按照傳統(tǒng)觀點(diǎn)我們可以把決定投資行為的運(yùn)用的投資戰(zhàn)略要素適當(dāng)?shù)貐^(qū)分為以下幾類：市場心理要素、基本面要素、技術(shù)面要素，但我個(gè)人的觀點(diǎn)是把這些要素從精神角度出發(fā)，做出這樣的區(qū)分或許更好些：精神要素、物質(zhì)要素、區(qū)域要素和統(tǒng)計(jì)要素。精神素質(zhì)及其作用所引起的一切屬于第一類;投資者所擁有的物質(zhì)資源數(shù)量、編成及比例等等屬于第二類;投資目的區(qū)域的市場價(jià)值屬于第三類;技術(shù)面影響屬于第四類;為了使概念明確，并且一眼就能判定各類要素的價(jià)值大小，把這些要素分別加以考察是有好處的，因?yàn)榉謩e加以考察時(shí)，某些要素虛假的重要性就自行消失了。

　　我們現(xiàn)在應(yīng)該來談?wù)劸褚亓?，因?yàn)樗鼈兪峭顿Y中最重要的問題之一。精神要素貫穿在整個(gè)投資領(lǐng)域，它們同推動(dòng)和支配整個(gè)物質(zhì)力量的意志緊密地結(jié)合在一起，仿佛融合成一體，因?yàn)橐庵颈旧硪彩且环N精神要素。遺憾的是在一切書本知識(shí)中很難找到它們，因?yàn)樗鼈兗炔荒鼙磉_(dá)為數(shù)字，也不能分成等級(jí)，只能看到或感覺到。

　　投資者才能和政府的智慧以及他們的其他精神素質(zhì)，比如：目的投資地區(qū)的人民對(duì)投資市場的熱情和對(duì)市場的承受心理，一次行情波動(dòng)所引起的精神作用，所有這些東西本身都是極不相同的，而且對(duì)我們的目的和所處的情況也可能產(chǎn)生極不相同的影響。

　　盡管這些問題在書本里很難或者根本不能予以論述，但它們?nèi)匀幌髽?gòu)成投資的其他對(duì)象一樣，屬于投資藝術(shù)理論的范疇。必須再說一遍:如果有人墨守成規(guī)，把一切精神要素都排除在規(guī)則和原則之外，一遇到精神要素，就把它作為例外，并把這種例外"科學(xué)地"規(guī)定下來，把它說成是規(guī)則，或者，有人求助于超乎一切規(guī)則之上的天才，實(shí)際上等于宣告說，規(guī)則不僅是為愚人寫的，而且它本身也必然是愚蠢的，那么這只能是一種可憐的哲學(xué)。

　　投資藝術(shù)的理論，即使只能讓人們注意這些精神要素，只能說明對(duì)這些精神要素作充分估價(jià)和考慮的必要性，它就已經(jīng)把自己的范圍擴(kuò)大到精神的領(lǐng)域了。而且，只要人們明確了這些觀點(diǎn)，也就給那些企圖在理論的法庭上只用物質(zhì)及技術(shù)力量的關(guān)系為自己辯護(hù)的人預(yù)先作了判決。

　　而且，即使為了建立所謂的規(guī)則，理論也不應(yīng)該把精神要素排斥在外，因?yàn)槲镔|(zhì)力量的作用和精神力量的作用是完全融合在一起的，不可能象用化學(xué)方法分析水那樣可以把氧氣和氫氣分解開。理論為物質(zhì)力量制訂每條規(guī)則時(shí)，都必須考慮精神要素可能占有的比重，否則，規(guī)則就會(huì)變成絕對(duì)的條文，（而這事實(shí)正是我們大都數(shù)投資理論學(xué)者習(xí)慣做的）有時(shí)顯得小心翼翼而局限性很大，有時(shí)又顯得專斷而過于寬泛。甚至完全不想涉及精神內(nèi)容的理論，也必須會(huì)不知不覺地涉及精神要素，因?yàn)椴豢紤]精神的影響，任何問題都根本得不到說明，例如獲利的作用就是如此。因此，本文論述的大部分問題，既涉及物質(zhì)的原因和結(jié)果，又涉及精神的原因和結(jié)果，而且可以說，物質(zhì)和技術(shù)的原因和結(jié)果不過是刀柄，精神的原因和結(jié)果才是貴重的金屬，才是真正的鋒利的刀刃。

　　歷史最能證明精神要素的價(jià)值和它們的驚人的作用，這正是投資者能夠從歷史中吸取的最寶貴、最純真的精神養(yǎng)料。但在這里必須指出，同理論闡述、批判地探討和學(xué)術(shù)研究相反，各種感受、總的印象和一時(shí)的靈感更能播下智慧的種子，結(jié)下精神的果實(shí)。

　　我們本來可以詳盡地考察投資中的各種最主要的精神現(xiàn)象，并且象勤勉的投資顧問那樣仔細(xì)地探討每一種精神現(xiàn)象的利弊。但是，這樣做就會(huì)很容易地陷入一般和平庸的境地，在分析過程中容易忽視實(shí)質(zhì)，不知不覺地只注意那些人所共知的東西。因此，我們?cè)谶@里寧愿采用不全面的和不完整的敘述方法，使大家一般地注意到這個(gè)問題的重要性，并指出本文所有論點(diǎn)的精神實(shí)質(zhì)。

　　但是，這些要素在投資行動(dòng)中大多是錯(cuò)綜復(fù)雜并緊密地結(jié)合在一起的，因此，如果有人想根據(jù)這些要素來研究投資戰(zhàn)略，那么，這將是一種最不幸的想法。他必然會(huì)在脫離實(shí)際的分析中迷失道路，就象在夢中從抽象的藍(lán)圖向現(xiàn)實(shí)世界建造樓閣一樣，必然會(huì)徒勞無益。但事實(shí)是我們的理論家早就這樣做的了。我們決不想離開整個(gè)現(xiàn)象世界，也決不想使我們的分析超過讀者對(duì)我們的思想所能理解的程度。我們的思想并不是從抽象研究中得來的，而是從整個(gè)投資現(xiàn)象給我們的印象中得來的。

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