站在2006年年初，回顧基金的2005年，我們發(fā)現(xiàn)剛剛過(guò)去的一年實(shí)在有太多的東西值得回憶，但是人們記憶最深的恐怕還是基金的業(yè)績(jī)。把各只基金排排隊(duì)，比較一下，對(duì)大眾來(lái)說(shuō)還是一件有意義的事情。Value中國(guó)基金評(píng)級(jí)小組推出“Value2005年中國(guó)最佳/最差基金”，就是希望和大眾分享值得書(shū)上一筆的基金2005年。

歷史并不必然決定未來(lái)，但能影響現(xiàn)在。最好的自然要做得更好，落在后面的更需想辦法追上來(lái)。

2005年中國(guó)最佳基金
廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng) 最佳股票型基金
廣發(fā)聚富 最佳平衡型基金
銀河收益 最佳債券型基金
銀華道88精選 最佳指數(shù)型基金
嘉實(shí)增長(zhǎng) 最佳中小盤(pán)基金
天同保本增值 最佳保本基金
諾安貨幣 最佳貨幣型基金
基金安順 最佳封閉式基金

2005年中國(guó)最差基金
金鷹成份 最差股票型基金
申萬(wàn)巴黎盛利強(qiáng)化 最差平衡型基金
寶康債券 最差債券型基金

對(duì)于中國(guó)股市和基金業(yè)來(lái)說(shuō)，2005年是非常重要的一年，在管理層的大力推動(dòng)下，基金業(yè)繼續(xù)保持著大發(fā)展的態(tài)勢(shì)，2005年新發(fā)行基金共58只（A/B類基金作為2只計(jì)算），幾乎是2004年年底市場(chǎng)基金數(shù)量的一半，其中有著較高收益預(yù)期的股票型和低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的貨幣基金的發(fā)行占了多數(shù)(見(jiàn)表1)。貨幣基金備受青睞是因?yàn)槠溆兄惋L(fēng)險(xiǎn)且收益好過(guò)銀行存款的特點(diǎn)。2004年頒布的“國(guó)九條”和2005年政府大力推動(dòng)的“股權(quán)分置”改革以及其他一系列政策，給了人們更多的信心，或許2005年將是一個(gè)歷史大底，我們沒(méi)有理由不看好中國(guó)股市的長(zhǎng)期發(fā)展。這也許正是新成立股票基金較多的因素，當(dāng)然這還體現(xiàn)出管理層的大力推動(dòng)。
2005年的股市從年初開(kāi)始一路下行，上半年有過(guò)兩次反彈，但都是虛弱無(wú)力。下半年開(kāi)始的股改雖然推動(dòng)了一波行情，但隨著股改預(yù)期的變化，這波行情很快就偃旗息鼓了，一直保持著弱市調(diào)整的局面，到年末才有所改觀。反觀2005年的債券市場(chǎng)，則是紅紅火火，債券指數(shù)一路上揚(yáng)。
這樣的情況也使得大多數(shù)股票基金在2005年都沒(méi)能取得絕對(duì)正收益，僅有約2／3的股票基金取得絕對(duì)正收益，但就整體而言，大多數(shù)基金都戰(zhàn)勝了市場(chǎng)。指數(shù)基金因?yàn)橐o跟指數(shù)，其絕對(duì)收益情況相對(duì)差一些，10只指數(shù)基金中僅有2只取得絕對(duì)正收益。而債券基金和保本基金的情況就比較好，全部債券基金和全部保本基金都取得了絕對(duì)正收益。
雖然絕大多數(shù)基金沒(méi)能取得絕對(duì)正收益，但相對(duì)比較基準(zhǔn)而言，基金經(jīng)理們還是體現(xiàn)了理財(cái)專家的技藝，只有極少數(shù)基金的業(yè)績(jī)劣于比較基準(zhǔn)。但是在絕對(duì)收益方面，債券基金表現(xiàn)相對(duì)差一些，有20%的債券基金的業(yè)績(jī)低于比較基準(zhǔn)(見(jiàn)表2)。

股票型基金
股票型基金平均收益2.16%，其中56 只基金凈值跑贏大盤(pán)。廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金以16.62%的絕對(duì)收益和23.93%的相對(duì)收益雄踞股票型基金排行榜的榜首。富國(guó)天益以14.09%的絕對(duì)收益和21.39%的相對(duì)收益緊隨其后。相對(duì)收益超過(guò)20%的基金也僅有這兩只，這兩只基金也占據(jù)了Value 2005年股票型評(píng)級(jí)的榜首位置。金鷹成份基金表現(xiàn)相對(duì)較差，絕對(duì)收益只有-8.55%，而相對(duì)收益是-1.25%，這也是相對(duì)收益唯一低于-1%的基金。
從收益的分布上看，也呈現(xiàn)出一個(gè)橄欖型，收益較高和收益較低的基金都很少，絕大多數(shù)基金的表現(xiàn)都在平均收益附近。

