籌資對于一個企業(yè)是至關重要的，是企業(yè)投資經營的起點。但是籌資必然伴隨著各種各樣不同層次的風險。本文所說的籌資風險，主要是指企~I在負債籌資的方式下，由于各種原因而引起的到期不能還本付息的風險。如果從機會成本角度認識籌資風險，可以表現(xiàn)為企業(yè)負債經營時，由于資本結構不合理，導致主權資本不能實現(xiàn)保值和增值的可能性。下面我們即有針對性地來討論對這種籌資風險的防范與控制。

　　負債經營風險的總體防范與控制

　　負債經營是現(xiàn)代企業(yè)的主要經營手段之一，運用得當會給企業(yè)帶來收益，成為發(fā)展經濟的有力杠桿。所以，首先針對這個問題進行分析。但是，負債籌資如果運用不當，則會使企業(yè)陷入困境，甚至會將企業(yè)推到破產的境地。因此，企業(yè)對負債經營的風險應有充分的認識，必須采取防范負債經營風險的措施。

　　第一，要有風險意識。在社會主義市場經濟體制下，企業(yè)成為自主經營、自負盈虧、自我約束、自我發(fā)展的獨立商品生產者和經營者，企業(yè)必須獨立承擔風險。企業(yè)在從事生產經營活動時，內外部環(huán)境的變化，導致實際結果與預期效果相偏離的情況是難以避免的。如果在風險臨頭時，企業(yè)毫無準備，一籌莫展，必然會遭致大敗。因此，必須樹立風險意識，即正確承認風險，科學估測風險，預防發(fā)生風險，有效應付風險。首先要明確風險是不可避免的，要勇于承擔和面對風險，并采取有效措施降低和防范風險。

　　第二，建立有效的風險防范機制。企業(yè)必須立足市場，建立一套完善的風險預防機制和財務信息網絡，及時地對財務風險進行預測和防范，制定適合企業(yè)實際情況的風險規(guī)避方案，通過合理的籌資結構來分散風險。如通過控制經營風險來減少籌資風險，充分利用財務杠桿原理來控制投資風險，使企業(yè)按市場需要組織生產經營，及時調整產品結構，不斷提高企業(yè)的盈利水平，避免由于決策失誤造成財務危機，把風險減少到最低限度。應建立財務預警機制，隨時監(jiān)控企業(yè)的籌資風險，把風險水平降到最低點。

　　第三，確定適度的負債數(shù)額，保持合理的負債比率。負債經營能獲得財務杠桿利益，同時企業(yè)還要承擔由負債帶來的籌資風險損失。為了在獲取財務杠桿利益的同時避免籌資風險，企業(yè)一定要做到適度負債經營。企業(yè)負債經營是否適度，是指企業(yè)的資金結構是否合理，即企業(yè)負債比率是否與企業(yè)的具體情況相適應，以實現(xiàn)風險與報酬的最優(yōu)組合。在實際工作中，如何選擇最優(yōu)化的資金結構，是復雜和困難的，對一些生產經營好，產品適銷對路，資金周轉快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；對于經營不理想，產銷不暢，資金周轉緩慢的企業(yè)，其負債比率應適當?shù)托?，否則就會使企業(yè)在原來商業(yè)風險的基礎上，又增加了籌資風險。根據國家有關部門統(tǒng)計，目前我國企業(yè)資產負債率普遍過高，一般在70%左右，有的在80%以上，為了增強抵御外界環(huán)境變化的能力，我國企業(yè)必須著力于補充自有流動資本，降低資產負債率。

　　第四，根據企業(yè)實際情況，制定負債財務計劃。根據企業(yè)一定資產數(shù)額，按照需要與可能安排適量的負債。

　　同時，還應根據負債的情況制定出還款計劃。如果舉債不當，經營不善，到了債務償還日無法償還，就會影響企業(yè)信譽。因此，企業(yè)利用負債經營加速發(fā)展，就必須從加強管理、加速資金周轉上下功夫，努力降低資金占用額，盡力縮短生產周期，提高產銷率，降低應收賬款，增強對風險的防范意識，使企業(yè)在充分考慮影響負債各項因素的基礎上，謹慎負債。在制定負債計劃的同時須制定出還款計劃，使其具有一定的還款保證，企業(yè)負債后的速動比率不宜低于1：1，流動比率應保持在2：1左右的安全區(qū)域。

