自次貸危機(jī)之后，美國(guó)就一直不停地在降息。 在美國(guó)次貸危機(jī)惡化、全球金融市場(chǎng)大幅震蕩之后，美聯(lián)儲(chǔ)接連進(jìn)行了大幅度降息。降息也招來(lái)了很多批評(píng)，如有人認(rèn)為這將導(dǎo)致更大的泡沫。

世界銀行副行長(zhǎng)兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家林毅夫在2008年2月接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)道：

任何政策出來(lái)總是有不同的意見(jiàn)。我相信重要的是，作出一個(gè)最好判斷，果斷地采取政策措施，猶疑不決可能是最不好的政策。

對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的連續(xù)大幅減息政策，必須首先相信伯南克所領(lǐng)導(dǎo)的美聯(lián)儲(chǔ)在作出這個(gè)決策時(shí)是深思熟慮的，效果怎么樣我們得過(guò)一段時(shí)間才能判斷。也許它的政策是對(duì)的，把問(wèn)題緩解了，讓次貸造成的傷害是最小的，也許美聯(lián)儲(chǔ)下的藥是猛了一點(diǎn)，甚至也許下的藥強(qiáng)度還不夠。

美國(guó)采取降息來(lái)救市的直接目的就是為了刺激經(jīng)濟(jì)，推動(dòng)消費(fèi)和投資增長(zhǎng)；降低個(gè)人和企業(yè)的借貸成本，減輕次貸危機(jī)的影響，緩解信貸緊縮，恢復(fù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定。

2008年9月，高盛亞洲區(qū)董事、總經(jīng)理胡祖六在騰訊網(wǎng)《財(cái)經(jīng)激蕩對(duì)話(huà)》節(jié)目中說(shuō)道：

人們?cè)?jīng)希望降息能夠使房屋貸款的利率降下來(lái)，減緩按揭貸款債務(wù)人的還本付息的負(fù)擔(dān)。但13個(gè)月來(lái)，貸款的利率反而有增無(wú)減。就是因?yàn)殂y行沒(méi)有信心，房屋按揭貸款資金越來(lái)越干枯了，而且成本也越來(lái)越高。因此美國(guó)政府的干預(yù)已經(jīng)是沒(méi)有辦法的事情了。

2008年10月29日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)在決策例會(huì)上決定，將聯(lián)邦基金利率即商業(yè)銀行間隔夜拆借利率下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)，從現(xiàn)有的1.5％下調(diào)到1％。這是美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)金融危機(jī)在2008年10月8日緊急降息0.5個(gè)百分點(diǎn)之后再次降息。此次降息使美國(guó)聯(lián)邦基金利率降到了1％，是1958年以來(lái)的最低點(diǎn)。在2003年6月至2004年6月，這一基準(zhǔn)利率曾保持在1％長(zhǎng)達(dá)一年之久。

美國(guó)的降息行動(dòng)還引發(fā)了一幕全球聯(lián)手降息的大戲，美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行、英國(guó)央行等六大央行降低基準(zhǔn)利率0.5個(gè)百分點(diǎn)，中國(guó)也推出了降低存貸款利率、存款準(zhǔn)備金率，以及暫免存款利息稅三大政策。

著名財(cái)經(jīng)作者葉檀在其2008年11月的文章《央行大幅降息破解流動(dòng)性陷阱》中寫(xiě)道：

何時(shí)降息是一個(gè)沒(méi)有定論的話(huà)題，實(shí)際上，到現(xiàn)在為止金融界對(duì)于降息是否能夠救經(jīng)濟(jì)仍抱有不同觀點(diǎn)。但觀點(diǎn)不一，并不妨礙全球主要央行在此次金融危機(jī)中多次聯(lián)手降息，從“二戰(zhàn)”以來(lái)，經(jīng)濟(jì)學(xué)家與金融專(zhuān)家在一個(gè)方面達(dá)成了共識(shí)，那就是，降息可以減少經(jīng)濟(jì)下行期的痛苦，不至于讓經(jīng)濟(jì)與金融緊縮同時(shí)危害經(jīng)濟(jì)。

