EVA增加值的解析

EVA增加值的解析、運(yùn)用與策略
----授課人：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院 陳 光
1. 掌握EVA的精髓
1.
EVA的春天：EVA指標(biāo)正日益被眾多投資者采用為股票估值的重要方法，這將引導(dǎo)資本
市場的正確流向并幫助企業(yè)建立以EVA為核心的衡量標(biāo)準(zhǔn)，從而真正為投資者創(chuàng)造價(jià)
值。
2. 會計(jì)實(shí)踐中有大量的不確定性
a) 如對折舊、存貨計(jì)價(jià)、壞帳準(zhǔn)備、無形資產(chǎn)攤銷、收購時(shí)對商譽(yù)的處理
b) 會計(jì)政策的調(diào)整會很大地影響會計(jì)利潤，比如四項(xiàng)計(jì)提的強(qiáng)制執(zhí)行
3. 更何況,會計(jì)反應(yīng)的只是過去而非未來,只看會計(jì)報(bào)表就好象開車只看后視鏡。
4.
很多學(xué)者的研究表明，會計(jì)收益率全然不能反映真實(shí)的收益率，通貨膨脹使之更為惡
化。
5.
現(xiàn)金流固然與價(jià)值緊密相關(guān)，是評價(jià)整體項(xiàng)目或投資的良好指標(biāo)，但不是一個(gè)用于日
常管理的好的績效指標(biāo)
6. 因?yàn)椋?br /> a) 在投資初期，現(xiàn)金流往往是負(fù)的，無法以此判斷經(jīng)理人員的當(dāng)期業(yè)績
b) 出現(xiàn)好的投資項(xiàng)目時(shí)，犧牲短期現(xiàn)金流，追求高投資回報(bào)有利于增加股東價(jià)值
c)
有較高的現(xiàn)金流并不一定代表良好的業(yè)績，可能是缺乏良好的投資機(jī)會，或過于保
守的投資政策
7. 內(nèi)容模式：經(jīng)濟(jì)增加值，Economic Value Added, EVA
簡單地說，就是超過資本成本的投資回報(bào)
當(dāng)投資回報(bào)多過資本成本時(shí)，就是創(chuàng)造了價(jià)值
當(dāng)投資回報(bào)少于資本成本時(shí)，就是破壞了價(jià)值
8. EVA可以用公式表示為：
EVA＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本
＝(資本回報(bào)率－資本成本率)×資本，
其中：資本成本率的計(jì)算與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)。

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9. EVA所涉及的會計(jì)增減科目：
1.長期費(fèi)用支出資本化（如研發(fā)費(fèi)用、營銷費(fèi)用、培訓(xùn)費(fèi)用等）
2.從沖銷計(jì)提到現(xiàn)金標(biāo)準(zhǔn)（如壞賬準(zhǔn)備、長短期投資準(zhǔn)備、商譽(yù)攤銷等）
3.營業(yè)外收支（如資產(chǎn)處置帶來的收益或損失、重組費(fèi)用等）
4.非經(jīng)常項(xiàng)目（如資產(chǎn)出售等）
九、企業(yè)為什么要用EVA？
過去衡量企業(yè)賺錢的標(biāo)準(zhǔn)是利潤
現(xiàn)在衡量上市企業(yè)賺錢的標(biāo)準(zhǔn)是EVA
原因是股民的成本需要考慮進(jìn)去。
案例分析
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2. EVA與企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