平衡型基金
平衡型基金平均收益3.66%，22只基金凈值全部跑贏大盤(pán)。華安寶利基金以12.57%的絕對(duì)收益和19.84%的相對(duì)收益雄踞股票型基金的榜首。廣發(fā)聚富以極其微弱的劣勢(shì)緊隨其后，取得11.87%的絕對(duì)收益和19.13%的相對(duì)收益。絕對(duì)收益超過(guò)10%的基金也僅有這兩只。在綜合排名方面，Value 2005年平衡型基金評(píng)級(jí)的第一名為廣發(fā)聚富，華安寶利排名第二。

指數(shù)基金
指數(shù)基金因?yàn)橐o跟指數(shù)，大多數(shù)指數(shù)基金的表現(xiàn)都跟隨大盤(pán)漲跌而上下，但還是有一些指數(shù)基金做得比較好，銀華道88精選以10.27%的絕對(duì)收益和17.57%的相對(duì)收益遙遙領(lǐng)先; 鵬華中國(guó)50基金以5.15%的絕對(duì)收益和12.45%的相對(duì)收益排在其后。銀華道88精選基金不僅收益突出，綜合指標(biāo)也較優(yōu)秀，在Value基金1年期、6月期、3月期評(píng)級(jí)中都是綜合排名第一，表現(xiàn)相當(dāng)出色。
因?yàn)橹笖?shù)基金的比較基準(zhǔn)依然是滬深綜指和債券指數(shù)的擬和指數(shù)，而不是各基金跟蹤的指數(shù)，因此各基金的表現(xiàn)差異主要也是擬和指數(shù)與各基金跟蹤標(biāo)的指數(shù)的差異。

中小盤(pán)基金
中小盤(pán)基金平均收益3.66%，4只基金凈值全部跑贏比較基準(zhǔn)。嘉實(shí)增長(zhǎng)和廣發(fā)小盤(pán)表現(xiàn)不錯(cuò)，相對(duì)收益都超過(guò)了10%，德盛小盤(pán)精選也有7.52%的相對(duì)收益，金鷹中小盤(pán)精選是四個(gè)中小盤(pán)基金中表現(xiàn)相對(duì)較差的，雖然跑贏了比較基準(zhǔn)，但在四只中小盤(pán)基金中，只有金鷹中小盤(pán)精選絕對(duì)收益是負(fù)的。綜合評(píng)價(jià)來(lái)說(shuō)，廣發(fā)小盤(pán)表現(xiàn)不錯(cuò)，但可惜成立未滿一年，未列入評(píng)級(jí)中。Value 2005年中小盤(pán)評(píng)級(jí)中排名第一的是嘉實(shí)增長(zhǎng)基金。

債券基金
債券市場(chǎng)2005年紅紅火火，這也使得債券基金的表現(xiàn)均不錯(cuò)，所有債券基金都取得了絕對(duì)正收益，超過(guò)10%收益的基金達(dá)到總數(shù)的三分之一，其余的大多數(shù)基金的絕對(duì)收益也都在7%-10%之間，僅有國(guó)泰金龍債券基金和寶康債券基金的絕對(duì)收益低于5%。
從相對(duì)收益來(lái)看就差一些了，只有銀河收益基金和嘉實(shí)債券基金的相對(duì)收益超過(guò)5%，而絕對(duì)收益表現(xiàn)較落后的國(guó)泰金龍債券基金和寶康債券基金更是沒(méi)有跑贏債券指數(shù)。
在綜合排名上，銀河收益基金位居Value 2005年債券型基金評(píng)級(jí)第一。

貨幣基金
貨幣基金的７日年化收益率從2005年年初的3%持續(xù)下降到2005年年底的2%，但因其高安全性和高流動(dòng)性還是吸收了相當(dāng)多的資金。各貨幣基金的表現(xiàn)差距非常小，在Value 2005年貨幣基金評(píng)級(jí)中，諾安貨幣基金排名第一。景長(zhǎng)城貨幣盡管排名第一，但因?yàn)樗怯删绊橀L(zhǎng)城恒豐債券證券投資基金在2005年7月15日正式轉(zhuǎn)變而來(lái)，作為貨幣基金而言，它并沒(méi)有完整運(yùn)行了一個(gè)基金年度，出于綜合考慮，把它排除在排名外。

保本基金
保本基金2005年表現(xiàn)不錯(cuò)，其平均絕對(duì)收益率達(dá)到了5.78%，僅次于2005年的超級(jí)熱門(mén)債券基金。南方避險(xiǎn)更是取得了11.74%絕對(duì)收益的驕人業(yè)績(jī)，其表現(xiàn)也超過(guò)了大多數(shù)股票基金。但是Value 2005年保本基金評(píng)級(jí)的第一名，為業(yè)績(jī)略遜一籌但表現(xiàn)更為穩(wěn)健的天同保本增值基金奪得。

