如果以全球的眼光來(lái)觀察中國(guó)的通貨膨脹問(wèn)題，我們能夠找到更多的思考角度。2007年中國(guó)CPI實(shí)現(xiàn)了4.8%漲幅，但同時(shí)，同為“金磚四國(guó)”的印度CPI上漲6.4%，俄羅斯上漲9.0%。2008年1月中國(guó)CPI漲幅達(dá)到7.1%，俄羅斯?jié)q幅則達(dá)到了12.6%。中、印、俄實(shí)際上面臨著共性的通貨膨脹壓力，糧食、石油、原材料價(jià)格高企所導(dǎo)致的是整個(gè)世界范圍的通貨膨脹，同樣擁有大額貿(mào)易盈余的中、印、俄三國(guó)即便在貿(mào)易和貨幣問(wèn)題上也面臨著類似的壓力。

　　面臨的形勢(shì)類似，控制通貨膨脹采取的政策選擇也將具有可比性和可參考性。在美國(guó)次貸危機(jī)導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退、放緩陰影下，以中、印、俄為代表的新興市場(chǎng)大國(guó)，正在面臨著共同的通貨膨脹與資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)，如果在政策選擇上稍有不慎，就可能造成出口衰退、經(jīng)濟(jì)滑坡、通脹難控的嚴(yán)重后果。如何制定全面、平衡的國(guó)際經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略是這些正在崛起中的經(jīng)濟(jì)大國(guó)所面臨的共同考驗(yàn)。

　　本期，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》特別邀請(qǐng)了國(guó)家統(tǒng)計(jì)局國(guó)際統(tǒng)計(jì)信息中心副主任余芳東、印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家曼莫漢·阿嘎瓦爾為我們分析目前的全球通脹形勢(shì)和中、印、俄等國(guó)家的戰(zhàn)略選擇。雷曼兄弟亞洲（除日本外）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Sonal Varma則在專門討論印度通脹問(wèn)題的文章中強(qiáng)調(diào)，對(duì)于供給引發(fā)的通脹，財(cái)政和貿(mào)易政策才是最優(yōu)藥方，作為貨幣政策的加息和升值手段還會(huì)加大盧比升值壓力并招致印度出口部門的反對(duì)，在預(yù)測(cè)通脹走高的同時(shí)，他甚至預(yù)期印度央行會(huì)在今年年中降息。Sonal Varma對(duì)印度通脹原因和政策建議的討論對(duì)中國(guó)而言同樣具有重要的參考意義。歡迎讀者來(lái)稿或參與討論：cbn_wer@yahoo.com.cn

　　近幾個(gè)月以來(lái)，許多國(guó)家都經(jīng)歷了較高的通貨膨脹率。中國(guó)、印度和俄羅斯的通脹率也升高了。造成這三個(gè)國(guó)家此輪通脹的有三個(gè)基本因素。其中一些因素也影響了其他國(guó)家，另一些則是這三個(gè)國(guó)家所獨(dú)有的。這三個(gè)因素是：多種重要糧食作物產(chǎn)量相對(duì)下滑、包括石油在內(nèi)的多種原材料價(jià)格上升和國(guó)際收支盈余擴(kuò)大。

　　三個(gè)共同因素

　　第一個(gè)因素，糧食減產(chǎn)是由于天氣條件惡化，（不僅限于石化類的）化肥價(jià)格暴漲導(dǎo)致施用量減少，以及部分種糧土地被用來(lái)種植生物能源作物。很顯然，天氣條件是會(huì)變化的?？墒堑侥壳盀橹梗瑳](méi)有明確信號(hào)預(yù)示化肥價(jià)格只是一個(gè)短期問(wèn)題，還是會(huì)持續(xù)幾年時(shí)間。生物能源作物占用土地應(yīng)該會(huì)是一種長(zhǎng)期形勢(shì)。糧食產(chǎn)量的唯一長(zhǎng)遠(yuǎn)解決辦法是以技術(shù)進(jìn)步提高土地出產(chǎn)力。

