《如何防范化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)》（1-2天）

《如何防范化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)》課程大綱
【課程對(duì)象】1、地方政府財(cái)政、經(jīng)濟(jì)及企業(yè)管理機(jī)構(gòu)相關(guān)人員、金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)控制人員、平臺(tái)公司高層管理者
2、專(zhuān)業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)：商業(yè)銀行、資產(chǎn)公司、投資銀行、信托機(jī)構(gòu)、咨詢(xún)公司、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、律師等
【課程模塊】【1】宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)政策與投融資環(huán)境分析
1、2018年宏觀經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)與環(huán)境分析
2、十九大報(bào)告、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題與供給側(cè)改革
3、資管新規(guī)等金融行業(yè)相關(guān)政策、基金業(yè)的現(xiàn)況與發(fā)展
4、產(chǎn)業(yè)投資：技術(shù)、人才、市場(chǎng)、資源的價(jià)值環(huán)境分析
5、區(qū)域政府平臺(tái)三類(lèi)投資布局與產(chǎn)融創(chuàng)新模式
6、2019資本市場(chǎng)資產(chǎn)重組與收購(gòu)管理新政下投資策略
7、2017年財(cái)政50號(hào)、87號(hào)、92號(hào)、2018年54號(hào)，國(guó)資委192號(hào)文件解讀
8、開(kāi)發(fā)區(qū)管委會(huì)政府功能定位與政府平臺(tái)公司運(yùn)營(yíng)
【2】地方政府舉債融資風(fēng)險(xiǎn)管理的背景
1、2017年7月24日，中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)：積極穩(wěn)妥化解累積的地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，有效規(guī)范地方政府舉債融資，堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增量；
2、2018年4月28日國(guó)家審計(jì)署第2號(hào)文件：
披露了5個(gè)省的6個(gè)市縣通過(guò)違規(guī)出具承諾函、融資租賃、簽訂工程類(lèi)政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)協(xié)議等方式變相舉債，形成政府隱性債務(wù)154.22億元。2018年5月天津、內(nèi)蒙古等地的地方融資平臺(tái)相繼出現(xiàn)債務(wù)違約，以及6月安徽六安市、湖南耒陽(yáng)市等地連續(xù)出現(xiàn)公職人員欠薪事件。透過(guò)表面現(xiàn)象的背后，均與這些地區(qū)政府債務(wù)、尤其是隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緊密關(guān)聯(lián)；
如何有效防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，避免債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)演化成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，已經(jīng)成為決策層和社會(huì)各界廣泛高度關(guān)注的熱點(diǎn)問(wèn)題。
3、國(guó)務(wù)院下發(fā)《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見(jiàn)》；
4、新《預(yù)算法》正式實(shí)施：地方政府債務(wù)也被全部納入預(yù)算管理；
5、每年地方政府債券規(guī)模受到中央的嚴(yán)格限制，在靠負(fù)債投資拉動(dòng)增長(zhǎng)的政績(jī)觀下，現(xiàn)行債券的形式難以滿(mǎn)足地方政府日益增長(zhǎng)的投融資需求。即使在2015年之后，很多地方政府依然繼續(xù)通過(guò)融資平臺(tái)來(lái)違規(guī)借債；