　　第五，針對由利率變動帶來的籌資風險，應認真研究資金市場的供求情況，根據利率走勢，把握其發(fā)展趨勢，并據此做出相應的籌資安排。在利率處于高水平時期，應盡量少籌資或只籌急需的短期資金。在利率處于由高向低的過渡時期，也應盡量少籌資，不得不籌的資金應采用浮動利率的計息方式。在利率處于低水平時，籌資較為有利。在利率處于由低向高的過渡時期，應積極籌集長期資金，并盡量采用固定利率的計息方式，降低負債利息率。

　　籌資風險的階段性控制

　　1、事前控制

　　首先，應做好企業(yè)的財務預測與計劃，作好各種預算工作。在對外部資金的選擇上應從具體的投資項目出發(fā)，運用銷售增長百分比法確定外部籌資需求?？梢詮囊酝慕涷灣霭l(fā)，確定外部資金需求規(guī)模；也可以進行財務報表分析，使各項數(shù)據直觀準確，量化資金數(shù)額，由于這種方法比較復雜，需要有較高的分析技能，因而，應在籌資決策存在許多不確定因素的情況下運用。準確的財務預算對于防范和規(guī)避企業(yè)的籌資風險具有重要作用。企業(yè)根據短期的生產經營活動和中長期的
企業(yè)發(fā)展規(guī)劃，預測出自己對資金的需求，提前做好財務預算工作，安排企業(yè)的融資計劃，估計可能籌集的資金量。同時企業(yè)可以根據預測的籌資情況來確定資金是否能夠滿足企業(yè)資金的需求，并以此安排企業(yè)的生產經營活動，從而把企業(yè)的生產經營和資金籌集有機地聯(lián)系在一起，避免由于兩者脫節(jié)造成企業(yè)的資金周轉困難，防范企業(yè)的籌資風險。在編制具體財務預算過程中，企業(yè)可以依據行業(yè)特點和宏觀經濟運行情況，保持適當?shù)呢搨嚷?，根據生產經營的需求確定資金需求總量，合理安排籌集資金的時間和數(shù)量，使籌資時間、資金的投放運用緊密銜接，及時調度，降低空閑資金占用額，提高資金收益率，避免由于資金不落實或無法償還到期債務而引發(fā)的籌資風險。

　　其次，因地制宜地確定資本結構，合理安排主權資本與借入資本的比例，降低資本成本，也就是選擇合適的籌資組合。企業(yè)在經營過程中，要根據所處的行業(yè)特點和企業(yè)自身情況，確定合理的資產負債結構。在企業(yè)的資產負債結構上，保持適當?shù)亩唐谧儸F(xiàn)能力（如流動比率和速動比率）和長期償債能力（如資產負債率和產權比率），可以提高企業(yè)的市場競爭力，提高企業(yè)抵抗籌資風險的能力。改善企業(yè)的資產負債結構，主要應該動態(tài)地監(jiān)控資產負債率、流動比率、速動比率等反映企業(yè)償債能力的財務指標，確定最佳負債結構。在實際工作中，如何選擇最優(yōu)的資產負債結構，合理確定自有資金和借入資金的比例，是非常復雜和困難的。對一些生產經營好、產品適銷對路、資金周轉快的企業(yè)，負債比率可以適當高些；對于經營不理想、產銷不暢、資金周轉緩慢的企業(yè)，其負債比率應適當?shù)托駝t就會使企業(yè)在原來經營風險的基礎上，又增加過多的籌資風險。

