融資策略
衆(zhòng)所周知，股權(quán)融資與債權(quán)融資是企業(yè)騰飛的“雙翅”。但由於兩者在叁與管理、控制方式、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)與利益分配等方面的不同特點(diǎn)，使得那些正處?kù)犊焖侔l(fā)展階段、且擁有優(yōu)質(zhì)專案來(lái)源與良好盈利模式的中小企業(yè)往往偏好於尋求銀行融資。這是?了避免股權(quán)被過(guò)早或過(guò)度稀釋而喪失公司控制權(quán)。然而，中小企業(yè)卻因普遍缺乏能?銀行所接受的固定資産或有實(shí)力第三人保證等擔(dān)保資源，如果以傳統(tǒng)方式向銀行申請(qǐng)融資，其結(jié)果多半是到處“碰壁”。因此，?了突破中小企業(yè)的融資難的“瓶頸”，建設(shè)銀行等國(guó)內(nèi)銀行通過(guò)充當(dāng)中小企業(yè)的融資財(cái)務(wù)顧問(wèn)，勇於創(chuàng)新，以開(kāi)發(fā)創(chuàng)新型銀行融資“十二招”來(lái)實(shí)現(xiàn)銀企雙盈。

相比傳統(tǒng)的房地産抵押貸款或第三人保證貸款，這類創(chuàng)新型融資方式在很大程度上是對(duì)擔(dān)保法上所規(guī)定的典型性融資擔(dān)保方式的突破，從而形成若干“非典型擔(dān)保”模式。以下是對(duì)它們的簡(jiǎn)要介紹：

第一招：

應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款

應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款是指生産型企業(yè)以其銷售形成的應(yīng)收賬款作?質(zhì)押，向銀行申請(qǐng)的授信。目前國(guó)內(nèi)已有不少銀行正式推出此項(xiàng)融資服務(wù)，深受中小企業(yè)歡迎。用於質(zhì)押的應(yīng)收賬款須滿足一定的條件，比如應(yīng)收賬款項(xiàng)下的産品已發(fā)出并由購(gòu)買方驗(yàn)收合格；購(gòu)買方(應(yīng)收賬款付款方)資金實(shí)力較強(qiáng)，無(wú)不良信用記錄；付款方確認(rèn)應(yīng)收賬款的具體金額并承諾只向銷售商在貸款銀行開(kāi)立的指定賬戶付款；應(yīng)收賬款的到期日早于借款合同規(guī)定的還款日等。

應(yīng)收賬款的質(zhì)押率一般?六至八成，申請(qǐng)企業(yè)所需提交的資料一般包括銷售合同原件、發(fā)貨單、收貨單、付款方的確認(rèn)與承諾書(shū)等。其他所需資料與一般流動(dòng)資金貸款相同。

第二招：

應(yīng)收賬款信托貸款

應(yīng)收賬款信托貸款是指以申請(qǐng)企業(yè)作?委托人，信托公司作?受托人，銀行作?受益人，三方共同簽訂信托合同。企業(yè)將應(yīng)收賬款委托給信托公司，信托公司負(fù)責(zé)監(jiān)督企業(yè)對(duì)應(yīng)收賬款的回收工作。應(yīng)收賬款的收益歸銀行，同時(shí)銀行和該企業(yè)簽訂貸款合同，銀行向企業(yè)發(fā)放貸款。由於這種操作方式利用信托財(cái)産獨(dú)立性的特點(diǎn)，將應(yīng)收賬款安全隔離?信托財(cái)産，與前述應(yīng)收賬款質(zhì)押相比，提高了銀行貸款的安全性，而且對(duì)融資申請(qǐng)企業(yè)來(lái)講，只是會(huì)增加一定的融資成本，因此，對(duì)銀行與企業(yè)都會(huì)有較大的吸引力。

第三招：

保理融資

保理融資，是指銷售商通過(guò)將其合法擁有的應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給銀行，從而獲得融資的行?，分?有追索與無(wú)追索兩種。前者是指當(dāng)應(yīng)收賬款付款方到期未付時(shí)，銀行在追索應(yīng)收賬款付款方之外，還有權(quán)向保理融資申請(qǐng)人(銷售商)追索未付款項(xiàng)；後者指當(dāng)應(yīng)收賬款付款方到期未付時(shí)，銀行只能向應(yīng)收賬款付款方行使追索權(quán)。

對(duì)於融資企業(yè)來(lái)講，保理融資與應(yīng)收賬款質(zhì)押雖然都是基於應(yīng)收賬款而得到的融資，但有著不同的財(cái)務(wù)意義：前者在企業(yè)內(nèi)部賬務(wù)處理上，直接表現(xiàn)?應(yīng)收賬款減少，現(xiàn)金增加(對(duì)於有追索保理融資，企業(yè)需披露保理融資産生的或有負(fù)債)，企業(yè)的資産負(fù)債率直接下降；而後者由於是銷售商以自己名義向銀行申請(qǐng)貸款，因此在財(cái)務(wù)報(bào)表上，應(yīng)收賬款并未減少，資産負(fù)債率則會(huì)相應(yīng)上升。從上面的特點(diǎn)可以看出，一些上市公司?了降低資産負(fù)債率，改善自身的財(cái)務(wù)指標(biāo)，滿足再融資的硬性條件，比較熱衷於與銀行敘做保理融資業(yè)務(wù)。