6、從 2015 年 1 月到 2016 年 12月，全國(guó)范圍內(nèi)地方融資平臺(tái)發(fā)行的城投債規(guī)模就達(dá)到 4.25 萬(wàn)億元，占2016 年全國(guó)各地方公共財(cái)政收入8.71萬(wàn)億元的48.9%。地方融資平臺(tái)還有大量來(lái)自于影子銀行體系的貸款。
7、在2015年各地大力推進(jìn)PPP項(xiàng)目的背景下，一些地方政府更是通過(guò)PPP、政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)以及政府投資基金等形式進(jìn)一步變相舉債進(jìn)行公益性項(xiàng)目建設(shè)。
8、上述沒(méi)有納入地方財(cái)政預(yù)算，但又屬于地方政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任和可能承擔(dān)一定救助責(zé)任的債務(wù)，包括地方融資平臺(tái)債務(wù)、政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)項(xiàng)目的債務(wù)、PPP項(xiàng)目的債務(wù)、棚改債務(wù)、政策性融資擔(dān)保等，應(yīng)該都屬于地方政府隱性債務(wù)的范疇。
【3】當(dāng)前地方政府隱性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征：
1、隱性債務(wù)存在著存量大、增量快的規(guī)模性風(fēng)險(xiǎn)；
2、隱性債務(wù)存在著投資低收益與融資高成本的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)：
⑴地方融資平臺(tái)周期長(zhǎng)、低回報(bào)的項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)；
⑵銀監(jiān)會(huì)有意識(shí)地限制銀行對(duì)地方融資平臺(tái)的新增貸款，作為應(yīng)對(duì)之策，地方融資平臺(tái)紛紛通過(guò)以商業(yè)銀行為主導(dǎo)的影子銀行體系進(jìn)行舉債融資。
具體方式是商業(yè)銀行發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品將資金從表內(nèi)轉(zhuǎn)移到表外，然后通過(guò)銀信、銀證、銀保以及銀行同業(yè)業(yè)務(wù)等各種合作方式，實(shí)現(xiàn)對(duì)地方融資平臺(tái)的貸款。
在此過(guò)程中，由于銀子銀行業(yè)務(wù)在當(dāng)前缺乏有效監(jiān)管的背景下往往以追求高收益為目標(biāo)，也使得融資平臺(tái)從銀子銀行體系中貸款的利率成本通常要高于表內(nèi)貸款利率，其帶來(lái)的必然結(jié)果就是客觀上推高地方政府融資的成本；
甚至有地方融資平臺(tái)通過(guò) P2P的形式進(jìn)行融資，其融資利率更是遠(yuǎn)高于表內(nèi)貸款利率
3、債務(wù)的投資低收益和融資高成本組合使得地方政府隱性債務(wù)存在著不可忽視的結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)，在今后債務(wù)的償還過(guò)程中極有可能會(huì)演化為債務(wù)違約危機(jī)。
【4】中央層面已經(jīng)采取財(cái)政紀(jì)律與金融監(jiān)管政策雙管齊下的方式進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控：
1、2017年4月財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》，嚴(yán)禁地方政府借融資平臺(tái)公司、政府投資基金、PPP、政府購(gòu)買(mǎi)服務(wù)等名義變相舉債。
2、2017年11月財(cái)政部出臺(tái)《關(guān)于規(guī)范政府和社會(huì)資本合作（PPP）綜合信息平臺(tái)項(xiàng)目管理的通知》，對(duì)違法違規(guī)的PPP項(xiàng)目進(jìn)行集中清理、集中整頓，防止PPP項(xiàng)目異化為新的地方融資平臺(tái)。
3、2018年3月財(cái)政部發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融企業(yè)對(duì)地方政府和國(guó)有企業(yè)投融資行為有關(guān)問(wèn)題的通知》，明確國(guó)有金融企業(yè)不得直接或通過(guò)地方國(guó)有企事業(yè)單位等間接渠道為地方政府及其部門(mén)提供任何形式的融資，不得違規(guī)新增地方政府融資平臺(tái)公司貸款。
4、湖南、陜西、安徽、福建等地已經(jīng)開(kāi)展地方政府隱性債務(wù)審計(jì)，為防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，清查監(jiān)管力度在增大。
