與其在貿(mào)易順差和通貨膨脹兩害中掙扎，不如兩者擇其輕，實行適度通脹

　　先別高興得太早吧！

　　也許明年中國的CPI（居民消費價格指數(shù)）會回落，也許明年的貨幣增幅會收縮，也許明年的投資也會見風(fēng)使舵，但是，這些葫蘆被按下的同時，瓢可能會浮起來：中國的順差會繼續(xù)加大，雖然11月份的這個數(shù)據(jù)增幅在回落。

　　無需理論，按照過去的經(jīng)驗，接下來的邏輯顯而易見：國際收支順差增加、人民幣升值壓力加大、外匯占款繼續(xù)抬頭、銀行系統(tǒng)流動性泛濫、固定資產(chǎn)投資和資產(chǎn)泡沫有重新抬頭之勢。

　　“囚徒困境”似乎已經(jīng)縛住了中國。中國經(jīng)濟的這種首鼠兩端，主要根源于中國經(jīng)濟的內(nèi)部和外部已經(jīng)產(chǎn)生了沖突。眾所周知，一國如果要同時實現(xiàn)內(nèi)部均衡和外部均衡，則必須同時使用支出調(diào)整和支出轉(zhuǎn)換政策。單獨強調(diào)任何一種政策，將導(dǎo)致一國內(nèi)部均衡與外部均衡之間的沖突。換句話說，在中國，通貨膨脹和貿(mào)易順差就像蹺蹺板的兩頭，官方的經(jīng)濟政策按下任何一頭，另一頭都將高高蹺起。

　　一個已經(jīng)被證實的結(jié)果是，中國歷次緊縮宏觀政策，最后都是為宏觀經(jīng)濟下一次膨脹鋪路。道理非常簡單，一旦中國為了抑制通脹，在國內(nèi)實行緊縮政策，在目前國民總儲蓄增加的情況下，中國壓縮投資的直接結(jié)果是，國內(nèi)需求減少，更多的產(chǎn)品在目前的開放經(jīng)濟中到境外尋找出路。

　　相反，如果中國要減少正在高位運行的貿(mào)易順差，就必須在國內(nèi)實行擴張性的財政政策和貨幣政策，加大目前國內(nèi)的消費和投資，而這種經(jīng)濟政策的后果將對目前的中國通脹壓力雪上加霜，而其它許多針對貿(mào)易順差的政策，在它們改變國內(nèi)需求前，一切都是紙上談兵。

　　事實上，從趨勢看，全面通脹正在中國蠢蠢欲動，據(jù)中國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，11月份中國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲6.9％，漲幅創(chuàng)下11年新高。

　　當(dāng)然，從目前中國的物價看，雖然CPI指數(shù)漲幅非常顯著，但拉動其上漲的主要動力源(600405行情,股吧)自糧食價格推動，而剔除食品價格的CPI指數(shù)卻僅為0.7%，另外，中國的工業(yè)品出廠價格指數(shù)、原材料格指數(shù)也波瀾不驚。當(dāng)然，目前中國的通脹壓力仍是虛熱，仍未形成實質(zhì)性通脹，或是結(jié)構(gòu)性通脹。

　　但是，中國的物價壓力仍然不可掉以輕心，在目前CPI指數(shù)已被食品價格“附體”的情況下，一些新的漲價因素也正在抬頭，從CPI的先行指數(shù)工業(yè)品出廠價格指數(shù)PPI看， 11月PPI從10月的同比上漲3.2%升至4.6%，創(chuàng)下兩年來新高；原材料、燃料、動力購進價格也從10月的同比上漲4.5%升至6.3%。而在CPI指數(shù)中，值得注意的是，非食品價格的增幅也從10份的1.1%顯著上升至1.4%。

　　可以肯定，無論中國出臺怎樣的緊縮政策，中國的通脹壓力和資產(chǎn)價格或許可能暫時低頭?？墒?，如果國際收支失衡的局面不能根本扭轉(zhuǎn)，通脹和泡沫的幽靈隨時可能再次抬頭，就像現(xiàn)在CPI指數(shù)的壓力再次簡單地重復(fù)2004年的情形一樣。

　　或許，中國的這種經(jīng)濟政策沖突，可通過國際經(jīng)濟政策合作來解決。但是目前“中國威脅論”仍在全球流行，中國所需要的高科技產(chǎn)品都只是珍貴的“魚餌”，不到萬不得已西方絕不會允許中國進口。而中低端的消費品，中國這個“世界工廠”的車間中應(yīng)有盡有。

　　更重要的是，作為目前國際貨幣體系核心的美國，即使任由美元在風(fēng)雨中飄搖，即使它的財政赤字和貿(mào)易赤字都在歷史高位，也絕不收縮國內(nèi)的財政政策和貨幣政策。

　　對中國來說，與其在貿(mào)易順差和通貨膨脹兩害中掙扎，不如兩者擇其輕，實行適度通脹，但前提是，改變目前傾向于政府和企業(yè)的收入分配方式，大幅提高居民收入，使其高于通脹漲幅。

　　只有這樣，中國的經(jīng)濟增長方式才能真正地從投資、出口轉(zhuǎn)向消費。中國居民收入增長幅度高于通脹速度的直接后果是，居民消費將被直接拉動，從而使進口增加，出口減少。

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