　　但是，農(nóng)業(yè)技術(shù)進(jìn)步的傳播速度已經(jīng)放緩了——新技術(shù)的國(guó)際研究正在放緩，越來(lái)越多的研究項(xiàng)目由私營(yíng)企業(yè)承擔(dān)，從私人部門購(gòu)買技術(shù)，費(fèi)用高昂，因此技術(shù)普及的速度減緩。而且，許多有助于推廣新技術(shù)的延伸服務(wù)的水平也在下降。因此，農(nóng)民現(xiàn)在往往只能到種子和化肥銷售商那里去尋求技術(shù)輔導(dǎo)，而后者的技術(shù)輔導(dǎo)有時(shí)候是為其自身利益服務(wù)的，常常給農(nóng)民帶來(lái)?yè)p害。例如在印度，一些棉農(nóng)在采用高產(chǎn)種子的時(shí)候，由于得不到恰當(dāng)?shù)闹笇?dǎo)而使用了不正確的方法。還有一些農(nóng)民由于買不起高價(jià)的優(yōu)質(zhì)種子，便從無(wú)良商人手里買了低價(jià)的偽劣種子。結(jié)果就是許多農(nóng)民一年下來(lái)只收獲了微薄的產(chǎn)量，其中不少人因?yàn)檫€不起貸款而自殺。

　　包括石油在內(nèi)的原材料價(jià)格上升是第二個(gè)因素。包括印度在內(nèi)的很多新興經(jīng)濟(jì)體的高經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)推高了對(duì)許多原材料的需求。中國(guó)以制造業(yè)為基礎(chǔ)的增長(zhǎng)所產(chǎn)生的原材料需求要大于以服務(wù)業(yè)為基礎(chǔ)的印度經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的需求，中國(guó)為2008年奧運(yùn)會(huì)所掀起的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)熱潮也加大了原材料需求，不過(guò)這一需求熱潮已經(jīng)過(guò)去，可以預(yù)料原材料需求會(huì)部分回穩(wěn)。在此之前，原材料價(jià)格已經(jīng)經(jīng)歷了將近30年的下跌，導(dǎo)致有關(guān)原材料生產(chǎn)領(lǐng)域的投資偏低，產(chǎn)能擴(kuò)充相當(dāng)有限。盡管目前原材料價(jià)格上漲，但供給方面的反應(yīng)會(huì)有一段滯后，等到原材料價(jià)格在高處企穩(wěn)的時(shí)候才會(huì)跟上。

　　雖然從短期來(lái)看，原材料價(jià)格上漲對(duì)通貨膨脹來(lái)說(shuō)不是好事，但它可能幫助非洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。近年來(lái)，非洲許多國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率比20世紀(jì)80、90年代高很多。1953年~1973年是世界經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的一個(gè)階段，而大宗商品價(jià)格也保持相對(duì)穩(wěn)定。非洲國(guó)家從穩(wěn)定的大宗商品價(jià)格中獲益，分享了那一時(shí)期的繁榮。非洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇符合中國(guó)、印度和俄羅斯這些國(guó)家的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。

　　第三個(gè)因素，國(guó)際收支盈余問(wèn)題，對(duì)中國(guó)、印度、俄羅斯來(lái)說(shuō)格外重要。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支盈余，它要么讓本幣匯率上升，要么讓央行進(jìn)行干預(yù)，在外匯市場(chǎng)上購(gòu)入貨幣，主要是美元。貨幣升值可以讓進(jìn)口變得便宜，降低通脹率。這就是印度和俄羅斯所采取的辦法。在過(guò)去的幾年中，印度盧比相對(duì)于美元升值了近20%，不過(guò)由于其他貨幣相對(duì)美元也升值了，所以盧比的實(shí)際升值幅度沒(méi)有這么大。盧比的升值減緩了出口增長(zhǎng)，也減緩了整體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，尤其影響了制造業(yè)。中國(guó)則主要采取了另一種辦法，儲(chǔ)備了更多的美元，而人民幣升值幅度較小。所以一方面中國(guó)的出口和增長(zhǎng)所受的影響比印度小，另一方面中國(guó)目前的通脹率比印度高。不論是貨幣升值還是通脹率提高，最終都會(huì)導(dǎo)致一國(guó)的出口失去競(jìng)爭(zhēng)力，受到消極影響。只是貨幣升值對(duì)出口競(jìng)爭(zhēng)力的影響更直接，而通貨膨脹的影響延后一些。

