2006年上半年，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度接近11%，固定資產(chǎn)投資的增長(zhǎng)速度高達(dá)30%。通常，在這種情況下，進(jìn)口需求會(huì)有所增長(zhǎng)，貿(mào)易順差會(huì)有所下降。但我們的情況恰恰相反，貿(mào)易順差進(jìn)一步增加，達(dá)到614億美元，按年率算比去年又增加20%，對(duì)GDP的比重也進(jìn)一步加大到7%。

　　此時(shí)，中國(guó)GDP中投資所占的比重已經(jīng)達(dá)到45%以上。同時(shí)，大量貿(mào)易順差伴隨著外資流入，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)量增大，使經(jīng)濟(jì)發(fā)生過(guò)熱。很多人據(jù)此認(rèn)為，中國(guó)的儲(chǔ)蓄太多、消費(fèi)太少是導(dǎo)致內(nèi)外經(jīng)濟(jì)失衡的原因。很多經(jīng)濟(jì)學(xué)者紛紛提出，要通過(guò)提高消費(fèi)、降低儲(chǔ)蓄來(lái)糾正經(jīng)濟(jì)失衡。但在我看來(lái)，這些對(duì)策在短期內(nèi)很難奏效；有些對(duì)策所依據(jù)的經(jīng)濟(jì)分析，也經(jīng)不起認(rèn)真推敲。

　　消費(fèi)低是因?yàn)槭杖氲?/p>

　　首先，中國(guó)的消費(fèi)增長(zhǎng)并不慢。中國(guó)的消費(fèi)歷來(lái)穩(wěn)定增長(zhǎng)，它不會(huì)出現(xiàn)像投資那樣的50%的劇增，從來(lái)沒(méi)有發(fā)生像韓國(guó)那樣的信用卡泡沫導(dǎo)致的高增長(zhǎng)，也沒(méi)有發(fā)生像投資那樣在1999年的5%的低增長(zhǎng)。消費(fèi)的實(shí)際增長(zhǎng)一直穩(wěn)定在8%-10%左右，現(xiàn)在則是12%以上。即使是GDP中的消費(fèi)(即消費(fèi)品增加的部分)，仍然是9%左右，與GDP的增長(zhǎng)基本持平。過(guò)去幾年GDP中消費(fèi)比例過(guò)低、投資比例過(guò)高，不是因?yàn)橄M(fèi)的增長(zhǎng)下降了，而是由于投資增長(zhǎng)過(guò)快，使投資在GDP當(dāng)中的比例擴(kuò)大，把消費(fèi)的比重?cái)D小了。

　　這是兩個(gè)完全不同的原因—不是因?yàn)橄M(fèi)的增長(zhǎng)下降，而是因?yàn)橥顿Y的增長(zhǎng)過(guò)快，導(dǎo)致了比例關(guān)系的變化。這兩個(gè)原因的政策含義完全不一樣，因?yàn)橐謴?fù)比例，是抑制投資的增長(zhǎng)，還是進(jìn)一步刺激消費(fèi)增長(zhǎng)？在投資增長(zhǎng)過(guò)熱的時(shí)候再去刺激消費(fèi)，那會(huì)使經(jīng)濟(jì)更過(guò)熱。正確的措施只能是抑制投資的增長(zhǎng)以恢復(fù)GDP當(dāng)中比例的平衡。

　　其次，怎么才能使消費(fèi)更快地增長(zhǎng)？現(xiàn)在國(guó)際、國(guó)內(nèi)有一個(gè)流行說(shuō)法，中國(guó)人消費(fèi)品買(mǎi)的太少，不像美國(guó)人消費(fèi)得那么多，似乎只要中國(guó)人多消費(fèi)一點(diǎn)，政府采取政策鼓勵(lì)人們多消費(fèi)，就可以解決世界不平衡的問(wèn)題了?？墒侵袊?guó)的人均GDP只有1000多美元，美國(guó)達(dá)到人均接近40000美元，消費(fèi)水平怎么可比？中國(guó)人消費(fèi)水平低是因?yàn)橹袊?guó)人沒(méi)錢(qián)。

