在次貸危機(jī)和美元貶值等多重因素的綜合影響下，西方眾多機(jī)構(gòu)的股價(jià)近來大幅縮水，似乎為我國企業(yè)“出海抄底”創(chuàng)造了良機(jī)。但我國企業(yè)不少海外并購案卻因種種原因被卡在了半途，與此形成鮮明對(duì)比的是，印度企業(yè)頻頻出擊得手。那么，我們?nèi)绾螐闹屑橙〗?jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)？

　　印度塔塔汽車公司成功收購福特旗下豪華車品牌捷豹和路虎。消息一出，不少人都感到有些出乎意料。過去，印度塔塔似乎只能和小排量經(jīng)濟(jì)型汽車聯(lián)系在一起，收購福特公司的豪華品牌，看起來又是一場(chǎng)“以小博大”的交易。然而，回顧近幾年印度企業(yè)走過的道路，這次收購也只是順應(yīng)潮流。

　　據(jù)印度工商聯(lián)合會(huì)統(tǒng)計(jì)，2000年至今，印度公司共收購了300多家海外企業(yè)，總價(jià)值高達(dá)數(shù)百億美元。印度最著名的并購案例來自米塔爾鋼鐵公司。米塔爾在十幾年的時(shí)間里，一共進(jìn)行了138次收購，成為世界頭號(hào)鋼鐵公司。去年，塔塔鋼鐵也斥資130億美元，收購了歐洲第二大鋼鐵公司英荷科魯斯集團(tuán)，一舉成為世界第五大鋼鐵公司。另外，根據(jù)最新的消息，印度最大消費(fèi)電子廠商Videocon公司已經(jīng)對(duì)摩托羅拉手機(jī)部門提出收購報(bào)價(jià)，另一次漂亮的“以小博大”即將上演。

　　在談到印度海外并購的成功時(shí)，專家們習(xí)慣于把原因歸結(jié)為3點(diǎn)：首先是印度政府的支持。印度政府2006年9月制定了一項(xiàng)促進(jìn)海外投資的長(zhǎng)期戰(zhàn)略，印度央行也逐步簡(jiǎn)化了印度公司的海外投資手續(xù)，并大幅放寬了投資限額，印度公司每年可以把公司資產(chǎn)凈值的兩倍用于海外投資。

　　此外，這幾年印度股市的繁榮也為印度企業(yè)海外并購提供了良好的資金支持。近兩年，孟買股市敏感指數(shù)連創(chuàng)新高，翻了一倍多，一些大公司的市值連年增長(zhǎng)，具備了到海外投資的實(shí)力。

　　最后，日益升值的印度貨幣盧比，也讓印度一些上市公司在一夜之間成為市值巨大的公司，甚至超過了西方的大公司。去年全年，印度盧比對(duì)美元的匯率上漲10％，有助于印度企業(yè)在海外的投資。

　　縱觀上述3點(diǎn)，中國的企業(yè)似乎也擁有幾乎相當(dāng)?shù)耐獠織l件。然而，近兩年來，除了聯(lián)想收購IBM個(gè)人電腦部門，中國企業(yè)海外并購更多被卡在半途。在鋼鐵、能源等基礎(chǔ)性行業(yè)，始終沒能出一個(gè)中國的米塔爾。

　　實(shí)際上，在鋼鐵、能源等基礎(chǔ)行業(yè)，中國企業(yè)也屢有斬獲。中國鋁業(yè)（愛股,行情,資訊）公司以典型的華爾街式并購成為全球第二大鐵礦石供應(yīng)商力拓礦業(yè)集團(tuán)最大的單一股東。中鋼集團(tuán)對(duì)澳大利亞鐵礦石公司中西部公司發(fā)出總價(jià)值約12億澳元的收購要約。首鋼集團(tuán)欲收購澳大利亞吉布森山鐵礦19.72％股份的海外并購目前正處在緊張的攻堅(jiān)階段。然而，上述或成功或正在進(jìn)行中的并購都暫時(shí)不能成就一個(gè)中國的“米塔爾”。究竟哪些因素導(dǎo)致了中國企業(yè)和印度企業(yè)在海外并購中的表現(xiàn)有所差異，海外并購真的只有利沒有弊，中國企業(yè)需要迎頭趕上嗎，無論是中國還是印度，很多人在思考上述問題。

