1美國(guó)信貸危機(jī)正演化為全球紙幣體系與商品和服務(wù)定價(jià)關(guān)系的體系性重構(gòu)
　　刻畫(huà)無(wú)鹽，唐突西子。筆者認(rèn)為，目前美國(guó)次貸危機(jī)的實(shí)質(zhì)已經(jīng)演化為自1971年8月15日美元與黃金脫鉤的37年以來(lái)，整個(gè)美元紙幣體系的最大危機(jī)。這個(gè)危機(jī)調(diào)整的機(jī)制是正在以美聯(lián)儲(chǔ)作為最后貸款人的身份不斷注資、不斷減息、不斷透支全球經(jīng)濟(jì)的未來(lái)力量而強(qiáng)力支撐并贏縮轉(zhuǎn)化的，這既是美國(guó)金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的道德保障，也必將演化為全球紙幣體系與商品和服務(wù)定價(jià)關(guān)系的體系性重構(gòu)。

　　這一重構(gòu)目前有三個(gè)主要現(xiàn)象：

　　其一，它表現(xiàn)在商品市場(chǎng)上就是油價(jià)已經(jīng)過(guò)“百美元”﹙已過(guò)110美元/桶﹚，金價(jià)已經(jīng)過(guò)“千美元”﹙已過(guò)1000美元/盎司﹚，銅價(jià)正在奔“萬(wàn)美元”﹙已達(dá)8440美元/噸﹚，需求預(yù)期的錯(cuò)動(dòng)正導(dǎo)致全球大宗資源性產(chǎn)品凝聚成近百年來(lái)最大的資源性商品的泡沫，并開(kāi)始對(duì)美元體系進(jìn)行反抗、背叛和趁火打劫。

　　其二，它表現(xiàn)在貨幣市場(chǎng)上就是日元已經(jīng)跌破百元﹙美元兌日元曾跌至98.87的12年半新低﹚，而且倘若日本不及時(shí)補(bǔ)救，日元很可能上升挑戰(zhàn)1995年的高位，1美元兌79.75日元；歐元已經(jīng)高估三成，3月中旬歐元兌美元已上升至歐元?jiǎng)?chuàng)幣以來(lái)的新高，1歐元兌1.56881美元。而且倘若歐洲不及時(shí)減息和沽出歐元平抑市場(chǎng)，歐元很可能將上升挑戰(zhàn)1歐元兌1.8美元的歷史高位；此外，根據(jù)中國(guó)人民銀行授權(quán)中國(guó)外匯交易中心公布的結(jié)果，2008年3月14日銀行間外匯市場(chǎng)美元對(duì)人民幣匯率的中間價(jià)為：1美元對(duì)人民幣7.0882元，這也是人民幣匯改以來(lái)的最高升幅。2008年內(nèi)以來(lái)人民幣就已升值近3%，而自匯率改革以來(lái)的累計(jì)升幅已達(dá)到了15%左右。在2008年的前100天內(nèi)，中國(guó)的美元儲(chǔ)備的國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力至少已經(jīng)下降了300億美元以上，僅此即已相當(dāng)于2008年中央財(cái)政用于教育投入1562億元的一倍半以上，相當(dāng)于2008年中央財(cái)政用于廉租住房制度建設(shè)資金68億元的近30倍，中國(guó)外匯儲(chǔ)備正在國(guó)際匯率的游戲中承受三災(zāi)八難。美元紙幣體系的危機(jī)打亂了全球主要經(jīng)濟(jì)區(qū)本位幣歐元、人民幣、日元、英鎊等與主要商品和服務(wù)的定價(jià)關(guān)系，也必將挑戰(zhàn)他們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能力和通脹水平。其三，它表現(xiàn)在美國(guó)的金融市場(chǎng)上就是美國(guó)的金融機(jī)構(gòu)正不斷出現(xiàn)存亡危機(jī)，世界上最大的花旗銀行已在不到6個(gè)月內(nèi)蒸發(fā)了1000多億美元的市值，這個(gè)全球最大的百年老店一分為幾的重組方案正在討論之中，解體或徹底重組只是時(shí)間問(wèn)題了，眾多的美國(guó)巨無(wú)霸的投資銀行和對(duì)沖基金崩盤(pán)重組也為期不遠(yuǎn)了。全球金融業(yè)將進(jìn)入重新洗牌、流動(dòng)性重組和大型商品投資對(duì)沖的前沿。

