首先，對非上市公司的股權(quán)投資，因流動性差被視為長期投資，所以投資者會要求高于公開市場的回報。其次，沒有上市交易，所以沒有現(xiàn)成的市場供非上市公司的股權(quán)出讓方與購買方直接達成交易。而持幣待投的投資者和需要投資的企業(yè)必須依靠個人關系、行業(yè)協(xié)會或中介機構(gòu)來尋找對方。第三，資金來源廣泛，如富有的個人、風險基金、杠桿收購基金、戰(zhàn)略投資者、養(yǎng)老基金、保險公司等。最后，投資回報方式主要有三種：公開發(fā)行上市、售出或購并、公司資本結(jié)構(gòu)重組。

私募股權(quán)基金行業(yè)起源于風險投資，在發(fā)展早期主要以中小企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和擴張融資為主，因此風險投資在相當長的一段時間內(nèi)成為私募股權(quán)投資的同義詞。從1980年代開始，大型并購基金的風行使得私募股權(quán)基金有了新的含義，二者主要區(qū)別在投資領域上。風險投資基金投資范圍限于以高新技術(shù)為主的中小公司的初創(chuàng)期和擴張期融資，私募股權(quán)基金的投資對象主要是那些已經(jīng)形成一定規(guī)模的，并產(chǎn)生穩(wěn)定現(xiàn)金流的成熟企業(yè)，這是其與風險投資基金最大的區(qū)別。

和證券基金一樣，低買高賣，為賣而買，獲取長期資本增值收益。具體來說，產(chǎn)業(yè)基金的盈利分為五個階段：
價值發(fā)現(xiàn)階段：即通過項目尋求，發(fā)現(xiàn)具有投資價值的優(yōu)質(zhì)項目，并且能夠與項目方達成投資合作共識。
價值持有階段：基金管理人在完成對項目的盡職調(diào)查后，基金完成對項目公司的投資，成為項目公司的股東，持有項目公司的價值。
價值提升階段：基金管理人依托自身的資本聚合優(yōu)勢和資源整合優(yōu)勢，對項目公司的戰(zhàn)略、管理、市場和財務，進行全面的提升，使企業(yè)的基本面得到改善優(yōu)化，企業(yè)的內(nèi)在價值得到有效提升。
價值放大階段：基金所投資項目，經(jīng)過價值提升，培育2-3年后，通過在資本市場公開發(fā)行股票，或者溢價出售給產(chǎn)業(yè)集團、上市公司，實現(xiàn)價值的放大。
價值兌現(xiàn)階段：基金所投資項目在資本市場上市后，基金管理人要選擇合適的時機和合理價格，在資本市場拋售項目企業(yè)的股票，實現(xiàn)價值的最終兌現(xiàn)。

私募股權(quán)投資基金管理公司作為專業(yè)投資管理機構(gòu)，是實現(xiàn)“集合投資，專家理財”功能的核心。它在私募股權(quán)投資基金的發(fā)起設立、管理運營和到期清算中都要肩負重要作用。從整體上看，私募股權(quán)投資基金管理公司的定位體現(xiàn)在三個方面：
基金的策劃人?；鸸芾砣烁鶕?jù)自己的專業(yè)分析能力和資源整合能力，結(jié)合經(jīng)濟社會和產(chǎn)業(yè)領域發(fā)展的需要，設計具有特定投資方向和明確標底物的基金方案，提供給潛在投資人進行投資決策。
基金的牽頭發(fā)起?；鸸芾砣艘獱款^組織基金的融資募集工作，具體組織實施基金設立工作，包括組織基金募集路演、確定出資意向、組織對設立文件條款的談判、組織投資者創(chuàng)立大會，完成投資者出資和法律文件簽署，同時幫助投資者選擇確定基金托管人，組織投資者與托管人簽署合作協(xié)議。
基金的管理運營。這主要是根據(jù)基金委托管理合同，尋找調(diào)研項目提供給基金作投資決策，在通過投資決策后，協(xié)調(diào)基金托管銀行劃撥投資款項。同時，基金管理人要向被投資項目派出產(chǎn)權(quán)代表，代表基金履行投資人權(quán)益，并給項目提供增值服務。在每個財務年度，基金管理人要提交基金年度報告和利潤分排方案，并接受基金董事會的評估和監(jiān)事會的審計。
基金的到期清算。在基金設立期限到期時，基金管理公司要履行清算職責，幫助基金做好財產(chǎn)登記、資產(chǎn)評估和清算方案。在基金設立期限最后2年，要盡快完成所投項目的退出，最大限度回收現(xiàn)金，最大限度實現(xiàn)資產(chǎn)證券化。

PE投資屬于創(chuàng)業(yè)投資，是直接投資形式。與間接投資有本質(zhì)的不同，因此在投資原則和考慮問題的著眼點上與間接投資也有較大的不同。

首要原則：最大程度獲得收益，盡可能規(guī)避風險。PE投資獲得高收益依靠的是老練投資專家，充分利用信息不對稱的現(xiàn)實，發(fā)現(xiàn)別人看不到的機會，從而占領先機。

其次，PE投資是勇敢而有耐性的投資。為了最終避免“高風險”，獲得“高收益”，PE投資家不僅需要超人的勇氣，更需要反復考察、評估、篩選投資項目，精心構(gòu)造投資方案，甚至潛心培育投資項目的耐性。

第三，目標公司的管理團隊，特別是一把手的個人特質(zhì)。創(chuàng)業(yè)公司的一把手應該是銷售型的而不是研究型的，在快速成長期內(nèi)，公司的銷售和市場份額至關重要。所有股權(quán)投資基金都非常重視對項目公司的管理團隊的考評。

