“抄底抄早啦……”營(yíng)業(yè)部里，劉女士盯著井噴式上漲的大盤連聲感嘆。本周四，在印花稅下調(diào)的刺激下，近千只個(gè)股漲停，滬深股指創(chuàng)出7年來(lái)最大單日漲幅?？上?，劉女士口袋里的錢已經(jīng)在前幾次的抄底行動(dòng)中全部被套。“前面跌得太狠了，每一次下跌我都以為是底，于是就進(jìn)場(chǎng)抄底，結(jié)果……要多少個(gè)漲停我才能解套啊。”

從6000點(diǎn)跌到5000點(diǎn)，有人開始“抄底”了，但是沒(méi)想到下面還有“地下室”。股指跌破4000點(diǎn)的時(shí)候，又有人“抄底”了，結(jié)果沒(méi)想到“地下室有 18層”。當(dāng)股指前期逼近3000點(diǎn)大關(guān)時(shí)，很多投資者已經(jīng)“彈盡糧絕”并徹底喪失了信心，但早期從股市撤離的QFII、保險(xiǎn)、私募基金等部分機(jī)構(gòu)資金卻暗流涌動(dòng)，悄悄吸納超跌的藍(lán)籌股。本周前三天，在下調(diào)印花稅的朦朧傳聞中，A股凈流入資金節(jié)節(jié)攀升，更多資金開始加速入場(chǎng)。

“總算看到希望了”

在某咨詢公司工作的小嚴(yán)曾是一位短線高手，但近期與市場(chǎng)博弈的結(jié)果讓他痛下決心，遠(yuǎn)離股市。“一個(gè)月前我就已經(jīng)清倉(cāng)了，在這輪弱市中，我屢戰(zhàn)屢敗，屢敗屢戰(zhàn)，一直摸不到底，還是等大盤真正企穩(wěn)吧。”

話雖這么說(shuō)，對(duì)于本周接連放出的利好，小嚴(yán)原本堅(jiān)定的離場(chǎng)決心其實(shí)已經(jīng)動(dòng)搖，“印花稅下調(diào)對(duì)市場(chǎng)各方都是好消息，市場(chǎng)將展開一輪反彈，我預(yù)計(jì)可以到4000點(diǎn)。不過(guò)這個(gè)過(guò)程不會(huì)是一條直線，等它一有調(diào)整，我就進(jìn)場(chǎng)。”小嚴(yán)入市已有5 年，作為經(jīng)歷過(guò)低谷的人，他對(duì)市場(chǎng)的未來(lái)走勢(shì)抱著強(qiáng)烈的期待。

與小嚴(yán)的動(dòng)搖態(tài)度相比，陳先生的離場(chǎng)態(tài)度依然堅(jiān)決。“入市兩年半，賺了兩萬(wàn)塊。”下崗后從事個(gè)體經(jīng)營(yíng)的陳先生戲謔的口吻里，流露出對(duì)當(dāng)前股市的無(wú)奈和失望。和去年隔三差五就可以向家人報(bào)告收益的幸福生活相比，陳先生已經(jīng)有幾個(gè)月不敢和家人“談股論金”了，“感覺(jué)一直在過(guò)冬，跌得讓人心寒，受不了這折騰了。”

嘗過(guò)牛市甜頭的陳先生一直期待著A股能有一次像樣的反彈。因此跌到6000點(diǎn)時(shí)，他拿著股票未動(dòng)；跌到4000點(diǎn)時(shí)，他咬咬牙還拿著。直到上個(gè)月27日，A股跌破3500點(diǎn)，陳先生的心里底線徹底被擊穿，他終于下定決心清倉(cāng)，保留僅存的2萬(wàn)塊錢“碩果”。

出局者黯然神傷，一些留在舞臺(tái)上的投資者也樂(lè)不起來(lái)。記者在營(yíng)業(yè)部采訪時(shí)，一位趙先生說(shuō)，“年初買的中石油和云南銅業(yè)深套，等解套得等到什么時(shí)候？不過(guò)，現(xiàn)在總算看到希望了。”

機(jī)構(gòu)“先知先覺(jué)”？

在散戶們尚存猶疑之時(shí)，部分機(jī)構(gòu)資金早已開始入場(chǎng)。據(jù)Topview統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周一至周三，被認(rèn)為是QFII機(jī)構(gòu)大本營(yíng)的中金公司上?；春Ｖ新纷C券營(yíng)業(yè)部分別以凈買入6.76億元、4.71億元、16.29億元居于單日凈買入榜首；本周二，申銀萬(wàn)國(guó)上海新昌路營(yíng)業(yè)部以凈買入4.02億元屈居第二，而這家營(yíng)業(yè)部也是業(yè)內(nèi)公認(rèn)的QFII機(jī)構(gòu)的集中地；本周三，在單日凈買入前5名中，基金公司占據(jù)3家。

QFII急切抄底A股的心情在4月初已有表現(xiàn)，中金公司上?；春Ｖ新纷C券營(yíng)業(yè)部曾在4月7日至9日，以凈買入42.61億元位居三日內(nèi)凈買入榜首，申銀萬(wàn)國(guó)上海新昌路營(yíng)業(yè)部、高華證券北京金融大街營(yíng)業(yè)部在3月末也開始有大量資金涌入股市。此外，QFII在近期紛紛申請(qǐng)?jiān)黾宇~度，很多新機(jī)構(gòu)也提出QFII資格申請(qǐng)。

