財(cái)務(wù)管理總論
本章命題特點(diǎn)
　　本章主要是介紹財(cái)務(wù)管理的基本理論和基礎(chǔ)知識(shí)。要求大家從總體上把握財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容，以及理解財(cái)務(wù)管理的基本概念；從考試情況看，屬于非重點(diǎn)章節(jié)，考分一般在3－5分；
　　本章的考試題型均為客觀題（單選、多選、判斷），一般難度不大。主要考點(diǎn)是財(cái)務(wù)管理目標(biāo)、財(cái)務(wù)管理原則、財(cái)務(wù)管理環(huán)境，近三年主要是針對(duì)財(cái)務(wù)管理原則進(jìn)行的考核。
　　本章從內(nèi)容看與2004年基本一致。
　　第一節(jié)　財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
　　一、財(cái)務(wù)管理含義（理解）
　　財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理的一部分，是有關(guān)資金的獲得和有效使用的管理工作
　　注意關(guān)鍵點(diǎn)：財(cái)務(wù)管理是資金的管理
　　二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)
　?。ㄒ唬┢髽I(yè)的目標(biāo)（了解）
　　1.生存
　　2.發(fā)展
　　3.獲利
　?。ǘ┢髽I(yè)目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求（理解）　　
企業(yè)目標(biāo)： 對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求：
生存 力求保持以收抵支和償還到期債務(wù)的能力，減少破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)能長期、穩(wěn)定地生存下去
發(fā)展 籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金
獲利 通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利
　?。ㄈ┴?cái)務(wù)管理目標(biāo)的三種主張及其理由和問題（掌握）　　
主張 理由 問題
（1）利潤最大化 利潤代表企業(yè)新創(chuàng)財(cái)富，利潤越多企業(yè)財(cái)富增加越多，越接近企業(yè)的目標(biāo)。 沒有考慮投入；沒有考慮時(shí)間因素；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)。
（2）每股盈余最大化（投資收益率最大） 把利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來。 沒有考慮每股盈余取得的時(shí)間；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)。
（3）股東財(cái)富最大化（企業(yè)價(jià)值最大） 考慮了時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)因素和投入產(chǎn)出的比較。 計(jì)量比較困難
　　注意前兩種的缺點(diǎn)和第三種的優(yōu)點(diǎn)
　　例題：盈利企業(yè)給股東創(chuàng)造了價(jià)值，而虧損企業(yè)摧毀了股東財(cái)富（　）。
　　答案：×
　?。ㄋ模┯绊懾?cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素（掌握）
　　
　　直接因素
　　在風(fēng)險(xiǎn)相同的情況下，提高投資報(bào)酬率可以增加股東財(cái)富。
　　例題：影響企業(yè)價(jià)值的因素有（　）。
　　A.投資報(bào)酬率
　　B.投資風(fēng)險(xiǎn)
　　C.企業(yè)的目標(biāo)
　　D.資本結(jié)構(gòu)
　　E.股利政策
　　答案：ABDE
　　影響企業(yè)價(jià)值的因素有：投資報(bào)酬率、風(fēng)險(xiǎn)、投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策。企業(yè)價(jià)值或股價(jià)的高低，取決于報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)。而企業(yè)的報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)，又是由企業(yè)的投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策決定的。
　?。ㄎ澹┕蓶|和相關(guān)關(guān)系人之間的沖突與協(xié)調(diào)（掌握） 　　
利益集團(tuán) 目標(biāo) 與股東沖突的表現(xiàn) 協(xié)調(diào)辦法
經(jīng)營者 報(bào)酬、閑暇、風(fēng)險(xiǎn) 道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇 監(jiān)督、激勵(lì)
債權(quán)人 本利求償權(quán) 違約、投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目 契約限制、終止合作
　　例題1：為確保企業(yè)財(cái)務(wù)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，下列各項(xiàng)中，可用于協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施有（?。?。
　　A.所有者解聘經(jīng)營者
　　B.所有者向企業(yè)派遣財(cái)務(wù)總監(jiān)
　　C.在債務(wù)合同中預(yù)先加入限制條款
　　D.所有者給經(jīng)營者以"股票選擇權(quán)"
　　答案：ABD
　　例題2：企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系中最為重要的關(guān)系是（　）。