第四，產(chǎn)業(yè)和資本的強強聯(lián)合是上策。PE投資者常常選擇行業(yè)中的領導公司，直接嫁接產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的優(yōu)勢，達到資本與本地行業(yè)經(jīng)驗的互補。

第五，項目公司的核心競爭力判斷，成長性也是PE投資最關心的考察點。項目公司的商業(yè)模式(business model)是否具有差異性優(yōu)勢，和投資邊際效益優(yōu)勢，另外就是是否存在較好的競爭壁壘(moat)。較好的投資邊際保證低成本擴張，而品牌優(yōu)勢和自主研發(fā)的知識產(chǎn)權(quán)都是形成競爭壁壘的條件。

由于私募股權(quán)投資期限長、流動性低，投資者為了控制風險通常對投資對象提出以下要求：
優(yōu)質(zhì)的管理，對不參與企業(yè)管理的金融投資者來說尤其重要。
至少有2至3年的經(jīng)營記錄、有巨大的潛在市場和潛在的成長性、并有令人信服的發(fā)展戰(zhàn)略計劃。
行業(yè)和企業(yè)規(guī)模(如銷售額)的要求。投資者對行業(yè)和規(guī)模的側(cè)重各有不同，金融投資者會從投資組合分散風險的角度來考察一項投資對其投資組合的意義。
估值和預期投資回報的要求。由于不像在公開市場那么容易退出，私募股權(quán)投資者對預期投資回報的要求比較高，至少高于投資于其同行業(yè)上市公司的回報率。
3-7年后上市的可能性，這是主要的退出機制。
另外，投資者還要進行法律方面的調(diào)查，了解企業(yè)是否涉及糾紛或訴訟、土地和房產(chǎn)的產(chǎn)權(quán)是否完整、商標專利權(quán)的期限等問題。很多引資企業(yè)是新興企業(yè)，經(jīng)常存在一些法律問題，雙方在項目考查過程中會逐步清理并解決這些問題。

1.調(diào)查擬投資目標公司主體資格合法性。對目標公司主體資格合法性的調(diào)查主要包括兩個方面：一是其資格，即目標公司是否依法成立并合法存續(xù)，包括其成立、注冊登記、股東情況、注冊資本繳納情況、年審、公司變更、有無吊銷或注銷等；二是其是否具備從事營業(yè)執(zhí)照所登記的特定行業(yè)或經(jīng)營項目的特定資質(zhì)。
2.審查目標公司的資產(chǎn)及財務情況。這里主要是核實目標公司的各項財產(chǎn)的權(quán)利是否有瑕疵，是否設定了各種擔保，權(quán)利的行使、轉(zhuǎn)讓是否有所限制等。其次是審察目標公司的各項債權(quán)的實現(xiàn)是否有保障，是否會變成不良債權(quán)等，以確保投資方取得的目標公司的財產(chǎn)關系清楚明白，權(quán)利無瑕疵，無法律上的障礙。
3.審查目標公司的債權(quán)債務情況。
4.重要交易合同審查。
5.知識產(chǎn)權(quán)審查。知識產(chǎn)權(quán)等無形資產(chǎn)具有重要的價值。律師應審查知識產(chǎn)權(quán)的權(quán)屬情況(所有權(quán)、使用權(quán))，有效期限情況，有無分許可、是否存在有關侵權(quán)訴訟等等。
6.審查目標公司的管理人員與普通員工的安排。
7.對目標公司治理結(jié)構(gòu)、規(guī)章制度的調(diào)查。主要是審查目標公司的章程、股東會決議、董事會議事規(guī)則、董事會決議、公司規(guī)章制度等文件。對這些文件的審查，主要是審查公司股東會、董事會的權(quán)力，公司重大事項的表決、通過程序等相關信息，以確定本次投資是否存在程序上的障礙，以及是否獲得了合法的授權(quán)等等，以確保本次投資合法、有效，避免可能爭議的發(fā)生。
8.對目標公司是否存在重大訴訟或仲裁的調(diào)查。公司的訴訟或仲裁活動直接關系到公司的責任和損失的可能。律師的審查將注重于這些訴訟或仲裁勝訴的可能性，以及由此可能產(chǎn)生的法律費用和賠償責任的開支。

投資者一般不會一次性注入所有投資，而是采取的分期投入方式，每次投資以企業(yè)達到事先設定的目標為前提。實施積極有效的監(jiān)管是降低投資風險的必要手段，但需要人力和財力的投入，會增加投資者的成本，因此不同的基金會決定恰當?shù)谋O(jiān)管程度，包括采取有效的報告制度和監(jiān)控制度、參與重大決策、進行戰(zhàn)略指導等。投資者還會利用其網(wǎng)絡和渠道幫助合資公司進入新市場、尋找戰(zhàn)略伙伴以發(fā)揮協(xié)同效應、降低成本等方式來提高收益。另外，為滿足引資企業(yè)未來公開發(fā)行或國際并購的要求，投資者會幫其建立合適的管理體系和法律構(gòu)架。
私募股權(quán)投資基金的籌集方式不同于普通基金，通常采用資金承諾方式。基金管理公司在設立時并不一定要求所有合伙人投入預定的資本額，而是要求投資者給予承諾。當管理者發(fā)現(xiàn)合適的投資機會時，他們只需要提前一定的時間通知投資者。這存在一定的風險，如果投資者未能及時投入資金，他們按照協(xié)議將會被處以一定的罰金。因此，基金宣稱的籌集資本額只是承諾資本額，并非實際投資額或者持有的資金數(shù)額。

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