編者按：隨著中國基金業(yè)的發(fā)展，越來越多的人選擇了基金投資。然而幾年下來，投資人的心情恐怕大不相同，有的人飽嘗被套又不甘“割肉”的痛楚，也有人嘗到了獲益的喜悅，關(guān)鍵在于是否選對了基金。怎樣去選擇基金？“關(guān)注業(yè)績”可能是專家給出的挑選基金的重要法則之一。 本文介紹了海外成熟市場上有關(guān)各方對基金業(yè)績的態(tài)度，希望能對大家在理念的樹立以及實際操作上提供一些參考。


　　雖然已經(jīng)過了基金評選活動的集中期，但還在陸續(xù)揭曉的頒獎活動不時地把人們的目光再次吸引到基金評選上來。細心的人會注意到，在秉承歷年把主要注意力放在基金及基金公司的業(yè)績上的傳統(tǒng)的同時，2005年的評選又有了新的特點。在今年揭曉的各種評獎中，有的設(shè)立了“兩年持續(xù)業(yè)績優(yōu)勝獎”，有的以三年業(yè)績?yōu)榛A(chǔ)評選“業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定獎”，顯示出媒體或評級機構(gòu)開始從較長時間段內(nèi)關(guān)注和考察基金和基金業(yè)績。我認為，這是非常重要的一個進步。
　　在考察基金的優(yōu)劣方面，是否具備持續(xù)回報投資者的能力要比短期業(yè)績增長更為重要。在海外，持續(xù)業(yè)績一直是基金管理人和投資人共同關(guān)注的重點?；鸸芾砣饲宄刂?，作為一種理財工具，基金要提供給投資人的不是短時的高回報，而是要為投資人創(chuàng)造長期價值?？桃馊プ非螽a(chǎn)品設(shè)計、投資風(fēng)格、策略等方面的噱頭已難以吸引投資人，更能促進營銷的往往是長期的業(yè)績。因此，基金公司（或者說是基金銷售公司）在營銷時，會把很大一部分精力放在業(yè)績持續(xù)優(yōu)良、具有品牌效應(yīng)的產(chǎn)品上。而從市場看，也是持續(xù)業(yè)績好的基金產(chǎn)品比較受追捧。美國的共同基金有近8,000只，加拿大也有近2,000只，但規(guī)模大的總體上來說是那些業(yè)績持續(xù)優(yōu)良的基金。一個大的基金管理公司可能管理50只至70只基金，不同的品種滿足不同的需求，但其拳頭產(chǎn)品或者說旗艦產(chǎn)品往往是業(yè)績持續(xù)領(lǐng)先的產(chǎn)品，這些產(chǎn)品可能占基金公司總資產(chǎn)規(guī)模相對較大的比例，顯示出投資人對業(yè)績持續(xù)優(yōu)秀產(chǎn)品的追捧。
　　基金評級機構(gòu)對此也有同樣的看法和認識。在海外，要參與晨星評級，基金必須有3年以上的運作經(jīng)歷。評級機構(gòu)普遍認為，短期收益受偶然因素的影響太大，基金管理人的真實能力必須經(jīng)過時間的考驗。
　　此外，成熟市場的稅收政策及養(yǎng)老金制度鼓勵投資人進行長期投資，因此基金的長期投資業(yè)績當(dāng)然會更受關(guān)注。比如美國有401（K）計劃，加拿大有RRSP（registered retirement saving plan）, 參加這類計劃并長期投資（退休后取款）的個人賬戶，可享受相當(dāng)有吸引力的稅收優(yōu)惠，這也從另一方面鼓勵了人們長期投資的積極性。
　　隨著內(nèi)地基金業(yè)的發(fā)展，投資者也開始關(guān)注持續(xù)業(yè)績。從2005年的情況看，幾只持續(xù)業(yè)績好的基金規(guī)模出現(xiàn)較大的增長，比如我們公司的合豐成長基金去年規(guī)模就擴大了約30%。盡管規(guī)模變動與業(yè)績呈正相關(guān)的特點暫時還不是很明顯，但畢竟投資者投資基金追求的是財富的增值。雖然說“基金以往的投資業(yè)績不代表未來的投資業(yè)績”，但人們恐怕還是會認同這樣的看法：過去較長一段時間做得好的，今后做得差的概率會比較小，即使不能保持最好，但比較好的概率還是很高的。

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