5、上述措施更多地還是旨在控制地方政府隱性債務(wù)增量，對(duì)于如何化解龐大的地方政府隱性債務(wù)存量以及由此可能引發(fā)的債務(wù)違約問(wèn)題還缺乏有針對(duì)性的措施。
6、2015年以后形成的存量隱性債務(wù)將在2018—2020年迎來(lái)每年到期量約5萬(wàn)億以上的償債高峰期。對(duì)于隱性債務(wù)的直接債務(wù)人來(lái)說(shuō)，以地方融資平臺(tái)為例，其負(fù)債率普遍都很高，又缺乏足夠的經(jīng)營(yíng)性收入來(lái)源，在其舉借的存量債務(wù)存在“投資低收益、融資高成本”的錯(cuò)配組合下，基本上很難依靠自有財(cái)力來(lái)償還這些到期存量債務(wù)本息。
7、而以往最常用的“借新債還舊債”的方式，在當(dāng)前財(cái)政紀(jì)律與金融監(jiān)管雙管齊下的背景下，已經(jīng)變得異常困難。更為關(guān)鍵的是，長(zhǎng)期以來(lái)金融市場(chǎng)對(duì)于地方政府隱性債務(wù)形成的政府“隱含擔(dān)保、剛性?xún)陡丁鳖A(yù)期也在此過(guò)程中受到了巨大沖擊。一方面，2017年12月財(cái)政部在《關(guān)于堅(jiān)決制止地方政府違法違規(guī)舉債遏制隱性債務(wù)增量情況的報(bào)告》中明確了堅(jiān)持中央不救助原則，堅(jiān)決打消地方政府認(rèn)為中央政府會(huì)“買(mǎi)單”的“幻覺(jué)”，堅(jiān)決打消金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為政府會(huì)兜底的“幻覺(jué)”。另一方面，從2017年遼寧、內(nèi)蒙古、天津等地承認(rèn)虛增經(jīng)濟(jì)總量和財(cái)政收入的情況來(lái)看，當(dāng)前地方政府面臨這較大的財(cái)政壓力，多個(gè)省份的財(cái)政自給率近3年來(lái)呈現(xiàn)出連續(xù)下降的趨勢(shì)，并且有限的財(cái)力還需面對(duì)不斷吊高胃口的保障基本民生支出需求。因此，金融機(jī)構(gòu)作為債權(quán)方寄希望于中央財(cái)政進(jìn)行債務(wù)兜底或者地方財(cái)政用有限的財(cái)力來(lái)優(yōu)先進(jìn)行債權(quán)償付的“剛性?xún)陡丁斌w系實(shí)際上已不復(fù)存在。
8、可以預(yù)計(jì)，一旦各地在今后償還巨額到期的隱性債務(wù)過(guò)程中，多次發(fā)生實(shí)質(zhì)性的違約情況，那么金融機(jī)構(gòu)對(duì)地方政府隱性債務(wù)的“剛性?xún)陡丁鳖A(yù)期也將會(huì)立即破滅，之后金融機(jī)構(gòu)實(shí)行信用收縮的措施將誘發(fā)更大面積債務(wù)違約，這時(shí)隱性債務(wù)的違約風(fēng)險(xiǎn)也將會(huì)迅速?gòu)谋硗庥白鱼y行體系傳導(dǎo)到商業(yè)銀行表內(nèi)業(yè)務(wù)，最終演變成系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。
【5】實(shí)行債務(wù)人與債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的債務(wù)償還措施：
1、對(duì)于隱性債務(wù)的債務(wù)人來(lái)說(shuō)，要從債權(quán)和債務(wù)法律關(guān)系來(lái)明確，地方政府隱性債務(wù)不能與地方政府直接負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)劃等號(hào)或簡(jiǎn)單相加，隱性債務(wù)的直接債務(wù)人不是地方政府。
2、需要在甄別隱性債務(wù)的不同類(lèi)型前提下，針對(duì)債務(wù)人承擔(dān)的債務(wù)義務(wù)不同，采用不同的方式和途徑來(lái)分類(lèi)化解存量債務(wù)。
3、其中，對(duì)于完全屬于經(jīng)營(yíng)性的債務(wù)，其屬于融資平臺(tái)自主市場(chǎng)行為，應(yīng)由公司自行負(fù)擔(dān)。
如：對(duì)于地方融資平臺(tái)經(jīng)營(yíng)性債務(wù)，有穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收入來(lái)源的融資平臺(tái)可以通過(guò)引入社會(huì)資本參與股權(quán)投資來(lái)提高經(jīng)營(yíng)水平進(jìn)而提高償債能力，而沒(méi)有穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)性收入來(lái)源的融資平臺(tái)則可以通過(guò)處置存量資產(chǎn)的方式來(lái)進(jìn)行債務(wù)償還。
