在傳統(tǒng)辦法無(wú)計(jì)可施的情況下，想解決原材料成本大幅上漲的難題，就必須運(yùn)用相反頭寸去對(duì)沖，就是運(yùn)用與原材料漲價(jià)相反的頭寸來(lái)克服原材料價(jià)格的不確定性。如果國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)真這樣做了，不但成本管理問(wèn)題能得到解決，企業(yè)市值也會(huì)因此上升，就會(huì)得到市場(chǎng)的認(rèn)可。遺憾的是，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有哪家鋼鐵企業(yè)這樣做過(guò)。

　　自去年下半年以來(lái)，物價(jià)上漲一直是中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的一個(gè)大問(wèn)題，盡管我們更希望將其“淡化”為結(jié)構(gòu)性的物價(jià)上漲，但不可否認(rèn)的是，隨著原材料價(jià)格的攀升，控制物價(jià)總體水平的全面提高已成當(dāng)務(wù)之急。偏偏這個(gè)時(shí)候，國(guó)際市場(chǎng)也來(lái)湊熱鬧，不久前國(guó)際鐵礦石也大幅漲價(jià)了，這對(duì)于長(zhǎng)期依靠進(jìn)口鐵礦石原材料的國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)簡(jiǎn)直就是雪上加霜，鋼鐵企業(yè)的日子看來(lái)要“緊”一段時(shí)間了。

　　盡管從資產(chǎn)定價(jià)的角度看，成本（這里指投資成本）不起任何作用，但對(duì)于企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)來(lái)說(shuō)，成本就顯得舉足輕重了，畢竟企業(yè)的利潤(rùn)是以成本為參照的，沒(méi)有成本核算的企業(yè)別說(shuō)賺錢(qián)，就連生存都成了問(wèn)題，不重視成本怎么可能呢？

　　但問(wèn)題是，我們?cè)趺慈ブ匾暢杀?？傳統(tǒng)的企業(yè)管理理論在降低成本方面無(wú)外乎有這樣幾類(lèi)方法：一是技術(shù)更新，以更高的生產(chǎn)效率降低成本；二是生產(chǎn)大機(jī)器化，說(shuō)得明白些就是用機(jī)器取代人，以降低因勞動(dòng)力成本產(chǎn)生的費(fèi)用，當(dāng)然最極端的做法是解雇員工；三是尋找替代材料和新型能源，以降低原材料成本。其中，最難的就是降低原材料成本了，因?yàn)橛械脑牧鲜强梢蕴娲?，但有的不能，比如鐵礦石對(duì)于鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)就不可替代。盡管企業(yè)管理者可以通過(guò)提高產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格來(lái)解決成本上升的困境，但這里面存在三個(gè)問(wèn)題：一是市場(chǎng)價(jià)格不是你想怎么定就怎么定的，除非你是壟斷者；二是制成品的漲價(jià)幅度永遠(yuǎn)小于原材料，彌補(bǔ)只能是部分的；三是產(chǎn)品提價(jià)有個(gè)時(shí)滯問(wèn)題，又會(huì)冒出一個(gè)菜單成本來(lái)添亂。所以說(shuō)，依靠產(chǎn)品漲價(jià)來(lái)解決成本上漲是不得已的手段，是下下策。

　　那么，這類(lèi)企業(yè)如何管理才能解決原材料成本管理的難題呢？這就得借助金融學(xué)里的“頭寸思維”了。所謂頭寸思維，其核心思想是“頭寸存在于一切資產(chǎn)中”，這些頭寸往往代表的是資產(chǎn)未來(lái)的不確定性，要想克服不確定性，就必須運(yùn)用相反頭寸去對(duì)沖，并由此形成了頭寸對(duì)沖理論。具體應(yīng)用到企業(yè)原材料成本管理中，就是運(yùn)用與原材料漲價(jià)相反的頭寸來(lái)克服原材料價(jià)格的不確定性。

　　不妨通過(guò)一個(gè)典型的案例來(lái)解釋其中的機(jī)理：美孚公司作為石油化工企業(yè)，成本管理因?yàn)槭蛢r(jià)格的劇烈波動(dòng)而面臨嚴(yán)峻威脅。為了化解這種危險(xiǎn)，美孚運(yùn)用頭寸對(duì)沖思想，大量持有包括原油期貨、原油買(mǎi)權(quán)、原油遠(yuǎn)期合約等等在內(nèi)的與石油價(jià)格上漲相反的頭寸資產(chǎn)，但這些還不能持久穩(wěn)定地解決問(wèn)題，還要面對(duì)衍生成本。最終美孚痛下決心，與?？松凸竞喜?。如此一來(lái)，不但美孚“永久性”地解決了原材料成本問(wèn)題，埃克森也因原材料成本頭寸與美孚相反，而使它的成本問(wèn)題得到了徹底解決。

