20世紀90年代以來，全球企業(yè)并購的規(guī)模和數(shù)量呈現(xiàn)不斷上升的趨勢，2000年的并購交易額更是達到3．4萬億美元以上。越來越多的企業(yè)都試圖通過并購來構(gòu)建更高層次的核心競爭力，以期實現(xiàn)企業(yè)的持久競爭優(yōu)勢。

但是90年代以來的并購活動中約有四分之三所產(chǎn)生的收益不足以彌補其成本，典型情況如AT＆T公司在并購NCR公司后，5年內(nèi)竟然損失了20億美元。研究發(fā)現(xiàn)，并購成功與否不僅僅依靠被收購企業(yè)創(chuàng)造價值的能力，而在更大程度上依靠購并后的整合，尤其是人員整合與文化整合。購并失敗的企業(yè)在很大程度上是因為沒有注意購并后的整合，而購并成功的企業(yè)最有力的武器也就是整合，美國的思科系統(tǒng)公司就是一個成功者的典型。

思科成立于1984年，目前已經(jīng)成為引領(lǐng)當今世界Intranet和Internet網(wǎng)絡互聯(lián)產(chǎn)品的巨頭，互聯(lián)網(wǎng)上80％以上的骨干路由器均來自思科。在美國《財富》雜志推出2001年全美“最受推崇的公司”排行榜中，思科系統(tǒng)公司以其穩(wěn)健的財務狀況和經(jīng)營管理方面的卓越表現(xiàn)排至第2位，此外還擁有信息產(chǎn)業(yè)“最吸引員工的公司”，“20世紀90年代最有效公司”以及“全球最有價值的公司”等響亮的稱號。

作為一家新興高科技公司，思科并沒有像其他傳統(tǒng)企業(yè)一樣耗費巨資建立自己的研發(fā)隊伍，而是把整個硅谷當作自己的實驗室，采取的策略就是收購面向未來的新技術(shù)和開發(fā)人員，以填補自己未來產(chǎn)品框架的空白，從而迅速建立起自己的研究與開發(fā)體系、制造體系和銷售體系，乃至塑造出自己的品牌，使自身的核心競爭力不斷得到增強和拓展。在過去的9年多時間里，思科成功地收購了80多家大大小小的公司，最繁忙的時候曾在10天內(nèi)吃掉4家公司。成功的收購策略不僅推動了思科的高速成長，使其先后超越英特爾和微軟等成為全球最有價值的公司，而且改變了硅谷的技術(shù)精英們對自主研發(fā)與收購的看法。思科已經(jīng)成為高科技領(lǐng)域中成功實施并購戰(zhàn)略的一個樣板，并被授予“并購發(fā)動機”的美譽。

“并購發(fā)動機”得益于整合

思科的并購戰(zhàn)略得以成功，在很大程度上歸功于它們對被并購企業(yè)在并購前的考察以及并購后的整合。思科公司人力資源部總監(jiān)巴巴拉•貝克甚至認為除非一家公司的文化、管理做法、工資制度與思科公司類似，否則即使對公司很重要也不會考慮收購。因此在 “瘋狂”的并購中，思科非常注重整個公司的共同目標和前進方向。

掌門人錢伯斯為兼并活動定了五條“經(jīng)驗法則”：兼并對象必須與思科發(fā)展方向相同或角色互補；被兼并公司員工能成為恩科文化的一部分；被兼并公司的長遠戰(zhàn)略要與思科吻合；企業(yè)文化和氣質(zhì)特征與思科接近；地理位置接近思科現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)點。在并購之后思科則強調(diào)并購雙方在各個方面的整合。并購后的整合包括人事整合，被并購企業(yè)經(jīng)營政策的調(diào)整，制度、運行系統(tǒng)與經(jīng)營整合等，是并構(gòu)成敗的關(guān)鍵。

購并失敗的公司中有85％的CEO承認，管理風格和公司文化的差異是失敗的主要原因。思科公司歷史上最大的失敗收購是在1996年收購StrataCom公司之后的幾個月內(nèi)，大約有三分之一的原StrataCom公司的銷售人員辭職，導致了公司銷售的長期癱瘓。之后思科公司吸取教訓，迅速改變了購并戰(zhàn)略，始終將人員的整合放在并購戰(zhàn)略的首位。在正式并購開始之前公司就專門組織一個SWAT小組來研究同化工作的每一個細節(jié)，尤其針對人員整合做大量準備工作。以思科公司1998年收購Cerent公司為例，在公司接管后的兩個月內(nèi)，每個Cerent公司的員工都有工作，有頭銜，都知道獎勵辦法和保健待遇，并能直接與思科公司內(nèi)部的網(wǎng)站鏈接。這次購并最終獲得巨大的成功，Cerent公司的400名員工中只有4人離開了公司。思科公司利用最少量的投資獲得了光纖技術(shù)潛在的巨大收益和大量的專業(yè)人才，同時這項并購使得思科公司成為光通信網(wǎng)絡設備市場中的新貴，依靠Cerent公司的產(chǎn)品線和其廣泛的客戶基礎、銷售與服務組織，思科成功推出了7億美元的產(chǎn)品線。

