市場回顧與展望
　　　擴容速度加快等種種因素將制約股市繼續(xù)像上半年一樣快速上漲，由于從去年下半年開始的一波行情漲幅已經(jīng)很大，股市調(diào)整的壓力還是較大的，但下半年接連提高準(zhǔn)備金率以及央行加息都沒能對大盤形?成很大的沖擊，調(diào)整后的快速恢復(fù)明確表明大盤強烈地拒絕深度調(diào)整，市場將維持箱體調(diào)整的格局。在這種漲跌互現(xiàn)的調(diào)整態(tài)勢下，基金操作的難度比以前要大得多，不同基金之間對于后市的看法以及操作出現(xiàn)了較大的分化，規(guī)模大一些的基金或許因為調(diào)倉成本較高仍舊保持以往的投資風(fēng)格，規(guī)模小一些的基金則采取較為靈活的操作來應(yīng)對調(diào)整。各基金的業(yè)績分化也比前段時間有所加大。從數(shù)據(jù)看，8月份開放式基金凈值雖然仍有一定的上漲，但波動明顯增大且凈值上漲較為緩和，使得投資者承受的風(fēng)險加大，而封閉式基金則表現(xiàn)出較小的投資風(fēng)險特征。（參見圖1-4）
　　已經(jīng)公布的上市公司中期業(yè)績遠好于市場預(yù)期，從第一季度的下降15%到中期基本持平或者略有增長，環(huán)比業(yè)績大幅提升。預(yù)計2006年上市公司整體業(yè)績將出現(xiàn)明顯增長，這一點對于提高投資者信心是非常明顯的。另外，央行7月份上調(diào)了存貸款利率，由于近期行政調(diào)控和市場調(diào)控手段均出臺，9月份再出臺新的調(diào)控政策的可能性非常小。
　　但利空的因素依然存在：第一，宏觀調(diào)控以后經(jīng)濟的回落有一個滯后性，預(yù)計隨著前期調(diào)控政策的密集出臺，企業(yè)面臨的環(huán)境會出現(xiàn)溫和回落的趨勢，在三季度或者四季度的業(yè)績中將有所體現(xiàn)。第二，新股的擴容速度將隨著指數(shù)的上漲而加快，包括中國人壽、興業(yè)銀行等大盤新股將逐步發(fā)行，雖然QFII繼續(xù)擴容，內(nèi)地機構(gòu)投資者的隊伍也在不斷壯大，但大盤股的不斷發(fā)行對資金面的壓力還是比較大的，這也會抑制市場的上漲空間。

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