既然風險投資也是一種投資活動，它與一般的投資活動自然具有一些相同的共性。但是，由于它是特定的“風險投資”，因此又具有與一般投資活動不同的特性，這主要表現(xiàn)在選擇投資項目、投資特性和風險資本家的作用三個方面。

一、對投資項目的選擇

風險投資目的主要為了開發(fā)新技術、新產(chǎn)品，投資對象是那些風險大，但潛在效益也高的掌握著最新技術的企業(yè)。高科技產(chǎn)業(yè)是當今世界經(jīng)濟發(fā)展的火車頭，發(fā)展很快。當代高、精、尖產(chǎn)品無一不是高科技成果的結晶。風險投資就是為了支持這種創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)而產(chǎn)生的，當今世界的風險投資幾乎就是高科技產(chǎn)業(yè)投資的代名詞。高科技產(chǎn)業(yè)具有知識密集、技術密集和人才密集的特點，與之相應，風險投資行業(yè)也是知識密集、技術密集、人才密集的行業(yè)。 風險投資的對象通常是處于初創(chuàng)，或未成熟時期，但可能發(fā)展迅速，成為未來有望具有良好發(fā)展前景的中小企業(yè)。由于在此期間，企業(yè)及行業(yè)的風險狀況、盈利前景等處于一個很不明朗的階段，信息匱乏，導致資金尋求者對資金供給者十分嚴重的逆選擇行為。鑒于此，風險投資企業(yè)必須對投資項目進行廣泛、深入而又仔細的調查篩選。經(jīng)驗表明，這一過程所花費的時間和精力遠遠大于銀行所進行的借貸業(yè)務。

二、風險投資本身的特征 長期性、過渡性與定期性

風險投資將一項科學研究成果轉化為新技術產(chǎn)品，要經(jīng)歷研究開發(fā)、產(chǎn)品試制、正式生產(chǎn)、擴大生產(chǎn)到盈利規(guī)模、進一步擴大生產(chǎn)和銷售等階段，到企業(yè)股票上市、股價上升時投資者才能收回風險投資并獲得投資利潤。這一過程少則需要3－5年，多則要7－10年。因此風險投資的長期性是相對而言的。它是指風險資本家并不要求風險企業(yè)在短期內（如兩三年內）有任何的償還或分紅，如此得以使風險企業(yè)采取長期行為，這是風險投資與借貸等融資方式的 重要區(qū)別。過渡性與定期性是指風險資本只是輔助風險企業(yè)成長的資本。通常來說，在投資之初它就已計劃好了撤出時間，一般為3到7年。盡管企業(yè)成功上市或并購之后持有其有價證券的風險較小，但風險資本家一般并不眷留于此。在撤出資金后，他們將把套現(xiàn)獲得的本利投入到新一輪的風險投資中。

2．資金投資以權益資本的形式為主，無擔保性。

風險企業(yè)擁有的寶貴財產(chǎn)通常是智慧與技術，通常沒有足夠可供擔保的實物資產(chǎn)。由于借貸融資需要償還本利，上市籌資風險企業(yè)又過于年輕，因此，難以以傳統(tǒng)方式進行融資。而風險投資正好彌補了這一資金缺口。它以權益資本或準權益資本的方式注入資金，從而使風險企業(yè)得以安心長期發(fā)展。

3．資金投入分階段。 風險資本家通常把風險企業(yè)的成長過程分成幾個階段，并相應地把總投資資金分幾次投入，上一發(fā)展階段目標的實現(xiàn)成為下一階段資金投入的前提。這是風險資本家降低投資風險的一個重要方法。

4．以資本增值方式實現(xiàn)獲利。

風險資本家～般并不要求風險企業(yè)在足夠長的期限之前分發(fā)股利或償還利息。相反，他們采取零利潤率方式，著眼于企業(yè)的長期增值，在適當?shù)臅r候通過出售所持風險企業(yè)股份撤出投資，以資本增值的方式實現(xiàn)獲利。

5．單項投資成功率低、單項投資回報率高，綜合投資回報率高。 風險投資項目的成功率非常低，一般來說，每10項投資有2項是徹底失敗的，投資全部損失；有3項是部分損失，有3項是不贏不虧的，只有2項是能夠成功的。不過一旦成功的話投資就會給風險資本家?guī)碡S厚的回報。它不但足以彌補其他失敗項目的虧 損，還能有豐厚的綜合投資回報率。與股票、基金、國庫券等投資方式相比，風險投資的長期回報率可以達到20％左右，但這種高回報率是建立在高風險之上的，因此必須具備駕馭風險的能力，需要高素質的風險投資家隊伍，他們善于評測風險、駕馭風險，進而按市場規(guī)律把金融家、風險投資家、企業(yè)家、科技專家結合在一起。由于高科技產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品都是建立在全新的科學研究成果和新技術應用的基礎上，是前所未有的事業(yè)，具有很大的不確定性；此外，一項新的科研成果轉化為一種新產(chǎn)品，中間要經(jīng)過工藝技術研究、產(chǎn)品試制、中間試驗和擴大生產(chǎn)、上市銷售等很多環(huán)節(jié)，每一個環(huán)節(jié)都有失敗的風險。如美國“硅谷”就有很多企業(yè)因為管理不善、資本不足、經(jīng)濟形勢的影響等問題而半途夭折。因此，我們說風險投資具有高風險的特點。但是，依靠風險投資建立起來的高新技術企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品，成本低，效益高，性能好，附加值高，市場競爭能力強，企業(yè)一旦成功，其投資利潤率遠遠高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品。美國風險企業(yè)的資金利潤率平均為30％以上，像蘋果電腦公司的資金利潤率曾經(jīng)超過原始投資200倍以上。可見，風險投資的風險雖高，收益也高。風險投資的高收益特點是促進風險投資發(fā)展的重要原因。