　　A.股東與經(jīng)營者之間的關(guān)系
　　B.股東與債權(quán)人之間的關(guān)系
　　C.股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系
　　D.企業(yè)與作為社會(huì)管理者的政府有關(guān)部門、社會(huì)公眾之間的關(guān)系
　　答案：C
　　解析：企業(yè)相關(guān)關(guān)系人很多，其中最主要的就是股東、經(jīng)營者、債權(quán)人之間的關(guān)系。
　　第二節(jié)　財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容
　　一、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象
　　1.財(cái)務(wù)管理的對(duì)象是資金及其流轉(zhuǎn)，也可以說是現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。
　　2.現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因
　?。?）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部原因。
　　現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的內(nèi)部原因主要有盈利、虧損和擴(kuò)充兩種原因。
　　①盈利企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P11：盈利企業(yè)也有可能出現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。
　?、谔潛p企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P11：從長期的觀點(diǎn)看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。從
　　短期來看，又可分為兩種情況：一種是虧損額小于折舊額的企業(yè)，由于折舊是現(xiàn)金的一種來源，所以在固定資產(chǎn)重置以前可以維持下去；另一種是虧損額大于折舊額的企業(yè)，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金，將很快破產(chǎn)。
　　③擴(kuò)充企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)P12：任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模的企業(yè)，都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺情況。
　　例題：無論從任何角度來講，虧損企業(yè)的現(xiàn)金循環(huán)必不能維持（?。?。
　　答案：×
　?。?）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的外部原因P12-13。
　?、偈袌龅募竟?jié)性變化；
　?、诮?jīng)濟(jì)波動(dòng)；
　?、弁ㄘ浥蛎洠?
　?、芨偁帯?
　　二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容：籌資、投資和股利分配
　　財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是投資決策、融資決策和股利決策三項(xiàng)。
　　P13
　　直接投資和間接投資。直接投資是指把資金直接投放于生產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)。
　　間接投資。是指把資金投放于金融性資產(chǎn)。
　　三、財(cái)務(wù)管理的職能：決策、計(jì)劃控制
　　1.決策的價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)P16
　　歷史上首先使用的是單一價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)；其次使用經(jīng)濟(jì)目標(biāo)綜合的辦法，即以經(jīng)濟(jì)效益尺度的綜合經(jīng)濟(jì)目標(biāo)作為價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)；近來社會(huì)的、心理的、道德的、美學(xué)的等非經(jīng)濟(jì)目標(biāo)日益受到重視，在評(píng)價(jià)方案的最后階段，總要加進(jìn)各種非經(jīng)濟(jì)的或不可計(jì)量的因素，進(jìn)行綜合判斷，選取行動(dòng)方案。
　　2.決策的準(zhǔn)則P17
　　人們?cè)跊Q策時(shí)并不考慮一切可能的情況，而只考慮與問題有關(guān)的特定情況，使多重目標(biāo)都達(dá)到"令人滿意的"、"足夠好的"水平，以此作為行動(dòng)方案。
　　第三節(jié)　財(cái)務(wù)管理的原則
　　一、財(cái)務(wù)管理原則的含義與特征
　　1.含義P19：是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。
　　2.特征：P20
　　（1）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)假設(shè)、概念和原理的推論。具有理性認(rèn)識(shí)的特征。
　?。?）理財(cái)原則必須符合大量觀察和事實(shí)，被多數(shù)人所接受。
　　（3）理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易和財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)。
　?。?）理財(cái)原則為解決新的問題提供指引。
　?。?）原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確。
　　例題：下列關(guān)于理財(cái)原則的表述中，正確的有（?。?
