次貸危機(jī)與美國房地產(chǎn)價(jià)格近年走低密不可分。作為美國房屋數(shù)字公布的權(quán)威機(jī)構(gòu)，全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)(National Association of Realtors，簡稱NAR)每月公布的房屋交易數(shù)據(jù)，已成為近年來美股甚至全球股市走向的重要風(fēng)向標(biāo)。

　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間1月24日，NAR公布了去年12月房屋交易數(shù)據(jù)。當(dāng)日本報(bào)記者在華盛頓NAR總部與該協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Lawrance Yun（Lawrance Yun是美國房地產(chǎn)聯(lián)合會(huì)定量分析部門的執(zhí)行主席，負(fù)責(zé)市場統(tǒng)計(jì)與預(yù)報(bào)分析。他創(chuàng)立了美國房地產(chǎn)協(xié)會(huì)的預(yù)測體系。）對話。他認(rèn)為，美國房屋交易的不景氣，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩，但不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。

　　廣州日報(bào)：今早，全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)公布了一系列2007年12月房屋交易情況，全年銷售價(jià)格和交易數(shù)量雙下降。這和之前的預(yù)期一致嗎？

　　答：是一致的。數(shù)據(jù)顯示，2007年12月房屋銷售價(jià)格下降13%，全年平均交易數(shù)量下降了1.5%。這是美國經(jīng)濟(jì)大蕭條后的第一次走低，也是在房地產(chǎn)市場持續(xù)4~5年走高以來首次走低。不過，房子自住的人沒受影響，受影響的只是那些投資買房的人。

　　廣州日報(bào)：你們對2008年房屋交易走勢判斷如何？

　　答：目前的交易數(shù)量已到達(dá)谷底。不過，就價(jià)格而言，則需要花上更多時(shí)間才能恢復(fù)。首先前提是房屋存貨數(shù)量須降低，存貨達(dá)到一定的低位后，價(jià)格才會(huì)開始往上走。所以2008年上半年美國房地產(chǎn)仍會(huì)走低，到下半年開始，價(jià)格會(huì)開始持平甚至?xí)蛏献摺?

　　四個(gè)州受影響最大

　　廣州日報(bào)：現(xiàn)在是買入房產(chǎn)的好時(shí)機(jī)嗎？

　　答：對買家來說是非常好的時(shí)機(jī)，主要是因?yàn)槔实?、存貨多、選擇大。盡管次貸已經(jīng)消失，F(xiàn)HA（Federal Housing Administration，聯(lián)邦住房管理局）貸款還沒有回來，市場可能恢復(fù)沒那么快，但FHA貸款回來后，買家就會(huì)增加。

　　廣州日報(bào)：美國哪些地區(qū)受次貸危機(jī)影響程度最深？

　　答：在2007年，受影響最深的、房屋交易量下跌最猛的有四個(gè)州，分別是加利福尼亞州、內(nèi)華達(dá)州、佛羅里達(dá)州以及亞利桑那州。因?yàn)樵诜康禺a(chǎn)市場最熱的時(shí)候，這些地區(qū)也是最熱的。

　　廣州日報(bào)：許多人都說目前還不是房地產(chǎn)市場最糟糕的時(shí)候，你的看法如何？

　　答：是的，在今年年底之前，因?yàn)閿喙┒霈F(xiàn)的房屋被收回比例會(huì)繼續(xù)走高。房屋買入量會(huì)走低，無力繼續(xù)支付銀行月供的人也會(huì)更多。

　　但到2009年這一比例會(huì)下降。2008年房屋被收回比例會(huì)上升的原因，是因?yàn)榉孔觾r(jià)格在走低（繼續(xù)會(huì)有人放棄供房）；第二貸款利率方面，由于在美國，很多人是用可調(diào)整的利率來貸款，買房子一般是30年貸款，頭兩年貸款利率是比較低的，而到后面28年利率是比較高的。2006年到2008年剛好是兩年時(shí)間，度過了這兩年后，2009年銀行收回房子的比例就會(huì)開始上升。

　　抵押貸款利率達(dá)歷史較低水平

　　廣州日報(bào)：你對美國近期刺激經(jīng)濟(jì)和房地產(chǎn)市場的一些措施和計(jì)劃有何評(píng)價(jià)？

　　答：美聯(lián)儲(chǔ)降息肯定是好事情。不過，美聯(lián)儲(chǔ)利率是短期利率，會(huì)受到更多因素的影響。比如國際市場情況、中國政府投資情況，都可能對此造成影響。

　　房屋市場更關(guān)注的是抵押貸款利率。一方面，對于那些已經(jīng)買了房子的人來說，月供可以減輕。二是對那些還沒有買房的人來說，只要符合標(biāo)準(zhǔn)，就可以用較低利率貸款買房?，F(xiàn)在抵押貸款利率是5.5%~5.6%，從歷史上看都是較低的水平。在2005年曾經(jīng)達(dá)到這樣一個(gè)水平，只有20世紀(jì)30年代出現(xiàn)過更低的利率。

　　廣州日報(bào)：全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)呼吁政府推出一些刺激房屋交易的援助計(jì)劃，目前進(jìn)展如何？

　　答：美國市場有兩種房屋貸款。一種是良性貸款，貸款低于41.7萬美元，或者叫符合標(biāo)準(zhǔn)的貸款，如果超過這一金額，就是惡性貸款，或不符合標(biāo)準(zhǔn)的貸款。良性貸款利率低，惡性貸款利率則相對較高。

