美國的負債經(jīng)濟及其造福世界的增長是不可能持續(xù)的，但目前似乎尚未有任何重要相關(guān)方開始尋求根本解決這一問題的出路，而僅將各自努力局限于被動地應對諸如次貸危機已有的惡果

　　展望2008年全球經(jīng)濟的最大挑戰(zhàn)，大家注目的無疑是美國次貸危機的如何發(fā)展。

　　2008年預計將有3620億美元次級房貸利率從平均7%調(diào)高至9.5%；全球共有約12000億美元證券是用次級貸款作抵押的，其中存在近5000億美元的潛在損失，截至2007年12月，僅僅被各銀行宣布認可了750億美元。

　　但是，各大央行無論是對短期拆借市場的大量現(xiàn)金注入，還是對借貸利率提升的放棄甚至降低，都是在遵循西醫(yī)原則——頭痛醫(yī)頭、腳痛醫(yī)腳，治標而未治本。

　　溯本清源，美國次貸危機是美國房貸領(lǐng)域個人/家庭信貸過度的直接惡果；更進一步看，美國長期、持續(xù)的貿(mào)易、財政雙赤字及經(jīng)濟的整體負債，則必然導致其不可持續(xù)的結(jié)局，此次次貸危機及其后果只是已浮出水面的一個先兆。比如美國金融業(yè)已呼聲漸起，準備應對下一個可能的危機來源：負債透支已高達9000億美元的個人信用卡的使用。

　　最大挑戰(zhàn)是美國的負債經(jīng)濟

　　當今，全球經(jīng)濟的最大挑戰(zhàn)無疑應首推美國的負債經(jīng)濟。到2007年9月，美國累計貿(mào)易赤字已高達6.44萬億美元，是其GDP的 57%；累計財政赤字已高達6.25萬億美元，是其財政收入的2.8倍；累計個人負債已高達13.8萬億美元，是其國民收入的118%。

　　這些數(shù)字意味著什么？假定美國是我們地球村中的一個鄰居家庭，其人口所占比例不到5%，但資源的消耗量卻超過了25%。而且他花費了他現(xiàn)有收入的近120%，即超支20%。

　　美國之所以能無所顧忌地坐吃山空、舉債消費，既有歷史原因，也有眾多現(xiàn)有獨特競爭優(yōu)勢作后盾：一是在過去100多年的諸多爭端、沖突中，美國一直是決定勝負的參與者、仲裁者和得益者，并由此積累了極大的財富，其二戰(zhàn)后的黃金儲備量曾高達全球的80%；二是其為最主要通行貨幣的發(fā)行者，美元仍是各類核心物品包括能源的全球交易貨幣；三是具有壓倒性優(yōu)勢的軍事及對應的尤其是信息、航海、航空、航天業(yè)的基礎(chǔ)和研發(fā)實力；四是最一流和最開放的金融、教育和研發(fā)體系。

　　也正是因為上述原因，美國的鄰居們尤其是致力于發(fā)展的鄰居們愿意按最低價格為其提供最好的產(chǎn)品和服務，并愿意買其各類誘人的金融產(chǎn)品包括次級貸款，用自己的積蓄供其舉債消費。但是這些鄰居明顯估計不足的，是美國長期堅決維護自己這些競爭優(yōu)勢的同時，難免會有短期行為及相應的逐利過失：如利欲熏心的房貸掮客不計買房者信用的借貸；為規(guī)避風險及牟取利潤，銀行對抵押再貸款于資產(chǎn)負債表外的經(jīng)營、包裝和出售；信用評級機構(gòu)對次貸產(chǎn)品的業(yè)務追逐及一知半解的從優(yōu)評定；為避免股市低迷、經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲推行的低息政策和過度現(xiàn)金供應而導致的美元長期貶值趨勢。

　　根本出路尚未找到

　　全球經(jīng)濟的所有參與者都知道，美國的負債經(jīng)濟及其造福世界的增長是不可能持續(xù)的，但目前似乎尚未有任何重要相關(guān)方開始尋求根本解決這一問題的出路，而僅將各自努力局限于被動地應對諸如次貸危機已有的惡果。

　　為什么會是這樣一種無奈？

　　全球經(jīng)濟近二三十年的全球化和一體化的一個自然的副產(chǎn)品是：任何單一國民經(jīng)濟及相關(guān)政治實體（國家）的任何舉措，都會因其與他國相互依賴及博弈互動而變得結(jié)果難料。但美元短、中、長期的貶值對美國負債及美國個人儲蓄的縮水效應以及次貸危機，已讓美國所有債主、供貨商必須直面這一全球經(jīng)濟的最大挑戰(zhàn)，開始既要維護自己的短期利益，又必須努力實現(xiàn)與美國的長期互補生存、共同發(fā)展。