　　當(dāng)然，并購(gòu)不是唯一手段，我說(shuō)這個(gè)案例的目的也不是希望去并購(gòu)，而是要解析其中的精髓之處——運(yùn)用頭寸對(duì)沖思維解決企業(yè)管理中的成本管理難題，關(guān)鍵是要掌握了這樣的思維方式，手段只是一種形式而已。比如國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)，可能由于條件限制無(wú)法并購(gòu)的國(guó)外鐵礦石企業(yè)，但可以通過(guò)持股方式投資于這些原材料供應(yīng)商，其本質(zhì)依然是對(duì)沖掉鐵礦石漲價(jià)的不確定性，能在對(duì)沖中有效地規(guī)避原材料成本上漲的風(fēng)險(xiǎn)，這與美孚?？松咐皇怯挟惽ぶ顔?？

　　如果國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)真這樣做了，不但成本管理問(wèn)題能得到解決，企業(yè)市值也會(huì)因此上漲，因?yàn)閾碛懈嗫朔L(fēng)險(xiǎn)的能力，就是企業(yè)的新價(jià)值，就會(huì)得到市場(chǎng)的認(rèn)可。遺憾的是，這只是假設(shè)。據(jù)我所知，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有哪家鋼鐵企業(yè)這樣做過(guò)，面對(duì)國(guó)際鐵礦石持續(xù)高漲的現(xiàn)狀，也就只能默默接受了。據(jù)說(shuō)前些年國(guó)內(nèi)鋼鐵企業(yè)曾有過(guò)這樣的機(jī)會(huì)，但由于包括管理理念在內(nèi)的種種原因，最終與這樣的機(jī)會(huì)擦肩而過(guò)了?，F(xiàn)在想起來(lái)，不知這些企業(yè)的管理者們有何感想呢？

　　其實(shí)，運(yùn)用頭寸思維管理企業(yè)并不是一件高深到不可理解的事，它甚至就隱藏在我們?nèi)粘Ｉ钭顦闼氐幕顒?dòng)中。中央電視臺(tái)農(nóng)業(yè)節(jié)目就曾報(bào)道過(guò)北京郊區(qū)農(nóng)民有效克服風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)模式：農(nóng)民最初種植蘋(píng)果，收入極不穩(wěn)定；后來(lái)引進(jìn)鄉(xiāng)村旅游項(xiàng)目，讓游客自摘果蔬，在蘋(píng)果價(jià)格不好的年份確保了收入的穩(wěn)定；后來(lái)又引進(jìn)黃粉蟲(chóng)養(yǎng)殖項(xiàng)目，將游客摘不完的果蔬喂蟲(chóng)子，用養(yǎng)蟲(chóng)收入抵補(bǔ)果蔬損失。這一系列看似再平凡不過(guò)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，從金融學(xué)角度看，不就是一連串的頭寸對(duì)沖嗎？鄉(xiāng)村旅游項(xiàng)目對(duì)沖了蘋(píng)果價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，黃粉蟲(chóng)項(xiàng)目對(duì)沖了鄉(xiāng)村旅游不景氣的風(fēng)險(xiǎn)。與那些大企業(yè)的管理者比起來(lái)，沒(méi)念過(guò)多少書(shū)的農(nóng)民尚有此智慧，你能說(shuō)頭寸思維很高深嗎？

　　說(shuō)到這里，我不免要多扯幾句：社會(huì)上有些人有意無(wú)意總愛(ài)低估農(nóng)民的智慧，但某些從事企業(yè)管理研究的人的智慧是不是被高估了呢？我還在想，這些年我們熱熱鬧鬧的企業(yè)管理科學(xué)研究是不是還少了些什么內(nèi)容呢？我們見(jiàn)到了太多的人在講情商、講怎么包裝、講怎么宣傳，卻很少聽(tīng)到有人在腳踏實(shí)地地講頭寸思維，而現(xiàn)代企業(yè)是要靠前沿理論去指導(dǎo)管理行為的。

　　期待著我們的管理者們趕緊去補(bǔ)補(bǔ)頭寸思維這一課。

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