職稱財管講義-企業(yè)籌資方式

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清華大學卓越生產運營總監(jiān)高級研修班

綜合能力考核表詳細內容

職稱財管講義-企業(yè)籌資方式
 從近幾年的考試來說本章屬于比較重點的章節(jié),題型可以出客觀題,也可以出計算題,甚至綜合題??陀^題歷來在本章出題所占分數較多,而且客觀題的出題點很多。
  
  第一節(jié) 企業(yè)籌資概述
  
  一、企業(yè)籌資的含義和動機(熟悉)
  企業(yè)籌資是指企業(yè)根據生產經營等活動對資金的需要,通過一定的渠道,采取適當的方式,獲取所需資金的一種行為。企業(yè)籌資的動機可分為四類:設立性籌資、擴張性籌資、調整性籌資和混合性籌資。
  
  二、企業(yè)籌資的分類:(掌握)
  (1)按照資金的來源渠道不同,分為權益籌資和負債籌資。
 ?。?)按照是否通過金融機構,分為直接籌資和間接籌資。
 ?。?)按照資金的取得方式不同,分為內源籌資和外源籌資。
 ?。?)按照籌資的結果是否在資產負債表上得以反映,分為表內籌資和表外籌資。
 ?。?)按照所籌資金使用期限的長短,分為短期資金籌集與長期資金籌集
  例題:下列屬于直接籌資方式的有()。
  A.發(fā)行債券
  B.銀行借款
  C.發(fā)行股票
  D.利用商業(yè)信用
  答案:ACD
  
  三、籌資渠道與籌資方式(掌握)
比較內容 籌資渠道 籌資方式
含義 籌措資金來源的方向與通道,體現(xiàn)資金的來源與供應量 籌資方式是指籌措資金時所采取的具體形式
種類或方式 國家財政資金、銀行信貸資金、非銀行金融機構資金、其他企業(yè)資金、居民個人資金和企業(yè)自留資金等六種 吸收直接投資、發(fā)行股票、向銀行借款、利用商業(yè)信用、發(fā)行公司債券、融資租賃、利用留存收益和杠桿收購