　　A.理財(cái)原則既是理論，也是實(shí)務(wù)
　　B.理財(cái)原則在一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確
　　C.理財(cái)原則是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)
　　D.理財(cái)原則只解決常規(guī)問題，對(duì)特殊問題無能為力
　　答案：ABC
　　解析：財(cái)務(wù)管理原則，是指人們對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的共同的、理性的認(rèn)識(shí)，它是聯(lián)系理論與實(shí)務(wù)的紐帶。理財(cái)原則要以財(cái)務(wù)理論為基礎(chǔ)，同時(shí)理財(cái)原則又是財(cái)務(wù)交易與財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)，所以理財(cái)原則既是理論，也是實(shí)務(wù)；理財(cái)原則不一定在任何情況下都絕對(duì)正確；理財(cái)原則為解決新的問題提供指引，所以選項(xiàng)D不對(duì)。
　　二、財(cái)務(wù)管理的原則的種類及其內(nèi)容
　　（一）競爭環(huán)境原則：對(duì)資本市場中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)
　　1.自利行為原則
　?。?）含義：
　　指人們?cè)谶M(jìn)行決策時(shí)按照自己的財(cái)務(wù)利益行事，在其他條件相同的條件下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。
　　（2）應(yīng)注意的問題：
　　理論依據(jù)：理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)
　　應(yīng)用：一個(gè)重要應(yīng)用是委托-代理理論，另一個(gè)重要應(yīng)用是機(jī)會(huì)成本的概念。
　　2.雙方交易原則
　　含義：
　　指每一項(xiàng)交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)，另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益決策行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見對(duì)方的反應(yīng)
　　應(yīng)注意的問題：
　　理論依據(jù)：商業(yè)交易至少有兩方、交易是"零和博弈"，以及各方都是自利的。
　　雙方交易原則要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)不能"以我為中心"，在謀求自身利益的同時(shí)要注意對(duì)方的存在，以及對(duì)方也在遵循自利原則行事；雙方交易原則還要求在理解財(cái)務(wù)交易時(shí)注意稅收的影響。
　　從更大的范圍來看并沒有改變"零和博弈"的性質(zhì)。
　　3.信號(hào)傳遞原則
　　含義：
　　指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力。
　　應(yīng)注意的問題：
　　是自利行為原則的延伸
　　要求根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；信號(hào)傳遞原則還要求公司在決策時(shí)不僅要考慮行動(dòng)方案本身，還要考慮該項(xiàng)行動(dòng)可能給人們傳達(dá)的信息
　　4.引導(dǎo)原則
　　含義：
　　指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常常可以使你避免采取最差的行動(dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。
　　應(yīng)注意的問題：
　　引導(dǎo)原則是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用
　　引導(dǎo)原則的一個(gè)重要應(yīng)用是行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念，另一個(gè)重要應(yīng)用就是"自由跟莊"概念。
　　例題1：下列關(guān)于"引導(dǎo)原則"的表述中，正確的有（?。?。
　　A.應(yīng)用該原則可能幫助你找到一個(gè)最好的方案，也可能使你遇上一個(gè)最壞的方案
　　B.應(yīng)用該原則可能不能幫助你找到一個(gè)最好的方案，但不會(huì)使你遇上一個(gè)最壞的方案
　　C.應(yīng)用該原則的原因之一是尋找最優(yōu)方案的成本太高
　　D.在財(cái)務(wù)分析中使用行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)比率，是該原則的應(yīng)用之一
　　答案：BCD
　　解析：引導(dǎo)原則指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)。引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則。
　　例題2：為防止經(jīng)營者因自身利益而背離股東目標(biāo)，股東往往對(duì)經(jīng)營者同時(shí)采取監(jiān)督與激勵(lì)兩種辦法。這是自利行為原則的一種應(yīng)用（　）。（2004年）
　　答案：√
　　解析：自利行為原則的一個(gè)重要應(yīng)用是委托-代理理論。一個(gè)公司涉及的利益關(guān)系人很多，其中最重要的是股東、經(jīng)營者和債權(quán)人，這些利益集團(tuán)，都是按照自利行為原則行事的。企業(yè)和各種利益關(guān)系人之間的關(guān)系，大部分屬于委托代理關(guān)系。這種互相依賴又相互沖突的利益關(guān)系，需要通過"契約"來協(xié)調(diào)。
　?。ǘ﹦?chuàng)造價(jià)值的原則（是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)）
