石油約占全世界能源消費(fèi)總量的40%，是美歐日等經(jīng)濟(jì)大國的經(jīng)濟(jì)命脈。美國前國務(wù)卿亨利•基辛格曾經(jīng)說過：

如果你控制了石油，你就控制了所有國家。

如果說需求拉動成為油價上漲的長期趨勢，那么短期內(nèi)油價迅速飆升實(shí)則有特殊動力在支撐。

以往分析油價走勢除供求外的另一個坐標(biāo)是世界經(jīng)濟(jì)態(tài)勢。如果世界經(jīng)濟(jì)增長速度高于石油生產(chǎn)能力的增長，油價就可能走高。反之，油價則能保持穩(wěn)定或走低。2008年第一季度，美國和歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長分別只有0.9%和0.7%，第二季度美國經(jīng)濟(jì)增長了0.5%，歐元區(qū)是下滑了0.2%，經(jīng)濟(jì)態(tài)勢并不樂觀。但油價卻一路攀升，似乎在故意無視經(jīng)濟(jì)態(tài)勢。也就是說，世界經(jīng)濟(jì)態(tài)勢對油價的影響在減弱。

2007年9月以來，伴隨國際油價不斷飆升，美聯(lián)儲也頻繁降息，美元貶值步伐加快。美元的貶值，吸引更多投資者進(jìn)入以美元計價的能源期貨交易，也推動了國際油價大幅上漲。

美國商品期貨交易委員會2008年5月曾披露，從2007年12月開始，該機(jī)構(gòu)就國際油價展開調(diào)查，通過仔細(xì)篩查所有大投機(jī)商的交易信息，發(fā)現(xiàn)自從美國次貸危機(jī)爆發(fā)以來，有大批投機(jī)資金流入大宗商品期貨市場以規(guī)避風(fēng)險。

因此，次貸危機(jī)之后，投資者剛剛逃離房地產(chǎn)泡沫，就立即轉(zhuǎn)移巨額資金向石油賭場拼命下注，造成了石油產(chǎn)品的金融化。隨著經(jīng)濟(jì)的全球化，我國無論是原油還是成品油的價格都與國際油價息息相關(guān)。石油等能源價格稍有波動，都會在經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的晴雨表上反映出來。但是，市場反映出來的價格不僅僅是石油現(xiàn)貨市場，相當(dāng)一部分是由期貨市場決定的，也就是有的專家說的“石油金融一體化”。石油與金融的結(jié)合越來越受到人們的關(guān)注。

2008年7月15日油價開始狂跌時，有1.3億桶原油期貨被拋，有390億美元悄悄撤離。至此，國際投機(jī)資本興風(fēng)作浪，操控油價的痕跡漸顯。

由于國際市場原油期貨交易以美元計價，美元貶值一方面會增強(qiáng)原油期貨對于持有其他強(qiáng)勢貨幣投資者的吸引力，另一方面還會推動部分持有美元資產(chǎn)的投資者轉(zhuǎn)而買入原油期貨，以避免美元貶值帶來的損失。這就是人們認(rèn)為油價的高漲是因?yàn)橥稒C(jī)帶來的原因。

2008年年初以來，紐約市場基準(zhǔn)原油期貨價格上漲了近40%，僅5月份紐約市場油價就上漲了17%。5月16日紐約油價127美元，雖為當(dāng)日價格，交易的卻是7月的石油期貨。這與1月2日油價“破百”的是2月的行情一樣。期貨的這種投資形式顯然已對油價產(chǎn)生了推波助瀾的巨大作用。

有大量的證據(jù)強(qiáng)烈顯示在當(dāng)今石油市場上存在著猖獗的投機(jī)。其中一個重要的跡象是石油交易性質(zhì)的變化。2008年8月投機(jī)者（如金融機(jī)構(gòu)和對沖基金）占交易的70％，而7年前只有37％。

2008年5月沙特阿拉伯石油大臣納伊米表示，近期國際油價飛漲，其主要原因不是供需基本面發(fā)生變化，而是國際金融市場動蕩不安。他指出，油價在過去的五年中翻了兩番，主要原因在于美元不斷貶值和投機(jī)炒作愈演愈烈，這已經(jīng)超出了石油輸出國的控制范圍。

2008年7月，在第19屆世界石油大會上，沙特阿拉伯、卡塔爾和阿爾及利亞等主要產(chǎn)油國則繼續(xù)狠批投機(jī)行為和美元貶值。石油輸出國組織（歐佩克）輪值主席、阿爾及利亞能源和礦業(yè)部長沙基卜•哈利勒表示：