封閉式基金
封閉式基金平均收益為3.04%，其表現(xiàn)超過(guò)了開(kāi)放式股票基金。在Value 2005年封閉式基金評(píng)級(jí)中，基金安順排名第一。


2005最佳股票型基金——廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)
基金經(jīng)理：何震
經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，9年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾在海南富南國(guó)際信托投資公司、君安證券有限責(zé)任公司、廣發(fā)證券股份有限公司工作。2002年8月加入廣發(fā)基金管理公司，任廣發(fā)聚富開(kāi)放式基金經(jīng)理助理，現(xiàn)任廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金經(jīng)理。作為一員證券市場(chǎng)摸爬滾打多年的老將，何震的選股能力較強(qiáng)。
廣發(fā)穩(wěn)健基金股票投資對(duì)象主要是大盤(pán)績(jī)優(yōu)企業(yè)和規(guī)模適中、管理良好、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯、有望成長(zhǎng)為行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)的上市公司，在承擔(dān)適度風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上分享中國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的成長(zhǎng)，尋求基金資產(chǎn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。廣發(fā)穩(wěn)健基金的絕大部分業(yè)績(jī)來(lái)自股票的選擇，而且持倉(cāng)相對(duì)穩(wěn)定。廣發(fā)穩(wěn)健2004年年底即已進(jìn)入的鹽湖鉀肥、貴州茅臺(tái)以及2005年年初增倉(cāng)的蘇寧電器、云南白藥和下半年增倉(cāng)的寶鈦股份、華僑城、浦發(fā)銀行等，表現(xiàn)都相當(dāng)不錯(cuò)。

2005最佳平衡型基金——廣發(fā)聚富
基金經(jīng)理：易陽(yáng)方
經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，6年證券從業(yè)經(jīng)歷，曾從事股票發(fā)行、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，加入廣發(fā)基金管理有限公司之前擔(dān)任廣發(fā)證券股份有限公司投資自營(yíng)部副經(jīng)理。
廣發(fā)聚富以資產(chǎn)配置作為控制風(fēng)險(xiǎn)、獲得超額收益的核心手段，當(dāng)形勢(shì)不好的時(shí)候，廣發(fā)聚富債券投資最高比例可以為95%，這樣可以最大限度地規(guī)避股票市場(chǎng)下跌帶來(lái)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。而當(dāng)形勢(shì)轉(zhuǎn)好時(shí)，廣發(fā)聚富可以將最高達(dá)75%的資產(chǎn)配置在股票上來(lái)獲取較高收益。2005年全年債券市場(chǎng)非常紅火，下半年股票市場(chǎng)也有過(guò)幾波行情。依靠廣發(fā)的研究體系和基金經(jīng)理易陽(yáng)方較為突出的選股能力與行業(yè)配置能力，廣發(fā)聚富在債券市場(chǎng)和股票市場(chǎng)左右逢源，取得了非常好的收益。

2005最佳債券型基金——銀河收益
基金經(jīng)理：毛衛(wèi)文
先后任職于中國(guó)建設(shè)銀行總行、中國(guó)信達(dá)信托投資公司和中國(guó)銀河證券有限責(zé)任公司。在中國(guó)信達(dá)信托投資公司工作期間，曾負(fù)責(zé)大量債券資產(chǎn)的管理并取得優(yōu)異的投資業(yè)績(jī)。加盟銀河基金管理公司后，歷任公司債券組合經(jīng)理、銀河收益基金經(jīng)理、銀富貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理，現(xiàn)任銀河收益基金經(jīng)理。
銀河收益基金主要投資于國(guó)債、金融債、可轉(zhuǎn)債以及投資級(jí)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)債，綜合考慮債券的收益性、安全性和流動(dòng)性，在不同的市場(chǎng)環(huán)境下采取相應(yīng)的投資策略構(gòu)建組合。股票投資主要投資于低風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)質(zhì)收益型上市公司，尋求基金資產(chǎn)在較低風(fēng)險(xiǎn)下的長(zhǎng)期穩(wěn)定增值。
從2004年9月以來(lái)，債券市場(chǎng)持續(xù)上漲，與此同時(shí)，銀河收益?zhèn)膫}(cāng)位也一直較高，從而保證了凈值的快速增長(zhǎng)。從銀河收益持有最多的五只債券來(lái)看，持有最多的是金融債，它們的收益率高于國(guó)債，而風(fēng)險(xiǎn)低于企業(yè)債。因此從總體上來(lái)說(shuō)，銀河收益的投資還是比較穩(wěn)健的。