第四招：

商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)

與銀行承兌匯票相比，盡管商業(yè)承兌匯票無(wú)銀行信用擔(dān)保，只有出票人(相當(dāng)於前述應(yīng)收賬款付款方)的信用擔(dān)保，但對(duì)於銷售商來(lái)講，由於容易取得付款方的認(rèn)同與配合，而且操作規(guī)范，因此銷售商仍樂(lè)於接受。

商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)實(shí)際也是應(yīng)收賬款融資的一種形式。由於無(wú)銀行的信用擔(dān)保，因此貼現(xiàn)銀行對(duì)銷售商及其下游付款方的資信要求較高，只對(duì)符合特定條件的企業(yè)辦理此項(xiàng)業(yè)務(wù)。近來(lái)，建行等一些銀行還推出了無(wú)追索商業(yè)承兌匯票貼現(xiàn)服務(wù)，即銀行放棄對(duì)貼現(xiàn)申請(qǐng)人(銷售商)的追索，只享有對(duì)付款方(出票人)的追索權(quán)。因此，對(duì)那些需改善財(cái)務(wù)指標(biāo)的上市公司或擬上市公司來(lái)講，可積極嘗試向銀行提出無(wú)追索貼現(xiàn)申請(qǐng)。

第五招：

收費(fèi)權(quán)質(zhì)押貸款

這 所說(shuō)的收費(fèi)權(quán)，一般是指經(jīng)過(guò)政府有權(quán)部門(mén)批準(zhǔn)的收費(fèi)權(quán)，如污水處理收費(fèi)權(quán)、垃圾處理收費(fèi)權(quán)、公路收費(fèi)權(quán)、有線電視收費(fèi)權(quán)等。收費(fèi)權(quán)質(zhì)押貸款，對(duì)於企業(yè)來(lái)講，即是以未來(lái)現(xiàn)金流換取現(xiàn)時(shí)的資金融通便利，可充分盤(pán)活自身財(cái)務(wù)資源；對(duì)於銀行來(lái)講，由於通過(guò)一系列賬戶安排與封閉操作，風(fēng)險(xiǎn)可控，收益顯著。因此，擁有此類財(cái)務(wù)資源的中小企業(yè)，不妨向銀行申請(qǐng)一試。

第六招：

知識(shí)産權(quán)質(zhì)押貸款

知識(shí)産權(quán)質(zhì)押貸款是指以合法擁有的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)中的財(cái)産權(quán)經(jīng)評(píng)估後向銀行申請(qǐng)融資。由於專利權(quán)等知識(shí)産權(quán)實(shí)施與變現(xiàn)的特殊性，目前只有極少數(shù)銀行對(duì)部分中小企業(yè)提供此項(xiàng)融資便利，而且一般需由企業(yè)法定代表人加保。盡管如此，那些擁有自主知識(shí)産權(quán)的優(yōu)秀中小企業(yè)仍可一試。

第七招：

股權(quán)質(zhì)押貸款

目前國(guó)內(nèi)對(duì)企業(yè)持有的上市公司流通股質(zhì)押，在政策上還沒(méi)有放開(kāi)，但銀行已普遍接受上市公司非流通法人股的質(zhì)押(考慮到法人股變現(xiàn)的可能性，一般須?前三大股東的法人股)。用於質(zhì)押的法人股，銀行一般會(huì)在調(diào)整後每股凈資産的基礎(chǔ)上，再考慮或有負(fù)債、應(yīng)收賬款等情況，核定一個(gè)質(zhì)押值。這個(gè)質(zhì)押值一般?每股凈資産的六至九成。因此，對(duì)於那些持有上市公司法人股的企業(yè)來(lái)講，這是一個(gè)很好的擔(dān)保資源。

但對(duì)於非上市企業(yè)的股權(quán)，由於沒(méi)有一個(gè)統(tǒng)一規(guī)范的股權(quán)質(zhì)押登記機(jī)構(gòu)與登記辦法，在法律有效性上得不到保障，因此目前國(guó)內(nèi)銀行普遍不愿意接受。

