2008年2月中國(guó)CPI同比上漲8.7%，通貨膨脹儼然已經(jīng)躍居政府經(jīng)濟(jì)管理部門(mén)要對(duì)付的頭號(hào)大敵。然而，置身于這個(gè)全球化的經(jīng)濟(jì)體系中，無(wú)論我們的政府部門(mén)如何恪盡職守、盡忠竭力，也無(wú)法完全消除來(lái)自外部的沖擊，僅僅依靠我們自己國(guó)內(nèi)的努力，并不足以消除通貨膨脹的根源，我們?cè)谂Χ糁仆ㄘ浥蛎浀耐瑫r(shí)，也需要做好應(yīng)對(duì)持久通貨膨脹的準(zhǔn)備。

　　全球普脹

　　把眼光投向更加寬廣的天地，我們可以看到，不僅在中國(guó)，在整個(gè)世界，無(wú)通脹經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)都已經(jīng)成為過(guò)去，通貨膨脹壓力正與日俱增。

　　在各類商品中，大宗商品價(jià)格上漲尤為引人注目。2005年1月3日，路透社商品指數(shù)、道瓊斯商品指數(shù)分別為1571.30點(diǎn)、143.153點(diǎn)；到2008年3月11日已分別上漲到2933.10點(diǎn)、216.33點(diǎn)。在大宗商品中，又以能源、糧食等基礎(chǔ)商品的價(jià)格上漲最為突出，能源、糧食價(jià)格上漲也因此被視為這一輪全球性通貨膨脹的“元兇首惡”。那么，這些商品的價(jià)格能夠在較短時(shí)間內(nèi)止升回跌嗎？答案是不太可能。

　　在初級(jí)產(chǎn)品領(lǐng)域，價(jià)格上漲是供求基本面因素和投機(jī)資本炒作共同作用的結(jié)果。以石油為例，在需求方，進(jìn)入21世紀(jì)以來(lái)，世界石油消費(fèi)迅速增長(zhǎng)。根據(jù)國(guó)際能源署各期《石油市場(chǎng)報(bào)告》提供的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2000年～2007年全世界石油日需求量依次為7620萬(wàn)桶、7740萬(wàn)桶、7803萬(wàn)桶、7921萬(wàn)桶、8214萬(wàn)桶、8375萬(wàn)桶、8450萬(wàn)桶和8592萬(wàn)桶。盡管發(fā)達(dá)國(guó)家仍然是石油消費(fèi)的主力，但發(fā)展中國(guó)家需求增長(zhǎng)更快，特別是 中國(guó)石油(601857行情,股吧)日需求從669萬(wàn)桶增長(zhǎng)到758萬(wàn)桶，增幅最大，以至于“中國(guó)需求”成為這幾年國(guó)際炒家們嘴里推動(dòng)油價(jià)上漲的最強(qiáng)勁炒作題材之一。這種說(shuō)法流傳之廣，英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志2005年的一篇封面文章也借助“alcoholic”(酒鬼)生造了“TheOiloholics”(姑且譯作“油鬼”)一詞，用以形容中美兩國(guó)的石油需求，并聲稱除非這兩個(gè)大國(guó)抑制他們的胃口，否則油價(jià)還會(huì)上漲。根據(jù)國(guó)際能源機(jī)構(gòu)(IEA)3月11日發(fā)布的預(yù)測(cè)，今年全球日均原油需求量為8750萬(wàn)桶，比去年日均需求量高170萬(wàn)桶，增幅2%，需求仍在繼續(xù)增長(zhǎng)。

　　在供給方，雖然這一輪油價(jià)暴漲以來(lái)石油開(kāi)采和生產(chǎn)投資已經(jīng)大幅度上漲，但新油田投資從投入到產(chǎn)出的周期通常要3到10年，90年代的投資欠賬幾年之內(nèi)還無(wú)法彌補(bǔ)。而且，新發(fā)現(xiàn)的油田主要分布在北極、深海之類開(kāi)采條件惡劣(也就意味著開(kāi)采成本高昂)的地區(qū)，油價(jià)上漲還刺激了產(chǎn)油國(guó)政府、國(guó)際石油公司、產(chǎn)油國(guó)地方勢(shì)力圍繞石油收入的斗爭(zhēng)欲望，政治性風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)顯著上升。這一切增加的成本最終都會(huì)體現(xiàn)到價(jià)格上。