　　各相關(guān)國家機構(gòu)、企業(yè)和個人都會有自己所面臨的具體的情況、問題和挑戰(zhàn)，其具體對策必然會因人、因事而異。但鑒于所有相關(guān)方面面臨的都是同一本質(zhì)問題，即美國整體的過度負債、2002年以來美元超過20%的貶值及該走勢的延續(xù)，所以其舉措的探索及落實必然應有共同共通之處。

　　“遠交”與“近攻”

　　而出路又何在呢？

　　筆者認為對這一難題的任何思索，都應遵循一個共同的理念，即“遠交近攻”。這里的“遠”和“近”不是地理空間上的概念，而是戰(zhàn)術(shù)、戰(zhàn)略上的定義。

　　遠交，是指戰(zhàn)略上與美國這個為全球提供市場、增長、互利、互惠的伙伴必然的長期合作共贏，必須爭取與其優(yōu)勢互補定位、盡可能幫助美國一起克服危機、走出困境，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

　　近攻，是指戰(zhàn)術(shù)上對具體的每一既得利益的寸土必爭，甚至針鋒相對；是指對商業(yè)、經(jīng)濟、政治之現(xiàn)有利益的全力以赴的自救和維護。

　　中國的各經(jīng)濟實體、企業(yè)及個人，如果已擁有美元資產(chǎn)、正擁有美元收入或?qū)⒅\求美元利益的話，如同所有全球經(jīng)濟的參與者一樣，可以考慮實施至少分兩步來實現(xiàn)“遠交近攻”這一戰(zhàn)略意圖：首先盡最大努力確保既得利益，其次盡可能幫助美國伙伴爭取可持續(xù)的變革、發(fā)展，以長遠共同利益為目標，求同存異。

　　過去30年，中國經(jīng)濟的最大成果，就是建立了一個充滿競爭力的國際市場導向的出口機器，能高效地將每年高達40%的中國國民儲蓄部分通過貿(mào)易盈余轉(zhuǎn)化為硬通貨外匯儲備。

　　在高達1.5萬億美元既得國民財富中，美元資產(chǎn)所占的比例估計高達2/3；因此，該國民積累的保值、增值無疑是中國經(jīng)濟、社會和政治所面臨的很大挑戰(zhàn)。因此，有的放矢地在全球范圍內(nèi)將其投資于得益于中國經(jīng)濟健康發(fā)展，并對中國可持續(xù)發(fā)展必不可缺的資源、技術(shù)密集型行業(yè)、企業(yè)，吸引全球一流的相關(guān)投資、管理人才為我所用、建立人才的自我培育和儲備機制，必須作為中國的長期國策優(yōu)先、加速予以戰(zhàn)略性定位、思考和推進實施。

　　諸多西方發(fā)達國家政治上對中國資金輸出的制衡討論、措施擬定，尚有待中國“遠交”戰(zhàn)略的積極參與和全力以赴的共贏導向反饋；同時，這一現(xiàn)狀也在很大程度上證實了“近攻”策略的必要性及中國相關(guān)舉措的尚未到位。

　　中國應對美國負債經(jīng)濟的“遠交”，就必然要求中國尋求美元貶值對美中經(jīng)濟合作的損害的共識，分析、強調(diào)美元貶值對美國長遠發(fā)展戰(zhàn)略優(yōu)勢的侵蝕，并認知、認可中國作為美國的一個經(jīng)濟伙伴應作和能作的貢獻。從“遠交”這一著眼點分析，無論是中國金融機構(gòu)投資“黑石基金”，還是注資次貸危機中的摩根大通等，都是中國與美國金融界長期合作共贏的努力。

　　總而言之，任何國家、企業(yè)甚至個人對次貸危機的就事論事、自欺欺人甚至掩耳盜鈴，都是缺乏遵循“遠交近攻”原則的思考與運籌帷幄；這些較普遍的現(xiàn)狀，更多地折射出了諸多被次貸危機及美元貶值損害了的國家及其金融機構(gòu)壯士斷腕的短視、投機、落魄和無奈。

　?。ㄗ髡邽槲鏖T子（中國）有限公司資深副總裁）

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