第八招：

動(dòng)産質(zhì)押貸款（監(jiān)管倉(cāng)倉(cāng)單質(zhì)押貸款）

企業(yè)可用於質(zhì)押的動(dòng)産主要包括産成品、原材料等。由於動(dòng)産的流動(dòng)性與不可控性，目前國(guó)內(nèi)部分銀行與倉(cāng)儲(chǔ)公司或物流公司合作，推出了監(jiān)管倉(cāng)倉(cāng)單質(zhì)押貸款這一新品種，操作要點(diǎn)是：申請(qǐng)企業(yè)將動(dòng)産運(yùn)至指定的物流、倉(cāng)儲(chǔ)公司的監(jiān)管倉(cāng)，物流、倉(cāng)儲(chǔ)公司向申請(qǐng)企業(yè)出具倉(cāng)單，并交付銀行，銀行據(jù)此發(fā)放貸款。當(dāng)申請(qǐng)企業(yè)需支用該部分動(dòng)産時(shí)，需征得物流、倉(cāng)儲(chǔ)公司及銀行的雙重同意。若由於物流、倉(cāng)儲(chǔ)公司工作失職，導(dǎo)致銀行抵押物落空，則物流、倉(cāng)儲(chǔ)公司需向銀行承擔(dān)連帶賠償責(zé)任。目前這種方式已被許多産成品、原材料數(shù)量較大的中小企業(yè)所采用。

第九招：

出口退稅賬戶托管貸款

對(duì)於一些外向型的中小企業(yè)，經(jīng)過(guò)銀行與稅務(wù)部門(mén)的合作，出口退稅賬戶也可成?一種擔(dān)保資源。原外經(jīng)貿(mào)部、人民銀行與國(guó)家稅務(wù)總局對(duì)此項(xiàng)業(yè)務(wù)已作出專門(mén)規(guī)定。

第十招：

融資租賃方式

與經(jīng)營(yíng)性租賃不同的是，融資租賃對(duì)企業(yè)來(lái)講，其實(shí)就是一種分期付款，可減輕短期內(nèi)的現(xiàn)金流壓力。隨著我國(guó)金融租賃業(yè)的恢復(fù)性發(fā)展，對(duì)於那些需要大型機(jī)電設(shè)備、大宗原材料采購(gòu)的中小企業(yè)來(lái)講，融資租賃不失?一種好的融資方法。

第十一招：

集合委托貸款

一般由銀行根據(jù)申請(qǐng)企業(yè)的專案建設(shè)與資金需求情況來(lái)發(fā)起，但此類專案必須有明確、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，出資者需承擔(dān)貸款風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)於那些擁有優(yōu)質(zhì)專案資源的中小企業(yè)來(lái)講，如其專案能取得銀行的間接貸款承諾，獲得銀行發(fā)放的集合委托貸款，其融資成本將可下降一至兩個(gè)百分點(diǎn)。

第十二招：

買方信貸

顧名思義，買方信貸是指銀行向銷售商的下游客戶(買方)發(fā)放的、專門(mén)用於購(gòu)買銷售商所售商品的貸款。以此，銀行間接支援了銷售商的貨款回收，改善了銷售商的現(xiàn)金流量。這種貸款一般由銷售商負(fù)責(zé)安排，并可?買方提供貼息便利。對(duì)於那些下游客戶資金實(shí)力雄厚或信用記錄良好的中小企業(yè)，可廣泛采用此種方式來(lái)促進(jìn)銷售。

融資動(dòng)態(tài)

60億元專項(xiàng)貸款

助中小企業(yè)

中小企業(yè)有望把非典對(duì)其自身的負(fù)面影響降到最低。５月３０日一個(gè)名?“抗非典促經(jīng)濟(jì)專項(xiàng)貸款行動(dòng)”在此間正式?T動(dòng)，它被外界視?北京市政府進(jìn)一步優(yōu)化發(fā)展環(huán)境而推出的又一重要舉措。

據(jù)了解，此行動(dòng)由北京市商業(yè)委員會(huì)和北京市工商業(yè)聯(lián)合會(huì)組織實(shí)施，旨在?金融機(jī)構(gòu)、信用管理機(jī)構(gòu)與中小企業(yè)、個(gè)人創(chuàng)業(yè)者搭建實(shí)現(xiàn)供需交易的平臺(tái)，從而尋找到一個(gè)在特殊時(shí)期克服資金困難、恢復(fù)經(jīng)營(yíng)的有效途徑和方式。

此次北京市商業(yè)銀行和中國(guó)光大銀行聯(lián)袂向社會(huì)發(fā)放６０億元專項(xiàng)貸款，主要針對(duì)面臨各種困難的餐飲、娛樂(lè)、旅游、裝飾、展覽、零售、交通等行業(yè)中的廣大企業(yè)經(jīng)營(yíng)者、創(chuàng)業(yè)者以及非典時(shí)期購(gòu)買家電、家具、通訊、電腦等大額耐用消費(fèi)品的消費(fèi)者。

據(jù)悉，此次專項(xiàng)貸款，部分貸款專案的利率進(jìn)行下浮，對(duì)特定行業(yè)的貸款進(jìn)行一年期１０％的貼息，對(duì)還款記錄良好的優(yōu)質(zhì)客戶提供相當(dāng)於貸款最後半年利息的回饋激勵(lì)，對(duì)特定行業(yè)的經(jīng)營(yíng)者，申請(qǐng)貸款時(shí)可免擔(dān)保。

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