并購企業(yè)意在并購人才

在互聯(lián)網(wǎng)飛速發(fā)展的時代里，企業(yè)成敗的關(guān)鍵很大程度上在于人才的取得和保留。思科認為對其威脅最大的并不是網(wǎng)絡競爭中的老對手，而是不斷增多的、咄咄逼人的小型創(chuàng)新公司，因為這些公司往往擁有頂級的技術(shù)開發(fā)人員，所以在實施其并購戰(zhàn)略時思科往往將并購的目標瞄準新興的IT企業(yè)。公司總裁錢伯斯曾經(jīng)說：“如果你希望從你的公司購買中獲取5—10倍的回報，顯然它不會來自今天已有的產(chǎn)品，你需要做的是，留住那些能夠創(chuàng)造這種增長的人……與其說我們在并購企業(yè)，不如說我們是在并購人才。”

在思科的雇員中，最具特色的是被兼并的公司的員工，其全球現(xiàn)有的3萬多名員工中，30％來自被兼并的公司。思科堅持把并購公司員工的續(xù)留率作為衡量一次并購是否成功的第一條標準，每次收購公司，錢伯斯都要帶領(lǐng)一個由人力資源部成員參與的收購班子，在買公司的同時買下該公司的技術(shù)和人才。在過去一兩年里，思科公司收購了幾十家公司，但只流失了微不足道的7％的員工。

思科認為，用平均每人50萬到300萬的代價兼并一家公司，實際上買的是科技力量和市場份額，這是一種有效的投資，因為在留住并購企業(yè)核心員工的同時，也為自己減少了一批潛在的競爭對手，同時還可以通過兼并網(wǎng)羅高級工程技術(shù)人才和節(jié)省研發(fā)投資?，F(xiàn)在思科70％的產(chǎn)品靠自己研究和開發(fā)，另外30％則是靠兼并得來。以Cerent公司為例，它開發(fā)的在光纜上傳輸數(shù)據(jù)和聲音的技術(shù)正是思科與競爭對手爭奪的一個領(lǐng)域，據(jù)市場分析家預測，到今年這項產(chǎn)品至少可以為思科帶來25億美元的收入。思科能夠在并購企業(yè)的同時得到絕大多數(shù)的人才，他們對人員和文化的整合的重視起到了不可忽視的作用。

國內(nèi)企業(yè)并購應學習思科

思科成功的并購戰(zhàn)略為我國企業(yè)的并購提供了有益的借鑒。企業(yè)并購在增強企業(yè)核心競爭力方面確實起到了不可低估的作用，但是我們必須認識到并購只是一種手段，企業(yè)核心競爭力的提升才是最終目的。搜尋具有某種能力或作為某種能力基礎的資源和知識的企業(yè)作為并購對象，是通過并購構(gòu)建企業(yè)核心競爭力的基礎。而整合核心競爭力要素，即將本企業(yè)所擁有的競爭力要素與目標企業(yè)的競爭力要素進行有機整合，從而構(gòu)建企業(yè)核心競爭力則是并購得以成功的關(guān)鍵。“大魚吃小魚” 也好，“快魚吃慢魚”也罷，吃了之后關(guān)鍵在于通過消化吸收成為自己的東西。因此并購后的有效整合是并構(gòu)成敗的關(guān)鍵，試想如果思科公司一味的只注重技術(shù)和人員的引入而不考慮不同企業(yè)之間在文化和管理風格等方面的整合，必定是并購活動進行的越多，造成的損失就越大，思科也不可能獲得今天的成功。

許多研究表明，并購整合的最大障礙來自于一體化過程中不同企業(yè)文化的沖突。無論是對企業(yè)還是對個人，并購都可以算得上是一場大的變故，并購事件本身以及其他由此帶來的變化，都會導致企業(yè)管理層和普通員工的擔憂、焦慮和緊張。而且企業(yè)的文化沖突不只是一種內(nèi)部事務，還會影響到企業(yè)同供應商、銷售商和顧客的關(guān)系。因為文化沖突會影響到企業(yè)系統(tǒng)和網(wǎng)絡的有效運行，并且在一定程度上影響到與外部的連接和協(xié)調(diào)，進而影響到并購后公司的經(jīng)營績效。通過對我國幾次并購浪潮中企業(yè)行為的分析顯示，大多數(shù)企業(yè)在并購時，對目標企業(yè)的財務狀況給與了充分注意，但對維持目標企業(yè)聯(lián)結(jié)與運行的各種文化性因素及其整合卻未多加留心，結(jié)果造成很多企業(yè)在并購后的整合中出現(xiàn)困難，不同企業(yè)文化的撞擊使并購后的企業(yè)陷入一片混亂之中。借鑒思科的成功經(jīng)驗，并購后對目標公司進行妥善而有效的整合對并購的成敗是至關(guān)重要的。

當前已經(jīng)進入了一個以網(wǎng)絡和高科技為標志的新經(jīng)濟時代，新經(jīng)濟與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的整合是不可阻擋的潮流。對于面臨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整升級的我國企業(yè)來說，大規(guī)模推進企業(yè)并購勢在必行。但是在并購熱潮面前我們也必須慎重看待企業(yè)并購的效率，并購必須與企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略相一致，選擇合適的目標企業(yè)和適當?shù)馁彶⒎绞?，當然重中之重是進行并購后的有效整合以提高并購成功的概率。

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