yīng)該繼續(xù)升值還是貶值呢?筆者認(rèn)為,應(yīng)該貶值。因?yàn)樵谖铱磥?,目前人民幣升值帶來的好處,遠(yuǎn)比不上其所帶來的危害。

  比如,目前,央行擁有1.53萬億美元的外匯儲(chǔ)備,而且這一數(shù)字還在增加。如果人民幣繼續(xù)升值的話,那么每升值1%,央行的損失就會(huì)超過1000億元人民幣。這些錢本來是中國用資源、用廉價(jià)勞動(dòng)力換回來的,如果在人民幣升值過程中無聲無息地消融了,多么可惜,又是多么可怕??!

  再比如,隨著美國經(jīng)濟(jì)減速,中國出口企業(yè)面臨需求減弱、成本增加的雙重夾擊,人民幣升值對它們無疑是雪上加霜。目前,在出口大省廣東,一些出口企業(yè)已經(jīng)感受到了人民幣升值的沉重壓力。尤其對于中小規(guī)模的出口加工企業(yè)而言,如果人民幣進(jìn)一步升值,必將對他們造成沉重打擊,進(jìn)而影響就業(yè)、社會(huì)穩(wěn)定和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

  還有,人民幣升值還間接造成通脹抬頭的嚴(yán)峻局面。在人民幣強(qiáng)大而穩(wěn)定的升值預(yù)期下,大量熱錢涌入中國尋找套利機(jī)會(huì)。而有分析認(rèn)為,人民幣升值引發(fā)的“熱錢”涌入,也是中國出現(xiàn)流動(dòng)性過剩的一個(gè)直接原因。流動(dòng)性過剩,必然帶來投資過熱、房價(jià)上漲、股市上漲、資源價(jià)格上漲。這股貨幣大潮向社會(huì)各領(lǐng)域傳導(dǎo),最后就會(huì)形成通貨膨脹。

  危害顯而易見,可仍有人說,中國也從人民幣升值中受益,因?yàn)橹袊谫徺I國外產(chǎn)品和資源時(shí),可以省很多錢。那么,事實(shí)真的是這樣嗎?眾所周知,國際油價(jià)在2007年漲幅高達(dá)57.22%,現(xiàn)在已經(jīng)突破每桶100美元大關(guān);鐵礦石最新談判的結(jié)果是價(jià)格上漲65%;黃金全年漲幅超過30%,成為1979年以來金價(jià)漲幅最大的一年;其他農(nóng)產(chǎn)品、化工產(chǎn)品價(jià)格在2007年也是漲幅驚人。人民幣升值的幅度與這些資源價(jià)格的漲幅相比,顯然是小巫見大巫。因此,人民幣升值并沒有讓我們在購買國外產(chǎn)品和資源時(shí),占多大的便宜。以此為依據(jù)要求人民幣升值,或者想通過人民幣快速升值來降低進(jìn)口資源成本、緩解國內(nèi)通脹壓力的說法,是站不住腳的。

  事實(shí)上,人民幣升值的最大受益者根本不是我們,而是國際游資。由于人民幣升值預(yù)期穩(wěn)定,國際游資流入中國,投資于地產(chǎn)、資源、股權(quán)等人民幣資產(chǎn)等待增值。流動(dòng)性過剩導(dǎo)致投資過熱,房價(jià)、股價(jià)、資源價(jià)格快速上漲。當(dāng)達(dá)到一定漲幅時(shí),外資拋出所持有的人民幣資產(chǎn),再撤離中國。在這一過程中,國際游資享受資產(chǎn)增值和人民幣升值帶來的雙重收益,而只要升值預(yù)期不變,這一過程對于外資而言,就近乎無風(fēng)險(xiǎn)套利。

  歷史證明,不管我們怎么做,外國人都會(huì)說三道四。例如,在人民幣升值之前,西方輿論說中國操縱匯率,獲取不正當(dāng)貿(mào)易優(yōu)勢;當(dāng)人民幣大幅升值之后,他們又說中國商品提價(jià),向世界輸出通脹。既然所有國家的對外政策都是在為本國利益服務(wù),那我們完全有理由根據(jù)自己的情況調(diào)整匯率,而不用管別人在說些什么。

  再次聲明,我不是經(jīng)濟(jì)專家,只是對經(jīng)濟(jì)問題感興趣的普通人,我不太懂那些高深莫測的金融理論,但我認(rèn)為在目前通貨膨脹壓力日益加大的情況下,人民幣貶值的條件似乎已經(jīng)成熟。雖然人民幣貶值在短期內(nèi)也可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)震蕩,但至少對國家外匯儲(chǔ)備的保值有利,對出口有利,對緩解流動(dòng)性過剩有利,這些好處都是看得見、可預(yù)期的。而如果人民幣繼續(xù)升值下去,那么,就會(huì)吸引更多熱錢涌入中國,等大批國際游資賺飽了,大規(guī)模撤離時(shí),人民幣將被迫由升值轉(zhuǎn)變?yōu)榧眲≠H值。

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