一、年薪制



　　（一）年薪制試點情況

　　“經(jīng)營者年薪制”是國務院1993年以來國有企業(yè)管理體制對經(jīng)營者工資收入提出的新考核管理制度。它是以年度為單位，根據(jù)經(jīng)營者的生產經(jīng)營成果和所承擔的責任、風險確定其工資收入的工資分配制度。我國從1992年起就先后在上海、江蘇、河南、福建、湖南、湖北、深圳等省市開始了國有企業(yè)經(jīng)營者實行年薪制的改革試點，至1997年全國實施年薪制的國有企業(yè)已突破1萬多家。1998年中國企業(yè)家調查系統(tǒng)調查的數(shù)據(jù)顯示實施年薪制的企業(yè)占總樣本的17．5％，其中比例最高的私營企業(yè)經(jīng)營者，為41．6％，國有企業(yè)和集體企業(yè)分別為15．0％和20．2％。這樣大面積的年薪制實施對國有企業(yè)經(jīng)營者起到了一定的激勵作用。

　　（二）國有企業(yè)經(jīng)營者年薪如何確定

　　在各地試點中，確定年薪的方法很多，但大多是采取基本收入加風險收入的辦法，有些地區(qū)還設置了獎勵收入。其一般做法是：將國有企業(yè)經(jīng)營者的年薪分為基薪和風險收入兩部分?；桨雌髽I(yè)規(guī)模、經(jīng)濟效益和本地區(qū)、本企業(yè)職工平均工資的一定倍數(shù)來確定；風險收入則依企業(yè)上繳利稅、國有資產保值增值、勞動生產率增長等經(jīng)濟指標的完成情況，按基薪收入的一定比例來確定；基薪與風險收入之和超過本企業(yè)職工平均工資的7倍的，超過部分設置獎勵收入。具體做法如下：1.基本年薪。經(jīng)營者基本年薪是指以本企業(yè)（集團公司指核心企業(yè)）當年度職工平均工資為基數(shù)，依據(jù)經(jīng)營者經(jīng)營管理的企業(yè)規(guī)模分類確定的經(jīng)營者年度基本收入。其標準為：大型及以上企業(yè)經(jīng)營者基本年薪=3倍本企業(yè)職工平均工資；中型企業(yè)經(jīng)營者基本年薪=2．5倍本企業(yè)職工平均工資；小型企業(yè)經(jīng)營者基本年薪=2倍本企業(yè)職工平均工資。工業(yè)企業(yè)按國家對工業(yè)企業(yè)的劃型標準劃定企業(yè)類型；非工業(yè)企業(yè)，國家有關部門已有劃型標準的，按劃型標準劃分企業(yè)類型，沒有劃型標準的，由年薪制考核部門會同企業(yè)主管部門參照工業(yè)企業(yè)的劃型標準，結合行業(yè)特點予以確定。2．效益年薪。經(jīng)營者效益年薪是指依據(jù)經(jīng)營者實際生產經(jīng)營管理業(yè)績，以國有企業(yè)實際保值增值率為考核指標，以基本年薪為基數(shù)，按一定辦法計核的經(jīng)營者年度效益收入。（1）當國有資產保值增值時，其效益年薪按如下公式計算：效益年薪=4倍的本企業(yè)職工平均工資×（保值增值率的實際完成－1）÷（核定的保值增值率基數(shù)－1）。（2）當國有資產減值時，其效益年薪為零，同時由經(jīng)營者予以賠補。賠補額為：每減值1％，按經(jīng)營者基本年薪25％予以賠補（賠補額=國有資產減值率× 100×基本年薪 ×25％），賠補款從經(jīng)營者的風險抵押金和基本年薪中抵扣，直到扣完為止。3．獎勵。經(jīng)營者效益年薪與基本年薪合計所得一般不應超過本企業(yè)職工平均工資的7倍，如果企業(yè)經(jīng)營業(yè)績較好，超額完成核定的國有資產保值增值率基數(shù)指標時，經(jīng)營者基本年薪和效益年薪合計超過7倍的，其超過部分經(jīng)年薪制考核部門核準，由企業(yè)主管部門或出資者給予獎勵，獎勵最高不得超過本企業(yè)職工平均工資的3倍。4．風險抵押金。在以國有資產保值增值率為考核指標對經(jīng)營者進行考核的同時，還必須輔之以凈資產收益率、應收帳款平均余額占銷售收入總額的比率、固定資產折舊率等作為輔助考核指標（計算口徑按國家統(tǒng)一規(guī)定執(zhí)行）。輔助考核指標作為經(jīng)營者效益年薪收入的制約指標，如經(jīng)營者未完成輔助考核指標的，則按每項5％的比例相應扣減經(jīng)營者的年薪收入。其它輔助考核指標的具體設置由年薪制考核部門根據(jù)企業(yè)的實際情況酌情確定。經(jīng)營者還需繳納一定的風險抵押金，風險抵押金由企業(yè)專戶儲存，并按銀行一年期利率計息。風險抵押金的標準為：大型企業(yè)經(jīng)營者5～10萬元，中型企業(yè)經(jīng)營者5萬元，小型企業(yè)經(jīng)營者3萬元。經(jīng)營班子其他成員按年薪的計發(fā)比例繳納風險抵押金。風險抵押金以現(xiàn)金或有價證券、房產等繳納、抵押（其中現(xiàn)金部分不低于50％），風險抵押金在經(jīng)營責任期滿或經(jīng)營者工作變動時經(jīng)審計終結后返還。