與CPI相比，美、日實(shí)際上已經(jīng)實(shí)行負(fù)利率。這還不夠，經(jīng)合組織還敦促繼續(xù)降息，稱(chēng)美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)將關(guān)鍵利率由1.0％下調(diào)至0.5％，歐洲央行2009年年初應(yīng)將關(guān)鍵利率由3.25％下調(diào)至2％，而日本央行則需要將0.3％的關(guān)鍵利率維持到2010年之后。

當(dāng)人們正在感嘆這次全球央行行動(dòng)劃一之時(shí)，2008年12月，全球央行又進(jìn)行了新一輪超出市場(chǎng)預(yù)期的大力降息。

2008年12月4日可謂是不折不扣的“全球降息日”。在這一天，歐元區(qū)、英國(guó)、瑞典、新西蘭和印尼五家央行都宣布了多年罕見(jiàn)甚至創(chuàng)紀(jì)錄的大幅降息，將新一輪降息推向高潮。

2008年12月16日美聯(lián)儲(chǔ)宣布將聯(lián)邦基金利率下調(diào)至0～0.25%的區(qū)間，此前美聯(lián)儲(chǔ)已在2008年10月末將該基準(zhǔn)利率降到了1%。與以往降息設(shè)定一個(gè)固定利率不同，此次美聯(lián)儲(chǔ)將目標(biāo)利率定為一個(gè)區(qū)間。美聯(lián)儲(chǔ)官員表示，之所以沒(méi)有明確宣布將利率下調(diào)為零，主要是由于技術(shù)原因。此次降息是美聯(lián)儲(chǔ)在過(guò)去15個(gè)月里第十次降息，降息幅度超過(guò)了許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期。至此，該基準(zhǔn)利率已降至美聯(lián)儲(chǔ)1913年成立以來(lái)的最低點(diǎn)，同時(shí)這也彰顯了美聯(lián)儲(chǔ)決策層應(yīng)對(duì)危機(jī)的決心。但重拳降息，表明美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)異常嚴(yán)峻，甚至2009年上半年的美國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)也不容樂(lè)觀。

美聯(lián)儲(chǔ)在降息聲明中說(shuō)，自2008年10月底的例會(huì)以來(lái)，勞動(dòng)力市場(chǎng)形勢(shì)惡化，消費(fèi)開(kāi)支、企業(yè)投資和工業(yè)生產(chǎn)都在下降，金融市場(chǎng)局勢(shì)依然嚴(yán)峻，信貸條件仍在收緊。

美聯(lián)儲(chǔ)表示，將“利用一切可以利用的工具”，來(lái)促使經(jīng)濟(jì)恢復(fù)可持續(xù)增長(zhǎng)和保證價(jià)格穩(wěn)定。由于經(jīng)濟(jì)疲軟，利率可能需要一個(gè)時(shí)期內(nèi)保持在這種特別低的水平。美聯(lián)儲(chǔ)今后的政策重點(diǎn)將放在通過(guò)公開(kāi)市場(chǎng)操作以及其他適當(dāng)?shù)氖侄蝸?lái)支持金融市場(chǎng)正常運(yùn)轉(zhuǎn)和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

降息是拯救美國(guó)經(jīng)濟(jì)的應(yīng)急之策，美聯(lián)儲(chǔ)是在與投資者的信心博弈，正如格林斯潘所說(shuō)，降息不是技術(shù)手段，而是心理戰(zhàn)。只要貨幣流動(dòng)性持續(xù)凍結(jié)、經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，投資者信心不能恢復(fù)，各國(guó)央行就將以堅(jiān)持的救市舉措來(lái)顯示打贏衰退戰(zhàn)的信心。

連續(xù)的大幅降息短期內(nèi)會(huì)給市場(chǎng)信心帶來(lái)提振。但從更長(zhǎng)期來(lái)看，這樣的舉措可能無(wú)法從根本上扭轉(zhuǎn)信貸市場(chǎng)的緊張狀況。而且，隨著利率空間不斷縮小、甚至降至“零利率”，各國(guó)也需要考慮下一步的應(yīng)對(duì)之策。