　　1.有價(jià)值的創(chuàng)意原則
　?。?）含義：
　　指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　有價(jià)值的創(chuàng)意原則主要應(yīng)用于直接投資項(xiàng)目，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營和銷售活動(dòng)。
　　2.比較優(yōu)勢原則
　?。?）含義：
　　指專長能創(chuàng)造價(jià)值。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　比較優(yōu)勢原則要求企業(yè)把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上，而不是日常的運(yùn)行上。
　　理論依據(jù)：分工理論
　　應(yīng)用：一個(gè)應(yīng)用是"人盡其才、物盡其用"，另一個(gè)應(yīng)用是優(yōu)勢互補(bǔ)。
　　3.期權(quán)原則
　?。?）含義：
　　是指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)。有時(shí)一項(xiàng)資產(chǎn)附帶的期權(quán)比該資產(chǎn)本身更有價(jià)值。
　　4.凈增效益原則
　?。?）含義：
　　指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益。
　　（2）應(yīng)注意的問題：
　　凈增效益原則的應(yīng)用領(lǐng)域之一是差額分析法，另一個(gè)應(yīng)用是沉沒成本概念，
　?。ㄈ┴?cái)務(wù)交易的原則　
　　1.風(fēng)險(xiǎn)----報(bào)酬權(quán)衡原則
　?。?）含義：
　　指風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬之間存在一個(gè)對(duì)等關(guān)系，投資人必須對(duì)報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)作出權(quán)衡，為追求較高報(bào)酬而承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)，或者為減少風(fēng)險(xiǎn)而接受較低的報(bào)酬。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　所謂"對(duì)等關(guān)系"，是指高收益的投資機(jī)會(huì)必然伴隨巨大風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)小的投資機(jī)會(huì)必然只有較低的收益。
　　2.投資分散化原則
　?。?）含義：
　　指不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　理論依據(jù)：投資組合理論。
　　投資分散化原則具有普遍意義，不僅限于證券投資，公司各項(xiàng)決策都應(yīng)注意分散化原則。
　　3.資本市場有效原則
　?。?）含義：
　　是指在資本市場上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　資本市場有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場對(duì)企業(yè)的估價(jià)，慎重使用金融工具。在資本市場有效的前提下，投資金融工具的凈現(xiàn)值為零。
　　4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則
　　（1）含義：
　　指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素。"貨幣的時(shí)間價(jià)值"是指貨幣在經(jīng)過一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。
　?。?）應(yīng)注意的問題：
　　貨幣時(shí)間價(jià)值原則的首要應(yīng)用是現(xiàn)值概念，另一個(gè)重要應(yīng)用是"早收晚付"概念。
　　例題：下列關(guān)于"有價(jià)值創(chuàng)意原則"的表述中，正確的是（　）。
　　A.任何一項(xiàng)創(chuàng)新的優(yōu)勢都是暫時(shí)的
　　B.新的創(chuàng)意可能會(huì)減少現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值或者使它變得毫無意義
　　C.金融資產(chǎn)投資活動(dòng)是"有價(jià)值創(chuàng)意原則"的主要應(yīng)用領(lǐng)域
　　D.成功的籌資很少能使企業(yè)取得非凡的獲利能力
　　答案：ABD　　
　　解析：新的創(chuàng)意遲早要被別人效仿，所以其優(yōu)勢是暫時(shí)的，A表述正確；由于新的創(chuàng)意的出現(xiàn)，有創(chuàng)意的項(xiàng)目就有競爭優(yōu)勢，使得現(xiàn)有項(xiàng)目的價(jià)值下降，或者變得沒有意義，B表述正確；"有價(jià)值創(chuàng)意原則"的主要應(yīng)用領(lǐng)域是直接投資，金融資產(chǎn)投資是間接投資，所以C表述錯(cuò)誤。根據(jù)資本市場有效原則，進(jìn)行金融資金投資主要是靠運(yùn)氣，公司作為資本市場上取得資金的一方，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值（增加股東財(cái)富），而應(yīng)當(dāng)靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財(cái)富，所以D表述正確；
　　例題：假設(shè)市場是完全有效的，基于市場有效原則可以得出的結(jié)論有（?。?。
　　A.在證券市場上，購買和出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值等于零
　　B.股票的市價(jià)等于股票的內(nèi)在價(jià)值
