化將有助于解決這些問題。
　　該人士透露，有可能第一個“出臺”的將是國家開發(fā)銀行，以前呼聲頗高的建行已經不像從前那樣熱衷于此事了。
　　研究人士分析，相比較幾個規(guī)模較大的商業(yè)銀行，自身沒有居民住房抵押貸款的開發(fā)銀行購買其他銀行的居民住房抵押貸款，以此為基礎發(fā)行債券，更利于保持一個統(tǒng)一的操作標準和制度，體現公平合理的特點。因此，更具有可操作性，也更容易被監(jiān)管部門和市場所認同和接受。
　　據了解，關于具體的實施方案，開發(fā)銀行協(xié)同社科院等研究單位正在擬訂之中。
　　折中模式繞開法律障礙配套政策有望年內出臺
　　盡管各方仍在積極推進資產證券化在國內市場的發(fā)展，但是，障礙仍然是明顯的。殷建峰說：“表外證券化模式中的關鍵是專門成立的資產證券化的公司(特設機構SPV)，但這種模式在國內現行的法律框架下法律地位難以確定。一家不能納稅、不能盈利的公司是與《公司法》相違背的。目前，對SPV的設立沒有各方認可的可行性方案。”
　　此外，相關的法規(guī)和稅收制度的缺失也是表外證券化模式面臨的問題。如果這些問題沒有解決，國內的資產證券化市場就無法有效開啟。
　　在此條件下，一種利用表內證券化衍生品進行風險轉移的模式成為各方的焦點。殷建峰介紹說：由專門機構對銀行和企業(yè)或個人的貸款業(yè)務進行擔保和保險，外圍條件建立好之后，過渡到表外證券化階段。這種方法可以將表內模式和表外模式一起使用，與現行法律法規(guī)沖突很少，可行性很強。
　　據了解，此前已經考察過英國資產證券化市場的部分專家，在春節(jié)前后，又去香港進行了考察，在香港主要接觸的就是香港按揭證券有限公司(HKMC)。
　　知情人士介紹，香港按揭證券有限公司就是曾經做了兩年的住房抵押貸款市場的保險、擔保業(yè)務，積累了一定的信用指標后，才開始進入房屋抵押貸款證券化市場的。
　　而這條路徑和開發(fā)銀行此前進行擔保、保險等業(yè)務的軌跡基本吻合，這似乎能猜測出開發(fā)行被監(jiān)管部門垂青的原因，印證了開發(fā)行成為資產證券化市場首家“試水”銀行的猜測。
　　小資料
　　資產證券化的形式，可以大致分為表(資產負債表)內證券化和表外證券化，前者是指個人住房貸款剝離出銀行的資產負債表而轉移至專門成立的資產證券化的公司(特設機構

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