　?。ㄈ┠晷街圃圏c中遇到的問題和障礙

　　1．經(jīng)營者的范圍問題。有人認為，企業(yè)經(jīng)營者只是企業(yè)法人代表一人，也有人認為應包括董事長和總經(jīng)理兩人，還有人認為，在存在職工持股會的情況下，工會主席作為持股的法人代表，也應視為企業(yè)的經(jīng)營者。我們的觀點是，在一般國有企業(yè)中，只有廠長或經(jīng)理才是經(jīng)營者。至于工會主席，盡管是持股會的法人代表，他可以作為董事會成員，但不能視為企業(yè)的經(jīng)營者。2．企業(yè)副職攀比問題。經(jīng)營者收入增加了，為了團結一班人，經(jīng)營者往往會設法給副職提薪，副職又拉上中層干部……結果形成管理層一起搭車、層層長工資的局面，進而損害了工人的既得利益。試點單位的一般做法是，實行年薪制后，副職、中層干部、管理人員的工資分配必須重新設定。如四川德陽市規(guī)定：“企業(yè)領導班子其他成員的年薪按經(jīng)營者年薪的50％～80％確定。”3．經(jīng)營者與一般工人的收入差距問題。這包括，經(jīng)營者高出職工收入的確切數(shù)量如何確定，經(jīng)營者與職工水平差距多大為合適，經(jīng)營者收入與年終承包獎的關系等。據(jù)有關資料測算，我國工業(yè)勞動力人數(shù)每增加1％，生產就增加0．75％；而素質好、善于管理的管理人員每增加1％，則生產增加1．8％。如果這一測算可靠，那么，經(jīng)營者的年薪為職工年均收入的4倍左右為宜。4.不同地區(qū)和部門間企業(yè)的協(xié)調問題。這主要指壟斷企業(yè)與一般行業(yè)、發(fā)達地區(qū)與落后地區(qū)同等條件的企業(yè)經(jīng)營者收入差距懸殊問題。這必須通過國家宏觀調控，剔除經(jīng)營者收入中由級差地租、行業(yè)壟斷、體制等非經(jīng)營者主觀努力帶來的部分，真正做到按業(yè)績、按經(jīng)營者“價值”定報酬。5．風險收入與風險抵押問題。因未來的不確定性而引起的企業(yè)經(jīng)營失敗，是一種客觀存在。但這種風險事實上最終由國家承擔。所以，在經(jīng)營較好時，風險收入不宜過高。而經(jīng)營不好時，風險收入必須為負，即不僅沒有風險收入，而且要將基薪中的獎金、津貼，甚至部分基本工資予以扣除。給國家造成嚴重損失的經(jīng)營者，其收入只應相當于社會救濟金的水平。為了加大經(jīng)營者的風險意識，目前一些地區(qū)規(guī)定經(jīng)營者必須交納風險抵押金。其數(shù)額不好確定，風險收入與抵押金的比例也缺乏科學依據(jù)。6.經(jīng)營者的年薪多少應由何部門或個人確定。在一般單業(yè)主和合伙企業(yè)，董事長的年薪由股東會確定，總經(jīng)理的年薪由董事會確定。可是在我國問題就復雜得多了。四川省規(guī)定，由政府委托的國有資產管理局發(fā)放；福建省規(guī)定，由財政部門支付；還有的，如北京市是由企業(yè)上級主管部門確定。股份制企業(yè)一般是由股東會、董事會確定，但實際執(zhí)行中多為政府行為。實施年薪制，由誰確定，關鍵是明確誰是資產的所有者。在私有制企業(yè)，誰投資誰所有誰就有權對經(jīng)營者確定年薪?，F(xiàn)有國有企業(yè)因為全民所有，國有資產的代表和股權代表缺位，就出現(xiàn)了上面所說的各個部門都有權決定的情況。因此，解決這個問題的出路之一，就是盡快建立國有資產經(jīng)營公司，由他們去委派國有資產的代表，或他們自己直接作為資產的代表去選擇經(jīng)營者，并確定經(jīng)營者的年薪。