　　筆者認(rèn)為，這一重構(gòu)的本質(zhì)就是在沒(méi)有一個(gè)世界貨幣之前，在人民幣沒(méi)有成為國(guó)際貨幣本位幣之前，擁有全球貨幣本位幣的美國(guó)和擁有全球最大宗資源性商品進(jìn)口能力和長(zhǎng)期需求的中國(guó)之間，需要重構(gòu)以美元為基礎(chǔ)的世界主要紙幣體系與全球商品和服務(wù)價(jià)格體系的定價(jià)機(jī)制和定價(jià)體系的關(guān)系。這將是全球化以來(lái)中美歐日四大主要國(guó)際經(jīng)濟(jì)區(qū)對(duì)于全球商品和服務(wù)的定價(jià)機(jī)制和定價(jià)體系的最大一次聯(lián)合改革，也是中美兩國(guó)全球分工地位的最大一次智慧互動(dòng)。對(duì)于中國(guó)而言，這既是巨大的全球化的沖擊，不同以往的民族解放和亞洲金融危機(jī)，也是千載難逢的以自己的力量翻轉(zhuǎn)世界商品價(jià)格的獨(dú)特機(jī)遇。

　　2打擊全球大宗商品大幅漲潮的中國(guó)整體大戰(zhàn)略

　　美國(guó)是一個(gè)消費(fèi)大國(guó)、虛擬經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，它已經(jīng)以美元掌握了全球主要商品的定價(jià)權(quán)力和不同的定價(jià)體系；而中國(guó)是一個(gè)生產(chǎn)大國(guó)、投資大國(guó)，它處于出口產(chǎn)品的價(jià)格和進(jìn)口的資源性產(chǎn)品都受制于國(guó)際市場(chǎng)左右的狀態(tài)。依存度高是國(guó)家的一種資源安全的危機(jī)，調(diào)整這種依存度則是對(duì)全球資源市場(chǎng)的反作用危機(jī)。需求是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的核心，也是虛擬經(jīng)濟(jì)的指針。需求是增長(zhǎng)的前提，增長(zhǎng)是一個(gè)生產(chǎn)大國(guó)維持的主要核心，它帶動(dòng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速運(yùn)轉(zhuǎn)，同時(shí)也拉動(dòng)世界經(jīng)濟(jì)的進(jìn)步。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前同時(shí)遇到了內(nèi)外兩大挑戰(zhàn)，也即外部的資源性大宗商品價(jià)格的上漲和國(guó)內(nèi)居高不下的通脹。據(jù)中國(guó)商業(yè)部部長(zhǎng)陳德銘介紹，今年2月份中國(guó)進(jìn)口的原油、成品油、鐵礦石、大豆、食用油五種最主要商品的價(jià)格最低上漲60?，這是中國(guó)輸入型通脹的重要致因。為此，中國(guó)要發(fā)展就要治理輸入型通脹，而且應(yīng)該先行通過(guò)全球管理和全球分工治理輸入型通脹，對(duì)此大體有四條道路：其一，放緩經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，減少對(duì)外需求。其二，維持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，以大幅提高整個(gè)社會(huì)的收入和實(shí)現(xiàn)國(guó)民收入再分配以應(yīng)對(duì)通脹。其三，以“內(nèi)生資源”的生產(chǎn)替代進(jìn)口，打擊全球主要商品的現(xiàn)貨和期貨價(jià)格。其四，將部分產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到全球，重建中國(guó)的國(guó)際分工，實(shí)現(xiàn)外產(chǎn)外銷的戰(zhàn)略調(diào)整。