  四、企業(yè)籌資的基本原則(了解)
  (一)規(guī)模適當原則
 ?。ǘ┗I措及時原則
  (三)來源合理原則
 ?。ㄋ模┓绞浇洕瓌t
  
  五、企業(yè)資金需要量的預測
  (一)定性預測法(了解)
  利用直觀的資料,依靠個人的經驗和主觀分析、判斷能力,預測未來資金需要量的方法。
 ?。ǘ┒款A測法(掌握)
  主要介紹比率預測法和資金習性預測法。
  1.比率預測法
  依據一定的財務比率進行預測,在眾多的財務比率預測中,最常用的是銷售額比率法。
  銷售額比率法
 ?。?)假設前提:企業(yè)的部分資產和負債與銷售額同比例變化;企業(yè)各項資產、負債和所有者權益結構已達到最優(yōu)。
 ?。?)基本原理:會計恒等式
 ?。?)計算公式:P65
  外界資金需要量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益
  參照教材P63 例3-1
 ?。?)基本步驟:
  ①區(qū)分變動性項目(隨銷售收入變動而呈同比率變動的項目)和非變動性項目
 ?、谟嬎阕儎有皂椖康匿N售百分率=基期變動性資產或(負債)/基期銷售收入
 ?、塾嬎阈枰黾拥馁Y金=增加的資產-增加的負債
 ?、苡嬎阈枳芳拥耐獠炕I資額
  計算公式:
  外界資金需要量=增加的資產-增加的負債-增加的留存收益
  增加的資產=增量收入×基期變動資產占基期銷售額的百分比+非變動資產調整數
  增加的負債=增量收入×基期變動負債占基期銷售額的百分比
  增加的留存收益=預計銷售收入×銷售凈利率×收益留存率
  教材P63 例3-1:
  增加的資產=20000×50%=10000(萬元)
  增加的負債=20000×15%=3000(萬元)
  增加的留存收益=120000×10%×40%=4800(萬元)
  外界資金需要量=10000-3000-4800=2200(萬元)
  例題1:
  已知:某公司2002年銷售收入為20000萬元,銷售凈利潤率為12%,凈利潤的60%分配給投資者。2002年12月31日的資產負債表(簡表)如下:
 ?。牐牐牐牎       ≠Y產負債表(簡表)
    2002年12月31日                 單位:萬元  
資產 期末余額 負債及所有者權益 期末余額
貨幣資金
 應收賬款凈額
 存貨
 固定資產凈值
 無形資產 1000
 3000
 6000
 7000
 1000   應付賬款
  應付票據
  長期借款
  實收資本
  留存收益 1000
 2000
 9000
 4000
 2000
資產總計 18000 負債與所有者權益總計 18000
該公司2003年計劃銷售收入比上年增長30%,為實現(xiàn)這一目標,公司需新增設備一臺,價值148萬元。據歷年財務數據分析,公司流動資產與流動負債隨銷售額同比率增減。公司如需對外籌資,可按面值發(fā)行票面年利率為10%、期限為10年、每年年未付息的公司債券解決。假定該公司2003年的銷售凈利率和利潤分配政策與上年保持一致,公司債券的發(fā)行費用可忽略不計,適用的企業(yè)所得稅稅率為33%。
  要求:
  (1)計算2003年公司需增加的營運資金
 ?。?)預測2003年需要對外籌集資金量
  答案:
 ?。?)計算2003年公司需增加的營運資金
  流動資產占銷售收入的百分比=10000/20000=50%
  流動負債占銷售收入的百分比=3000/20000=15%
  增加的銷售收入=20000×30%=6000(萬元)
  增加的營運資金=增加的流動資產-增加的流動負債
  =6000×50%-6000×15%=2100(萬元)
  (2)預測2003年需要對外籌集資金量
  增加的留存收益=20000×(1+30%)×12%×(1-60%)=1248(萬元)
  對外籌集資金量=148+2100-1248=1000(萬元)
  2.資金習性預測法P65
 ?。?)幾個基本概念
  
 ?。?)總資金直線方程:y=a+bx
  ①高低點法--選擇業(yè)務量最高最低的兩點資料
  參照教材P67【例3-2】
  
  然后根據最高點或最低點的資料,代入公式a=y(tǒng)-bx
  特點:比較簡便,精確性差,代表性差。
  例2:某企業(yè)2004年銷售收入與資產情況如下:
                             單位:萬元  
時  間 銷售收入 現(xiàn)金 應收賬款 存貨 固定資產 流動負債
第一季度 600 1400 2100 3500 6500 1080
第二季度 500 1200 1900 3100 6500 930
第三季度 680 1620 2560 4000 6500 1200
第四季度 700 1600 2500 4100 6500 1230
合  計 2480 5820 9060 14700 6500 4440
  要求:要求采用高低點法分項建立資金預測模型,并預測當2005年銷售收入為2700萬元時企業(yè)的資金需要總量
  注意:我們選擇高點和低點的依據是業(yè)務量,而非資金占用量。
  解:現(xiàn)金占用情況:
  b現(xiàn)=△y /△x=(1600-1200)/(700-500)=2
  a現(xiàn)=y(tǒng)-bx=1600-2×700=200
  應收賬款占用情況
  b應=△y /△x=(2500-1900)/(700-500)=3
  a應=y(tǒng)-bx=2500-3×700=400
  存貨占用情況
  b存=△y /△x=(4100-3100)/(700-500)=5
  a存=y(tǒng)-bx=4100-5×700=600
  固定資產占用:a固=6500
  流動負債占用情況
  b流=△y /△x=(1230-930)/(700-500)=1.5
  a流=y(tǒng)-bx=1230-1.5×700=180
  匯總計算:
  b=2+3+5-1.5=8.5
  a=200+400+600+6500-180=7520
  y=a+b•x=7520+8.5x
  當2005年銷售收入預計達到2700萬元時
  預計需要的資金總額=7520+8.5x=30470(元)
  ②回歸直線分析法:
  總資金直線方程:y=a+bx
  
