7月份受讓了華商傳媒的股權(quán)之后，在大股東華聞控股的主持下，G燃?xì)庹谙?ldquo;傳媒大亨”的身份演變。在盈利模式上，分析師認(rèn)為，G燃?xì)鈱⑼ㄟ^不斷收購控股股東及其實(shí)際控制人擁有的成熟媒體業(yè)務(wù)而獲得盈利提升。

　　華聞控股有豐富的媒體資源。國泰君安證券研究所譚曉雨指出，華聞控股掌握的媒體資源有：華商報(bào)業(yè)和華商傳媒、證券時(shí)報(bào)社、國廣傳媒、中體傳媒、中青華聞。分析師指出，這些媒體均有良好的盈利能力。

　　有望成為華聞控股整合傳媒資源的平臺(tái)。譚曉雨指出，根據(jù)G燃?xì)馀缎畔?，其控股股東及其實(shí)際控制人擁有的媒體資產(chǎn)除華商傳媒股權(quán)外，還包括華聞系控股100%的深圳證券時(shí)報(bào)社有限公司、北京中體傳媒有限公司等平面媒體資產(chǎn)及其他媒體資產(chǎn)等。深圳證券時(shí)報(bào)社公司2005年總收入約1.8億元，凈利潤約5000萬元。分析師估計(jì)G燃?xì)獾拿襟w資產(chǎn)收購將不會(huì)止于華商傳媒。

　　有分析師表示，短期內(nèi)，華聞控股對(duì)G燃?xì)獾恼蟽A向于采取增量注入方式；從長期看，華聞控股掌握的大量媒體資源需要一個(gè)平臺(tái)進(jìn)行整合?？紤]到華聞控股從2006年4月到7月對(duì)G燃?xì)獾念l繁動(dòng)作，可以說，G燃?xì)庾钣邢Ｍ蔀槿A聞控股整合傳媒資源的平臺(tái)。

　　轉(zhuǎn)型后估值可望隨行業(yè)提升。譚曉雨指出，由于傳媒行業(yè)在國內(nèi)資本市場的估值水平一向顯著高于其他制造行業(yè)和基礎(chǔ)行業(yè)，因此，G燃?xì)庀蛎襟w行業(yè)進(jìn)行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，使得其估值可借助行業(yè)市盈率定位的差異而獲得躍增。

　　根椐Wind的統(tǒng)計(jì)，G燃?xì)?005年EPS為0.05元，平安證券預(yù)測2006年EPS為0.25元，這意味著2006年EPS將較2005年有400%的增長。但是，在不考慮其他資產(chǎn)收購的情況下，譚曉雨預(yù)測2006年EPS為0.11元。

　　如果考慮收購華商報(bào)其余股權(quán)以及證券時(shí)報(bào)，有分析師認(rèn)為G燃?xì)鈱⒅?.55元。進(jìn)一步考慮國廣傳媒、中體傳媒、北青華聞等華聞控股已掌握的媒體資源注入，G燃?xì)獾?ldquo;傳媒大亨”勁頭越足就會(huì)越值錢。

　　G博瑞 合理股價(jià)在18元以上

　　平安證券綜研所曾實(shí)認(rèn)為，G博瑞的未來可持續(xù)成長能力是有保障的，預(yù)計(jì)公司2006年EPS為0.54元，按照35倍的目標(biāo)PE計(jì)算，曾實(shí)認(rèn)為公司的合理股價(jià)在18元以上，首次給予“強(qiáng)烈推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　曾實(shí)指出，公司的發(fā)展戰(zhàn)略是做傳統(tǒng)媒體的運(yùn)營商，做新興媒體的內(nèi)容提供商。為此，在北京設(shè)立了北京業(yè)務(wù)總部，主攻數(shù)字電視內(nèi)容制作等業(yè)務(wù)。曾實(shí)認(rèn)為公司的視野比較開闊，如果未來公司爭取到再融資機(jī)會(huì)，有希望在傳媒領(lǐng)域找到好的發(fā)展機(jī)遇。

　　曾實(shí)認(rèn)為，公司盈利能力有望逐漸提高：印刷業(yè)務(wù)的產(chǎn)能不能滿足成都商報(bào)的需求，年內(nèi)如果并入日?qǐng)?bào)及晚報(bào)的印刷業(yè)務(wù)資產(chǎn)，將使得公司的印刷業(yè)務(wù)收入增長40%左右。

　　另外，廣告代理業(yè)務(wù)的拓展空間則在于爭取晚報(bào)的獨(dú)家代理及其他廣告媒體資源的投資與收購。對(duì)外投資項(xiàng)目逐步進(jìn)入回報(bào)期，這些都將漸進(jìn)性地提升公司的盈利能力。