　　共同加大對(duì)自然資源領(lǐng)域的投資

　　起源于美國(guó)的次貸危機(jī)將會(huì)拖累世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，它會(huì)降低對(duì)原材料的需求從而導(dǎo)致價(jià)格下降。可以預(yù)計(jì)迅速成長(zhǎng)中的經(jīng)濟(jì)體，比如中國(guó)、印度和俄羅斯的增長(zhǎng)率會(huì)有所降低，通脹率也會(huì)有所回穩(wěn)。但這只是暫時(shí)緩解一下而已。一旦世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，或者這些國(guó)家適應(yīng)了新環(huán)境，上述前兩個(gè)因素就會(huì)再次發(fā)揮作用。

　　這些經(jīng)濟(jì)體的政策制定者不應(yīng)對(duì)通脹率的上升反應(yīng)過(guò)度。畢竟當(dāng)前的通脹率還低于它們過(guò)去所曾經(jīng)經(jīng)歷過(guò)的最高水平，而且也絕對(duì)沒(méi)有達(dá)到警戒線。此外，由于世界經(jīng)濟(jì)可預(yù)見的放緩本身就能降低通脹率，沒(méi)有必要采用傳統(tǒng)的貨幣和財(cái)政政策來(lái)抑制通脹。頂撞性的貨幣和財(cái)政政策會(huì)降低經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，這種代價(jià)是不值得的。印度政府只在非常短暫的一個(gè)時(shí)期收緊了貨幣政策。當(dāng)前印度政府似乎沒(méi)有采取約束性政策的傾向。

　　這些國(guó)家?guī)椭澜缃?jīng)濟(jì)降低通脹率的一種更好的方式，是鼓勵(lì)自然資源領(lǐng)域的投資。俄羅斯可以在國(guó)內(nèi)進(jìn)行投資。中國(guó)和印度，由于資源相對(duì)貧乏，可以向其他國(guó)家的自然資源工業(yè)進(jìn)行投資。兩國(guó)都已經(jīng)開始這樣做了，不過(guò)中國(guó)比印度力度要大一些。這種投資有助于增加原材料供應(yīng)，有效降低其價(jià)格。中、印兩國(guó)投資海外資源工業(yè)還有另外一個(gè)好處：可以減少國(guó)際收支盈余。這樣做可以緩解盧比升值，也可以沖銷中國(guó)過(guò)剩的貨幣供應(yīng)，從而遏制競(jìng)爭(zhēng)力減弱的勢(shì)頭。這種政策比頂撞性的貨幣和財(cái)政政策更可取，對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體也更有好處，而頂撞性的政策只會(huì)讓世界經(jīng)濟(jì)放緩，以及延緩問(wèn)題的爆發(fā)時(shí)間。

　　在近期，通脹壓力仍然會(huì)存在，但由于世界經(jīng)濟(jì)放緩?fù)泬毫?huì)略有緩解。長(zhǎng)期來(lái)看，原材料價(jià)格上漲會(huì)刺激供應(yīng)，供應(yīng)量擴(kuò)大進(jìn)而會(huì)穩(wěn)定價(jià)格。中國(guó)、印度和俄羅斯可以通過(guò)投資本國(guó)或他國(guó)的自然資源產(chǎn)業(yè)，促進(jìn)這一調(diào)整過(guò)程的完成。

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