2005最佳指數(shù)型基金——銀華道88精選
基金經(jīng)理：許翔
西方會(huì)計(jì)學(xué)碩士，分析化學(xué)學(xué)士。1991年至1994年就讀于暨南大學(xué)，獲西方會(huì)計(jì)學(xué)碩士學(xué)位。1981年至2002年，曾先后在四川雅安化肥廠、深圳粵寶電子公司、招商銀行、深圳高新技術(shù)工業(yè)村、國(guó)信證券公司等單位工作；2002年至2004年，在中融基金公司任研究總監(jiān)、投資總監(jiān)等職務(wù)；2004年10月進(jìn)入銀華基金管理有限公司，現(xiàn)任公司首席分析師。
該基金主要投資于具有良好流動(dòng)性的金融工具，包括道瓊斯中國(guó)88指數(shù)的成份A股及其備選成份股、新股、債券資產(chǎn)以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具。在對(duì)道瓊斯中國(guó)88指數(shù)有效跟蹤的基礎(chǔ)上，力求取得高于指數(shù)的投資收益率及基金資產(chǎn)的長(zhǎng)期增值。

2005最佳中小盤(pán)基金——嘉實(shí)增長(zhǎng)
基金經(jīng)理：田晶、邵健
田晶，嘉實(shí)穩(wěn)健基金經(jīng)理，美國(guó)紐約市立大學(xué)布魯克商學(xué)院工商管理學(xué)碩士（MBA），8年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾任職于美國(guó)花旗集團(tuán)資產(chǎn)管理公司、美國(guó)信安資產(chǎn)管理公司，任基金經(jīng)理，從事日本及亞太地區(qū)的股票市場(chǎng)投資。2002年12月加入嘉實(shí)基金管理有限公司，擔(dān)任研究部副總監(jiān)。
邵健，嘉實(shí)增長(zhǎng)基金經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，7年證券從業(yè)經(jīng)歷。曾任國(guó)泰君安證券研究所研究員、行業(yè)投資策略組組長(zhǎng)、行業(yè)公司部副經(jīng)理，從事行業(yè)研究、行業(yè)比較研究及資產(chǎn)配置等工作。2003年7月進(jìn)入嘉實(shí)基金管理有限公司投資部工作。
嘉實(shí)增長(zhǎng)主要投資于正處于快速增長(zhǎng)階段的有競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的行業(yè)，從公司基本面分析入手，并對(duì)行業(yè)股票進(jìn)行篩選，重點(diǎn)投資于行業(yè)龍頭及有增長(zhǎng)潛力的公司。從其投資策略看，應(yīng)該說(shuō)，嘉實(shí)增長(zhǎng)后期還存在的一定的上升潛力，可選擇買(mǎi)入。相對(duì)而言，中小盤(pán)股波動(dòng)性高，流動(dòng)性差，穩(wěn)定性較差。嘉實(shí)增長(zhǎng)的基金經(jīng)理們不僅依靠不同類別的資產(chǎn)配置分散投資以避免集中持股的風(fēng)險(xiǎn)，而且針對(duì)人性弱點(diǎn)制定了一系列風(fēng)險(xiǎn)管理措施，這些因素使得嘉實(shí)增長(zhǎng)能夠非常穩(wěn)定地取得高收益，不僅業(yè)績(jī)較為突出，相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)也較低。

2005最佳保本基金——天同保本增值
基金經(jīng)理：孫海波
南開(kāi)大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，先后工作于泰康人壽保險(xiǎn)公司、光大證券有限責(zé)任公司，曾擔(dān)任泰康人壽保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)管理部主管、光大證券投資銀行北方總部高級(jí)經(jīng)理、證券投資部投資經(jīng)理、債券投資部副總經(jīng)理等職。2004年5月加入天同基金管理公司，負(fù)責(zé)固定收益投資研究工作，現(xiàn)擔(dān)任天同保本增值基金基金經(jīng)理。
采用恒定比例投資組合保險(xiǎn)策略CPPI與時(shí)間不變性投資組合保險(xiǎn)策略TIPP相結(jié)合的動(dòng)態(tài)調(diào)整投資組合保險(xiǎn)策略。 CPPI與TIPP為國(guó)際通行的組合保險(xiǎn)策略，主要依據(jù)市場(chǎng)的波動(dòng)動(dòng)態(tài)調(diào)整保本資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)在投資組合中的比例，以實(shí)現(xiàn)保本增值的目的。在確保保本周期到期時(shí)本金安全的基礎(chǔ)上，在精確控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下，謀求基金資產(chǎn)的穩(wěn)定增值。
為了更好地控制風(fēng)險(xiǎn)，天同基金特地引進(jìn)美國(guó)晨星公司（Morningstar）的風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，結(jié)合中國(guó)證券市場(chǎng)的實(shí)際情況，建立了一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分析、測(cè)量、監(jiān)控和報(bào)告的投資風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。