　　最后，企業(yè)在選擇負債籌資的方式中，如果選擇銀行借款的籌資方式應做出分析，對銀行做出選擇。應選擇那些愿意承擔風險，勇于開拓，肯為企業(yè)分析潛在的財務問題，有著良好的服務，樂于為具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)發(fā)放貸款，在企業(yè)有困難時幫助其度過難關的銀行。同時，要關注銀行的專業(yè)化程度，選擇那些擁有豐富專業(yè)化貸款經驗的銀行進行合作；保證所選銀行的穩(wěn)定性，使企業(yè)的借款不至于中途發(fā)生變故。

　　2、事中控制

　　在風險的事中控制中應重點強調資金的使用效率，增強企業(yè)使用資金的責任感，只有這樣才能從根本上降低籌資風險，提高收益，這是徹底擺脫債務負擔的關鍵。我國大部分企業(yè)長期以來缺乏資金使用效率的意識，缺少資金靠借貸，資金投入較少考慮投資回報、投資風險以及投資回收期的長短，以至于企業(yè)越借越多，自身造血功能越來越差。因此，企業(yè)應加強資金使用意識，把資金管理作為重點，確保投資效益，實現(xiàn)資金結構優(yōu)化，減少企業(yè)收不抵支的可能性和破產風險。要加強對流動資金的動態(tài)管理，主要包括：

　?。?）保持合理的現(xiàn)金儲備，確保企業(yè)的正常支付和意外所需?，F(xiàn)金是企業(yè)資產中流動性最強的資產，現(xiàn)金持有量過少而無法保證企業(yè)的正常支出，企業(yè)就會因資金短缺發(fā)生籌資風險；反之，企業(yè)持有的現(xiàn)金越多，企業(yè)的支付能力就越強。但是現(xiàn)金是收益能力和增值能力較低的資產，如果企業(yè)持有過多的現(xiàn)金，必然失去了用這部分現(xiàn)金投資的機會，造成資金的機會成本過大，從而降低企業(yè)資產的盈利能力和資產利潤率。因此，企業(yè)必須合理預測企業(yè)經營過程中的現(xiàn)金需求和支付情況，確定合理的現(xiàn)金儲備。

　?。?）加強存貨管理，提高存貨周轉率。存貨是企業(yè)流動資產中變現(xiàn)能力較弱的資產，如果存貨在流動資產中比重過大，就會使速動比率很低，從而影響企業(yè)的短期變現(xiàn)能力，因此要通過完善企業(yè)的內部控制和生產經營流程，使企業(yè)存貨保持在一個合理的水平上。

　?。?）加強應收賬款的管理，加快貨幣資金回籠。應收賬款是被債務人無償占用的企業(yè)資產。不能及時收回應收賬款，不僅影響企業(yè)的資金周轉和使用效率，還可能造成企業(yè)資產無法收回而形成壞賬損失。因此，企業(yè)應加強對應收賬款的管理，通過建立穩(wěn)定的信用政策、確定客戶的資信等級、評估企業(yè)的償債能力、確定合理的應收賬款比例、建立銷售責任制等措施，積極組織催收，減少在應收賬款方面的資金占用，加快貨幣資金回籠。

　　另外，在還款期限和額度的把握上，應盡可能地將還款期限推遲到最后，同時必須保持企業(yè)良好的信譽，有時候無形的聲譽往往更加重要。這樣雖然沒有現(xiàn)實的現(xiàn)金流人，但卻獲得了貨幣的時間價值，節(jié)省了一定的使用成本。保持適當?shù)倪€款額度可以減少企業(yè)資金使用風險，使企業(yè)不至于因還款額度過大而承擔較大的財務風險。

　　3、事后控制

　　事后控制主要在于對本次籌資過程的分析上，企業(yè)籌集資金的目的是為了投資的需要，而投資又是為了獲得利潤。在一個整體的過程結束后，企業(yè)必然要對本次籌資運作的全過程進行系統(tǒng)全面的分析
。主要是分析企業(yè)各種資金的使用效率和各種財務比率，重點應放在對財務報表的分析上。從一般意義上講，回顧過去，總結經驗，是為了指導今后的工作，企業(yè)的籌資活動也不例外。

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