穩(wěn)健配置參考：西飛國際(000768)、中國衛(wèi)星（600118）、火箭股份（600879）、軸研科技（002046）、洪都航空（600316）；激進(jìn)進(jìn)配置參考：航天長峰（600855）、航天機(jī)電(600151)、泰豪科技(600590)、 航天動(dòng)力(600343)、　航天通信（600677）、力源液壓(600765) 、中航精機(jī)(002013) 航天晨光（600501）、航天科技(000901)。
2009年度，由于眾多因素影響宏觀經(jīng)濟(jì)，在不確定性籠罩的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，航天軍工在央企整合、軍工改制等利好的疊加下，逆經(jīng)濟(jì)周期的特征極為明顯，不確定市道中的投資安全邊際較高，值得戰(zhàn)略配置。

　對于航天軍工股來說，近期的強(qiáng)勢主要來源于央企整合力度提速預(yù)期所帶來的做多動(dòng)能。2009年央企整合力度有望超預(yù)期，從而給央企帶來了新的做多題材溢價(jià)預(yù)期。 就上市公司而言，航天軍工板塊多為軍工背景，央企整合和資產(chǎn)注入將給該板塊帶來投資機(jī)會。如中國一航和中航二集團(tuán)重組后的新中航集團(tuán)盡管尚未掛牌，但其重組方案已公開。除了兩大集團(tuán)原有的各大板塊將通過整合做大做強(qiáng)，新中航集團(tuán)也在積極開辟新的利潤增長點(diǎn)。


　　　從以往的航天軍工業(yè)務(wù)整合經(jīng)驗(yàn)來看，航天軍工企業(yè)的整合將有利于上市公司，一方面是因?yàn)楹教燔姽て髽I(yè)擁有較強(qiáng)的技術(shù)實(shí)力，在整合過程中，往往會考慮到以上市公司作為平臺進(jìn)行整合，從而賦予航天軍工股未來新的外延式擴(kuò)張的路徑。另一方面則是因?yàn)楹教燔姽て髽I(yè)整合并不是整體上市，往往采取按主營業(yè)務(wù)分拆上市。即以某一上市公司作為平臺，整合航天軍工集團(tuán)公司旗下的相同業(yè)務(wù)，比如說近期的西飛國際就有望承擔(dān)起飛機(jī)整機(jī)制造業(yè)務(wù)的整合平臺，而力源液壓則有望居為重機(jī)業(yè)務(wù)的整合平臺，如此就有望強(qiáng)化航天軍工股估值重心上移的樂觀預(yù)期，從而賦予此類個(gè)股樂觀的二級市場股價(jià)走勢。
和平經(jīng)濟(jì)發(fā)展的效益來看，適當(dāng)?shù)能姽ね度雽窠?jīng)濟(jì)的促進(jìn)作用十分巨大，也是科技和基礎(chǔ)裝備產(chǎn)業(yè)發(fā)展的動(dòng)力和源泉，符合我國現(xiàn)階段科技投資方向和經(jīng)濟(jì)增長方式。軍工行業(yè)具有巨大的民用前景。由于國家長期的重點(diǎn)投入，軍工行業(yè)技術(shù)實(shí)力很強(qiáng)，很多先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)都是最先應(yīng)用在軍事領(lǐng)域，一旦進(jìn)行民用，則具有很高的外部效益。各國政府在航天領(lǐng)域的投入產(chǎn)出比為1∶7至1∶12之間，軍工行業(yè)在向民品行業(yè)擴(kuò)充時(shí)具有很強(qiáng)的技術(shù)優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)“核爆”效應(yīng)。

從實(shí)踐來看，實(shí)現(xiàn)航天軍工自主創(chuàng)新推進(jìn)國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級的關(guān)鍵，是建立軍民結(jié)合型國防工業(yè)體制，完善軍民互動(dòng)合作機(jī)制，大力加強(qiáng)軍民統(tǒng)籌，積極推進(jìn)軍民兩用技術(shù)及產(chǎn)業(yè)化發(fā)展，推動(dòng)軍用先進(jìn)成熟技術(shù)進(jìn)入民用領(lǐng)域和實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，做大做強(qiáng)軍民結(jié)合型產(chǎn)業(yè)，提高軍民結(jié)合高技術(shù)產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重。

部分航天軍工類上市公司，即便不考慮外延式增長，只考慮現(xiàn)有業(yè)務(wù)以及其所背靠的行業(yè)需求情況，此類個(gè)股未來業(yè)績也有望保持著快速的增長。據(jù)資料顯示，未來5年到10年我國航天器發(fā)射將進(jìn)入前所未有的高峰期。從而為從事航天業(yè)務(wù)的上市公司業(yè)績高速成長奠定了堅(jiān)實(shí)的行業(yè)基礎(chǔ)。航天軍工股逞強(qiáng)還有著較強(qiáng)的市場基礎(chǔ)，在從緊貨幣政策下，越來越多的資金將目光放到了行業(yè)前景相對樂觀的航天軍工股板塊中，從而有利于航天軍工股獲得更高的資金關(guān)注度，提升其估值的溢價(jià)預(yù)期。因此，筆者對航天軍工股在未來的走勢相對樂觀，不排除在未來出現(xiàn)類似于前些年熊市背景下的洪都航空、火箭股份等“熊市牛股”的可能性。

在春節(jié)前，本研究員建議關(guān)注航天軍工產(chǎn)業(yè)的內(nèi)在分化現(xiàn)象。重點(diǎn)關(guān)注航天類個(gè)股及其配套產(chǎn)業(yè)的個(gè)股。

去年11以來，本研究員建議關(guān)注的西飛國際(000768)、中國衛(wèi)星（600118）、火箭股份（600879）、軸研科技（002046）、洪都航空（600316）、四創(chuàng)電子（600990）均有較好表現(xiàn)。本周以來，航天軍工板塊明顯啟動(dòng)了另一批具有潛力低價(jià)股，航天長峰（600855）、航天機(jī)電(600151)、泰豪科技(600590)、 航天動(dòng)力(600343)、　航天通信（600677）、力源液壓(600765) 中航精機(jī)(002013) 航天晨光（600501）、航天科技(000901)都有量能疊加跡象，建議積極關(guān)注。

穩(wěn)健配置參考：西飛國際(000768)、中國衛(wèi)星（600118）、火箭股份（600879）、軸研科技（002046）、洪都航空（600316）；激進(jìn)進(jìn)配置參考：航天長峰（600855）、航天機(jī)電(600151)、泰豪科技(600590)、 航天動(dòng)力(600343)、　航天通信（600677）、力源液壓(600765) 、中航精機(jī)(002013) 航天晨光（600501）、航天科技(000901)。

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