鑒于此前美聯(lián)儲(chǔ)的多次降息行動(dòng)都未能有效地改善其宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，這難免不讓人對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)近乎偏執(zhí)的降息行動(dòng)心生疑惑。很多人認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的降息政策是錯(cuò)的。其理由是2001—2004年美國(guó)經(jīng)濟(jì)不景氣，美聯(lián)儲(chǔ)降息刺激了消費(fèi)，使經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，但當(dāng)時(shí)有配套的政策，如鼓勵(lì)房貸、車(chē)貸等，低利率造成了美國(guó)的房地產(chǎn)泡沫，進(jìn)而引發(fā)了次貸危機(jī)，如今還要用降息這個(gè)藥來(lái)拯救自己，只會(huì)是把問(wèn)題拖延了，所以很多人不認(rèn)為降息是好的舉措。

在美聯(lián)儲(chǔ)降息前數(shù)小時(shí)，就連美國(guó)當(dāng)選總統(tǒng)奧巴馬也表示，由于利率已經(jīng)低得難以再低，美聯(lián)儲(chǔ)手頭的“彈藥已快要用光”。

2008年9月，清華—布魯金斯中心主任肖耿在騰訊網(wǎng)《財(cái)經(jīng)激蕩對(duì)話(huà)》節(jié)目中說(shuō)道：

短期內(nèi)為了拯救金融業(yè)，美國(guó)的利率不會(huì)上升，但是長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，美國(guó)不能再維持過(guò)去低利率的政策。美國(guó)過(guò)去20年最大的錯(cuò)誤就是像日本一樣維持低利率，造成了泡沫?，F(xiàn)在泡沫已經(jīng)破滅了，將來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)要恢復(fù)的話(huà)就必須要保證投美國(guó)國(guó)債的投資者有足夠的回報(bào)率。美國(guó)長(zhǎng)期的利率一定要提高，這樣也可以保持美元的堅(jiān)挺?，F(xiàn)在如果美元完全垮下來(lái)、貶值的話(huà)，國(guó)家的金融系統(tǒng)會(huì)繼續(xù)惡化，而且整個(gè)經(jīng)濟(jì)都會(huì)受到影響。

中國(guó)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事、前駐舊金山、紐約總領(lǐng)館經(jīng)濟(jì)商務(wù)參贊何偉文表示：

利息低有利于消費(fèi)者、企業(yè)去貸款，但現(xiàn)在銀行不敢去放貸，而且美國(guó)消費(fèi)者信貸也有很大的黑洞，所以降息很難刺激經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，即使是零利率效果也是一樣。

但也有人認(rèn)為，這次大幅降息，也很可能是美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)控經(jīng)濟(jì)由“傳統(tǒng)手段”向“非傳統(tǒng)手段”過(guò)渡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。所謂“非傳統(tǒng)手段”，即在未來(lái)一段時(shí)間，美聯(lián)儲(chǔ)將充分發(fā)揮“最終借款人”的角色，通過(guò)創(chuàng)新融資工具，大幅向市場(chǎng)注資。美聯(lián)儲(chǔ)目前的主要任務(wù)應(yīng)該是針對(duì)市場(chǎng)不同機(jī)構(gòu)和不同階層，有的放矢地投放流動(dòng)性，特別是要保證投放流動(dòng)性的效率。換言之，美聯(lián)儲(chǔ)日后可能將充分發(fā)揮手中“印鈔機(jī)”的功能。

至于美聯(lián)儲(chǔ)這一系列的降息對(duì)我國(guó)來(lái)說(shuō)產(chǎn)生了什么樣的影響？中國(guó)經(jīng)濟(jì)體制改革研究基金會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)、國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所所長(zhǎng)樊綱說(shuō)道：

（美聯(lián)儲(chǔ)降息）導(dǎo)致的問(wèn)題就是美元大幅度貶值。為了托住金融體系，美聯(lián)儲(chǔ)一個(gè)勁降息，降的幅度很大，這樣一來(lái)對(duì)我們中國(guó)人民幣升值的預(yù)期和壓力以及（國(guó)際熱錢(qián)來(lái)中國(guó)）投機(jī)（的比率）就比較高了。

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