昨日，任期本將會(huì)延續(xù)到2009年的五糧液（000858.SZ）董事長(zhǎng)王國(guó)春突然卸任，由現(xiàn)任宜賓市人民政府副市長(zhǎng)唐橋空降接棒，一時(shí)轟動(dòng)業(yè)界。
　　昨日，受此消息影響，復(fù)牌后的五糧液股價(jià)曾一度漲停，并最終報(bào)收于26元，當(dāng)日上漲幅度2.08%。
　　對(duì)四川省來(lái)說(shuō)，五糧液一直是其納稅的王牌，在宜賓，五糧液更是其財(cái)政支柱。此次調(diào)整，足見(jiàn)當(dāng)?shù)卣畬?duì)五糧液改革的重視程度。
　　雖然王國(guó)春今年已經(jīng)61歲，超過(guò)退休年齡，但這次五糧液的人事大調(diào)整，還是令行內(nèi)感覺(jué)突然。因?yàn)槿ツ?月份，宜賓市政府方面剛下文延長(zhǎng)王國(guó)春的任期至2009年。但變化卻在2007年3月份發(fā)生。
　　王國(guó)春掌舵廿年，銷售升千倍
　　稱王國(guó)春為五糧液的“靈魂人物”一點(diǎn)不為過(guò)。從1985年初起，王國(guó)春調(diào)到五糧液出任酒廠廠長(zhǎng)。20余年間，在他的率領(lǐng)下，五糧液銷售額從1500萬(wàn)元升至156.65億元，上升1000倍，而五糧液“中國(guó)酒王”的寶座一坐就是多年。
　　五糧液人一直認(rèn)為，“鐵腕”風(fēng)格是王國(guó)春創(chuàng)造五糧液高速擴(kuò)張神話的主要原因。作為國(guó)有企業(yè)背景濃厚的大企業(yè)，王國(guó)春當(dāng)年力排眾議，率先在勞動(dòng)人事制度上采用了招聘制和選舉制，為五糧液建立了良好的人才資源系統(tǒng)。
　　風(fēng)格以“進(jìn)攻”見(jiàn)長(zhǎng)的王國(guó)春，多年前就預(yù)見(jiàn)到優(yōu)質(zhì)白酒資源短缺的未來(lái)。當(dāng)時(shí)不惜投入大量資金擴(kuò)建產(chǎn)業(yè)鏈上原材料儲(chǔ)備庫(kù)、嘗評(píng)勾兌中心、質(zhì)量管理中心、包裝生產(chǎn)線等重要環(huán)節(jié)。五糧液龐大的產(chǎn)能為日后高端白酒擴(kuò)張的市場(chǎng)需求打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
　　雖然老對(duì)手貴州茅臺(tái)（600519.SH）在證券市場(chǎng)上的股價(jià)表現(xiàn)一直優(yōu)于五糧液，但產(chǎn)能的較大制約一度成了其最大的軟肋。最近一兩年，茅臺(tái)才下定決心，建立“十一五”的產(chǎn)能擴(kuò)張規(guī)劃。在市場(chǎng)預(yù)見(jiàn)性這一點(diǎn)上，風(fēng)格凌厲的王國(guó)春比沉穩(wěn)謹(jǐn)慎的茅臺(tái)當(dāng)家季克良早走了一步。
　　股份公司治理備受詬病
　　王國(guó)春在中國(guó)白酒發(fā)展史上是一個(gè)有爭(zhēng)議的人物，這也是個(gè)事實(shí)。
　　相對(duì)茅臺(tái)“國(guó)酒”的美稱，五糧液的“酒王”之稱含義似乎更多表示的是規(guī)模。“品牌總經(jīng)銷”的發(fā)展模式，是中國(guó)白酒業(yè)中王國(guó)春獨(dú)創(chuàng)的招式。五糧液內(nèi)部人員稱，1994年底王國(guó)春與福建企業(yè)合作開(kāi)發(fā)“五糧醇”，投入100萬(wàn)元，第二年就新增加利稅1000多萬(wàn)元。嘗到甜頭的王國(guó)春接下來(lái)把“五糧液”系列子品牌發(fā)揮到極致，最高峰多達(dá)100余個(gè)大小品牌。從300余元的五糧液主品牌酒，到幾元一瓶的“尖裝”、“火爆”都有。“五糧液的主品牌在過(guò)多參差不齊的子品牌影響下，大大消減了高端產(chǎn)品的品牌優(yōu)勢(shì)。”
