警惕油價(jià)泡沫
作者:吳成良 123
自2001年以來(lái),國(guó)際油價(jià)不斷突破重要的價(jià)格關(guān)口,特別是今年初首度突破100美元大關(guān)后,其漲勢(shì)更加不可阻擋。目前市場(chǎng)上對(duì)油價(jià)走勢(shì)的判斷似乎形成了“長(zhǎng)期牛市”的一邊倒看法。5月6日,曾在3年前準(zhǔn)確預(yù)言油價(jià)將“破百”的高盛公司石油分析師穆?tīng)柕僭俅螔伋?ldquo;高論”,認(rèn)為油價(jià)在兩年之內(nèi)將漲至每桶150至200美元。
分析人士認(rèn)為,近期國(guó)際油價(jià)發(fā)力上漲,主要與地緣政治事件頻發(fā)有關(guān),如尼日利亞石油設(shè)施連續(xù)遭到武裝襲擊,土耳其再次打擊伊拉克北部庫(kù)爾德工人黨武裝,以及委內(nèi)瑞拉和美國(guó)關(guān)系進(jìn)一步緊張,等等??梢钥隙?,種種不可預(yù)知的突發(fā)性事件還將繼續(xù)影響油價(jià)的走勢(shì)。但是,從長(zhǎng)期來(lái)看,油價(jià)的走勢(shì)主要取決于供求關(guān)系和金融因素的變動(dòng)。從這兩個(gè)方面進(jìn)行分析,有助于對(duì)國(guó)際市場(chǎng)上各種撲朔迷離的信息作出理性的判斷。
先說(shuō)供求關(guān)系。有一種說(shuō)法認(rèn)為,是因?yàn)閲?guó)際社會(huì)特別是新興市場(chǎng)國(guó)家對(duì)石油的需求導(dǎo)致供求關(guān)系緊張。這種說(shuō)法在一些石油分析員中還頗為流行。然而,石油輸出國(guó)組織(歐佩克)秘書(shū)長(zhǎng)巴德里去年底曾表示,國(guó)際原油市場(chǎng)供應(yīng)充足,高油價(jià)并不反映供求的基本面。他的這一看法是有事實(shí)根據(jù)的。日本某能源機(jī)構(gòu)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家石井彰日前撰文指出,2004年中期以來(lái),國(guó)際油價(jià)已經(jīng)上漲了4倍,但是,同一時(shí)期,世界石油需求的增速并沒(méi)有出現(xiàn)加快的趨勢(shì),實(shí)際上目前需求的年增長(zhǎng)率僅為1%。據(jù)此,他認(rèn)為新興市場(chǎng)國(guó)家石油需求增加導(dǎo)致供求關(guān)系緊張的說(shuō)法是站不住腳的。所以,在石井看來(lái),供求關(guān)系并不足以支撐油價(jià)暴漲。
再看金融因素。基于石油行業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的考慮,維護(hù)油價(jià)的穩(wěn)定符合包括石油生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)在內(nèi)的各方利益。但是,目前無(wú)論是石油生產(chǎn)國(guó)還是消費(fèi)國(guó),都無(wú)力做到這一點(diǎn)。因?yàn)?0世紀(jì)80年代以來(lái),世界原油價(jià)格的主導(dǎo)權(quán)已經(jīng)逐漸由歐佩克轉(zhuǎn)向了像紐約商品交易所這樣的原油期貨市場(chǎng)。統(tǒng)計(jì)顯示,2004年以來(lái),參與期貨市場(chǎng)交易的投機(jī)資本已經(jīng)超過(guò)全部交易額的一半。因此,從宏觀上說(shuō),世界經(jīng)濟(jì)從產(chǎn)業(yè)資本主義向金融資本主義轉(zhuǎn)換,加上因美元低息導(dǎo)致的國(guó)際資本流動(dòng)性過(guò)剩,這才是近幾年油價(jià)異常高漲的根本動(dòng)力。
業(yè)內(nèi)人士已經(jīng)注意到,目前油價(jià)已呈現(xiàn)非理性上漲的態(tài)勢(shì)。因此,隨著美國(guó)減息周期接近尾聲,在觀察國(guó)際油價(jià)走勢(shì)的時(shí)候,對(duì)于油市可能存在的泡沫,甚至價(jià)格操縱行為必須保持高度警惕。在投機(jī)盛行的泡沫氛圍中,一旦美元疲軟等借以炒高油價(jià)的因素發(fā)生逆轉(zhuǎn),短期內(nèi)不排除油價(jià)出現(xiàn)下跌的可能。大部分分析師預(yù)測(cè),油價(jià)不至于回落到每桶50美元以下,也有部分分析師認(rèn)為,明年年底前油價(jià)有可能回落至每桶80美元的水平。
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