EVA，經(jīng)濟(jì)增加值，是從稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)提取包括股權(quán)和債務(wù)的所有資金成本后的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是公司業(yè)績(jī)度量的指標(biāo)，衡量了企業(yè)創(chuàng)造的股東財(cái)富的多少。EVA的基本計(jì)算公式是：
EVA=稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本
其中：資本成本=資本成本率×公司使用的全部資本
例：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)　　　　150
資本　　　　　　 1,000
資本成本率×10%
-資本費(fèi)用　　　　　 100
=EVA　　　　　　　　 50

資本代表著向投資者籌資（債權(quán)人的貸款部分和股東的股權(quán)投資部分）或利用盈利留存對(duì)企業(yè)追加投資的總額。如果管理者能有效運(yùn)用資產(chǎn)，那么獲取相同稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)所需的資本將減少，而盈余現(xiàn)金就能回報(bào)給投資者用來(lái)投資其它企業(yè)并促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。通過(guò)向管理者收取資金成本，EVA鼓勵(lì)管理者高效投入資本和利用資產(chǎn)，使管理者可以有效地對(duì)債權(quán)人和股東負(fù)責(zé)。

資本成本是總資本乘上資本成本率得出的數(shù)額。這里資本成本不是企業(yè)必須付出的現(xiàn)金成本，而是經(jīng)濟(jì)學(xué)意義上的機(jī)會(huì)成本。資本成本率與在同等風(fēng)險(xiǎn)條件下投資者所能在股票和債券的組合上所獲得的收益率相等。

EVA考慮了有關(guān)公司價(jià)值創(chuàng)造的所有因素和利益關(guān)系平衡，不僅僅是一種公司業(yè)績(jī)度量的指標(biāo)，還是一個(gè)全面財(cái)務(wù)管理的架構(gòu)，是一種經(jīng)理人薪酬的激勵(lì)機(jī)制。做為一種有高度統(tǒng)一性的方法，EVA可應(yīng)用于目標(biāo)設(shè)置，業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估，與投資者溝通，評(píng)估戰(zhàn)略，配置資金，并購(gòu)估值以及使管理者像所有者那樣思考的激勵(lì)獎(jiǎng)金確定等多種領(lǐng)域。

EVA由思騰思特公司（Stern Stewart & Co.）創(chuàng)導(dǎo)，已在全球400多家公司中應(yīng)用，包括可口可樂(lè)，西門(mén)子，索尼，美國(guó)郵政總署，新加坡航空公司等。

EVA是衡量公司業(yè)績(jī)、確定報(bào)酬的最佳標(biāo)準(zhǔn)

一方面，經(jīng)濟(jì)增加值通過(guò)專(zhuān)門(mén)的會(huì)計(jì)調(diào)整，準(zhǔn)確地披露企業(yè)經(jīng)營(yíng)的經(jīng)濟(jì)效益。經(jīng)濟(jì)增加值是通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表進(jìn)行合理的調(diào)整和計(jì)算得到，以使稅后凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的定義建立于正確、經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)之上。舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，在會(huì)計(jì)利潤(rùn)的計(jì)算中，研發(fā)、培訓(xùn)等費(fèi)用是當(dāng)年計(jì)提的，因此，從傳統(tǒng)會(huì)計(jì)角度看，研發(fā)等活動(dòng)是完全損害利潤(rùn)的，而在EVA計(jì)算中，研發(fā)等是作為投資來(lái)處理的，成本在投資期限內(nèi)攤銷(xiāo)，所占用的資金計(jì)資本成本。EVA的這種處理一方面意在鼓勵(lì)研發(fā)、培訓(xùn)等能為企業(yè)帶來(lái)長(zhǎng)期效益的行為，另一方面從投資的角度對(duì)研發(fā)和培訓(xùn)的回報(bào)考慮提出了要求。

另一方面，經(jīng)濟(jì)增加值明確扣除所有資本（股權(quán)和債務(wù)）的機(jī)會(huì)成本，明確要求了股東權(quán)益的回報(bào)要求。從傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)科目設(shè)置和會(huì)計(jì)體系的穩(wěn)健性原則看，會(huì)計(jì)體系鼓勵(lì)的是保守的，以確保能夠收回債務(wù)為目的的經(jīng)營(yíng)行為，會(huì)計(jì)報(bào)表是債權(quán)人的財(cái)務(wù)報(bào)告。這種精神與股東的利益是不一致的，股東一般要求企業(yè)在戰(zhàn)略上更富有進(jìn)取心，在收益和風(fēng)險(xiǎn)之間尋求積極的平衡，在長(zhǎng)短期利益上有綜合的考慮，從結(jié)果上看，股東要求把他們投入的資本的收益要求直接、突出地體現(xiàn)出來(lái)。舉例來(lái)說(shuō)，在EVA計(jì)算里，應(yīng)收帳款作為對(duì)資金的占用是計(jì)成本的，而預(yù)收帳款由于不要求回報(bào)而不計(jì)資本占用。這樣，EVA在收款方式上量化地明確了什么是“好的行為”，什么是“壞的行為”。由于EVA和獎(jiǎng)金相聯(lián)系，又能從經(jīng)濟(jì)上激勵(lì)員工考慮收款問(wèn)題。