　?。ㄋ模┰谌珖秶鷥冗M一步推行年薪制的條件

　　1．企業(yè)內部搞年薪制的制度要求。

　　(1)干部能上能下。在企業(yè)內部必須實行聘任制，一年或幾年一聘，不合格者，聘期屆滿就不再擔任崗位的領導職務。這樣年薪制的作用才能真正發(fā)揮出來，否則實施年薪制成了變相給經(jīng)營者長工資。（2）實行崗位責任制。對每一領導崗位的人員進行考核，并且應建立定量考核標準，沒有考核的量化，就沒有真正的考核。這是在激勵基礎上的一定的約束，以實現(xiàn)真正的年薪制與經(jīng)營績效相掛鉤。（3）人事任免權。要給每一部門的領導以人事任免權。部門人員的聘用、任免要由部門領導來決定和執(zhí)行，以保證其權力的正常行使和部門效率的提高。年薪制只是手段，真正將企業(yè)搞好才是目的。

　　2．宏觀機制方面全面推行年薪制的條件。

　?。?）規(guī)范國有企業(yè)經(jīng)營者的產生機制。目前我國主要還是組織部門管干部，從人才市場挑選干部的做法才初露端倪。應逐漸建立職業(yè)經(jīng)理人市場和相應的培育、選聘、考核機制，從而實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)理人才資源的優(yōu)化配置。（2）建立對經(jīng)營者激勵與約束相結合，重在循環(huán)約束的機制。激勵的內容包括個人報酬遞增、個人職位晉升。約束的內容包括個人報酬遞減、個人職位遞降。企業(yè)經(jīng)營者的經(jīng)營管理給國家財產造成重大損失，其個人報酬和職位又不能彌補損失者，要剝奪其一定的家庭財產。（3）保證機制的完善。一是保證激勵和約束依據(jù)的客觀真實性。所有實行激勵約束機制的國有工業(yè)企業(yè)會計報表、財務指標必須經(jīng)過會計師協(xié)會的審核，國家審計部門要切實加強國有企業(yè)財務管理和會計報表的審查，確保會計指標的客觀真實性。二是運用法律手段。年薪制需相應的法律來規(guī)范政府和經(jīng)營者的行為。在年薪制試點中，追求轟動效應者有之；害怕高年薪燙手者有之；半途而廢，隨著解聘經(jīng)營者有之；主管部門插手，對經(jīng)營者的經(jīng)營決策橫加干預者有之；政府部門向企業(yè)要糧要款，擠占攤派者也有之。這均不利于年薪制的推行。（4）建立健全國有資產管理體系，明確國有產權和股權代表?，F(xiàn)今私營和合資企業(yè)如何實行年薪制的困擾較小，其原因之一就是他們的所有者的具體代表是清楚的。股份制企業(yè)按理說也應當沒有問題，但是由于不少國有股權代表虛置，實施中也遇到困難。因此，盡快解決國有企業(yè)所有者的缺位問題是實施年薪制的必要條件。（5）進一步深化人事勞動制度的改革，使經(jīng)營者的收入分配制度規(guī)范化。企業(yè)改革驅使企業(yè)從國家的行政系列中分離出來，使企業(yè)職工的收入從國家公務員的工資系列中分離出來，還應當使企業(yè)的法定代表人的收入與一般職工的收入有所差距。

　　另外，取消企業(yè)家60歲退休的制度，使他們解除后顧之憂。這樣，就有利于職業(yè)化經(jīng)營者隊伍的形成，有利于企業(yè)通過市場機制選拔領導人才，并且通過這些制度改革的互動互促，經(jīng)營者年薪制的實施方有可能與保證。