　　C.賬面利潤始終決定著公司股票價(jià)格
　　D.財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是股東財(cái)富最大化
　　答案：AB
　　解析：在完全有效的資本市場中，購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零，所以，A為正確；由于股票的內(nèi)在價(jià)值是其未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值，股票價(jià)格為投資購買股票的現(xiàn)金流出，由于購買或出售金融工具的交易的凈現(xiàn)值為零即表明未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值，所以B為正確；股票價(jià)格受多種因素影響，不只是由賬面利潤決定的。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)并非基于資本市場有效原則得出的。
　　第四節(jié)　財(cái)務(wù)管理的環(huán)境
　　1.財(cái)務(wù)管理的環(huán)境
　　企業(yè)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境又稱理財(cái)環(huán)境，是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外部條
　　件。它們是企業(yè)財(cái)務(wù)決策難以改變的外部約束條件，更多的是適應(yīng)它們的要求和變化。財(cái)務(wù)管理的環(huán)境主要包括法律環(huán)境、金融市場環(huán)境和經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
　　2.金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)
　　金融性資產(chǎn)是指現(xiàn)金或有價(jià)證券等可以進(jìn)入金融市場交易的資產(chǎn)。它們具有以下屬性：
　　①流動(dòng)性：它是指金融性資產(chǎn)能夠在短期內(nèi)不受損失地變?yōu)楝F(xiàn)金的屬性。
　?、谑找嫘裕核侵改稠?xiàng)金融資產(chǎn)投資的收益率高低。
　?、埏L(fēng)險(xiǎn)性：它是指某種金融資產(chǎn)不能恢復(fù)其原投資價(jià)格的可能性。金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)主要有違約風(fēng)險(xiǎn)和市場風(fēng)險(xiǎn)。
　　上述三種屬性相互聯(lián)系、相互制約。流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。
　　例題：一般講，金融性資產(chǎn)的屬性具有如下相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系：（?。?
　　A.流動(dòng)性強(qiáng)的，收益較差
　　B.流動(dòng)性強(qiáng)的，收益較好
　　C.收益大的，風(fēng)險(xiǎn)較小
　　D.流動(dòng)性弱的，風(fēng)險(xiǎn)較小
　　答案：A。金融性資產(chǎn)具有流動(dòng)性、收益性和風(fēng)險(xiǎn)性三種屬性。它們之間的關(guān)系是：流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比。
　　3.金融市場上利率的構(gòu)成
　　在金融市場上，利率是資金使用權(quán)的價(jià)格。一般說來，金融市場上資金的購買價(jià)格可用下式表示：
　　利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+風(fēng)險(xiǎn)附加率
　?。?）純粹利率
　　純粹利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。純粹利率的高低、受平均利潤率、資金供求關(guān)系和國家調(diào)節(jié)的影響。
　　（2）通貨膨脹附加率
　　由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí)報(bào)酬下降，他們?cè)诎奄Y金交給借款人時(shí)，他們會(huì)在純粹利息率的水平上再加上通貨膨脹附加率，以彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購買力損失。
　　（3）風(fēng)險(xiǎn)附加率
　　風(fēng)險(xiǎn)越大，要求的收益率也越高，風(fēng)險(xiǎn)和收益之間存在對(duì)應(yīng)關(guān)系。風(fēng)險(xiǎn)附加率是投資者要求的除了純粹利率和通貨膨脹之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。
　　利率的構(gòu)成。
　　假如某企業(yè)現(xiàn)在要發(fā)行債券，確定企業(yè)債券利率為多少合適。
　　假設(shè)目前沒有通貨膨脹，國債的利息率是2%。則企業(yè)債券利率最起碼要達(dá)到2%；如果存在通貨膨脹還要加上通貨膨脹率，此處假設(shè)沒有；另外因?yàn)槠髽I(yè)債券有風(fēng)險(xiǎn)，所以還必須加上風(fēng)險(xiǎn)附加率，假設(shè)為3％。
　　利率=2%+0%+3%=5%
　　例題1：純粹利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率，它的高低受平均利潤率、資金供求關(guān)系、國家調(diào)節(jié)等因素的影響（　）。
　　答案：√。金融市場上利率是由純粹利率、通貨膨脹附加率和風(fēng)險(xiǎn)附加率三部分組成
　　的（風(fēng)險(xiǎn)附加率又可分為變現(xiàn)力風(fēng)險(xiǎn)附加率、違約風(fēng)險(xiǎn)附加率、到期風(fēng)險(xiǎn)附加率）。因此，利率扣除通貨膨脹附加率和風(fēng)險(xiǎn)附加率就是純粹利率。
　　例題：近些年我國金融市場利率波動(dòng)與通貨膨脹有關(guān)，后者起伏不定，利率也隨之而起落
　　（?。?