2005最佳貨幣基金——諾安貨幣
基金經(jīng)理：趙永健
1996年畢業(yè)于武漢大學(xué)世界經(jīng)濟(jì)專業(yè)，獲經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士學(xué)位。1996年10月至2002年6月任職于國(guó)泰君安證券公司，歷任固定收益部、證券投資部投資經(jīng)理、國(guó)泰君安證券香港公司研究經(jīng)理、業(yè)務(wù)董事等職；2002年6月至2003年9月任民生證券公司證券投資部總經(jīng)理?，F(xiàn)任諾安平衡基金經(jīng)理之一。
諾安貨幣基金將大部分資產(chǎn)配置在風(fēng)險(xiǎn)較低的央行票據(jù)、金融債上，同時(shí)也分散投資了部分較高評(píng)級(jí)的短期融資券，既保障了資產(chǎn)的安全性，又有利于適當(dāng)改善收益率。根據(jù)2005年3季報(bào)顯示，諾安貨幣基金投資組合的剩余期限為161天，對(duì)未來(lái)短期利率反彈的抵御能力，有利于保障基金持有人的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

2005最佳封閉式基金——基金安順
基金經(jīng)理：尚志民
工商管理碩士，9年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾在上海證券報(bào)研究所、上海證大投資管理有限公司工作，進(jìn)入華安基金管理有限公司后曾先后擔(dān)任公司研究發(fā)展部高級(jí)研究員、基金安順、基金安瑞、華安創(chuàng)新基金經(jīng)理?，F(xiàn)任基金投資部總監(jiān)助理、基金安順基金經(jīng)理。
基金份額30億份，基金到期日為2014年6月14日。
基金安順的持股集中度基本上維持在40%-50%之間，它采取的是適度集中持股的投資策略。前十大重倉(cāng)股所屬行業(yè)相對(duì)分散，對(duì)投資組合的風(fēng)險(xiǎn)控制能力較強(qiáng)?；鸢岔樀某謧}(cāng)穩(wěn)健卻不乏進(jìn)取心，不僅有著較強(qiáng)的選股能力，風(fēng)險(xiǎn)控制水平也較高。花旗和匯豐分別持有基金安順2,060萬(wàn)份和2,700萬(wàn)份，這充分說(shuō)明了基金安順的管理水平。

2005最差股票型基金——金鷹成份基金
基金經(jīng)理：謝國(guó)滿
經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，６年證券從業(yè)經(jīng)歷?，F(xiàn)為金鷹基金管理有限公司投資管理部副總監(jiān)兼基金經(jīng)理、投資決策委員會(huì)成員。
金鷹成份基金上半年基金凈值增長(zhǎng)率的下跌幅度達(dá)到了13.12％，下半年雖有所起色，但最終還是下跌了7.45%，在所有股票基金中位列末端。金鷹成份基金盡管上半年已經(jīng)根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)的情況進(jìn)行了調(diào)倉(cāng)，對(duì)部分周期性行業(yè)的投資比例進(jìn)行了調(diào)整，但由于金鷹成份基金較多的重倉(cāng)股較大部分和周期性行業(yè)有關(guān)，同時(shí)在倉(cāng)位上沒(méi)有很好的控制，因此，周期性行業(yè)預(yù)期業(yè)績(jī)下降帶來(lái)的股價(jià)下跌還是使得金鷹成份凈值出現(xiàn)不小的縮水。

2005最差平衡型基金——申萬(wàn)巴黎盛利強(qiáng)化
基金經(jīng)理: 徐荔蓉
北京郵電大學(xué)管理系工學(xué)學(xué)士、中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融系經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。1997年起開(kāi)始從事證券市場(chǎng)投資工作，從事股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)的投資，資金管理業(yè)績(jī)良好。2001年起開(kāi)始從事基金管理工作， 2001年至2003年任基金通乾基金經(jīng)理助理；2003年6月后擔(dān)任融通通利系列基金中的債券基金的基金經(jīng)理; 2004年2月加入申萬(wàn)，參與公司旗下盛利精選證券投資基金的投資管理。
該基金以積極主動(dòng)和深入的研究為基礎(chǔ)結(jié)合先進(jìn)的投資組合模型，通過(guò)靈活的動(dòng)態(tài)資產(chǎn)配置和組合保險(xiǎn)策略，最大努力地規(guī)避證券市場(chǎng)投資的系統(tǒng)性和波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，盡可能地保護(hù)投資本金安全并分享股市上漲帶來(lái)的回報(bào)，實(shí)現(xiàn)最優(yōu)化的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的投資收益為目標(biāo)。
該基金的風(fēng)險(xiǎn)控制能力不錯(cuò)，2005年全年最大跌幅也只有3.1%，遠(yuǎn)小于其他基金。但可惜的是收益能力不強(qiáng)，始終都處于虧損狀態(tài)?；蛟S是因?yàn)樘幱谔潛p狀態(tài)，為控制風(fēng)險(xiǎn)，避免更大的虧損，股票方面的配置不是很多。