二、股票期權



　?。ㄒ唬┕善逼跈嘣圏c開展情況

　　經(jīng)理股票期權（ESO）是國外推行經(jīng)理持股計劃的普遍方式，期權計劃連同其他經(jīng)理持股方式，共同構成了對經(jīng)理層的長期激勵機制，也成為這些公司的公司管制結構中的重要一環(huán)。經(jīng)理持股開始于70年代，近年來，以期權計劃為代表的長期激勵機制在美國等國家得到了廣泛的推行，其在管理人員整個薪酬結構中的比重也日益提高。目前，經(jīng)理持股在中國也已經(jīng)受到了越來越多的關注。在一些民營企業(yè)、科技企業(yè)以及國有或國有控股的企業(yè)中，這種安排已經(jīng)相當普遍。ESO這種國際通行的激勵方式也被愈來愈多的企業(yè)接受，上海正在探索的“期股”制度，具有了一些ESO的雛形；而在一些科技企業(yè)和紅籌股公司中，如聯(lián)想、方正、上海實業(yè)、北京控股等，已經(jīng)有了按國際慣例制定的ESO計劃，這對于建立中國的長期激勵機制，造就和培養(yǎng)企業(yè)家，都有重要意義。

　?。ǘ┕善逼跈嘣圏c的運作方式

　　在我國由于實施股票期權的條件還不十分成熟，因而股票期權這種激勵方式還沒有形成一套規(guī)范的運作方式?，F(xiàn)僅以幾個個案來描述一些試點單位推行股票期權的具體做法。1．上海的“期股”革命。在對國有企業(yè)經(jīng)營者進行長期激勵方面，上海率先進行了探索。不同于國際上通行的經(jīng)理股權，上海把自己的經(jīng)理持股方案成為“期股”方案。上海儀電控股集團是經(jīng)理持股的先行者之一，也是在上市公司中試行經(jīng)理持股的探索者之一。上海金陵股份有限公司是儀電集團控股的上市公司，其推行經(jīng)理持股的做法是，先在市場上買進一定股份，持在一個自然人的名下，然后再由經(jīng)理人員用獎金來購買。在儀電控股集團，也推行了經(jīng)理持股，由于儀電控股下屬有5家上市公司，經(jīng)理持股的對象便不是一家單一公司，而是這5家上市公司股票按固定比例構造的一個股票組合。2.聯(lián)想集團；以ESO為人力資本定價?？萍计髽I(yè)中，人力資本的作用至關重要，因而在這些企業(yè)中，也更容易接受人力資本取得權益的制度安排，一些企業(yè)還制定了ESO方案。1994年在聯(lián)想集團進行大規(guī)模的新老交替之前，聯(lián)想進行了大規(guī)模的股權結構的調整。當時，聯(lián)想的所有者——中科院將聯(lián)想35％的“分紅權”分給了聯(lián)想的員工——其中的35％分配給了“參與創(chuàng)業(yè)”的老員工，25％分配給了一般的老員工，另外的45％留給了未來的新員工。這里的“分紅權”至少具有了一部分股權的功能。聯(lián)想集團擁有68％權益的聯(lián)想香港公司，在1994年1月就已經(jīng)按照國際規(guī)范制定了經(jīng)理股票期權計劃。根據(jù)公司的披露，公司于1998年9月30日授予柳傳志等6位執(zhí)行董事，在未來10年內以每股1．12港元的價格，購買總共達820萬股的認股期權。其中授予柳傳志的為200萬股。作為一家高科技企業(yè)，聯(lián)想正試圖通過更大規(guī)模的員工持股計劃，以激勵和吸引科技人才。3．武漢國資公司的股權激勵。武漢三家上市公司的共同大股東——武漢國有資產經(jīng)營公司日前推出了股權激勵方案，使得這三家上市公司的董事長都獲得了股票期權報酬。他們的具體做法是由國資公司買入股票——由此越過了“上市公司不得回購股份”這一法律障礙，然后在幾年內將買入的股份逐步返還給高層管理人員，由他們將其變現(xiàn)獲得收益。