由于美國發(fā)生的次貸危機(jī)引發(fā)了金融市場動蕩和美元貶值，大筆資金流向了石油等大宗商品市場，活躍的投機(jī)行為才是推高油價的幕后“黑手”。

波士頓大學(xué)能源與環(huán)境研究中心的經(jīng)濟(jì)學(xué)家羅伯特•考夫曼認(rèn)為石油價格高企，是市場基本面和投機(jī)操作共同導(dǎo)致的?？挤蚵f道：

需求增加而非歐佩克產(chǎn)油國產(chǎn)量萎縮改變了供求關(guān)系的平衡……而是因?yàn)橥稒C(jī)者們意識到了基本面的這一變化，預(yù)計該變化會推高油價，并因此采取了相應(yīng)的操作……這種對未來價格上漲的預(yù)測最終影響到現(xiàn)貨市場，將油價推高到超過供求平衡的水平。

面對高油價，在西方發(fā)達(dá)國家還存在這樣的聲音，認(rèn)為是發(fā)展中國家能源消費(fèi)增長導(dǎo)致了油價高企，對此，中國國家能源局副局長孫勤于2008年4月率團(tuán)參加第11屆國際能源論壇時，作了有力的反駁：

目前的高油價是地緣政治、投機(jī)炒作、脆弱的供需平衡等各種因素造成的，其中投機(jī)炒作是推動油價上漲的主要原因，并非是中國需求的增加造成的。

2008年5月27日，由于國際油價近日屢創(chuàng)新高，投資大師索羅斯警告，近日油價飆升，主因是投機(jī)炒作，令油價出現(xiàn)泡沫，除非美國和英國經(jīng)濟(jì)衰退，否則泡沫不會爆破。索羅斯說道：

投機(jī)愈來愈影響油價，目前油價（呈）拋物線形上升，是形成泡沫的特征……你可以預(yù)期泡沫最終會修正，但在衰退真正拖低需求之前，這是不可能出現(xiàn)的。

2008年6月3日索羅斯在美國國會作證時表示：

原油價格屢創(chuàng)紀(jì)錄新高、令美國經(jīng)濟(jì)受壓，這是市場投機(jī)“泡沫”造成的結(jié)果，同時也與指數(shù)基金和能源市場供需面緊張因素有關(guān)。

索羅斯特別指出，造成油價上漲的基本面因素包括勘探新的石油儲量的成本增加、俄羅斯和委內(nèi)瑞拉等國家的原油產(chǎn)量日益萎縮、包括一些國家實(shí)行油價補(bǔ)貼政策人為地造成低油價現(xiàn)象，等等。索羅斯表示，鑒于這些因素的存在，養(yǎng)老金和基金經(jīng)理人將商品期貨作為一個投資資產(chǎn)對象的行為使得泡沫“越來越大”。由于期貨合約價格長期較低的誘惑，很多金融機(jī)構(gòu)在錯過最初的機(jī)會之后紛紛涌入這種資產(chǎn)投資活動中。

索羅斯表示，這是因?yàn)榻Y(jié)果表明商品期貨方面的投資比其他資產(chǎn)投資更為有利可圖，“這是一種經(jīng)典的錯誤想法，它很容易從兩個方面得到自我強(qiáng)化”。

索羅斯認(rèn)為，目前商品期貨指數(shù)市場的狂熱投資行為，與導(dǎo)致1987年股市崩盤的狂熱投資組合保險行為具有驚人且可怕的相似性。他說道：

在這兩個時期的市場行為中，很多機(jī)構(gòu)都不斷涌入一個狹窄的市場區(qū)域，其比重之大足以使市場失衡……如果市場風(fēng)向發(fā)生轉(zhuǎn)變，這些機(jī)構(gòu)將會像1987年出現(xiàn)的狀況一樣集體尋找退出路徑，屆時市場將會崩盤。

2008年8月，獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國忠發(fā)表文章《全球房地產(chǎn)進(jìn)入熊市，香港房價會大跌》指出：

上漲的油價是蕭條的加速器，資金正在重新分配：從那些泡沫最多的城市逃向石油輸出國，而資金的逃離則徹底抽掉了泡沫里的空氣。為了阻止衰退趨勢，各國的央行紛紛發(fā)行貨幣，但更多的貨幣進(jìn)一步推高油價，抵消掉了央行的努力。此外，高油價將減緩經(jīng)濟(jì)發(fā)展并壓低投資者信心，央行們正在進(jìn)行的與資產(chǎn)價格下降的斗爭注定失敗，它們能得到的只有滯脹。通脹將持續(xù)經(jīng)年，而央行們現(xiàn)在等于在自掘墳?zāi)埂?/p>

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