2005最差債券型基金——寶康債券
基金經(jīng)理：王旭巍
寶康債券基金經(jīng)理，經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士，證券期貨從業(yè)經(jīng)歷11年。曾在宏達(dá)期貨經(jīng)紀(jì)有限公司、中信證券資產(chǎn)管理部從事交易、投資、資產(chǎn)管理工作。2003年年初加入華寶興業(yè)基金管理有限公司，2005年3月起任現(xiàn)金寶貨幣市場(chǎng)基金經(jīng)理。
2005年債券市場(chǎng)非常紅火，所有債券基金都取得了不錯(cuò)的收益。但寶康債券基金的收益只有2.17%，遠(yuǎn)低于比較基準(zhǔn)。寶康債券基金持有較多的可轉(zhuǎn)債和農(nóng)發(fā)行債券且很少換手，而可轉(zhuǎn)債的利率一般比國(guó)債和企業(yè)債低，2005年的表現(xiàn)也不是最佳。導(dǎo)致寶康債券基金的凈值增長(zhǎng)不是很多。


附：中小盤(pán)基金、保本基金因?yàn)槌闪M一年的基金數(shù)量不足，因此不評(píng)最差基金。而貨幣基金投資因?yàn)楦粗亓鲃?dòng)性而是不是收益，其流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)需要分析具體持倉(cāng)品種，不能通過(guò)簡(jiǎn)單程式化處理來(lái)實(shí)現(xiàn)，因此也不評(píng)最差基金。指數(shù)基金一般都緊跟相關(guān)指數(shù)，各基金表現(xiàn)更多的是取決于跟蹤指數(shù)表現(xiàn)而不是基金經(jīng)理們選股能力。因此以上基金不評(píng)最差。

2005年中國(guó)基金特別點(diǎn)評(píng)

2005年基金市場(chǎng)的亮點(diǎn)無(wú)疑是ETF基金以及封閉式基金。ETF基金以其分散投資降低投資風(fēng)險(xiǎn)、兼具股票和指數(shù)基金的特色、交易成本低廉等特點(diǎn)受到廣大投資者的青睞，尤其是其具有套利功能以及適合大資金進(jìn)出的特點(diǎn)，更是受到機(jī)構(gòu)投資者的熱烈追捧。據(jù)說(shuō)華夏上證50ETF上市前夕一套ETF套利軟件可以賣到數(shù)十萬(wàn)甚至上百萬(wàn)元。
而封閉式基金凈值高折價(jià)率一直是投資者心里永遠(yuǎn)的痛。隨著到期日的逐漸臨近以及QFII們積極購(gòu)入封閉式基金的效應(yīng)，再加上市場(chǎng)上不斷有一些有關(guān)封閉式基金的傳言，使得封閉式基金逐漸走出一波獨(dú)立行情。
雖然招商貨幣基金信用卡是傳聞最早的，但卻被南方基金搶了先。雖然南方基金與中信銀行的合作只限于用貨幣基金贖回還款，沒(méi)有牽涉到信用卡中存錢(qián)后自動(dòng)轉(zhuǎn)為貨幣基金。目前正在發(fā)行的融通易支付貨幣基金更進(jìn)了一步，可以自動(dòng)申購(gòu)，可惜民生銀行規(guī)模還不夠大，至少我們周圍的人很少有人在民生銀行開(kāi)設(shè)有賬戶的。雖然如此，這兩個(gè)基金與銀行的合作無(wú)疑是一個(gè)非常良好的開(kāi)端，我們期待著貨幣基金能更多地發(fā)揮其現(xiàn)金替代的作用，也期待著更多的銀行與基金開(kāi)展類似的合作。