　　筆者估計(jì)，倘若實(shí)現(xiàn)以內(nèi)需生產(chǎn)為主，輔之以減少進(jìn)口，提高收入，產(chǎn)業(yè)的全球轉(zhuǎn)移的諸項(xiàng)戰(zhàn)略改變，中國(guó)至少可以維持5年以“內(nèi)生資源”的生產(chǎn)替代進(jìn)口的運(yùn)轉(zhuǎn)。其中2007年我國(guó)共進(jìn)口原油1.6億噸，可以加速國(guó)內(nèi)生產(chǎn)替代，減少進(jìn)口5000萬(wàn)-9000萬(wàn)噸；2007年我國(guó)共進(jìn)口銅礦砂451.7萬(wàn)噸，2008年開(kāi)始即可以國(guó)產(chǎn)替代減少進(jìn)口50萬(wàn)-100萬(wàn)噸；2007年我國(guó)共進(jìn)口鐵礦砂3.8億噸，2008年即可以國(guó)產(chǎn)替代減少進(jìn)口8000萬(wàn)-12000萬(wàn)噸；2007年我國(guó)共進(jìn)口食用植物油855萬(wàn)噸，2008年即可以國(guó)產(chǎn)替代減少進(jìn)口200萬(wàn)噸，其他大宗資源商品也可以國(guó)產(chǎn)替代的方式大規(guī)模減少進(jìn)口。與此同時(shí)配以生產(chǎn)基地的國(guó)際大轉(zhuǎn)移，中國(guó)大宗資源性產(chǎn)品的進(jìn)口將得到紀(jì)律約束。

　　這對(duì)全球商品體系的影響至少可以包括五個(gè)方面：其一，它將明確改變?nèi)虼笞谏唐敷w系的預(yù)期和預(yù)期利益的分配；其二，它需要擴(kuò)大中國(guó)的內(nèi)需生產(chǎn)，提高中國(guó)的固定資產(chǎn)投資，保持中國(guó)國(guó)際和國(guó)內(nèi)投資者的穩(wěn)定，但是環(huán)境方面需要支付一些代價(jià)；其三，它將改變?nèi)虼笞谏唐返默F(xiàn)貨價(jià)格，并可能使部分商品的生產(chǎn)出現(xiàn)產(chǎn)能過(guò)剩，全球大宗商品的生產(chǎn)商可能需要新的融資和債務(wù)重組；其四，它將改變?nèi)虼笞谏唐返钠谪泝r(jià)格和定價(jià)機(jī)制，歐元和人民幣將成為新的全球大宗商品的交易或定價(jià)貨幣；其五，它可能打擊國(guó)際基金對(duì)已有的全球大宗商品的直接投資，大宗商品生產(chǎn)商的 股票估值必將有所調(diào)整。

　　這是一個(gè)需要中國(guó)主動(dòng)進(jìn)攻的整體戰(zhàn)略；這是一個(gè)需要轉(zhuǎn)變中國(guó)傳統(tǒng)貿(mào)易思維的戰(zhàn)略；這是一個(gè)需要虛實(shí)結(jié)合的戰(zhàn)略；它將使我們重估中國(guó)外匯儲(chǔ)備的價(jià)值并良好的使用它；它將全面推進(jìn)官民結(jié)合的海外投資和并購(gòu)大潮。誠(chéng)如明朝大學(xué)問(wèn)家王廷相所言，“事物之實(shí)核于見(jiàn)，”“事理之精契于思”，“事機(jī)之妙得于行”。

　　3善用二十世紀(jì)以來(lái)中國(guó)獲得的最大貨幣資源：外匯儲(chǔ)備

　　國(guó)務(wù)院總理溫家寶在十一屆全國(guó)人大一次會(huì)議上的《政府工作報(bào)告》中論述中國(guó)政府深化外匯管理體制改革的最新的戰(zhàn)略構(gòu)想時(shí)強(qiáng)調(diào)要推進(jìn)，“拓展外匯儲(chǔ)備使用渠道和方式。同時(shí)，采取綜合措施，努力改善國(guó)際收支狀況。”以上表明了中央政府對(duì)于日益增加的外匯儲(chǔ)備和使用渠道狹窄之間矛盾的擔(dān)憂。這個(gè)問(wèn)題的實(shí)質(zhì)就是在反思用中國(guó)人民創(chuàng)造的巨大商品和服務(wù)換來(lái)的外匯儲(chǔ)備，應(yīng)以什么方式和渠道使用才能夠獲得最理想的收益；在中國(guó)完成15300億美元的國(guó)家外匯積累體制以后，中國(guó)獲得的外匯儲(chǔ)備應(yīng)該以何種方式轉(zhuǎn)移給企業(yè)和個(gè)人使用，才能夠?qū)崿F(xiàn)一個(gè)以中國(guó)為中心的全球分工體系；在資本項(xiàng)目不可兌換的情況下，中國(guó)如何實(shí)現(xiàn)國(guó)際收支平衡。行易知難，“應(yīng)之以治則吉，應(yīng)之以亂則兇”。對(duì)此需要我們審時(shí)度勢(shì)，通權(quán)達(dá)變，蔚成大觀。