　　在糧食領(lǐng)域，聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織2月份發(fā)布的報(bào)告預(yù)計(jì)，全球糧食庫(kù)存將下降到1982年以來(lái)的最低點(diǎn)；美國(guó)農(nóng)業(yè)部3月11日發(fā)布的農(nóng)產(chǎn)品需求預(yù)測(cè)報(bào)告也預(yù)測(cè)，2007年～2008年度美國(guó)小麥期末庫(kù)存將下降到2.42億蒲式耳，為60年來(lái)最低；這種庫(kù)存狀況對(duì)糧價(jià)的影響可想而知。雖然美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)美國(guó)今春硬粒小麥種植面積有望增加200萬(wàn)英畝，全世界今年小麥產(chǎn)量可望增加8%；問(wèn)題是除了人的消費(fèi)之外，生物燃料的生產(chǎn)腳步還停不下來(lái)。僅在美國(guó)一國(guó)，按美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)，未來(lái)幾年內(nèi)美國(guó)1/3的玉米產(chǎn)量將用于生產(chǎn)乙醇燃料，而2002年該項(xiàng)比例僅有11%。雖說(shuō)不少國(guó)際社會(huì)輿論嚴(yán)厲抨擊這種“汽車(chē)與人爭(zhēng)糧”的現(xiàn)象，呼吁5年內(nèi)禁止發(fā)展生物燃料，但山姆大叔素來(lái)無(wú)視國(guó)際規(guī)則，而發(fā)展生物燃料在美國(guó)已經(jīng)成為“政治上正確”的行為。而且，不管是在美國(guó)還是在某些發(fā)展中國(guó)家，希望創(chuàng)造政績(jī)(同時(shí)謀取經(jīng)濟(jì)私利)的官員們、企圖從中大撈一把的商人們既然已經(jīng)投入這個(gè)領(lǐng)域，他們就絕不會(huì)半途而廢，短期內(nèi)不可能罷手。

　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退被許多人視為抑制能源等大宗商品需求的重大因素，這確實(shí)不假，問(wèn)題是來(lái)自其他市場(chǎng)的需求增長(zhǎng)能夠彌補(bǔ)美歐需求增長(zhǎng)的減緩，從而支持大宗商品價(jià)格經(jīng)受住美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的考驗(yàn)。除了消費(fèi)之外，依靠制成品出口而獲得大量貿(mào)易盈余的國(guó)家自不待言，那些石油輸出國(guó)也要運(yùn)用他們的石油收入開(kāi)展大規(guī)模投資。前幾年海灣國(guó)家已經(jīng)成為全世界工程承包商的樂(lè)土，他們業(yè)已開(kāi)始的大規(guī)模投資工程要繼續(xù)完成；俄羅斯之類石油輸出國(guó)在用石油橫財(cái)還清以前的債務(wù)之后，也要大舉投資建設(shè)，僅俄羅斯國(guó)內(nèi)道路系統(tǒng)更新重建就計(jì)劃投資數(shù)千億美元。

　　在制成品領(lǐng)域，通貨膨脹壓力的上升與中國(guó)國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力等成本的上升有關(guān)。上世紀(jì)90年代以來(lái)，西方之所以能夠出現(xiàn)長(zhǎng)達(dá)10余年的無(wú)通脹經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，關(guān)鍵是中國(guó)以前所未有的規(guī)模參與了國(guó)際生產(chǎn)，廉價(jià)的“中國(guó)制造”滾滾涌入西方市場(chǎng)，有效地遏制了西方國(guó)家通貨膨脹的上升。然而，時(shí)至今日，“中國(guó)制造”的免費(fèi)午餐終于要告一段落了。此前“中國(guó)制造”低成本的關(guān)鍵在于農(nóng)業(yè)部門(mén)存在大量剩余勞動(dòng)力，在嚴(yán)酷的就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中，他們?cè)敢饨邮艿凸べY。同時(shí)，中國(guó)的土地等成本也相當(dāng)?shù)?與西方相比)。然而，在快速的工業(yè)化進(jìn)程中，中國(guó)農(nóng)村剩余勞動(dòng)力正日益逼近耗盡的轉(zhuǎn)折點(diǎn)(發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)稱之為“劉易斯轉(zhuǎn)折點(diǎn)”)，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心等部門(mén)前兩年走訪中部地區(qū)幾個(gè)民工輸出大省的眾多鄉(xiāng)村，感覺(jué)其人口結(jié)構(gòu)猶如經(jīng)歷了戰(zhàn)爭(zhēng)，見(jiàn)不到19歲～39歲的壯年男人。加上政府開(kāi)始重視改善民生和收入分配，中國(guó)工資水平開(kāi)始顯著提升。與此同時(shí)，土地等其他要素成本和進(jìn)口原料、能源價(jià)格也在快速上升，導(dǎo)致中國(guó)出口商品成本上升。2007年12月，中國(guó)出口價(jià)格同比上漲6.6%(進(jìn)口價(jià)格同比上漲8%)。