　　G贛粵 年內(nèi)目標(biāo)價(jià)12.50元

　　東方證券研究所陸從珍預(yù)期，G贛粵2006年中期的業(yè)績?yōu)槊抗?.32元。下半年，新收購的昌九高速和溫厚高速將帶來利潤貢獻(xiàn)，加上計(jì)重收費(fèi)帶來的收入增長，預(yù)期全年的EPS為0.82元，目前股價(jià)對(duì)應(yīng)的市盈率僅為11.2倍。2007年公司EPS將進(jìn)一步上升到1元，維持今年目標(biāo)價(jià)12.50元的預(yù)測，對(duì)應(yīng)于2006年15倍市盈率，調(diào)升評(píng)級(jí)至“買入”。

　　陸從珍表示，公司公告執(zhí)行新的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)優(yōu)于預(yù)期：G贛粵公告，對(duì)部分車型的客車車輛通行費(fèi)繼續(xù)給予一年期的優(yōu)惠，自2007年6月1日起，按江西省統(tǒng)一車型分類和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行。陸從珍表示，去年曾預(yù)期G贛粵對(duì)部分車型客車的通行費(fèi)優(yōu)惠將會(huì)持續(xù)下去，并在之后的盈利預(yù)測中一直采用這一假設(shè)。近日公司關(guān)于2007年6月1日起通行費(fèi)率按江西省統(tǒng)一車型分類和收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行的公告優(yōu)于預(yù)期。

　　另外，陸從珍指出，7月1日進(jìn)行計(jì)重收費(fèi)后，公司的收入有較好的增長。

　　G網(wǎng)新 軟件外包業(yè)務(wù)將快速增長

　　興業(yè)證券研究所王金沿預(yù)計(jì)，G網(wǎng)新2006年、2007年EPS分別為0.16元、0.22元。以25-35倍市盈率估值，相應(yīng)股價(jià)在4-5.6元。在3%的永續(xù)增長率以及8.19%的平均資本成本水平下，股價(jià)為4.52-5.8元。目前股價(jià)有一定程度低估，給予短期及長線投資評(píng)級(jí)為“推薦”。

　　機(jī)電外包業(yè)務(wù)未來3年內(nèi)保持穩(wěn)定。王金沿指出，公司抓住機(jī)會(huì)介入脫硫業(yè)務(wù)，對(duì)公司2005年銷售收入和凈利潤都有較大貢獻(xiàn)，預(yù)計(jì)未來3年內(nèi)銷售收入和凈利潤保持穩(wěn)定。

　　軟件外包業(yè)務(wù)具有成本優(yōu)勢。公司與美國道富公司的合作開辟了對(duì)美軟件外包業(yè)務(wù)的新模式，依托浙江大學(xué)，在人才培養(yǎng)、業(yè)務(wù)承接等方面具有良好的優(yōu)勢。采用建立合資公司的模式，積極爭取對(duì)日軟件外包業(yè)務(wù)。王金沿指出，與印度相比，中國軟件外包業(yè)務(wù)具有一定的成本優(yōu)勢。

　　軟件外包業(yè)務(wù)將成為主要增長點(diǎn)。目前機(jī)電外包業(yè)務(wù)是公司主要的盈利來源。系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)收入和盈利將保持穩(wěn)定。軟件外包業(yè)務(wù)將在未來3-5年內(nèi)快速增長，是公司盈利的主要增長點(diǎn)

　　首旅股份 市場表現(xiàn)可望超過預(yù)期

　　招商證券研發(fā)中心蘇平表示，在不考慮后續(xù)資產(chǎn)注入的情況下，預(yù)計(jì)首旅股份2006-2008年EPS分別為0.24、0.38、0.45元，按照2007年30倍PE，考慮到含權(quán)因素，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)14.82元?？紤]到北京奧運(yùn)會(huì)、資產(chǎn)注入及后期可能作為嘉云酒店的擴(kuò)張平臺(tái)，公司股價(jià)市場表現(xiàn)可望進(jìn)一步超過預(yù)期，將公司評(píng)級(jí)調(diào)高至“強(qiáng)烈推薦”。

　　公司具有三個(gè)亮點(diǎn)：一是受益奧運(yùn)最明顯。在奧運(yùn)會(huì)的背景下，2007-2008年酒店業(yè)務(wù)高增長預(yù)期明確，南山景區(qū)游客的恢復(fù)性增長也值得期待；二是和黃間接參股后，很可能借助首旅股份的平臺(tái)加快在國內(nèi)旅游地產(chǎn)及酒店領(lǐng)域的擴(kuò)張，首旅將因此獲得巨大的發(fā)展空間；三是長城飯店的資產(chǎn)如果注入將增厚每股收益。

　　存在股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)注入預(yù)期。一是長城飯店資產(chǎn)有望注入，2005年長城飯店稅前利潤約1億元，與公司總體利潤水平相當(dāng)。二是有望注入新的旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

　　物業(yè)資產(chǎn)價(jià)值有望升值。南山景區(qū)的市場價(jià)格約8-9億元，民族飯店5億、京倫飯店10億，分別比賬面價(jià)值升值5億、4億、8億元。公司持有資產(chǎn)的權(quán)益價(jià)值升值10-12億元。資產(chǎn)重估為投資者認(rèn)識(shí)公司價(jià)值提供了另外一條思路。

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