財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析
第五章 財(cái)務(wù)報(bào)表綜合分析
一、財(cái)務(wù)比率體系
（一）短期償債能力
流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 *100%
（營(yíng)運(yùn)資金比率）
速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 *100%
（酸性測(cè)試比率）
現(xiàn)金比=現(xiàn)金凈流量/流動(dòng)負(fù)債 *100%

（二）長(zhǎng)期償債能力
資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債/資產(chǎn) *100%
權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益
=1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）
某公司2001年末的資產(chǎn)總額1800萬(wàn)，股東權(quán)益為1200,
則: 權(quán)益乘數(shù)=1800 / 1200 = 1.5

產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債/所有者權(quán)益
已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息費(fèi)用
=(凈利潤(rùn)+所得稅+利息費(fèi)用)/利息費(fèi)用
(利息保障倍數(shù))


(三)贏利能力
銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入 *100%
銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入 *100%
營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 *100%
(四)資產(chǎn)管理效率
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/總資產(chǎn)平均余額
總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
=銷售收入/流動(dòng)資產(chǎn)平均余額
流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
存貨周轉(zhuǎn)率
=銷售成本/平均存貨余額
存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率
=銷售收入/平均應(yīng)收賬款
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)

(五)投資報(bào)酬率
總資產(chǎn)報(bào)酬率
=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額 *100%
凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/凈資產(chǎn) *100%
股東權(quán)益報(bào)酬率
= 企業(yè)利潤(rùn)凈額-優(yōu)先股股利
普通股股東權(quán)益
案例分析
長(zhǎng)虹公司和康佳公司的財(cái)務(wù)對(duì)比

短期償債能力


長(zhǎng)期償債能力

資產(chǎn)管理效率

公司獲利能力分析
二、杜邦分析體系
概述
1910年，美國(guó)杜邦公司發(fā)明
以股東投資報(bào)酬率為核心

杜邦分析圖

注意問題
凈資產(chǎn)收益率（股東權(quán)益報(bào)酬率）是一個(gè)綜合性極強(qiáng)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，也是杜幫財(cái)務(wù)分析體系的核心所在；
銷售凈利率是反映企業(yè)利潤(rùn)與銷售收入的關(guān)系，它的高低取決于銷售收入與成本總額的高低；
影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的因素除了銷售收入外還有資產(chǎn)總額；
權(quán)益乘數(shù)主要受資產(chǎn)負(fù)債率的影響。

作用
了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)主要財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)的影響因素以及存在的問題。

舉例


1、01年公司凈資產(chǎn)收益率
=銷售凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)
=7.2%*1.11*［1/(1-50%) ］
=7.2%*1.11*2
=15.98%
01年行業(yè)平均凈資產(chǎn)收益率
=銷售凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)
=6.27%*1.14* ［ 1/(1-58%)］
=6.27%*1.14*2.38
=17.01%

分析:
公司銷售凈利率高于同行業(yè)0.93%,主要由于銷售毛利率高與同行業(yè)2%
公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)0.03次.主要因?yàn)閼?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)高于同行業(yè)。
公司權(quán)益乘數(shù)低于同行業(yè)，因?yàn)槠髽I(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率小于同行業(yè)


2、01年公司凈資產(chǎn)收益率
=銷售凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)
=7.2%*1.11*［1/(1-50%) ］
=7.2%*1.11*2
=15.98%
公司02年的凈資產(chǎn)收益率
=銷售凈利潤(rùn)率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)
=6.81%*1.07*2.58
=18.80%

分析:
公司02年度銷售凈利潤(rùn)低于01年,主要因?yàn)殇N售營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率高
資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降,主要因?yàn)楣潭ㄙY產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率下降
權(quán)益乘數(shù)增加,最終導(dǎo)致企業(yè)凈資產(chǎn)收益率02年比01更高.
杜邦財(cái)務(wù)分析
鄭百文股份有限公司


股東權(quán)益報(bào)酬率
表1       權(quán)益回報(bào)率表       單位：萬(wàn)元


權(quán)益乘數(shù)和資產(chǎn)回報(bào)率
2.1權(quán)益乘數(shù)
表2         權(quán)益乘數(shù)表         單位：萬(wàn)元

2.2資產(chǎn)利潤(rùn)率
表3           資產(chǎn)利潤(rùn)率表        單位：萬(wàn)元

資產(chǎn)利潤(rùn)率=銷售利潤(rùn)率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
3.1銷售利潤(rùn)率
表4           銷售回報(bào)率表            單位：萬(wàn)元

3.1.1銷售收入
表5             銷售收入表               單位：萬(wàn)元

3.1.2凈利潤(rùn)
表6           凈利潤(rùn)               單位：萬(wàn)元

資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率
表7         資產(chǎn)周轉(zhuǎn)表           單位：萬(wàn)元    

4.1總資產(chǎn)
表8                 總資產(chǎn)                單位：萬(wàn)元

4.2流動(dòng)資產(chǎn)
4.2.1應(yīng)收賬款
表9     應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)比重

表10    應(yīng)收賬款賬齡結(jié)構(gòu)


4.2.1存貨
表11       存貨周轉(zhuǎn)表       單位：萬(wàn)元


現(xiàn)金流量分析
單位：萬(wàn)元

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