　　而在股份公司層面，五糧液長(zhǎng)期以來(lái)，有不少焦點(diǎn)問(wèn)題受市場(chǎng)質(zhì)疑。
　　東方證券分析師任美江稱，一是股份公司和集團(tuán)之間的大量不合理關(guān)聯(lián)交易，所有五糧液酒通過(guò)進(jìn)出口公司銷售；二是白酒包裝資產(chǎn)一直游離于股份公司之外，對(duì)市場(chǎng)承諾的收購(gòu)也遲遲難以推出；此外，集團(tuán)過(guò)分的多元化耗費(fèi)了王國(guó)春太多的精力，白酒主業(yè)的發(fā)展本應(yīng)有更好的發(fā)展空間。
　　“換帥如換刀”的利好
　　長(zhǎng)期關(guān)注五糧液的證券分析師卻似乎對(duì)這個(gè)變化表示歡迎。興業(yè)證券分析師郭銳認(rèn)為，唐橋此前擔(dān)任宜賓市常務(wù)副市長(zhǎng)，分管工業(yè)和國(guó)資公司等方面的工作，有多年企業(yè)管理工作經(jīng)驗(yàn)。這次五糧液換帥的評(píng)價(jià)是“換帥如換刀”，屬于利好消息。
　　宜賓市政府考慮到王國(guó)春曾為五糧液的發(fā)展作出巨大貢獻(xiàn)，保留了王國(guó)春在五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)的職務(wù)。但市場(chǎng)預(yù)期唐橋進(jìn)一步在集團(tuán)擔(dān)任若干職務(wù)，以實(shí)現(xiàn)股份公司和集團(tuán)今后的平穩(wěn)過(guò)渡。“在唐橋的領(lǐng)導(dǎo)下，市場(chǎng)認(rèn)為公司在信息透明度、股份公司利潤(rùn)增長(zhǎng)、整體上市進(jìn)程和股權(quán)激勵(lì)等方面將有較大的突破。”證券分析師認(rèn)為，以上幾個(gè)問(wèn)題的改善，則有利于提高公司投資價(jià)值和估值水準(zhǔn)。
　　聯(lián)合證券劉樹(shù)坤認(rèn)為，這次突然的人事變動(dòng)，沒(méi)有讓王國(guó)春挑起新一輪改革的重任，說(shuō)明宜賓市國(guó)資委對(duì)五糧液求變意愿非常強(qiáng)烈。“五糧液?jiǎn)栴}的解決是大勢(shì)所趨，但從五糧液歷史遺留問(wèn)題的復(fù)雜性和難度來(lái)看，僅靠?jī)?nèi)部力量，尤其是維持原有人事格局的情況下，顯然難以推動(dòng)企業(yè)發(fā)生實(shí)質(zhì)性的變化。”
　　此外，五糧液內(nèi)部人士稱，派政府官員到下屬企業(yè)任職，是國(guó)有企業(yè)高管任命常用的做法，但官員級(jí)別高至副市長(zhǎng)，在國(guó)資系統(tǒng)內(nèi)并不多見(jiàn)。這充分表明當(dāng)?shù)卣畬?duì)這次人事變動(dòng)的重視。
　　熟悉唐橋的人士則表示，唐橋先后在計(jì)經(jīng)委、統(tǒng)計(jì)局、物價(jià)局、地區(qū)行署、人民政府等多個(gè)政府部門任要職，此外還有宜賓機(jī)械廠、宜賓紙機(jī)廠等企業(yè)任職。“其豐富的職位經(jīng)驗(yàn)使其在處理各種錯(cuò)綜復(fù)雜的人事關(guān)系、利益沖突中能得心應(yīng)手，符合當(dāng)前五糧液改革所需。”

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