以保險(xiǎn)為代表的中長(zhǎng)線資金，也開始悄然布局。如中國(guó)平安在4月初加大了對(duì)大盤藍(lán)籌股的買入。“平安人壽分紅險(xiǎn)賬戶重倉(cāng)買入了中國(guó)石油和招商銀行。”一位市場(chǎng)人士透露說(shuō)。另?yè)?jù)一家基金公司人士介紹，一家大型保險(xiǎn)公司在一周內(nèi)至少買入了他們10億元的指數(shù)型及股票型基金。

去年離場(chǎng)的一些私募基金也在選擇回來(lái)。“我所管理的資金近期已在逢低入場(chǎng)，主攻方向是超跌股。”半個(gè)月前，一位私募基金經(jīng)理告訴記者。

指南針公司分析師雷濤向記者介紹，“進(jìn)入3月底之后，市場(chǎng)上資金大規(guī)模加速撤出的現(xiàn)象明顯緩解，每日凈流出資金量已由幾百億減少至幾十億，并且出現(xiàn)了凈流入與凈流出交替出現(xiàn)的現(xiàn)象。”

在大盤跌幅超過(guò)個(gè)人投資者心理承受能力，散戶紛紛斬倉(cāng)離場(chǎng)的同時(shí)，部分機(jī)構(gòu)投資者的資金開始有節(jié)奏地流向股市和基金，“這是典型的底部區(qū)域特征。”民族證券研發(fā)中心副總經(jīng)理徐一釘斷言，“一些大的機(jī)構(gòu)在這個(gè)點(diǎn)位附近補(bǔ)倉(cāng)比例達(dá)到了15%。”

站在當(dāng)下的時(shí)點(diǎn)上來(lái)看，這些入場(chǎng)的機(jī)構(gòu)資金可謂是“先知先覺(jué)”。上周日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見(jiàn)》，市場(chǎng)高開低走，成交量開始放大；本周二，市場(chǎng)盤中跌破3000點(diǎn)，創(chuàng)出本輪調(diào)整新低，尾盤金融地產(chǎn)股啟動(dòng)，市場(chǎng)觸底反彈；本周三，股市放量上漲，據(jù)中信證券統(tǒng)計(jì)，全天凈流入238.8億元，所有板塊均穩(wěn)健上漲；閉市后財(cái)政部發(fā)布信息將印花稅調(diào)至千分之一，從而引發(fā)周四大盤放量大漲局面。而大量跟風(fēng)追漲資金的涌入，也讓前幾周奮勇抄底的機(jī)構(gòu)“偷著樂(lè)”。

散戶勿盲目跟風(fēng)

先知先覺(jué)的入場(chǎng)者們，從目前來(lái)看，勝局已定。那對(duì)于本周跟風(fēng)進(jìn)入的資金而言，他們會(huì)踏在“地板”上嗎？

摩根大通中國(guó)研究及策略部首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家龔方雄所作的下述判斷，不僅揭示了前兩周 QFII資金進(jìn)場(chǎng)的根據(jù)，也為“后知后覺(jué)”的進(jìn)場(chǎng)資金站穩(wěn)“地板”增添了籌碼：現(xiàn)在處于次貸危機(jī)從金融危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變的過(guò)程，這往往是市場(chǎng)見(jiàn)底的時(shí)期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已進(jìn)入衰退，這對(duì)資本市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，意味著壞消息已全部“落地”；對(duì)于中國(guó)的通脹風(fēng)險(xiǎn)，第二季度CPI可能降至7%，而第三、四季度可能會(huì)進(jìn)一步降至5%左右。龔方雄稱，“經(jīng)過(guò)連續(xù)調(diào)整，中國(guó)公司股票已經(jīng)重新估值，投資的最佳時(shí)機(jī)已到。”

西南證券策略分析師張剛認(rèn)為，“新入場(chǎng)的資金可能有10%至20%的盈利空間。大盤反彈至4100點(diǎn)左右時(shí)可能會(huì)遇到拋盤壓力。如果5月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)的話，大盤重新站上5000點(diǎn)也是有可能的。”

在當(dāng)前各方看好的情勢(shì)下，散戶投資者又該如何應(yīng)對(duì)呢？

“散戶投資者不是按照市盈率來(lái)作為決策依據(jù)，而是跟風(fēng)者居多。近期的入市資金能不能成功抄底，取決于少數(shù)建倉(cāng)者的行為能否被市場(chǎng)上的大多數(shù)人接受，隨即決定放棄觀望，并進(jìn)一步跟進(jìn)買入的時(shí)間長(zhǎng)短了。”中國(guó)人民大學(xué)金融與證券研究所副所長(zhǎng)趙錫軍說(shuō)，“投資者的心態(tài)直接決定了哪里是底。”

趙錫軍對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的分析或許可以給“抄底”的散戶者一些信心。他認(rèn)為，三點(diǎn)可期因素將支撐股市未來(lái)走好。首先是一季度GDP同比增長(zhǎng)10.6%等一系列數(shù)字說(shuō)明，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)向好的大形勢(shì)沒(méi)有變化；其次從正在披露的2007年年報(bào)業(yè)績(jī)來(lái)看，我國(guó)上市公司是次貸危機(jī)下的幸運(yùn)兒，它們的業(yè)績(jī)?cè)谖磥?lái)仍然有向上的基礎(chǔ)；此外，相對(duì)于美歐國(guó)家消費(fèi)、投資不振，市場(chǎng)疲軟的局面，我國(guó)良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境也為企業(yè)未來(lái)發(fā)展提供了空間。

不過(guò)，在各方都看好的情勢(shì)下，散戶們更應(yīng)當(dāng)留神，普漲格局往往堅(jiān)持不了太久，瞄準(zhǔn)盈利能力強(qiáng)、業(yè)績(jī)有支撐的藍(lán)籌股和績(jī)優(yōu)股，在反彈中才更有勝算。

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