  參照教材68頁的例3-3
  回歸分析法的特點:比較科學,精確度高,但是計算繁雜。
  例3:某企業(yè)2000年至2004年的產銷量和資金需要量見下表所示,若預測2005年的預計產銷量為7.8萬噸,試建立資金的回歸直線方程,并預測2005年的資金需要量。某企業(yè)產銷量與資金需要量表  
年度 產銷量(x)(萬噸) 資金需要量(y)(萬元)
2000 6.0 500
2001 5.5 475
2002 5.0 450
2003 6.5 520
2004 7.0 550
  答案:
  回歸直線方程數據計算表  
年度 產銷量(x)
 ?。ㄈf噸) 資金需要量(y)(萬元) xy x2
2000 6.0 500 3000 36
2001 5.5 475  2612.5 30.25
2002 5.0 450 2250 25
2003 6.5 520 3380 42.25
2004 7.0 550 3850 49
n=5 Σx=30 Σy=2495 Σxy=15092.5 Σx2=182.5
  代入聯(lián)立方程:
  
  得:
  
  解方程得:
  a=205(萬元);b=49(元/萬噸);所以:y=205+49x
  2005年的資金需要量=205+49×7.8=587.2(萬元)
  
  第二節(jié) 權益資金的籌集
  
  一、 吸收直接投資
 ?。ㄒ唬┪罩苯油顿Y的種類:
  1.吸收國家投資
  特點:產權歸屬國家;資金的運用和處置受國家的約束比較大;在國有企業(yè)當中運用比較廣泛。
  2.吸收法人投資
  特點:發(fā)生在法人單位之間;以參與企業(yè)利潤分配為目的;出資方式靈活多樣。
  3.吸收個人投資
  特點:參與投資的人員較多;每人投資的數額相對較少;以參與企業(yè)利潤分配為目的。
  吸收法人投資和吸收個人投資之間的共同特點是:以參與企業(yè)利潤分配為目的
 ?。ǘ┪罩苯油顿Y的出資方式
  1.現(xiàn)金出資
  外國的《公司法》或《投資法》對現(xiàn)金投資占資金總額的多少,一般都有規(guī)定,但是我國目前尚無這方面的規(guī)定,所以需要在投資過程中有雙方協(xié)商加以確定。對于這一要點注意判斷題。
  2.實物出資
  出資條件:確為企業(yè)科研、生產、經營所需;技術性能比較好;作價公平合理。
  因為實物需要對其價值作出評估。
  3.工業(yè)產權出資
  出資條件:能幫助研究和開發(fā)出新的高科技產品;能幫助生產出適銷對路的高科技產品;能幫助改進產品質量,提高生產效率;能幫助大幅度降低各種消耗;作價比較合理。
  4.土地使用權出資
  出資條件:確為企業(yè)科研、生產銷售活動所下需要的;交通、地理條件比較適宜;作價公平合理。
 ?。ㄈ┪罩苯油顿Y的優(yōu)缺點(注意和發(fā)行股票優(yōu)缺點的比較)
  
優(yōu)點 缺點
1) 增強企業(yè)信譽和借款能力;2)能盡快形成生產能力;
3)有利于降低財務風險; 1)資金成本較高;
2)容易分散企業(yè)控制權;
  例題:相對于負債融資方式而言,采用吸收直接投資方式籌措資金的優(yōu)點是(?。?。(2003年)
  A.有利于降低資金成本
  B.有利于集中企業(yè)控制權
  C.有利于降低財務風險
  D.有利于發(fā)揮財務杠桿作用
  答案:C
  解析:吸收直接投資屬于權益資金籌資,沒有還本付息的壓力,所以有利于降低財務風險。
  
  二、發(fā)行股票
 ?。ㄒ唬┕善钡暮x、特征與分類
  1.股票的特征
  法定性、收益性、風險性、參與性、無限期性、可轉讓性和價格波動性
  2.股票的分類
  按股東權利和義務的不同,可將股票分為普通股票和優(yōu)先股票;
  按股票票面是否記名,可將股票分為記名股票和無記名股票;
  按股票票面有無金額,可將股票分為有面值股票和無面值股票;
  按股票發(fā)行時間的先后,可將股票分為始發(fā)股和新發(fā)股;
  按發(fā)行對象和上市地區(qū),可將股票分為A股、B
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