　　外向型企業(yè) VS 內(nèi)向型企業(yè)

　　北京大學(xué)公共政策研究所所長(zhǎng)寧騷就指出，中國和印度同為具有重要國際影響力的發(fā)展中大國。但是，兩國在發(fā)展路徑上有諸多不同之處。由于中印兩國的社會(huì)制度和政治體制存在重大差別，兩國所選擇的經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路也有所不同，所以兩國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式是不同的。由于發(fā)展模式的差異，中、印企業(yè)無形中走出了不同的路徑。

　　北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院教授王大樹對(duì)印度經(jīng)濟(jì)的宏觀情況進(jìn)行過研究。他發(fā)現(xiàn)，上世紀(jì)90年代初啟動(dòng)的經(jīng)濟(jì)改革，使印度經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個(gè)高速增長(zhǎng)階段，突出體現(xiàn)在制造業(yè)活動(dòng)的增加和服務(wù)業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)。與中國采取出口帶動(dòng)GDP較大增長(zhǎng)不同，印度經(jīng)濟(jì)主要靠?jī)?nèi)需拉動(dòng)，投資和消費(fèi)兩輪并駕齊驅(qū)?？傮w來說，印度經(jīng)濟(jì)走的是一條由內(nèi)向型向外向型轉(zhuǎn)變的道路。

　　對(duì)于中國企業(yè)的外向型發(fā)展和印度企業(yè)的內(nèi)向發(fā)展，長(zhǎng)江商學(xué)院院長(zhǎng)項(xiàng)兵也有很深的體會(huì)。他從企業(yè)的角度闡述了上述差異。他指出，印度推行改革以來，基本奉行國內(nèi)改革與審慎開放政策，甚至是不開放的國策，客觀上為家族企業(yè)的進(jìn)一步壯大提供了一個(gè)較好的國內(nèi)市場(chǎng)。值得注意的是，在鋼鐵、石化、軟件外包與信息服務(wù)、制藥等競(jìng)爭(zhēng)激烈的全球性產(chǎn)業(yè)中，一些印度家族企業(yè)的生產(chǎn)或服務(wù)規(guī)模，在全球同行內(nèi)已具有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。印度家族企業(yè)并不過度依賴勞動(dòng)力為基礎(chǔ)的低成本制造能力，而更多是從產(chǎn)業(yè)鏈、全球化經(jīng)營、商業(yè)與技術(shù)模式創(chuàng)新、管理等方面，提升企業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，謀求在全球經(jīng)濟(jì)一體化中的發(fā)展和領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　實(shí)際上，企業(yè)在全球并購中能夠有所斬獲，首要的標(biāo)準(zhǔn)是企業(yè)的實(shí)力。和注重內(nèi)功修煉的印度企業(yè)相比，很多中國企業(yè)確實(shí)在對(duì)外貿(mào)易中迷失了自我。值得欣慰的是，近兩年，政府和企業(yè)逐漸意識(shí)到外向型經(jīng)濟(jì)可能帶來的問題，在政策層面和企業(yè)本身的發(fā)展路徑層面，都有相應(yīng)調(diào)整。

　　世界工廠 VS 世界辦公室

　　近年來，印度企業(yè)在世界范圍迅速崛起，除了其企業(yè)本身的實(shí)力外，與政府在選擇優(yōu)先發(fā)展的行業(yè)上作出的偏向也有關(guān)系。

　　王大樹就指出，印度實(shí)際上跳過了經(jīng)濟(jì)中工業(yè)發(fā)展的階段。王大樹認(rèn)為，印度經(jīng)濟(jì)就增長(zhǎng)而言，是以信息技術(shù)為主導(dǎo)，服務(wù)業(yè)為支撐，采取了非傳統(tǒng)的發(fā)展模式，即跳過了工業(yè)主導(dǎo)階段，直接從農(nóng)業(yè)為主的增長(zhǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)榉?wù)業(yè)的增長(zhǎng)。印度采取以私有經(jīng)濟(jì)為主導(dǎo)、優(yōu)勢(shì)部門優(yōu)先發(fā)展及對(duì)國外投資給予國民待遇等策略，這些政策也決定了印度的企業(yè)在發(fā)展路徑上不會(huì)單一選擇制造業(yè)，而是積極主動(dòng)向服務(wù)業(yè)擴(kuò)展。

