制度貪婪更可怕
作者:劉賢方 75
布什政府認(rèn)為貸款證券化可以把利率風(fēng)險(xiǎn)從銀行轉(zhuǎn)移到了市場(chǎng),銀行從而不再承擔(dān)長(zhǎng)期利率的風(fēng)險(xiǎn),撩撥起了商業(yè)銀行和投行間的競(jìng)爭(zhēng);而投資人可以投資在不同種類(lèi)、不同期限的債券,以達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的效果。
人們以為合理,但百密一疏,經(jīng)濟(jì)學(xué)假定自私逐利的理論根基使得人類(lèi)難以做出最佳和全理性的決策。
在貸款證券化體系下,貸款是通過(guò)銀行向大眾發(fā)放,再由承銷(xiāo)商和投資人買(mǎi)進(jìn)。他們當(dāng)然無(wú)法充分了解這些貸款的質(zhì)量,只能是依賴(lài)于銀行家的敬業(yè)謹(jǐn)慎和職業(yè)道德。然而,銀行業(yè)務(wù)已發(fā)生了質(zhì)的變化?,F(xiàn)在他們不再行使真正意義上的銀行職能,而是個(gè)中間商,先把錢(qián)借出去,再通過(guò)證券化把債權(quán)轉(zhuǎn)移到投資人,然后再循環(huán)。
因?yàn)樗麄儾怀钟袀鶛?quán),也就不必考慮還款拖欠的風(fēng)險(xiǎn),他們只需保證貸款——融資這個(gè)鏈條不斷裂就可以賺錢(qián)。
次貸危機(jī)的起因有很多,但是催生貪婪的游戲規(guī)則,恐怕才是這場(chǎng)生存危局的根本原因。
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