　　答案：√。通貨膨脹附加率是構(gòu)成金融市場利率的一部分，通貨膨脹起伏不定，則構(gòu)成利率的通貨膨脹附加率也隨之起伏。
　　本章總結(jié)
　　針對(duì)2005年的考試，考生應(yīng)關(guān)注的主要內(nèi)容有：
　?。?）綜合表達(dá)財(cái)務(wù)目標(biāo)三種觀點(diǎn)的主張、理由和存在的問題；
　?。?）影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素；
　?。?）股東、經(jīng)營者和債權(quán)人的沖突及協(xié)調(diào)辦法；
　?。?）現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因；
　?。?）各種財(cái)務(wù)管理原則的含義、特征及應(yīng)用；
　?。?）金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)；金融市場上利率的決定因素。
　　本章的學(xué)習(xí)方法主要是讀懂教材，注意客觀題容易出題的地方。要求考生要理解本章的基本內(nèi)容，以便為后面各章打基礎(chǔ)。
第二章　財(cái)務(wù)報(bào)表分析
從CPA 考試來說，財(cái)務(wù)分析這一章也是一個(gè)比較重要章節(jié)，考試中所占比重較大，2004年試題的分?jǐn)?shù)為16.5分，2003年試題的分?jǐn)?shù)為4.5分，2002年試題的分?jǐn)?shù)為14分，2001年試題的分?jǐn)?shù)為8分，2000年8分，平均分?jǐn)?shù)10.2分；從題型來看，單選、多選、判斷、計(jì)算、綜合都有可能出題，因此要求考生應(yīng)全面理解、掌握,主觀題的考點(diǎn)主要是財(cái)務(wù)指標(biāo)分析方法的運(yùn)用。
　　本章從內(nèi)容上看與2004年相比，修改的地方主要有兩處，一是對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率指標(biāo)的計(jì)算作了修改，二是刪除了現(xiàn)金流量表分析中有關(guān)收益質(zhì)量分析的內(nèi)容。
　　　第一節(jié)　財(cái)務(wù)分析概述
　　　一、財(cái)務(wù)分析的含義
　　財(cái)務(wù)分析的最基本功能：將大量的報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對(duì)特定對(duì)象決策有用的信息。
　　　二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法P36
　　1.比較分析法
　?。?）按比較對(duì)象分類（和誰比）
　　1）與本企業(yè)歷史比
　　2）與同類企業(yè)比
　　3）與計(jì)劃預(yù)算比
　?。?）按比較內(nèi)容分類（比什么）
　　1）比較會(huì)計(jì)要素的總量
　　2）比較結(jié)構(gòu)百分比
　　3）比較財(cái)務(wù)比率
　　2.因素分析法
　　分析綜合指標(biāo)的影響因素，及其對(duì)綜合指標(biāo)的影響
　　指標(biāo)分解和連環(huán)替代
　　
　　第二節(jié)　基本財(cái)務(wù)比率
　　
　　3.資產(chǎn)管理比率
　　4.盈利能力比率
　　學(xué)習(xí)方法：
　　1.牢記各比率的計(jì)算公式
　　2.掌握財(cái)務(wù)報(bào)表的基本結(jié)構(gòu)，熟悉報(bào)表項(xiàng)目之間的因果、勾稽關(guān)系。
　　3.對(duì)不同大類的財(cái)務(wù)比率，一方面要知道它們的共性，另一方面要知道它們的差異，這樣才能理解他們?cè)谪?cái)務(wù)分析中的特定作用。
　　4.要掌握解題技巧，抓"核心指標(biāo)"，找"問題指標(biāo)"。
　　　基本內(nèi)容：
　　一、償債能力比率
　　掌握指標(biāo)的計(jì)算、含義及影響因素
　?。ㄒ唬┒唐趦攤芰Ψ治?-變現(xiàn)比率
　　--針對(duì)流動(dòng)負(fù)債償還