　　在項(xiàng)兵看來，印度企業(yè)多偏向多元化經(jīng)營。從印度企業(yè)所進(jìn)入的產(chǎn)業(yè)類別與順序來看，在早年依靠制造業(yè)立足之后，大多能夠向服務(wù)業(yè)拓展。即從鋼鐵、汽車、化工等制造業(yè)向電信、金融、軟件、咨詢、零售等服務(wù)業(yè)擴(kuò)張。近年來，印度的信息技術(shù)、金融、文化、教育和醫(yī)療等服務(wù)業(yè)快速發(fā)展，服務(wù)業(yè)收入已成為印度經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)點(diǎn)和驅(qū)動(dòng)力，已經(jīng)占據(jù)國民經(jīng)濟(jì)大半壁江山。

　　然而，在印度企業(yè)多元化經(jīng)營的同時(shí)，中國的不少企業(yè)還僅僅局限于制造業(yè)。項(xiàng)兵就提出，與印度家族企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力相比，中國民營企業(yè)近年來也同樣進(jìn)入快速發(fā)展階段。但比較而言，中國私營企業(yè)在規(guī)模、產(chǎn)業(yè)分布、對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的影響力等方面都不及印度家族企業(yè)。

　　國務(wù)院國資委研究中心品牌專家委員會(huì)秘書長(zhǎng)楊子云從文化的角度解讀了印度的產(chǎn)業(yè)選擇。他認(rèn)為，縱觀世界品牌的文化版圖，不難發(fā)現(xiàn)，在一個(gè)民族、國家或公司的產(chǎn)業(yè)文化特質(zhì)形成的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)基礎(chǔ)上誕生的強(qiáng)勢(shì)產(chǎn)業(yè)品牌，最終將決定性地使這一民族、國家或公司具有無可爭(zhēng)議的全球競(jìng)爭(zhēng)力。當(dāng)中國提出 “世界工廠”、“世界的制造中心”時(shí)，印度提出要做“世界的辦公室”，產(chǎn)業(yè)文化的導(dǎo)向性十分明確。印度始終在尋找最擅長(zhǎng)的事，最終發(fā)現(xiàn)了自己民族特質(zhì)中最鐘情的產(chǎn)業(yè)——IT產(chǎn)業(yè)。這就是用文化的眼光去分析、研判一個(gè)民族、國家的文化特質(zhì)及其由這些特質(zhì)所支持形成的某一產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略優(yōu)勢(shì)。

　　現(xiàn)在企業(yè)的海外并購，人的因素開始起到越來越重要的作用。無論是創(chuàng)業(yè)者還是職業(yè)經(jīng)理人，在企業(yè)海外并購中起到的作用十分明顯。

　　北京大學(xué)國際關(guān)系學(xué)院教授張敏秋就認(rèn)為，印度企業(yè)在全球化浪潮中有突出表現(xiàn)是與印度企業(yè)家特質(zhì)即所謂企業(yè)家精神分不開的。印度企業(yè)家精神可以概括為創(chuàng)新精神、國際視野、以人為本的管理模式以及回報(bào)社會(huì)的責(zé)任感。而上述的一些精神，可能正是中國企業(yè)家所缺少的。

　　另外，除了企業(yè)家外，印度的職業(yè)經(jīng)理人相對(duì)中國也更為成熟。項(xiàng)兵介紹，印度家族企業(yè)十分重視人才培養(yǎng)，關(guān)注下一代接班人的栽培。幾代人以來，印度大家族習(xí)慣將子女送到歐美名校讀書。在海外的求學(xué)經(jīng)歷有助于提升印度家族企業(yè)群體的全球視野。同時(shí)，良好的語言與文化對(duì)接能力，可以使印度家族企業(yè)在與世界的交流過程中，更自由與自信。近些年來，許多印度籍職業(yè)經(jīng)理人不僅躋身全球頂尖跨國公司，并有相當(dāng)出色的表現(xiàn)。這使得印度的企業(yè)邁上國際市場(chǎng)的時(shí)候遇到的文化障礙更少。

　　國資背景VS家族企業(yè)

