并購整合與反并購（2天）

并購整合與反并購
（2天）
課程背景
受國家政策利好的有利影響，當(dāng)前大灣區(qū)的發(fā)展正處于高速賽道上，在這百年的機(jī)遇前
，如何快速實(shí)現(xiàn)體量、效益的全面高速增長，獲得行業(yè)領(lǐng)先的有利地位和競爭態(tài)勢，搶
占先機(jī)，除挖掘自身經(jīng)營方面的潛力外，并購無疑是一條捷徑，但稍有不慎即可能導(dǎo)致
并購失敗，損失投入的大量時(shí)間和金錢。
那么，要想成功地實(shí)施并購，以下的問題都是必須要精準(zhǔn)了解和解決的：
? 并購有哪些風(fēng)險(xiǎn)
? 并購有哪些程序
? 如何對目標(biāo)企業(yè)估值
? 如何尋找目標(biāo)企業(yè)
? 如何設(shè)計(jì)并購方案
? 如何實(shí)施盡調(diào)
? 標(biāo)的公司存在哪些隱性債務(wù)
? 反并購的策略有哪些
? 如何進(jìn)行并購稅務(wù)籌劃

課程收益
? 事先洞察并購風(fēng)險(xiǎn)并加以預(yù)防
? 掌握并購的決策思路
? 掌握盡職調(diào)查的方法和技巧
? 掌握設(shè)計(jì)并購方案的技巧
? 掌握對目標(biāo)企業(yè)估值的主要方法
? 掌握并購的主流融資工具
? 掌握并購全方位稅務(wù)籌劃的絕招
? 掌握反并購的主要手段及應(yīng)用場景
課程對象
董事長、總裁/總經(jīng)理、董秘、首席財(cái)務(wù)官/財(cái)務(wù)總監(jiān)、財(cái)務(wù)經(jīng)理、企業(yè)中高層、投資
總監(jiān)、投資經(jīng)理、投拓人員等

課程亮點(diǎn)
實(shí)戰(zhàn)派風(fēng)格，追求“落地”文化，針對性強(qiáng)，診斷式、咨詢式培訓(xùn)解決企業(yè)痛點(diǎn)，生動
幽默，通過視頻、分組討論、點(diǎn)評、角色帶入等教學(xué)手段，調(diào)動學(xué)員的參與性和積極性
。
確保課程：聽得懂、拿得走、用得上、有實(shí)效。


課程大綱
第一單元 并購風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)及預(yù)防
■ 并購風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)及預(yù)防
? 項(xiàng)目選擇錯(cuò)誤
? 并購價(jià)格過高
? 籌集資金不足
? 資金成本上漲
? 標(biāo)的估值過高
? 潛在債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)
【分組討論】如何對隱性負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)盡職調(diào)查
? 整合失敗風(fēng)險(xiǎn)
【案例】TCL的并購之痛
? 反并購風(fēng)險(xiǎn)
← 毒丸計(jì)劃
← 降落傘計(jì)劃
← 股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整
← 焦土戰(zhàn)術(shù)
← 股票回購
← 白衣騎士
← 帕克曼防御
← 驅(qū)鯊劑
← 牛卡計(jì)劃
← 綠色郵件
← 法律訴訟
【案例】從寶萬之爭看資本大咖并購與反并購的博弈
【案例】可口可樂收購匯源果汁
【案例】TCL的國際化并購的失敗
【思考及討論】有沒有既可以投入資金少又能控制企業(yè)股權(quán)的并購模式？


第二單元 并購決策
■ 并購決議需明確四個(gè)問題
? 是否并購
? 我是誰
? 誰是目標(biāo)
? 誰是并購主體
【案例】萬科收購南都
【案例】國美收購大中
■ 組建并購團(tuán)隊(duì)
? 內(nèi)部團(tuán)隊(duì)成員
? 外部團(tuán)隊(duì)成員
【案例】吉利并購沃爾沃
■ 尋找并購目標(biāo)的渠道
■ 并購項(xiàng)目評價(jià)
? 投資項(xiàng)目行業(yè)分析
? 投資項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)分析
? 投資項(xiàng)目業(yè)務(wù)分析
? 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)分析
? 投資項(xiàng)目最終評價(jià)
【案例】恒大并購項(xiàng)目評價(jià)
■ 簽訂并購意向書