特別點(diǎn)評(píng)一：廣發(fā)基金管理公司
廣發(fā)基金管理公司成立于2003年8月5日，總部設(shè)在廣州，注冊(cè)資本金1億元人民幣，公司股東由廣發(fā)證券股份有限公司、深圳市香江投資有限公司、廣州科技風(fēng)險(xiǎn)投資有限公司和烽火通信科技股份有限公司構(gòu)成。目前其旗下有5只基金，分別是廣發(fā)小盤(pán)基金、廣發(fā)聚富基金、廣發(fā)穩(wěn)健基金、廣發(fā)貨幣基金和廣發(fā)聚豐基金。
廣發(fā)基金的歷史并不長(zhǎng)，也沒(méi)有像中信基金、海富通基金等擁有比較強(qiáng)勢(shì)的股東。在人員配置上也沒(méi)有像其他基金一樣大肆招募海歸人員，都是各股東內(nèi)部培養(yǎng)出來(lái)的本地人才。
就是這么不起眼的一家小基金公司，自成立后，旗下基金就一直比較出色，2005年大放異彩，旗下的數(shù)只基金都在各分類中排名靠前。尤其是廣發(fā)穩(wěn)健基金，作為平衡型基金，2005年取得了絕對(duì)收益16.62%的業(yè)績(jī)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)絕大多數(shù)股票基金。在Value 2005基金評(píng)級(jí)中，廣發(fā)旗下各基金都名列前茅。
廣發(fā)旗下各基金經(jīng)理都在內(nèi)地證券業(yè)工作了多年，是與中國(guó)證券市場(chǎng)共同成長(zhǎng)起來(lái)的投資專家，具有非常豐富的投資經(jīng)驗(yàn)。而且廣發(fā)基金的研究非常講究實(shí)效，不拘泥于各種國(guó)際通用模型或慣例，而是堅(jiān)持對(duì)相關(guān)公司進(jìn)行具體深入的研究，結(jié)合國(guó)內(nèi)實(shí)際情況對(duì)各上市公司作出全面而深入的研究。這種方式也給廣發(fā)各基金帶來(lái)了良好的業(yè)績(jī)。
廣發(fā)旗下各基金不僅投資出色，而且堅(jiān)持始終如一地把投資者的利益放在第一位，一直堅(jiān)持持續(xù)分紅、適時(shí)回報(bào)。廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)2005年有過(guò)４次分紅，累計(jì)分紅0.08元; 廣發(fā)聚富在2004年已經(jīng)有過(guò)４次分紅，2005又分紅3次，累計(jì)分紅0.06元，自成立至今已經(jīng)累計(jì)分紅0.16元。
經(jīng)廣發(fā)基金公司調(diào)查，排在廣發(fā)聚富基金收益率前1,000名的個(gè)人投資者中， 994人都是自認(rèn)購(gòu)后一直持有，第三季度對(duì)廣發(fā)兩只股票基金的凈申購(gòu)中有一半來(lái)自老客戶。廣發(fā)系基金以其良好的業(yè)績(jī)?cè)跔I(yíng)銷渠道和投資人中獲得了較好的口碑，使廣發(fā)基金的品牌形象逐漸得到了投資者的認(rèn)可。