　　在國(guó)內(nèi)，人們現(xiàn)在講得最多的一句話(huà)是，中國(guó)農(nóng)民的消費(fèi)水平太低，因此中國(guó)的消費(fèi)水平太低。可是農(nóng)民消費(fèi)水平低不是因?yàn)檗r(nóng)民有錢(qián)不消費(fèi)，而是因?yàn)檗r(nóng)民沒(méi)錢(qián)，是收入水平低而不是消費(fèi)水平低。中國(guó)農(nóng)民其實(shí)是中國(guó)消費(fèi)傾向最高、儲(chǔ)蓄率最低的群體。中國(guó)農(nóng)民把所有的收入都拿來(lái)消費(fèi)了，孩子上學(xué)、醫(yī)療還沒(méi)有著落。

　　因此，中國(guó)消費(fèi)的增長(zhǎng)絕不可能靠刺激農(nóng)民的消費(fèi)來(lái)實(shí)現(xiàn)。農(nóng)民收入的提高，是就業(yè)增長(zhǎng)的問(wèn)題，是整體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，包括投資的增長(zhǎng)、城市化的深入，不可能靠政府補(bǔ)貼來(lái)實(shí)質(zhì)性地增加農(nóng)民的收入和消費(fèi)。

　　靠政府補(bǔ)貼提高消費(fèi)不現(xiàn)實(shí)

　　從另一角度來(lái)看，中國(guó)40%左右的儲(chǔ)蓄率確實(shí)是有其原因的?，F(xiàn)在人們經(jīng)常提到的有社保體制不健全，資本市場(chǎng)效率低，是導(dǎo)致人們儲(chǔ)蓄率過(guò)高的原因。這都是對(duì)的。但這兩個(gè)問(wèn)題的解決可不是一個(gè)短期的事情，在任何國(guó)家都需要幾十年的時(shí)間來(lái)發(fā)展與改革，所以不可能指望在近期內(nèi)通過(guò)解決這些問(wèn)題來(lái)提高消費(fèi)。

　　我想強(qiáng)調(diào)的另一個(gè)重要的原因，即收入差距比較大—而且還在繼續(xù)擴(kuò)大這個(gè)因素。目前的情況是，在所有就業(yè)人員中，80%是低收入階層，要么是打工仔、藍(lán)領(lǐng)工人，收入平均只有1萬(wàn)元左右一年，要么是還在農(nóng)村的農(nóng)民，只有3000元一年。他們的消費(fèi)傾向很高，儲(chǔ)蓄率很低，但是在整個(gè)經(jīng)濟(jì)當(dāng)中，他們收入所占的比重相對(duì)較低，每年新增GDP只有40%左右歸這80%的低收入階層所有，而且不是由于工資率提高(由于勞動(dòng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，工資率提高有限)，而主要是通過(guò)每年1000萬(wàn)左右的農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移所引起的這1000多萬(wàn)人的收入提高來(lái)實(shí)現(xiàn)的。

　　剩下的60%的GDP增長(zhǎng)都被20%的高收入群體所獲得，而這個(gè)群體消費(fèi)傾向很低—經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理是，收入越高，消費(fèi)傾向越低；而收入較低的人，儲(chǔ)蓄傾向較低。中國(guó)多數(shù)的收入增長(zhǎng)都集中到了只占20%高收入群體的手中，平均下來(lái)，整體消費(fèi)傾向很難提高。