　　盡管中國企業(yè)可能還存在種種問題，但是，不少中國企業(yè)已經(jīng)具備了在世界范圍內(nèi)進(jìn)行資本運(yùn)作的實(shí)力。

　　然而，一個(gè)引人深省的現(xiàn)象是，中國企業(yè)在海外并購中遭遇的西方跨國公司質(zhì)疑和國際輿論壓力，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其他國家的企業(yè)。如中海油、海爾、華為以及擬收購澳大利亞鐵礦的首鋼等企業(yè)在國際資本運(yùn)作中屢屢受阻，而擁有印度背景的米塔爾公司和塔塔集團(tuán)，卻能夠接連在大規(guī)模的國際并購中笑到最后。

　　不少專家學(xué)者把這結(jié)果歸結(jié)于中印兩國企業(yè)的不同性質(zhì)。目前，印度加入到國際并購中的往往是一些家族企業(yè)。在印度，最大的500家公司中超過75％由家族掌控。在信息技術(shù)、電信、電力、石油化工、鋼鐵、水泥、化纖、汽車、鋁、制藥等產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，幾乎均由家族企業(yè)掌控。

　　而中國的情況恰恰相反，中國企業(yè)，尤其涉及重要行業(yè)的領(lǐng)先企業(yè)往往都有深厚的國資背景，在這樣的前提下，中國的企業(yè)在海外并購中遇到的阻力自然要大于印度企業(yè)。

　　項(xiàng)兵就提出，考慮到“中國威脅論”的影響，以中國國企作為中國經(jīng)濟(jì)整合全球資源來應(yīng)對(duì)全球化挑戰(zhàn)是非常困難的。因此，中國民營企業(yè)應(yīng)該成為中國經(jīng)濟(jì)參與全球競(jìng)爭(zhēng)的一個(gè)重要力量，承擔(dān)起更大的歷史責(zé)任。

　　但是，并非所有的專家都完全同意上述觀點(diǎn)。全國工商聯(lián)并購公會(huì)學(xué)術(shù)委員會(huì)成員王育琨就表示，中國企業(yè)首先面臨的必須是自身理念上的轉(zhuǎn)變。他認(rèn)為，中國企業(yè)不應(yīng)該把自身從世界范圍內(nèi)割裂出來，而是堅(jiān)持世界上所有利益相關(guān)者，都應(yīng)該分享全球化的紅利，這也是米塔爾和塔塔集團(tuán)所一貫奉行的理念。

　　他指出，中國企業(yè)在“走出去”的過程中，不僅要培養(yǎng)大局觀，還要制定一個(gè)長(zhǎng)期發(fā)展戰(zhàn)略。這要求從政府部門到企業(yè)，形成一個(gè)自上而下的統(tǒng)一共識(shí)，并達(dá)成某種默契，從而盡可能提高海外收購的成功率。

　　另外，他提醒，就目前而言，中國企業(yè)適度放緩海外并購的步伐不失為一個(gè)明智選擇。在某種程度上，中國企業(yè)海外并購價(jià)格居高不下的一個(gè)重要原因就是中國企業(yè)相互之間的惡性競(jìng)爭(zhēng)。王育琨解釋說，中國作為目前全球資源性產(chǎn)品的最大買家，來自企業(yè)的巨大需求勢(shì)必導(dǎo)致國際購買價(jià)格的水漲船高。因此，當(dāng)中國對(duì)國際資源性產(chǎn)品的收購需求減少時(shí)，其國際收購價(jià)格自然會(huì)隨之下降。

　　另外，項(xiàng)兵也指出，從并購意愿上看，印度企業(yè)意愿更強(qiáng)。在印度本土，企業(yè)擴(kuò)張存在著某些難以逾越的基礎(chǔ)障礙。如貧窮落后、電力不足和電網(wǎng)超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)等。一些規(guī)模較大的印度家族企業(yè)的發(fā)展規(guī)劃已經(jīng)超過了印度經(jīng)濟(jì)目前自身的可支持程度，這迫使許多企業(yè)主動(dòng)拓展海外市場(chǎng)尋求更大發(fā)展空間。而不少中國企業(yè)，還沒有遇到嚴(yán)重的發(fā)展瓶頸。這一因素也影響了中印企業(yè)的并購成功率。

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