　　全美房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)的援助計(jì)劃，就是希望將可享受良性貸款的金額上限提高到62.5萬美元，這樣使得更多人可以享受更低的利率貸款，就會(huì)刺激更多人買房，房屋存量就會(huì)減少，房價(jià)就會(huì)回升。

　　房貸放貸標(biāo)準(zhǔn)今后將更加嚴(yán)格

　　廣州日報(bào)：但如果把可以享受優(yōu)惠利率的貸款額度提高，在目前銀行放貸如此謹(jǐn)慎的情況下，怎么保證放貸資金來源呢？

　　答：其實(shí)貸款機(jī)構(gòu)的背后，都會(huì)有些投資機(jī)構(gòu)，比如德國退休金機(jī)構(gòu)，這些投資機(jī)構(gòu)向金融機(jī)構(gòu)投資以獲取高回報(bào)。良性貸款因?yàn)槭怯忻绹ＷC的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)比較低，投資機(jī)構(gòu)也會(huì)愿意把錢投進(jìn)去。

　　廣州日報(bào)：次貸從市場上消失以后，收入低的人將來要買房如何才能實(shí)現(xiàn)呢？

　　答：美國十年前是沒有次貸的。如果想買房，美國政府作擔(dān)保的FHA貸款風(fēng)險(xiǎn)比較低。華爾街創(chuàng)造了次貸產(chǎn)品后，放貸標(biāo)準(zhǔn)松懈，F(xiàn)HA競爭不過次貸，從市場上消失了。但因?yàn)槲C(jī)，次貸幾乎在市場上消失之后，F(xiàn)HA又回來了。它可以比較低的利率，向低收入者提供低息貸款。

　　不過，次貸可能還會(huì)回來，但肯定是小范圍的，而且放貸標(biāo)準(zhǔn)將會(huì)更嚴(yán)格。FHA則可以重新獲得市場份額。

　　次貸主要是華爾街的危機(jī)

　　廣州日報(bào)：抵押貸款證券化本來是為了分散放貸機(jī)構(gòu)而創(chuàng)造的。但在本次危機(jī)中，抵押貸款證券化卻扮演了使危機(jī)惡化的角色。你如何看待這個(gè)問題？

　　答：次貸就是華爾街自己的問題，因?yàn)槿A爾街的機(jī)構(gòu)比較貪婪。在危機(jī)發(fā)生之前，華爾街的人認(rèn)為，他們可以給次貸提供更好的貸款價(jià)格，忽視了其實(shí)那些不符合標(biāo)準(zhǔn)的借款人根本付不起貸款。還有華爾街的標(biāo)普和穆迪等評(píng)級(jí)公司，也扮演了不光彩的角色。本來那些次貸并不符合AAA的評(píng)級(jí)，但那些評(píng)級(jí)公司卻給了他們這樣的評(píng)級(jí)，因?yàn)樵u(píng)級(jí)可以獲得好的報(bào)酬，拉來更多的生意。

　　次貸主要是華爾街的危機(jī)。投資銀行還會(huì)繼續(xù)受到不好的影響，還會(huì)有不好的消息，但房地產(chǎn)市場和華爾街的機(jī)構(gòu)破產(chǎn)關(guān)系不大，因?yàn)槿藗兛傄I房，尤其是現(xiàn)在利率這么低，存貨又較多。

　　美國樓市已出現(xiàn)企穩(wěn)跡象

　　廣州日報(bào)：房地產(chǎn)對美國經(jīng)濟(jì)影響至關(guān)重要。在房地產(chǎn)行業(yè)艱難處境下，你如何看待美國經(jīng)濟(jì)今年走勢？

　　答：從房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)學(xué)家角度來講，因?yàn)樽》渴袌霾痪皻?，建房者?huì)停止建造房屋，從住房建造開發(fā)角度來看，可能會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)速度的減緩，但不會(huì)導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退。因?yàn)榻?jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃和降息都推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。一般認(rèn)為，美國經(jīng)濟(jì)過去增長大概是在3%水平，而2008年可能在1.5%~2%。

　　廣州日報(bào)：中國目前也進(jìn)入加息周期，房地產(chǎn)價(jià)格也比較高，如何避免出現(xiàn)美國房地產(chǎn)市場的問題？

　　答：中國的情況比較不同。因?yàn)橹袊》抠J款首付比較高，貸款市場也沒有美國這么發(fā)達(dá)，主要房屋價(jià)格是針對城市而不包括農(nóng)村。我認(rèn)為，中國房地產(chǎn)價(jià)格還會(huì)走高，因?yàn)檗r(nóng)村人口繼續(xù)涌入城市，這跟美國的大都市紐約和洛杉磯的情況一樣。

　　廣州日報(bào)：依照您的經(jīng)驗(yàn)來看，中國房地產(chǎn)中介行業(yè)的寒冬期還要走多久才能結(jié)束？

　　答：我對中國的中介市場不太了解。按我的經(jīng)驗(yàn)，日本的住房市場從20世紀(jì)90年代開始衰退，下降近15年。但美國今年是房地產(chǎn)市場下行的第三年，市場已經(jīng)有了走穩(wěn)的跡象。大概三年就屬于一個(gè)比較短的周期。

　　廣州日報(bào)：次貸危機(jī)的最大教訓(xùn)是什么？

　　答：第一，不要借錢給信用比較差或者信用風(fēng)險(xiǎn)高的人。第二，限制投資性的購買。中國政府目前出臺(tái)了限制投資性買家的政策，對穩(wěn)定房地產(chǎn)市場有正面意義。

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