股市的低迷不僅使專注于二級市場投資的基金和機構投資者日子不好過，連原先專注于PE投資的資金也過起了“寒冬”，許多PE資金紛紛開源節(jié)流而進入了另類生存方式。

自去年A股IPO暫停后，由于世界性的金融危機仍在不斷的惡化，對中國宏觀經濟的沖擊巨大，基于大的市場環(huán)境調整的周期性風險，整個資本市場環(huán)境非常不好，可能會使企業(yè)IPO遙遙無期。而創(chuàng)業(yè)板也是“猶抱琵琶半遮面”，至今時間未能確定，且即使啟動，對PE機構所投項目的退出管道有多大增寬作用無法預知。而前幾年在大牛市中PE投資者以高價及高速度的方式投下的項目在這輪經濟調整中紛紛“變質”，不是業(yè)績下滑就是需要不斷的輸血。在這樣的情況下，原有的LP和出資人也捂緊了錢袋甚至收回了準備投資的資金。PE資金的生存環(huán)境越趨艱難，主動尋找投資或生存與發(fā)展的機會成為必然。


一部分PE機構將旗下投資的公司在A股尋求“借殼”上市（新生的以“借殼”為主要退出路徑的另類股權投資基金(Alternative Fund:以下簡稱AF)不在此列），現在的二級市場的股價相對不高，很多ST公司或大股東想套現但業(yè)績不好股價萎靡的上市公司都在尋找優(yōu)質資產的注入。目前上市公司的重組，大都采用向優(yōu)質目標資產的股東定向增發(fā)的方式進行，而不是向二級市場募資增發(fā)（大環(huán)境因素），優(yōu)質資產逐步注入到ST公司內，提高了上市公司整體的質量，且這種方式也較為被證監(jiān)會接受。通過這樣的方式，PE機構可盡快使所投的項目能夠變現，給股東比較好的回報和交待。

一部分PE機構已經進入了二級市場，自去年股市在1800點以下后，很多中小板公司的股價被低估，有些已經在10倍PE值以下了，購買這些公司的股票是最好的選擇。應該說從1664點到現在2000多點的反彈，一些善于挖掘和尋找機會的PE機構也貢獻不少。
還有一些PE機構做起了大小非減持的大宗交易或轉讓。大小非的量在這幾年將達到一個高峰，由于原始成本的低廉，希望折讓套現的沖動非常強。承接資金以92、93折的價格通過大宗交易平臺承接后次日即在二級市場賣出，只要大盤比較平穩(wěn)，第二天該股的價格跌幅不超過7％左右，就能穩(wěn)當的獲取幾個點的利潤。如此多次的操作，也能獲利不少。而對于未到禁售期的大小非，以更大的折讓價購得，如同投資了一個PE項目但已經事先獲得了上市資格，也是不錯的選擇。

有些PE機構也參與上市公司的定向增發(fā)，當然需要認可公司的價值和增發(fā)價與現在二級市場的差價。還有些PE機構對上市公司資產重組中的一些機會也非常感興趣，因為這時候的介入，還是比二級市場有更多的優(yōu)勢。

當然，對于已經投資但現在已經變質的項目，根據其價值和未來的判斷，有的選擇低價轉讓或項目方回購，有些則觀望，基本不會再投入了。

在投資市場上，另類投資不局限于股票、債券、定存的貨幣市場投資，原油、農產品、黃金、工業(yè)金屬等皆是投資標的。此外，房地產、氣候型商品(巨災選擇權、碳交易)，乃至于藝術投資及私募基金等，皆可視為另類投資的一環(huán)。這些都可視為PE資金的另類投資與生存方式范疇。

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