從我國1985年以來經(jīng)濟運行的歷史經(jīng)驗看，凡是發(fā)生嚴重通貨膨脹的年份都是投資和消費需求雙膨脹的年份。2007年下半年以來，在投資持續(xù)高速增長的同時，我國的消費需求也出現(xiàn)了明顯的加速增長，居民消費價格出現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢，從而形成明顯甚至嚴重的通貨膨脹壓力，對此我們必須高度警惕，并通過及時適度的宏觀調(diào)控措施化解其中的不利因素，保障我國經(jīng)濟又好又快地持續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。

　　2007年居民消費價格上漲幅度明顯擴大，全年上漲4.8%，漲幅比去年同期增加3.3個百分點。從各月價格同比漲幅變化來看，呈現(xiàn)加速上漲的運行態(tài)勢，1月份CPI漲幅為2.2%，到12月份為6.5%，其中8、9、10、11、12四個月份的月同比漲幅達到6%以上，創(chuàng)近10年的價格漲幅新高。盡管從目前來看，價格的上漲特點是以食品為主的結構性價格上漲，暫時還沒有出現(xiàn)由于總需求嚴重超過總供給而引起的全面價格上漲，還沒有出現(xiàn)嚴重的通貨膨脹。但是，在消費需求加速增長的情況下，通貨膨脹的壓力越來越大。對此，我們必須保持高度的警惕。

　　雙膨脹將引發(fā)通脹

　　盡管2007年價格上漲的直接導火索是豬肉價格的大幅度上漲，但最根本的原因還是消費需求增長的加快。

　　從我國經(jīng)濟運行的歷史經(jīng)驗來看，自從1985年以來，凡是社會消費品零售額增長超過15%的年份，居民消費價格漲幅都是比較高的，同時，發(fā)生嚴重通貨膨脹的年份都是投資和消費雙膨脹的年份。最典型的是1988年和1994年，1988年全社會固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售額分別增長25.4%和27.8%，當年居民消費價格上漲18.8%，成為當時改革開放以來的第一次價格上漲高峰；1994年全社會固定資產(chǎn)投資和社會消費品零售額都增長了30.4%，當年居民消費價格上漲24.1%，再次創(chuàng)出改革開放以來居民消費價格漲幅的新高。但是在2003-2006年，雖然全社會固定資產(chǎn)投資增幅均在20%以上，平均增幅超過25%，但由于消費增長相對平穩(wěn)，各年的增長幅度均在14%以下，平均增長幅度低于12.5%，沒有出現(xiàn)與固定資產(chǎn)投資相應的高速增長，因此這幾年沒有出現(xiàn)明顯的通貨膨脹。

　　可見，消費需求的增長是拉動居民消費價格上漲的主要因素，而投資增長對居民消費價格的影響是間接的：一方面投資的快速增長拉動投資品價格的上漲，而投資品價格的上漲引發(fā)消費品生產(chǎn)成本的上升，導致價格上漲，從而拉動居民消費價格的上漲；另一方面，投資的高速增長拉動經(jīng)濟快速增長，而經(jīng)濟的快速增長使得居民的收入增長加快，進而促進消費需求的增長，最終拉動居民消費價格上漲。

　　1985-1995年間，我國經(jīng)濟運行的突出特點是投資需求與消費需求的協(xié)調(diào)增長。因此，上下游行業(yè)產(chǎn)品價格上漲的傳導機制是暢通的，投資的高速增長帶動消費的快速增長，消費的快速增長拉動價格的明顯上漲，而投資與消費的雙膨脹則導致通貨膨脹。而1996-2006年間，消費需求的增長速度遠遠落后于投資的增長速度，投資的高速增長雖然導致生產(chǎn)資料價格的大幅度上漲，但由于居民收入增長緩慢，使得消費需求相對不足，上下游行業(yè)產(chǎn)品價格上漲的傳導機制受阻，并沒有引起居民消費價格的大幅度上漲。

　　因此，僅僅是投資的高速增長還不一定引發(fā)價格的明顯上漲，消費的增長才是居民消費價格上漲的主要因素，也是關鍵因素。

　　2007年下半年以來，在投資高速增長的同時，我國的消費需求也出現(xiàn)了明顯的加速增長，6-12月的全社會消費品零售額增長均高于16%，其中10-12月的增長幅度均超過了18%，而12月份數(shù)據(jù)則高達20.1%，呈現(xiàn)了高速增長的態(tài)勢。受消費需求較快增長的影響，居民消費價格出現(xiàn)加速上漲的態(tài)勢。

　　在全社會固定資產(chǎn)投資連續(xù)5年呈現(xiàn)25%以上的高速增長之后，我國目前已經(jīng)積累了較大的價格總水平上漲的壓力，而消費的快速增長，將成為拉動居民消費價格快速上漲的關鍵因素。如果消費增長持續(xù)加快，而投資仍然保持25%左右的高速增長，將使得前幾年上下游產(chǎn)品價格傳導不暢的渠道變得通暢，上下游產(chǎn)品價格上漲的傳導成為現(xiàn)實，甚至使前幾年上游產(chǎn)品價格上漲的滯后影響集中顯現(xiàn)，從而形成明顯甚至嚴重的通貨膨脹。

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