　　也就是說(shuō)，現(xiàn)在恐怕還不可能一下子進(jìn)入國(guó)民消費(fèi)傾向大幅度提高的階段，而是要在今后幾十年當(dāng)中通過(guò)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)才能解決，不可能像現(xiàn)在有些人所鼓吹的那樣靠政府的補(bǔ)貼來(lái)提高低收入者的收入。基本的道理是：我們不可能用從20%的人那里征來(lái)的稅收去補(bǔ)貼80%的人(請(qǐng)注意在我國(guó)這80%的人都還不夠納稅人資格)來(lái)提高消費(fèi)，這種補(bǔ)貼辦法是不現(xiàn)實(shí)的、不可持續(xù)的。更何況補(bǔ)貼消費(fèi)的政策歷來(lái)都是不起作用的。

　　中國(guó)需要20%的投資增長(zhǎng)

　　中國(guó)投資太多導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)過(guò)熱，全世界都會(huì)過(guò)熱，不是好事。但是在中國(guó)發(fā)展的這個(gè)階段，投資和資本積累仍是我們?cè)鲩L(zhǎng)的一個(gè)重要的動(dòng)力，也是中國(guó)實(shí)現(xiàn)城市化、工業(yè)化、現(xiàn)代化的必經(jīng)之路。

　　同時(shí)，仔細(xì)分析一下我們的投資，當(dāng)中有許多東西是與消費(fèi)密切相關(guān)的?，F(xiàn)在的投資中，超過(guò)20%是住房投資，這個(gè)部分還在增長(zhǎng)—從1998年引入住房貸款后，這一項(xiàng)一直是直線(xiàn)上升，而這部分投資從本質(zhì)上說(shuō)是消費(fèi)，長(zhǎng)期耐用品消費(fèi)。再者，接近30%的投資是基礎(chǔ)設(shè)施投資(包括大量的城市基礎(chǔ)投資)，而城市基礎(chǔ)設(shè)施投資一大部分屬于“公共消費(fèi)品”。就是說(shuō)，中國(guó)目前階段的投資當(dāng)中大量的投資是公共消費(fèi)品投資，全世界都應(yīng)該認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。

　　中國(guó)正在城市化的初期，需要大量公共消費(fèi)品的投資，現(xiàn)在私人消費(fèi)大幅度增長(zhǎng)，但是公共消費(fèi)品缺乏，而公共消費(fèi)品的提供，是將來(lái)家庭消費(fèi)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)。中國(guó)正處在這個(gè)階段上。

　　從這個(gè)意義上來(lái)講，住房消費(fèi)、公共設(shè)施消費(fèi)，總計(jì)約60%的投資，是可持續(xù)的，短期需要的，也是長(zhǎng)期需要的。

　　這意味著什么？不是消費(fèi)不重要，不是現(xiàn)在不需要采取鼓勵(lì)消費(fèi)的政策，中國(guó)甚至應(yīng)該特別鼓勵(lì)高收入階層多消費(fèi)一點(diǎn)，因?yàn)樗麄儸F(xiàn)在掙得多，存得多。但是從總體上而言，這種政策的效果是有限的，不能解決全部的問(wèn)題，我們?nèi)匀恍枰３滞顿Y的一定規(guī)模的增長(zhǎng)，40%、50%的高增長(zhǎng)不行，20%左右的增長(zhǎng)還是需要的。

　　由此得出的政策建議是：保持總需求各個(gè)部分的穩(wěn)定增長(zhǎng)，不是只強(qiáng)調(diào)消費(fèi)的增長(zhǎng)，出口、投資都需要平衡穩(wěn)定地增長(zhǎng)。這樣一個(gè)比較平衡的政策符合現(xiàn)階段中國(guó)的需要。GDP的35%-40%是資本形成，這樣一種增長(zhǎng)模式，恐怕在近期內(nèi)不會(huì)有大的改變。與其他一些國(guó)家的人均GDP在1000-3000美元階段上的增長(zhǎng)結(jié)構(gòu)相比較，這也沒(méi)什么特別之處。而直接把中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)與美國(guó)當(dāng)前的結(jié)構(gòu)相比，進(jìn)而指責(zé)中國(guó)，是錯(cuò)誤的。

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