在“轟隆隆”打了兩三年的雷聲之后，國美上市的傳聞終于“下起雨來”。而此前，國內另外兩個家電零售巨頭蘇寧、永樂也分別傳出將于近期上市的計劃。

家電零售連鎖巨頭約好了似的齊奔資本市場，原因何在？輿論普遍認為家電流通渠道謀求上市融資無非一是解決高速擴張帶來的資金壓力，二是謀求改變股東結構，優(yōu)化管理模式。但以筆者多年對家電業(yè)的跟蹤和觀察分析，以上兩個觀點僅僅點出了家電流通企業(yè)上市的表層原因，在筆者看來，家電流通企業(yè)上市則透露出這樣幾個信號：一是家電連鎖企業(yè)競爭戰(zhàn)略的改變。開始告別企業(yè)盲目擴張的舊模式，轉向企業(yè)理性“圈地”新模式。二是企業(yè)“贏利模式”的改變。告別由向廠家要利潤的模式，轉向以優(yōu)化供應鏈、提升品牌所帶來的“溢價”為主要的贏利模式。三是家電本身競爭模式的加速變革和外資連鎖業(yè)對國內家電流通企業(yè)威脅，將導致家電流通企業(yè)特別是國美們急需完成家電流通產業(yè)提升的使命。

由于資金量的限制，國美、蘇寧、永樂等企業(yè)更多地把自身的擴張的基礎建立在犧牲企業(yè)利益的上，因此近幾年的擴張模式有些“畸形”。比如國美以前的擴張資金來源主要有兩個方面：一是憑借自身網絡的覆蓋率和市場占有率較大等優(yōu)勢，在新店沒有開設之前就向各欲進場的企業(yè)索取的進場費、開店費、贊助費等。二是利用以從上一個店作抵押等方式在銀行拿到新店的開店資金，如此的循環(huán)。以上兩個手段多少有點“空手套白狼”的嫌疑，而此種擴張的資金模式對于這些流通企業(yè)來說風險和壓力是巨大的，前者導致廠商關系緊張，后者一旦出現資金斷裂將會導致企業(yè)“砰然倒塌”。今年格力、伊萊克斯等廠家的退出，就是對國美擴張和贏利模式的一種挑戰(zhàn)。那么，國美們轉而通過上市介入資本市場，不僅可以緩解廠商的這種矛盾，同時也減少了國美利用銀行借貸模式的風險，從而使國美們圈地的基礎建立在良性的資金基礎之上。由此來看，國美們的集中上市將導致家電連鎖企業(yè)的擴張模式的變遷，更多地轉向理性和健康的“圈地”方式。

國美們的利潤來源一直是眾多企業(yè)和分析家感興趣的話題。根據筆者的分析判斷，象類似國美這樣的家電連鎖銷售商，它們的利潤來源方式根據自身的發(fā)展情況可以劃分為四個階段：第一階段是賺取進銷差價。這一階段最具有代表性，是多數家電經銷商的主要利潤來源，也是起步發(fā)家的最初原始積累；第二是從廠家和供應商那里獲取利潤。目前名目繁多的店慶費、場地費、年底返點等就是連鎖企業(yè)的利潤來源；第三是供應鏈的優(yōu)化。比如說連鎖企業(yè)集中采購、個性化定制和買斷等；第四個階段是向自身的品牌、管理、服務要利潤。國美們的未來更多的定位在是管理型的企業(yè)，會吸納更多的零售企業(yè)加盟，將向加盟方輸出品牌、輸出服務、輸出管理，那么特許加盟店的加盟費、管理費用、贏利分成將會成為其重要利潤來源。

目前國美們的利潤基本上處在前兩個階段，主要原因是它們不成熟的擴張模式以及資金來源。正式因為這些原因的存在，導致國美們成為了“低價貨”的代表，品牌的美譽度不高。而一旦解決國美們擴張的資金來源，那么國美們的經營模式和擴張模式將會得到規(guī)范，使國美們盡快進入連鎖“航母”式的利潤結果模式——通過向加盟方輸出品牌、輸出服務、輸出管理等來獲取利潤，這一階段也將使國美們盡快培育自身品牌的美譽度。這樣，企業(yè)“贏利模式”將告別以“廠家”要利潤的模式，進而轉向以優(yōu)化供應鏈，提升品牌帶來的“溢價”為主要的贏利模式。

今年12月12日，我國的零售業(yè)將全面向外資開放，屆時我國家電流通業(yè)的整合將更加激烈。目前國內家電流通企業(yè)數量超過3.2萬家，而美國的同類企業(yè)卻不足1000家，但美國前三大電器零售商卻控制高達80%的市場份額。沃爾瑪、麥德龍等一些零售連鎖巨頭，目前并沒有對中國的家電流通還沒有構成威脅，美國的BESTBUY等也還沒有在中國落地，只是通過在中國采購利用中國市場的優(yōu)勢。但這些外資連鎖企業(yè)有一個長期的“中國策略”，即在進入中國的初期并沒有贏利計劃，基本上在零售上搞“傾銷”，以國外市場的贏利來貼補中國市場，這必將給本土連鎖家電企業(yè)帶來致命的價格壓力，慘烈的價格戰(zhàn)應該說在未來五年之內已經等待著本土連鎖家電企業(yè)。在此局勢下，國內流通業(yè)只有先強大起來，對家電流通行業(yè)進行資源整合，盡快與國際接軌，才是當前最重要的任務。而在目前證券市場中已經上市的98家商業(yè)流通企業(yè)中，除了三聯(lián)“借殼”鄭百文外，尚無一家直接發(fā)行上市的家電銷售企業(yè)，這確與家電連鎖銷售商在整個商業(yè)領域的地位不相符合。國美、蘇寧、永樂在境內外上市計劃的逐步得以實現，將有助于提升企業(yè)自身的競爭力，改變目前的局面?？傊?，家電業(yè)態(tài)競爭模式的加速變革和外資連鎖業(yè)對國內家電流通企業(yè)威脅，將導致家電流通企業(yè)特別是國美們急需完成家電流通產業(yè)提升的使命。

國美們的上市無疑是一種“蛻變”和升華。當然，這還僅僅是一個序幕，未來中國家電流通是格局究竟如何，這還取決于國美們未來的競爭戰(zhàn)略。

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