　　（三）股票期權試點中存在的問題和障礙

　　1．推行股票期權受到的制約。（1）經(jīng)營者不能隨時出售持有的股票。國際上通行的做法是經(jīng)營者通過行使ESO買入的股票可以隨時在市場上出售，以獲得現(xiàn)金收入。而我國規(guī)定，經(jīng)營者持有的股份不能在市場上流通轉讓，只能從每年分紅中獲得收益。經(jīng)營者的股票不能出售，這使得ESO給經(jīng)營者帶來的現(xiàn)實收益大為減少。（2）經(jīng)營者資金有限，無力購買企業(yè)股票。ESO是一種買入期權，經(jīng)營者為行使期權，首先必然按協(xié)議價購買股票，而在我國能夠出巨資購買股票的經(jīng)營者為數(shù)不多。在西方國家可以通過轉賣一部分股權的方式籌集資金，但在我國由于股權不能轉讓，使資金難以獲得。正大青春寶藥業(yè)有限公司中方總經(jīng)理馮根生貸款購股中遇到的難題即是典型的一例。

　　2．實施股票期權尚待解決的問題。（1）期權的流動問題。經(jīng)營者任期屆滿，或調離退休等原因離開企業(yè)，那么經(jīng)營者在企業(yè)股份如何兌現(xiàn)，是由繼任者購買，或是離去的經(jīng)營者繼續(xù)持股享受分紅，即使由后繼的經(jīng)營者購買，能否按原價購買，退出的期權價格如何評估，都是試行期權激勵機制遇到的難題。（2）經(jīng)營者持股所獲紅利的個人所得稅如何繳納。經(jīng)營者獲得紅利的個人所得稅，是作為一次性收入繳納，還是按月攤薄繳納，這是所有試行期權激勵機制共同遇到的問題。（3）對企業(yè)不良資產如何處置的問題。不少企業(yè)歷史形成的不實、不良資產無法剝離，企業(yè)對退休職工的養(yǎng)老金和醫(yī)藥費難以承擔，企業(yè)對歷史形成的一些債務無法償還問題，都是推行期權激勵機制的障礙。

　?。ㄋ模┰谌珖秶鷥冗M一步推廣股票期權的條件

　　1．進一步規(guī)范股票市場。人們普遍認為我國目前的股票市場屬孱弱有效市場，即股價并非公司長期贏利能力的體現(xiàn)，有悖于“公司股票期權”生效的前提——股票市場為“強勢市場”或“半強勢市場”。放對我國目前上市公司而言，“公司股票期權”采用的時機應視股票市場的信息透明度的穩(wěn)步提高和不同公司的具體情況而定，逐步實施推廣。

　　2．國家應盡快出臺相關的配套政策法規(guī)，如開放期權市場、允許股票變現(xiàn)等，以解決實施股票期權中的政策法規(guī)障礙。另外對經(jīng)營者持有期股所獲得的個人所得稅如何繳納等問題也應作出明確的規(guī)定。

　　三、年薪制+認股權制：一種有效的激勵方式

　　在中國目前的形勢下，如何才能確立一種行之有效的激勵？有關專家學者和實踐部門都在進行探索，也建立了一些更為可行的方式。例如北京精智投資顧問公司提出的新型模式就很值我們思考和借鑒。他們認為應該將年薪制的利益激勵機制與認股制的風險控制機制結合起來，使二者相輔相成，建立一種新型的激勵模式。這種新型管理模式作用下的報酬構成將分為基本收入和風險收入兩個部分?；臼杖?mdash;—采用年薪制。高級管理人員的年薪一般以本地區(qū)社會平均水平的8倍為宜。50％按月預支，余下50％比照預先約定的標準，采用定量和定性分析相結合的辦法，年終予以兌現(xiàn)或扣減。需要說明的是，實行年薪制的上市公司的高級管理人員不應再享受本企業(yè)職工的工資、獎金、津貼、補貼等其他工資性收入，同時工資制度應對諸如汽車、住房、私人消費等問題作出明文規(guī)定，并確保照章辦事。這樣不僅有利于高級管理人員的收入公開化，便于社會監(jiān)督，杜絕腐敗，而且在另一方面也有利于其收入的合法化。風險收入——采用認股權制。通過這種方法，公司高級管理人員的風險收入就與公司股票緊密地聯(lián)系起來，而公司的股票價格又受到公司經(jīng)營成果的直接影響，這樣認股制的風險控制機制就可以得到充分發(fā)揮。高層管理人員認購公司股票的時間、股數(shù)、價格及轉讓方式等細節(jié)問題，可由公司董事會作出具體規(guī)定。

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