　　XX資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
　　1.流動(dòng)比率
　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債
　　流動(dòng)資產(chǎn)進(jìn)一步區(qū)分，分為速動(dòng)資產(chǎn)和非速動(dòng)資產(chǎn)，一般來說，如果不特指的情況，通常把存貨作為非速動(dòng)資產(chǎn)，流動(dòng)資產(chǎn)扣除存貨那部分都作為速動(dòng)資產(chǎn)。
　　2.速動(dòng)比率
　　速動(dòng)比率=（流動(dòng)資產(chǎn)-存貨）/流動(dòng)負(fù)債
　　剔除存貨的原因：P、41
　?。?）在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢
　　（2）由于某種原因，部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒做處理；
　?。?）部分存貨已抵押給某債權(quán)人；
　?。?）存貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題。
　　分析時(shí)需注意的問題：P、41
　　保守速動(dòng)比率
　　保守速動(dòng)比率=（現(xiàn)金+短期證券+應(yīng)收票據(jù)+應(yīng)收賬款凈額）/流動(dòng)負(fù)債
　　流動(dòng)比率分析：
　　分析時(shí)需注意的問題：P、41
　　計(jì)算出來的流動(dòng)比率，只有和同行業(yè)平均流動(dòng)比率、本企業(yè)歷史的流動(dòng)比率進(jìn)行比較，才能知道這個(gè)比率是高還是低。
　　一般情況下，營業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動(dòng)比率的主要因素。
　　速動(dòng)比率分析：
　　因?yàn)樾袠I(yè)不同，速動(dòng)比率會(huì)有很大差別，沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)的速動(dòng)比率。
　　例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于1是很正常的。
　　假如現(xiàn)在要考慮速動(dòng)資產(chǎn)，由于B企業(yè)是現(xiàn)銷，會(huì)有較多貨幣資金，但企業(yè)沒有必要持有太多閑置的貨幣資金，只要持有能夠保證交易動(dòng)機(jī)、預(yù)防動(dòng)機(jī)、投機(jī)動(dòng)機(jī)滿足最佳持有額就可以了。A企業(yè)是賒銷，A要正常經(jīng)營，也要有一個(gè)最佳持有額，但A企業(yè)在應(yīng)收賬款上還要占用資金。如果算這兩家企業(yè)的速動(dòng)比率的話，可以看出來B企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)少了一塊應(yīng)收賬款，所以這個(gè)企業(yè)的速動(dòng)比率會(huì)低。
　　影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。
　　3.其他影響短期償債能力的因素
　　表外因素P、42
　?。?）增強(qiáng)變現(xiàn)能力的因素
　　1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)
　　2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn)
　　3）償債能力的聲譽(yù)
　　（2）減弱變現(xiàn)能力的因素
　　主要是未作記錄的或有負(fù)債。
　　例題1：影響保守速動(dòng)比率的因素有（?。?。
　　A.應(yīng)收賬款
　　B.存貨
　　C.短期借款
　　D.應(yīng)收票據(jù)
　　E.預(yù)付賬款

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