特別點(diǎn)評(píng)二：上證50ETF基金
ETF（Exchange Traded Fund）全稱為交易型開(kāi)放式指數(shù)基金，屬于開(kāi)放式基金的一種特殊類型。ETF作為全球發(fā)展最快的金融產(chǎn)品，自從1993年美國(guó)證券交易所首次導(dǎo)入ETF的概念以來(lái)，ETF獨(dú)特的交易方式使其成為廣受歡迎的投資工具。截至2005年6月，全球共有325只ETF基金，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3,074億美元。ETF的成功體現(xiàn)了投資者對(duì)指數(shù)化和被動(dòng)型的投資手段的認(rèn)同，它已經(jīng)成為投資者快速、低成本投資證券市場(chǎng)的最佳途徑。
2004年年底內(nèi)地也推出了第一個(gè)ETF產(chǎn)品——上證50ETF。上證50ETF的正式推出是在證券市場(chǎng)品種創(chuàng)新沉寂多年之后的一大突破，上證50ETF不是在現(xiàn)有產(chǎn)品上的“改良”，也不是簡(jiǎn)單地“復(fù)制”境外現(xiàn)有產(chǎn)品，而是符合中國(guó)國(guó)情的真正意義上的創(chuàng)新。上證50ETF的推出對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)將產(chǎn)生重要的影響。
ETF基金綜合了封閉式基金、開(kāi)放式基金和指數(shù)型基金的優(yōu)點(diǎn)，具備資產(chǎn)配置、短線投資、套利交易、時(shí)機(jī)選擇、長(zhǎng)期投資、股票再投資和現(xiàn)金管理等功能，可以幫助投資者貫徹多種投資策略，把握多重投資機(jī)會(huì)(見(jiàn)表1)。
投資者既可以在二級(jí)市場(chǎng)像買(mǎi)賣股票一樣買(mǎi)賣ETF份額，又可以通過(guò)指定的ETF交易商向基金管理公司申購(gòu)或贖回ETF份額，不過(guò)，其申購(gòu)和贖回必須以一籃子股票換取ETF份額或以ETF份額換回一籃子股票。
作為一個(gè)在交易所交易的指數(shù)基金，ETF給投資者帶來(lái)了很大的便利。首先，投資者使用現(xiàn)成的上海股票賬戶就可以交易，不需要新開(kāi)賬戶，而且購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻很低，只需要100元左右的資金就可以購(gòu)買(mǎi)。其次，ETF在二級(jí)市場(chǎng)的交易成本很低，作為基金，在交易的時(shí)候可以免去印花稅，只需繳納券商收取的手續(xù)費(fèi)，而目前很多券商對(duì)于基金交易的手續(xù)費(fèi)都會(huì)有所折扣，有些券商營(yíng)業(yè)部甚至打出了“網(wǎng)上交易只收0.05%、ETF波動(dòng)0.001分就賺錢(qián)”的廣告。再次，作為指數(shù)基金，ETF能給與投資者帶來(lái)與大盤(pán)同步上揚(yáng)的收益，投資者們不必再費(fèi)盡心思去尋找長(zhǎng)期表現(xiàn)出眾的基金，也不必在大盤(pán)上漲的時(shí)候擔(dān)心基金表現(xiàn)有所滯后。
對(duì)于機(jī)構(gòu)投資者而言，上證50ETF也是一個(gè)非常好的投資對(duì)象。首先，上證50ETF買(mǎi)賣方便，流動(dòng)性好，幾乎不會(huì)出現(xiàn)買(mǎi)不到、賣不出的情況，而且百萬(wàn)級(jí)別的資金進(jìn)出都很方便，不像股票那樣，百萬(wàn)級(jí)的資金買(mǎi)賣會(huì)對(duì)股票的走勢(shì)造成不小的影響。其次，作為投資者，可以利用ETF一二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差做套利。雖然華夏基金的管理水平非常值得稱贊，華夏上證ETF的跟蹤誤差相當(dāng)小，在剛上市時(shí)還有所套利空間的，但以后套利的機(jī)會(huì)就會(huì)越來(lái)越少。換個(gè)角度來(lái)看，這也減小了投資者對(duì)于上證50ETF跟蹤50指數(shù)偏差的擔(dān)心。
隨著市場(chǎng)的發(fā)展，各種股票型ETF將逐漸推出，也可能會(huì)推出債券型ETF，甚至可能會(huì)推出基金ETF，這樣，投資者可以在這些ETF的基礎(chǔ)上進(jìn)行資產(chǎn)配置，省卻選股的煩惱，可以利用各類ETF來(lái)構(gòu)造自己的投資組合。
隨著市場(chǎng)的發(fā)展，必將有更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入證券市場(chǎng)。各類機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)偏好是不一樣的，不可能要求所有的機(jī)構(gòu)都去精選個(gè)股投資。上證50ETF作為組合投資管理中的重要工具,為機(jī)構(gòu)投資者創(chuàng)造了新的投資渠道和投資品種。由于上證50ETF具有復(fù)制指數(shù)、成本低廉、持股分散和交易方式方便大資金進(jìn)出的特點(diǎn)，會(huì)吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入證券市場(chǎng),從而進(jìn)一步改善我國(guó)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)。隨著QFII制度的推行，越來(lái)越多的國(guó)際投資者希望進(jìn)入內(nèi)地市場(chǎng)，分享中國(guó)證券市場(chǎng)的成長(zhǎng)，上證50ETF無(wú)疑為投資者提供了進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的契機(jī)。隨著越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者的不斷進(jìn)入，市場(chǎng)的增量資金會(huì)大幅增加，市場(chǎng)的活躍度會(huì)大大增強(qiáng)，這也會(huì)促進(jìn)ETF市場(chǎng)的發(fā)展。
自2004年12月30日設(shè)立、2005年2月23日上市以來(lái)，上證50ETF取得了巨大的成功。截至2005年7月26日，上證50ETF規(guī)模已突破百億大關(guān)，基金份額總數(shù)達(dá)到100.13億份，與此同時(shí)，上證50ETF交易活躍性、折溢價(jià)水平和跟蹤誤差等核心指標(biāo)均達(dá)到了國(guó)際一流水平，自2005年2月23日上市以來(lái)至2005年9月8日期間，折溢價(jià)率絕對(duì)值為0.27%，跟蹤誤差為0.12%。從流動(dòng)性來(lái)看，上證50ETF該期間的日均成交金額為2.28億，日均換手率為3.86%。
對(duì)于普通中小投資者而言，上證50ETF是一個(gè)非常具有投資價(jià)值的產(chǎn)品。上證50ETF首先是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)分散的指數(shù)基金，風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)小于投資單個(gè)股票。而且因?yàn)樯献C50指數(shù)成份股大多是業(yè)績(jī)優(yōu)良的藍(lán)籌股，有著良好的基本面支持，不用太擔(dān)心其長(zhǎng)期走勢(shì)，最近的走勢(shì)也證明了上證50的穩(wěn)健性。
在諸多基金公司和滬深交易所研究開(kāi)發(fā)的ETF品種中，已初步成型的ETF產(chǎn)品至少有5個(gè)，其中，3個(gè)擬在上證所掛牌，2個(gè)擬在深交所掛牌。據(jù)悉，這批有可能在最近發(fā)行的ETF包括易方達(dá)基金和深交所聯(lián)合開(kāi)發(fā)的深證100ETF; 華夏基金和深交所聯(lián)合開(kāi)發(fā)的中小板指數(shù)ETF；華安基金和上證所聯(lián)合開(kāi)發(fā)的上證180ETF; 友邦華泰基金和上證所聯(lián)合開(kāi)發(fā)的上證紅利指數(shù)ETF；南方基金參與開(kāi)發(fā)的小康指數(shù)ETF。
隨著這些ETF基金和ETF權(quán)證的逐漸推出，市場(chǎng)上的投資品種也將極大地豐富，有利于吸引更多的資金進(jìn)入，市場(chǎng)中機(jī)構(gòu)投資者的比重將逐漸增大，滬深證券市場(chǎng)將逐漸成為機(jī)構(gòu)們的舞臺(tái)。

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