鐵路總公司,巨額負(fù)債何解

 作者:何茂春    217

2013年3月14日下午,中國(guó)鐵路總公司正式成立,標(biāo)志著“鐵老大”時(shí)代的終結(jié),鐵路管理體制實(shí)行政企分開(kāi)帶來(lái)利好的同時(shí),也有一個(gè)待解難題:原鐵道部的巨額債務(wù)也由鐵道總公司接手。對(duì)此,有學(xué)者稱“如此巨額債務(wù),是任何一個(gè)市場(chǎng)化企業(yè)都無(wú)力消化的。” 
  巨額債務(wù)由何而來(lái)
  官方數(shù)據(jù)顯示,截至2012年三季度,鐵道部負(fù)債2.6萬(wàn)億元,資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)61.81%,虧損85.41億元。顯然,未來(lái)中國(guó)鐵路總公司順利實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵,在于如何處理這筆巨額債務(wù)。國(guó)務(wù)院批復(fù)的方案中,盡管對(duì)鐵道部化解債務(wù)之前,在國(guó)有資產(chǎn)收益、稅收等優(yōu)惠政策的傾斜上,都有明確政策。但是,對(duì)于具體如何解決債務(wù),僅表示,在中央政府統(tǒng)籌協(xié)調(diào)下,綜合采取各項(xiàng)措施加以妥善處理,由財(cái)政部會(huì)同國(guó)家有關(guān)部門(mén)研究提出具體處理方式。 
  從中國(guó)鐵路債務(wù)的歷史變遷看,鐵路債務(wù)大部分都是鐵路部門(mén)通過(guò)貸款、發(fā)債及各種短期融資累積而成。2005年以來(lái)鐵路建設(shè)規(guī)模和債務(wù)規(guī)模急劇擴(kuò)大。目前占主導(dǎo)地位的鐵路建設(shè)投融資模式是由部省一級(jí)成立合資鐵路項(xiàng)目公司,除資本金的一部分由地方籌集以外,其余約80%的資金均由鐵道部負(fù)責(zé)。鐵路基建投資從2004年的532億元猛增到2010年的7009億元,其負(fù)債規(guī)模也迅速增加至2012年年底的近2.6萬(wàn)億元。盡管從表面看,鐵路債務(wù)70%左右是長(zhǎng)期債務(wù),但事實(shí)上,由于高鐵以及客運(yùn)的虧損,短期負(fù)債和每年還本付息的壓力更大。若鐵路每年基建投資維持在2013年的5000億元以上,則到“十二五”末,鐵路總公司債務(wù)余額將達(dá)4.2萬(wàn)億元,年利息支付將超過(guò)3000億元。若不妥善解決債務(wù)問(wèn)題,將影響新成立的鐵路總公司的正常運(yùn)作,未來(lái)鐵路建設(shè)資金將面臨極大的融資困境。 
  綜合考慮,全局解決
  冷靜看,鐵路部門(mén)債務(wù),不可像國(guó)家解決國(guó)有企業(yè)債務(wù)和消化銀行不良資產(chǎn)那樣,全部由財(cái)政買(mǎi)單。國(guó)家財(cái)政無(wú)力將數(shù)萬(wàn)億元不良債務(wù)銷(xiāo)賬。但若無(wú)相應(yīng)政策和債務(wù)重組方案,按照目前鐵路總公司的資產(chǎn)負(fù)債表現(xiàn)和未來(lái)的盈利預(yù)測(cè),鐵路總公司將很快面臨債務(wù)違約。解決鐵路部門(mén)的巨額債務(wù),應(yīng)該有一個(gè)各方都能接受的全盤(pán)解決方案。 
  基于此,筆者提出如下幾點(diǎn)建議: 
  鐵路總公司成立之前的存量債務(wù),仍然應(yīng)等同于國(guó)家債務(wù),以國(guó)家的信用擔(dān)保債務(wù)履行,在這個(gè)前提下,研究解決債務(wù)重組的具體方案,避免債務(wù)人因恐慌而拒絕向鐵路部門(mén)提供新的融資。 
  成立鐵路資產(chǎn)管理總公司,專門(mén)負(fù)責(zé)解決債務(wù)問(wèn)題。 
  鐵路部門(mén)的新增債務(wù),可吸取惡性舉債的模式,量力而行,采取多元化的融資模式。對(duì)于盈利能力較強(qiáng)的鐵道相關(guān)線路,采取市場(chǎng)化融資方式,通過(guò)發(fā)行債券、吸引民間資本參與等方式完全實(shí)行市場(chǎng)化運(yùn)作,改變鐵路的“國(guó)有基因”。國(guó)家財(cái)政對(duì)此不予以任何擔(dān)保,而對(duì)于盈利能力較弱,但承擔(dān)公益性功能的相關(guān)線路,仍然通過(guò)財(cái)政補(bǔ)貼以及國(guó)家撥款等方式解決融資問(wèn)題,這部分債務(wù)國(guó)家財(cái)政仍然應(yīng)該給予擔(dān)保。 
  以鐵路總公司成立為契機(jī),啟動(dòng)鐵路市場(chǎng)化運(yùn)作,以之前的地方鐵路局為班底,鼓勵(lì)各地探索市場(chǎng)化的運(yùn)行方案,在對(duì)公益性以及特殊群體進(jìn)行補(bǔ)貼的同時(shí),靈活制定鐵路運(yùn)行價(jià)格,探索市場(chǎng)化定價(jià)方案。 
  在合適時(shí)機(jī),學(xué)習(xí)日本經(jīng)驗(yàn),將鐵路總公司分拆為鐵路建設(shè)總公司和鐵路運(yùn)輸總公司,將鐵路建設(shè)與運(yùn)營(yíng)分開(kāi),加快鐵路市場(chǎng)化步伐。

何茂春
 經(jīng)營(yíng)管理

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