　　而且，“中國(guó)制造”成本上升的影響無(wú)法被印度、越南等其他發(fā)展中國(guó)家生產(chǎn)和出口的增長(zhǎng)所抵消，這是因?yàn)槌《戎馄渌l(fā)展中國(guó)家人口和勞動(dòng)力規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于中國(guó)，而印度在識(shí)字率、基礎(chǔ)設(shè)施、政府行政效率等對(duì)制造業(yè)發(fā)展至關(guān)重要的方面遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于中國(guó)，且該國(guó)這些領(lǐng)域的相對(duì)落后深深植根于其文化傳統(tǒng)、政治和經(jīng)濟(jì)基本制度，不可能輕易扭轉(zhuǎn)。在這個(gè)意義上，我們可以判斷，世界制成品價(jià)格上漲的趨勢(shì)并非短期現(xiàn)象，而將是未來(lái)10到15年內(nèi)我們必須面臨的現(xiàn)實(shí)。

　　流動(dòng)性過(guò)剩難遏制

　　進(jìn)一步深入考察，我們可以看到，無(wú)論是中國(guó)國(guó)內(nèi)還是在國(guó)際上，通貨膨脹壓力加大很大程度上不過(guò)是流動(dòng)性過(guò)剩的表現(xiàn)而已。過(guò)多的貨幣追逐過(guò)少的商品和資產(chǎn)，通貨膨脹隨之來(lái)臨。而世界性流動(dòng)性過(guò)剩，又源于此前幾年西方國(guó)家的寬松貨幣政策：特別是日本銀行的零利率，以及2001年1月到2003年6月美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)降息13次。盡管前兩年發(fā)達(dá)國(guó)家金融當(dāng)局一度加息，但次級(jí)債按揭危機(jī)之后的救市舉動(dòng)導(dǎo)致金融市場(chǎng)流動(dòng)性劇增，美、歐、日等國(guó)中央銀行向市場(chǎng)注入了數(shù)以千億美元計(jì)的資金，日本銀行的加息行動(dòng)恐怕也因此而不知要等到猴年馬月。他們的大規(guī)模注資和降息行動(dòng)一方面間接擴(kuò)大了最終需求，另一方面直接增加了商品市場(chǎng)上投機(jī)資金的供給，而投機(jī)資金的炒作正是將大宗商品價(jià)格推高到驚人水平的罪魁，中東局勢(shì)動(dòng)蕩、氣象災(zāi)害等又給他們提供無(wú)窮無(wú)盡的炒作題材。就中國(guó)而言，流動(dòng)性過(guò)剩直接源于外匯占款渠道的基礎(chǔ)貨幣發(fā)行過(guò)多，而外匯占款居高不下的原因是世界經(jīng)濟(jì)失衡，中國(guó)國(guó)際收支雙順差居高不下，中國(guó)貿(mào)易順差(在另一個(gè)方面就是美歐對(duì)華貿(mào)易逆差)居高不下很大程度上又是美國(guó)財(cái)政赤字居高不下的反映。要解決通貨膨脹的根源——流動(dòng)性過(guò)剩，需要中國(guó)和美歐中央銀行、財(cái)政等經(jīng)濟(jì)部門(mén)開(kāi)展更加廣泛、深入、公平的協(xié)調(diào)，但經(jīng)濟(jì)政策的國(guó)際協(xié)調(diào)從來(lái)就困難重重，這也就意味著我們?cè)诳深A(yù)見(jiàn)的未來(lái)還不能夠指望通過(guò)國(guó)際協(xié)調(diào)根治通貨膨脹。

　　所以，與其單方面寄希望于有效降低通脹，不如做好兩手準(zhǔn)備吧！

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