化解準備金率上調的負面影響

 作者：余豐慧    498

為落實從緊的貨幣政策,中國人民銀行16日宣布,從1月25日起,上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行2008年首次動用這一貨幣政策工具。這次上調后,存款準備金率達到了15%。再創(chuàng)中國自1984年設立存款準備金制度以來的新高。存款準備金率工具一般只是針對商業(yè)銀行,而不是百姓以及其他經(jīng)濟體中過剩的流動性,因此不會影響居民消費。

　　上調存款利率只是把社會閑散資金吸收到商業(yè)銀行,如果商業(yè)銀行因此流動性過多,商業(yè)銀行就會產(chǎn)生信貸投放沖動,將進一步推動經(jīng)濟走向過熱。同時,上調存款利率不利于鼓勵消費;上調貸款利率,又會增加普通百姓住房貸款經(jīng)濟負擔,有可能釀成房貸風險。

　　2006年以來,針對日益突出的流動性過剩及信貸投放過多問題,國家綜合運用財政、貨幣政策努力緩解這一矛盾。有機構預測,存款準備金率將會繼續(xù)上調,并有可能上調到19%。然而,在繼續(xù)上調存款準備金率過程中,必須處理好其帶來的一些負面影響。

　　例如,要防止由于準備金率過分上調,收縮商業(yè)銀行過多流動性,造成商業(yè)銀行突發(fā)短暫性流動性不足,帶來突然支付風險。美國次級抵押貸款債券危機中金融機構一夜之間由流動性過剩變?yōu)榱鲃有猿跃o是最為深刻的教訓。

　　其次,央行要處理好由于存款準備金率上調給商業(yè)銀行經(jīng)營效益帶來的影響。15%的準備金率,就是說,商業(yè)銀行每吸收1個億的存款,要有1500萬被央行凍結。商業(yè)銀行吸收存款的利率,三個月就達到了3.33%,而被凍結的15%準備金,央行按照1.89%支付利息,利差嚴重倒掛,增加商業(yè)銀行利息成本,影響其效益。因此,筆者建議央行適度提高存款準備金利率,減少商業(yè)銀行的效益損失。

　　提高存款準備金率將會對樓市造成一定影響。商業(yè)銀行流動性被凍結了,貸款資金不足了,必然減少住房開發(fā)以及個人按揭貸款,對住房需求和供給上都會有一定影響。提高存款準備金率對股市的影響主要在心理預期上,對百姓不會造成直接影響。

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