1. 管理EVA就是管理企業(yè)的股價(jià)：
為了得到最符合經(jīng)濟(jì)意義的“利潤”，需要的調(diào)整：
有價(jià)證券 從資本和NOPAT 中剔除
壞帳 用凈壞帳損失替代壞帳準(zhǔn)備
存貨 將LIFO調(diào)為FIFO
在建工程 從資本中剔除
商譽(yù)攤銷 調(diào)回商譽(yù)攤銷
收購時(shí)產(chǎn)生的商譽(yù) 包含在資本中
研究開發(fā)費(fèi)用 資本化,在5年以上的期限內(nèi)攤銷
營銷和廣告費(fèi)用 資本化,在3年以上的期限內(nèi)攤銷
非經(jīng)常項(xiàng)目 正?；①Y本化
非營業(yè)項(xiàng)目 收入正?；①Y本化
稅負(fù) 只計(jì)入營業(yè)利潤的現(xiàn)金稅負(fù)
期權(quán) 在NOPAT計(jì)為費(fèi)用,在市場價(jià)值中計(jì)入當(dāng)前期權(quán)價(jià)值
匯兌損益調(diào)整 計(jì)入NOPAT
2. 傳統(tǒng)財(cái)務(wù)管理體系與現(xiàn)代EVA財(cái)務(wù)管理體系的重大變化：
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3. EVA的激勵(lì)政策
建立在EVA基礎(chǔ)上的激勵(lì)制度使所有者和經(jīng)營者的利益取向趨于一致。
經(jīng)營者的獎(jiǎng)勵(lì)是他為所有者創(chuàng)造的增量價(jià)值的一部分。
以EVA為績效指標(biāo)，可以使經(jīng)理人員象所有者一樣思考和行為?？梢栽诤艽蟪潭壬暇徑庖?br /> 委托－代理關(guān)系而產(chǎn)生的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇。最終降低全社會的管理成本。
正確的激勵(lì)制度的建立和實(shí)施是落實(shí)EVA的最關(guān)鍵的制度保障。
最終必將對組織行為產(chǎn)生積極影響
4. 企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略中如何應(yīng)用EVA？
1. 企業(yè)內(nèi)部控制中如何成功應(yīng)用EVA？
2. 全面預(yù)算管理中如何成功應(yīng)用EVA？
3. 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理中如何成功應(yīng)用EVA？
4. 企業(yè)資本運(yùn)營中如何成功應(yīng)用EVA？
案例分析2：
北汽福田汽車股份有限公司在實(shí)際工作中的EVA應(yīng)用案例：
A. 財(cái)務(wù)報(bào)表分析
B. 內(nèi)部控制
C. 全面預(yù)算管理
D. 風(fēng)險(xiǎn)管理
E. 企業(yè)資本運(yùn)營
案例分析3：
中國石油總公司在實(shí)際工作中的EVA應(yīng)用案例：
A. 財(cái)務(wù)體系變化
B. 全面預(yù)算管理
C. 內(nèi)部控制
D. 財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
陳光先生介紹
聲譽(yù)：
? 畢業(yè)于中央財(cái)經(jīng)大學(xué)稅務(wù)學(xué)院，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，注冊稅務(wù)師和會計(jì)師
? 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)財(cái)務(wù)長期班客座教授
? 黑龍江省國稅局培訓(xùn)中心納稅檢查講師，
? 后在多個(gè)國有企業(yè)、IT企業(yè)從事財(cái)務(wù)審計(jì)工作并擔(dān)任過高職。
?
具有8年的大企業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和5年咨詢顧問經(jīng)歷，特別在企業(yè)內(nèi)部控制、企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略
、財(cái)務(wù)管理與項(xiàng)目管理、納稅籌劃等方面有豐富的授課經(jīng)驗(yàn)。
影響力：
--受邀為不同類型的企業(yè)、知名學(xué)府、政府部門做過多次大型演講及授課。
受邀在全國各地主持多種主題研討會，全國學(xué)員近2萬人。
-接受過多家媒體專訪并報(bào)道，全國電視欄目<前沿講座>主講。

-曾經(jīng)培訓(xùn)輔導(dǎo)過多家行業(yè)品牌公司，培訓(xùn)現(xiàn)場有效促使人們快速成長，獲得極大反響與
績效。
-財(cái)稅、房地產(chǎn)項(xiàng)目管理專家，參與不同類型企業(yè)集團(tuán)的戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)、項(xiàng)目管理咨詢
。擔(dān)任過50多家企業(yè)的顧問。
-主持北汽福田汽車股份有限公司等知名企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)以及內(nèi)部控制流程咨詢項(xiàng)目。
豐富的內(nèi)部控制診斷經(jīng)驗(yàn)，豐富的內(nèi)部控制以及財(cái)務(wù)審計(jì)經(jīng)驗(yàn)。
-多年來曾為多家全球500強(qiáng)企業(yè)和行業(yè)品牌公司提供過專業(yè)培訓(xùn)與管理咨詢，其中包
括：
中國海洋石油----中國最大能源企業(yè)
長慶油田----西北最大能源企業(yè)
中國移動----中國最大通訊公司
IBM中國----世界老牌IT巨頭
北汽福田汽車股份有限公司---中國汽車知名品牌
中國普天----中國知名通信集團(tuán)
北京用友財(cái)務(wù)----中國軟件巨頭
韓國三星----著名綜合企業(yè)集團(tuán)
中國銀行----中國歷史最悠久、國際金融最具優(yōu)勢的銀行
招商銀行----中國第一家由企業(yè)投資創(chuàng)辦的股份制商業(yè)銀行
萬科集團(tuán)----地產(chǎn)業(yè)的典范企業(yè)
中國電力----中國最大電力集團(tuán)
肯德基----全球快餐行業(yè)龍頭企業(yè)
天津頂津----中國食品行業(yè)第一品牌
蓮花集團(tuán)----調(diào)劑品行業(yè)上市品牌公司
優(yōu)秀的實(shí)戰(zhàn)家：
職業(yè)經(jīng)歷；
? 曾任美國商務(wù)網(wǎng)金融事務(wù)總監(jiān)，負(fù)責(zé)企業(yè)“電子政務(wù)數(shù)字項(xiàng)目”商業(yè)運(yùn)營。
主講課程:
《企業(yè)資本運(yùn)營》；《資本運(yùn)營中的企業(yè)問題解決》；〈〈銀行風(fēng)險(xiǎn)管理〉〉〈〈企業(yè)上
市與資產(chǎn)重組〉〉<<企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略>>、<<
企業(yè)內(nèi)部控制>>、<<企業(yè)財(cái)務(wù)管理與項(xiàng)目管理>>、<<全面預(yù)算管理>>、<<納稅籌劃>>、
<<企業(yè)文化與財(cái)務(wù)管理>>、<<企業(yè)投融資策略>>等。
授課特點(diǎn):
陳先生培訓(xùn)風(fēng)格以理論深厚，貼近實(shí)戰(zhàn)見長。內(nèi)容充實(shí)新穎、培訓(xùn)氣氛活躍、言簡意賅
、案例經(jīng)典、分析深刻，深受學(xué)員好評，在業(yè)內(nèi)享有良好聲譽(yù)。
培訓(xùn)現(xiàn)場照片：
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