第三單元 盡職調(diào)查
■ 盡職調(diào)查要查清5個(gè)事情
■ 盡職調(diào)查的8個(gè)途徑
■ 盡職調(diào)查4個(gè)主要內(nèi)容
■ 盡職調(diào)查13個(gè)方法
【案例】一個(gè)數(shù)據(jù)看穿標(biāo)的公司的現(xiàn)金流狀況
【互動】從會計(jì)報(bào)表上找出標(biāo)的公司數(shù)據(jù)背后的問題
■ 盡職調(diào)查現(xiàn)場特別關(guān)注5個(gè)事項(xiàng)
【案例】軟銀通過盡調(diào)細(xì)節(jié)發(fā)現(xiàn)玄機(jī)
■ 盡調(diào)的玄機(jī)及技巧
■ 如何盡調(diào)隱性債務(wù)
【工具分享】如何對隱性負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)盡職調(diào)查
【工具分享】律師盡調(diào)清單
【工具分享】會計(jì)師盡調(diào)清單
【工具分享】券商盡調(diào)清單

第四單元 設(shè)計(jì)并購方案
■ 設(shè)計(jì)股權(quán)并購方案
? 把握10條股權(quán)生命線
? 購買股權(quán) vs 購買資產(chǎn)
? 購買原有股東股份 vs 增資擴(kuò)股
? 選擇并購支付方式
← 現(xiàn)金
← 債券
← 股權(quán)
← 股權(quán)+非股權(quán)
【學(xué)員討論】并購支付方式對現(xiàn)金及稅負(fù)的影響
? 收購方和被收購方股東的利益平衡
? 協(xié)議收購
? 集合競價(jià)收購
? 要約收購
? 財(cái)務(wù)重組并購
? 管理層收購
? 公司改制
? 員工持股計(jì)劃
? 杠桿收購與融資
? 私募股權(quán)基金并購

第五單元 目標(biāo)企業(yè)估值
■ 估值常用方法
? 賬面價(jià)值法
? 估值乘數(shù)法：PE、PS、PB、PEG、EV/EBITDA
? 凈現(xiàn)值法：自由現(xiàn)金流量貼現(xiàn)法（DCF）、收益貼現(xiàn)法、股利貼現(xiàn)法
? 實(shí)物期權(quán)法
■ 估值的依據(jù)
【案例】最昂貴的IPO---阿里巴巴美國IPO的估值如何計(jì)算的


第六單元 并購融資工具
■ 銀行貸款
■ 公司債券
■ 集合企業(yè)債券
■ 私募股權(quán)基金
■ ABS
■ 應(yīng)收賬款融資
■ 杠桿收購（LBO）
■ 特有權(quán)益轉(zhuǎn)讓融資
■ 夾層融資
■ 發(fā)行普通股
■ 發(fā)行優(yōu)先股
■ 發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券
■ 發(fā)行認(rèn)股權(quán)證

第七單元 并購稅務(wù)籌劃
■ 并購含有土地使用權(quán)公司的稅務(wù)籌劃
【案例】節(jié)稅比例97%的并購實(shí)例
■ 自然人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅務(wù)籌劃
【案例】萬達(dá)自然人股東的價(jià)格籌劃
【案例】低價(jià)并購的稅務(wù)籌劃
【案例】設(shè)立“錢包”持股公司的稅務(wù)籌劃
■ 法人股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅務(wù)籌劃
? 實(shí)繳出資不到位時(shí)股權(quán)轉(zhuǎn)讓怎么辦
? 法人股東轉(zhuǎn)讓股權(quán)前的3種籌劃方案
? 法人股東轉(zhuǎn)讓股票增值稅處理
■ 股權(quán)轉(zhuǎn)讓納稅義務(wù)發(fā)生地點(diǎn)、納稅人身份、轉(zhuǎn)讓方式大有文章
【案例】通過選擇納稅地點(diǎn)實(shí)現(xiàn)股權(quán)交易的企業(yè)所得稅籌劃
■ 公司重組實(shí)現(xiàn)稅務(wù)籌劃
【案例】巧用特殊稅務(wù)安排的稅務(wù)籌劃
■ 巧用留存收益的稅務(wù)籌劃
【案例】某公司通過留存收益規(guī)避轉(zhuǎn)讓股權(quán)的所得稅

第八單元 整合也是并購重組成功的關(guān)鍵
■ 并購給被并購企業(yè)員工帶來的震動
? 收購方的苦惱
? 被并購方的心態(tài)
? 成功整合的關(guān)鍵因素
■ 并購后整合的主要內(nèi)容
? 流程與組織整合
【案例】從水滸傳看流程與組織整合的成功
? 人力資源整合
【案例】國美兼并庫巴失敗于人力資源整合
? 企業(yè)文化整合
【案例】上汽并購雙龍汽車的雙輸結(jié)局是企業(yè)文化沖突嚴(yán)重
? 營銷整合
? 財(cái)務(wù)整合

【課堂答疑】

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