總之，經(jīng)濟(jì)增加值是衡量公司持續(xù)業(yè)績(jī)改善的最好標(biāo)準(zhǔn)，也必然成為以業(yè)績(jī)?yōu)榛A(chǔ)的激勵(lì)機(jī)制的最佳衡量標(biāo)準(zhǔn)。

運(yùn)用EVA建立基于業(yè)績(jī)基礎(chǔ)的股權(quán)模擬獎(jiǎng)金計(jì)劃

由于EVA是一個(gè)企業(yè)在扣減股東資本成本后測(cè)算出的經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)。理論上講當(dāng)EVA為零時(shí)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的效益正好等于股東期望回報(bào)水平；超過(guò)零的部分是經(jīng)營(yíng)者為股東創(chuàng)造的超出期望的剩余價(jià)值。企業(yè)可以設(shè)定一定的分配比例，將超額的EVA中一部分分配給經(jīng)營(yíng)者做為獎(jiǎng)勵(lì)：超額越多，獎(jiǎng)勵(lì)越多；而獎(jiǎng)勵(lì)越多，經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造超額EVA的動(dòng)力則越大。這樣一個(gè)分配機(jī)制既考慮到了考核目標(biāo)設(shè)定的科學(xué)、合理，又保障了經(jīng)營(yíng)者利益和股東利益掛鉤（我們稱(chēng)之為“EVA股權(quán)模擬獎(jiǎng)金計(jì)劃”）。而且這種激勵(lì)獎(jiǎng)金100%來(lái)源于經(jīng)營(yíng)者創(chuàng)造出的剩余價(jià)值,我們稱(chēng)為“自我供給”（Self-funding）的獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，對(duì)股東沒(méi)有成本。

這時(shí)，有些管理者會(huì)問(wèn)："如果我們企業(yè)有許多歷史遺留問(wèn)題，EVA是負(fù)值怎么辦？"不用擔(dān)心，EVA獎(jiǎng)金方案的基礎(chǔ)不是EVA絕對(duì)值，而是其改變量(即改善情況)。例如一家當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增加值為負(fù)的問(wèn)題企業(yè)如果能減少負(fù)值，那么這與經(jīng)濟(jì)增加值的明星企業(yè)進(jìn)一步提高正值同樣能有效提高業(yè)績(jī)、創(chuàng)造價(jià)值。以業(yè)績(jī)的改善為標(biāo)準(zhǔn)支付獎(jiǎng)金使管理者們站在了同一起跑線(xiàn)上。它有利于吸引有才能的管理者和員工進(jìn)行問(wèn)題企業(yè)的轉(zhuǎn)型、重組，而不光是錦上添花。

美國(guó)郵政總署（USPS）就是個(gè)好例子。做為一家非盈利的政府機(jī)構(gòu)，USPS多年虧損，EVA為負(fù)值。但是，在思騰思特公司幫助設(shè)計(jì)的獎(jiǎng)金計(jì)劃下，只要USPS的生產(chǎn)效率和經(jīng)營(yíng)狀況較前期有所改善，USPS的經(jīng)理們就能得到現(xiàn)金獎(jiǎng)勵(lì)；USPS在過(guò)去幾年中通過(guò)這種有效的激勵(lì)體制成功地實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈。
可以看出，EVA獎(jiǎng)金方案為經(jīng)營(yíng)者提供了上不封頂?shù)莫?jiǎng)勵(lì)空間，最大程度上鼓勵(lì)價(jià)值的創(chuàng)造。EVA獎(jiǎng)金方案另一個(gè)特點(diǎn)是“獎(jiǎng)金庫(kù)”的設(shè)置。獎(jiǎng)金庫(kù)中留置了部分超額EVA獎(jiǎng)金：只有EVA在未來(lái)數(shù)年內(nèi)維持原有增長(zhǎng)水平，這些獎(jiǎng)金才發(fā)還給經(jīng)營(yíng)者。如果EVA下降了，滾入下一年度的獎(jiǎng)金就會(huì)被取消，這就像當(dāng)企業(yè)業(yè)績(jī)滑坡時(shí)，股價(jià)會(huì)下跌一樣。獎(jiǎng)金庫(kù)使經(jīng)營(yíng)者承擔(dān)獎(jiǎng)金被取消的風(fēng)險(xiǎn)，能鼓勵(lì)他們做有利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的決策，并謹(jǐn)慎地權(quán)衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，從而有效地打破了短期行為，保障了業(yè)績(jī)的可持續(xù)性。

經(jīng)濟(jì)增加值能通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)直接計(jì)算而得，不僅適用于上市公司，也同樣適用于非上市公司（包括國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)/私營(yíng)企業(yè)）。對(duì)非上市公司而言，經(jīng)濟(jì)增加值能模擬股價(jià)效應(yīng)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者提供所有權(quán)激勵(lì)。對(duì)上市公司而言，可以把針對(duì)企業(yè)最高管理者的股權(quán)期權(quán)方案和針對(duì)其他各級(jí)經(jīng)營(yíng)管理人員的EVA獎(jiǎng)金方案綜合在一起使用，為上市公司建立完善的業(yè)績(jī)考核、獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)制度，真正地創(chuàng)造企業(yè)員工的所有者文化。

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