4、與此同時(shí)，考慮到較多隱性債務(wù)資金投向了基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和公益性項(xiàng)目等國(guó)計(jì)民生領(lǐng)域，對(duì)于這些因公益性項(xiàng)目舉債的債務(wù)，在相關(guān)債務(wù)人確實(shí)很難依靠自有財(cái)力與資產(chǎn)償還債務(wù)的情況下，地方政府應(yīng)通過(guò)控制項(xiàng)目規(guī)模、統(tǒng)籌政府收入、成立地方資產(chǎn)管理公司處置國(guó)有資產(chǎn)、引入社會(huì)資本以及債務(wù)重組等方式，鼓勵(lì)以市場(chǎng)化、法治化手段分類(lèi)分步穩(wěn)妥推進(jìn)存量債務(wù)化解。
5、避免存量隱性債務(wù)在償還過(guò)程中可能出現(xiàn)的大面積違約，應(yīng)當(dāng)成為當(dāng)前防范化解地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵。從實(shí)現(xiàn)債務(wù)人與債權(quán)人“雙贏”的目標(biāo)出發(fā)，實(shí)行債務(wù)人與債權(quán)人風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的債務(wù)償還措施將有很強(qiáng)的操作性和可行性。
6政府性債務(wù)總量仍然不小，特別是隱性債務(wù)形式多、增速快，積累的局部風(fēng)險(xiǎn)不容忽視。
7、政府性債務(wù)問(wèn)題，說(shuō)到底是發(fā)展理念和政績(jī)觀的問(wèn)題：明界限、盤(pán)底數(shù)，化存量、控增量，堵后門(mén)、開(kāi)前門(mén)
【6】我國(guó)地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)及防范：
1、地方政府融資平臺(tái)形成原因及現(xiàn)狀2、地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)分析
①地方政府面臨的財(cái)政收入風(fēng)險(xiǎn)
②地方政府融資平臺(tái)面臨的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)
③商業(yè)銀行面臨的違約風(fēng)險(xiǎn)
3、地方政府融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)防范
①厘清地方政府與融資平臺(tái)的邊界
②創(chuàng)新融資平臺(tái)盈利模式
③規(guī)范商業(yè)銀行貸款行為
④平臺(tái)轉(zhuǎn)型為市場(chǎng)化國(guó)企的機(jī)制創(chuàng)新
4、資管新規(guī)解讀與投資策略
【7】地方政府產(chǎn)業(yè)基金的風(fēng)險(xiǎn)及防范：1、政府投資基金設(shè)立及風(fēng)險(xiǎn)管理；
2、政府引導(dǎo)基金的六大問(wèn)題
2、地方政府產(chǎn)業(yè)基金風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析；
3、政府引導(dǎo)基金風(fēng)險(xiǎn)防范十大策略。
【8】：地方政府類(lèi)金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)及防范：
1、銀行、信托、券商、公募基金、保險(xiǎn)、互聯(lián)網(wǎng)金融等一行二會(huì)的監(jiān)管
2、類(lèi)金融機(jī)構(gòu)：融資租賃、保理、典當(dāng)?shù)蕊L(fēng)險(xiǎn)管控策略；
3、小額貸款公司、融資擔(dān)保公司、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)、典當(dāng)行、融資租賃公司、商業(yè)保理公司、地方資產(chǎn)管理公司等風(fēng)險(xiǎn)管理策略；
4、類(lèi)金融機(jī)構(gòu)監(jiān)管格局重新劃分；
5、互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系
6、第三方支付監(jiān)管、眾籌融資平臺(tái)監(jiān)管
7、互聯(lián)網(wǎng)信托、消費(fèi)金融監(jiān)管
8、互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)監(jiān)管、互聯(lián)網(wǎng)基金銷(xiāo)售監(jiān)管
9、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展與監(jiān)管
【主講導(dǎo)師】
許志勇博士：

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