風險投資的特點是高風險、高收益。風險投資存在高風險，這是因為：（l）風險投資選擇的主要投資對象是處于發(fā)展早期階段的中小型高科技企業(yè)（包括企業(yè)的種子期、導入期、成長期），這些企業(yè)存在較多風險因素。如：處于種子期的企業(yè)，從技術醞釀到實驗室樣品，再到粗糙的樣品已經(jīng)完成，需要進一步的投資以形成產(chǎn)品。此時技術上還存在許多不確定因素，產(chǎn)品還沒有推向市場，企業(yè)也剛剛創(chuàng)建，因而投資的技術風險、市場風險、管理風險都很突出。處于導入期的企業(yè)，一方面需要解決技術上的問題，尤其是通過中試（小批量試制）排除技術風險，另一方面還要制造一些產(chǎn)品進行市場試銷。投資的技術風險、市場風險、管理風險也同時存在。處于成長期的企業(yè)，一方面需要擴大生產(chǎn)，另一方面需要增加營銷投入開拓產(chǎn)品市場。此時，雖然技術風險已經(jīng)解決，但市場風險、管理風險加大。盡管此時企業(yè)已經(jīng)有一定資金回籠，但由于對資金需求很大，加上公司原有資產(chǎn)規(guī)模有限，因而投資風險仍然較大。（2）風險投資是長期投資，投資的回收期一般在4－7年，而且資金的流動性也很差。（3）風險投資是個連續(xù)投資，資金需求量可能很大，而且在投資初期很難準確估計。

風險投資又會獲得高收益，這是這因為：（）風險投資公司的投資項目是由非常專業(yè)化的風險投資家，經(jīng)過嚴格的程序選擇而獲得的。選擇的投資對象是～些潛在市場規(guī)模大、高風險、高成長。高收益的新創(chuàng)事業(yè)或投資計劃。其中，大多數(shù)的風險投資對象是處于信息技術、生物工程等高增長領域的高技術企業(yè)，這些企業(yè)一旦成功，就會為投資者帶來少則幾倍，多則幾百倍甚至上千倍的投資收益。（2）由于處于發(fā)展初期的小企業(yè)很難從銀行等傳統(tǒng)金融機構獲得資金，風險投資家對它們投入的資金非常重要，因而，風險投資家也能獲得較多的股份。（3）風險投資家豐富的管理經(jīng)驗彌補了一些創(chuàng)業(yè)家管理經(jīng)驗的不足，保證了企業(yè)能夠迅速的取得成功。（4）風險投資會通過企業(yè)上市的方式，從成功的投資中退出，從而獲得超額的資本利得的收益。

6．重視運用激勵、約束機制

無論是投資者對風險資本家，還是風險資本家對風險企業(yè)的管理人員，他們均十分重視運用繳勵與約束機制。在前一種情況下，為了有效地保證作為代理人的風險資本家忠誠、高效地運用投資者的資金，一般要求風險資本家也成為風險基金的出資者，并給予他們高額的管理費用以及豐厚的利潤分成。在后一種情況下，為了約束和鼓勵管理人員盡心盡力為風險企業(yè)的成長而奮斗，一般使用帶 轉換權的優(yōu)先股等投資工具，并采取給予管理人員一定份額的公司股份或購買選擇權以及相應的強制贖回條款等方式。

三、風險資本家的作用

1．風險資本家的監(jiān)督作用。由于風險資本沒有任何擔保，而風險企業(yè)的管理運作也并沒有達到制度化，因此風險資本家必須積極介入風險企業(yè)的運作管理，對投資進行監(jiān)督。一旦發(fā)現(xiàn)潛在的危險，迅速采取相應的補救措施，以防止損失的發(fā)生。 2．風險資本家的“附加價值”。風險資本家通過密切監(jiān)督，對風險企業(yè)的各種情況都比較了解，加上自身的豐富經(jīng)驗，既可以較早地覺察到企業(yè)運行的潛在問題，降低企業(yè)的運行風險，又可以成為風險企業(yè)重要的咨詢顧問，為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略。重大經(jīng)營決策提出重要意見。有關研究表明，由于風險資本家介入管理，使得風險企業(yè)的企業(yè)價值增大；得到風險資本支持的企業(yè)要比沒有得到風險資本的相似企業(yè)表現(xiàn)得更為出色。風險企業(yè)公開上市以后，其股票也更加受人關注。由于風險資本家的努力增加了風險企業(yè)的價值，它被稱之為風險資本家的“附加價值”。這些附加價值服務是風險企業(yè)獲得成功的關鍵之一。

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