　　所謂國(guó)際收支，乃是指一國(guó)(包括政府、公司、機(jī)構(gòu)和個(gè)人)在一定時(shí)期內(nèi)全部對(duì)外往來(lái)的收支活動(dòng)的復(fù)式記錄。由于采用了復(fù)式記賬法，一國(guó)的國(guó)際收支平衡表總應(yīng)該是平衡的。從通行的國(guó)際慣例而言，包括經(jīng)常賬戶、資本賬戶和官方儲(chǔ)備交易余額三項(xiàng)。所謂國(guó)際收支的順差和逆差，就是指官方儲(chǔ)備交易余額的順差和逆差。

　　因此，順差就意味著增加了對(duì)境外財(cái)富的要求權(quán)，逆差就意味著減少了對(duì)外國(guó)財(cái)富的要求權(quán)。逆差和順差反映了不同國(guó)家之間進(jìn)口和出口需求的變化，這其中的差額就是國(guó)際貨幣的流動(dòng)。根據(jù)國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局《2007年國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展統(tǒng)計(jì)公報(bào)》“全年貨物進(jìn)出口總額21738億美元，比上年增長(zhǎng)23.5%。其中，貨物出口12180億美元，增長(zhǎng)25.7%；貨物進(jìn)口9558億美元，增長(zhǎng)20.8%。出口大于進(jìn)口2622億美元，比上年增加847億美元。”這其中的2622億美元就是順差，它的本質(zhì)是即是中國(guó)增加了對(duì)國(guó)外的此等價(jià)值的金融要求權(quán)，增加了以外國(guó)紙幣體系計(jì)價(jià)的更多的債務(wù)憑證。所以，一個(gè)國(guó)家的強(qiáng)大不在于是否維持了順差或逆差，而在于這個(gè)順差或逆差在一國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中的地位和作用。

　　在人民幣沒(méi)有成為國(guó)際本位幣的情況下，為了保障國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往，就要保證一定數(shù)量的外匯儲(chǔ)備，然而擁有國(guó)際本位幣的美國(guó)、德國(guó)等西方主要經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)既沒(méi)有保留比較高的外匯儲(chǔ)備，也沒(méi)有必要保留比較高的外匯儲(chǔ)備，這是美歐國(guó)家的貨幣運(yùn)轉(zhuǎn)優(yōu)勢(shì)，也應(yīng)該是人民幣的發(fā)展方向。關(guān)于中國(guó)的外匯儲(chǔ)備水平，有關(guān)國(guó)際組織曾建議中國(guó)的外匯儲(chǔ)備保持在7000億美元比較適度，雖然它未必符合中國(guó)國(guó)情，但是，中國(guó)現(xiàn)在的外匯儲(chǔ)備卻已經(jīng)超過(guò)這個(gè)數(shù)字的一倍，因此，中國(guó)就必須改變傳統(tǒng)的外匯儲(chǔ)備投資方式，將相當(dāng)?shù)倪@種儲(chǔ)備投資出去，以對(duì)付通貨膨脹和商品價(jià)格上漲。

　　1996年12月底時(shí)中國(guó)的外匯儲(chǔ)備只有1000億美元；5年之后，2001年12月末突破2000億美元；又過(guò)了五年至2006年10月底突破了10000億美元；此后又不到一年至2007年12月底達(dá)到了15300億美元。目前中國(guó)的外匯儲(chǔ)備已是二十世紀(jì)以來(lái)中國(guó)獲得的最大的外國(guó)貨幣資源、最高的民族資本積累，也是當(dāng)代全球最浪費(fèi)的金融資源。由于其開(kāi)發(fā)程度不高，構(gòu)成了中國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)順差的數(shù)千億美元沒(méi)有轉(zhuǎn)換成相應(yīng)的商品和服務(wù)，反而正在成為新的國(guó)際流動(dòng)性來(lái)源。用好了，它可以成為中國(guó)在海外的國(guó)外貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，推進(jìn)一個(gè)以中國(guó)為中心的全球分工體系的快速運(yùn)轉(zhuǎn)；用不好，它將拉動(dòng)全球大宗資源性商品的價(jià)格上揚(yáng)，反造成國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的通脹。

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