誤區(qū)之五：給了股權(quán)，人家的控制欲望也不一樣了，是股東了，重大決策也要參與了

    很多企業(yè)在進行高管激勵時，主要用的是股權(quán)激勵方式，股權(quán)激勵方案一旦實施，就會改變公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，拿到股權(quán)的被激勵對象，身份發(fā)生變化了，由原來的打工者變成了股東，由原來只獲得勞務(wù)收益，變成了既獲得勞務(wù)收益，還獲得資本收益，這種利益機制的變化，必然導(dǎo)致權(quán)力、責(zé)任相應(yīng)地發(fā)生變化，這需要原始股東要充分考慮到，最直接的體現(xiàn)是公司治理方式可能會發(fā)生改變，因為股東會變了，是不是同時會導(dǎo)致董事會、監(jiān)事會也順應(yīng)發(fā)生改變？決策機制也順應(yīng)發(fā)生改變等，如果創(chuàng)始股東不同步考慮這個問題，就有可能使激勵效果大打折扣，還有可能產(chǎn)生負激勵效果，嚴重的甚至導(dǎo)致被激勵對象離開公司。

    解決之道：設(shè)計股權(quán)激勵方式時要同步設(shè)計公司治理方案

    公司治理是個普遍性的、長期性的、全球性的企業(yè)管理問題，是由于委托－代理關(guān)系的變化，導(dǎo)致的道德風(fēng)險和逆向選擇的控制問題，主要來源是兩個：

    一個是由于組織代理關(guān)系的變化，比如原來是創(chuàng)業(yè)者自己經(jīng)營管理，后來引入經(jīng)理人經(jīng)營管理，實現(xiàn)了所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)的分離，產(chǎn)生委托－代理關(guān)系，帶來了公司治理問題。

    另一個是由于資本代理關(guān)系的變化，比如原來是創(chuàng)業(yè)者自己投資，后來進行了股權(quán)融資或者債券融資，投資人并不都參與企業(yè)經(jīng)營管理，產(chǎn)生了委托－代理關(guān)系，帶來了公司治理問題。

    基本情況如下圖：

組織 資本	投資者自己管理	引入職業(yè)經(jīng)理
完全內(nèi)源式融資（留存收益）	沒有公司治理問題 （只有公司內(nèi)部管理問題）	代理型公司治理問題 （主要問題是職業(yè)經(jīng)理人進入企業(yè)后，在分權(quán)體系下，投資者可能失控，需要建立有效的內(nèi)部控制體系）
股權(quán)融資	剝奪型公司治理問題 （存在企業(yè)投資者和管理者侵害銀行或債權(quán)人利益的問題）	代理型公司治理問題、剝奪型公司治理問題 （既要防止職業(yè)經(jīng)理人管理腐敗問題，防止失控，還要處理控制性股東和非控制性股東的利益差異問題，需要公司治理體系來防范）
債務(wù)融資		剝奪型公司治理問題、代理型公司治理問題
股權(quán)融資和債務(wù)融資		代理型公司治理問題、剝奪型公司治理問題 （兩種治理問題兼而有之，內(nèi)容更復(fù)雜，多數(shù)股份公司或上市公司，都屬于這種）

 

    以上各種情況組合，就會出現(xiàn)多種類型，有的企業(yè)可能只是因為引入經(jīng)理人產(chǎn)生治理問題，有的企業(yè)可能只是引入投資人產(chǎn)生治理問題，多數(shù)發(fā)展到一定規(guī)模的企業(yè)，其治理問題既是由于引入經(jīng)理人，也是由于引入投資人產(chǎn)生的治理問題，是相對復(fù)雜的公司治理問題。

    公司治理是企業(yè)基本的制度安排，屬于企業(yè)的上層建筑，是企業(yè)基本的體制和機制體現(xiàn)，關(guān)系到企業(yè)的長治久安，是非常重要的。公司治理是一個大的話題，在此難以展開討論，只是在討論高管激勵問題時，特別提示，企業(yè)一定要同步考慮公司治理模式的改變。

    大的方向是被激勵對象不同程度地參與公司治理層面的安排，處理好了，可以加大股權(quán)激勵帶來的激勵效果。

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