財(cái)務(wù)成本管理總論
企業(yè)的目標(biāo)及其對(duì)財(cái)務(wù)管理的要求
　　1、生存。要求：以收抵支、償還到期債務(wù)
　　　　　客觀題：生存威脅的內(nèi)在原因：長(zhǎng)期虧損；直接原因：不能到期償債。
　　2、發(fā)展。要求：籌集企業(yè)發(fā)展所需的資金
　　3、獲利。要求：通過合理、有效地使用資金使企業(yè)獲利。
二、財(cái)務(wù)目標(biāo)的三種主張
　　1、利潤(rùn)最大化：
　　　　缺點(diǎn)：沒有考慮投入產(chǎn)出比；沒有考慮時(shí)間價(jià)值；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)
　　2、每股盈余最大化：（前兩種觀點(diǎn)僅掌握缺點(diǎn)就行了）
　　　　缺點(diǎn)：仍然沒有考慮時(shí)間因素；沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素
　　3、股東財(cái)富最大化(企業(yè)價(jià)值最大) ：這個(gè)需要重點(diǎn)掌握
　　　　優(yōu)點(diǎn)：考慮時(shí)間、風(fēng)險(xiǎn)因素和投入產(chǎn)出的比較
　　　　股價(jià)是最具代表性的指標(biāo)：股價(jià)的高低，反映了資本和獲利之間的關(guān)系；它受預(yù)期每股盈余的影響，反映了每股盈余大小和取得的時(shí)間；它受企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)大小的影響，可以反映每股盈余的風(fēng)險(xiǎn)。
三、影響財(cái)務(wù)管理目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的因素（掌握）
　　1、外部不可控因素：法律環(huán)境、金融環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境。
　　2、內(nèi)部可控因素：
　　　?、?、直接因素
　　　　　　　投資報(bào)酬率：風(fēng)險(xiǎn)相同時(shí)，與股東財(cái)富成正比。
　　　　　　　風(fēng)險(xiǎn)：所冒風(fēng)險(xiǎn)和所得額外報(bào)酬相稱時(shí)，方案才可取。
　　　?、?、間接因素
　　　　　　　投資項(xiàng)目：是決定投資報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)的首在因素。
　　　　　　　資本結(jié)構(gòu)：籌資問題，資本結(jié)構(gòu)不當(dāng)是公司破產(chǎn)的一個(gè)重要原因。
　　　　　　　股利分配政策：核心：確定股利支付率。
四、股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人之間的沖突與協(xié)調(diào)
　　1、股東和經(jīng)營(yíng)者
　　　?、佟⒔?jīng)營(yíng)都的目標(biāo)：高報(bào)酬、低風(fēng)險(xiǎn)、工作輕閑。
　　　　②、經(jīng)營(yíng)都對(duì)股東目標(biāo)的背離：道德風(fēng)險(xiǎn)、逆向選擇
　　　?、?、解決方法：監(jiān)督、激勵(lì)
　　　　　　　　最佳解決辦法：監(jiān)督成本＋激勵(lì)成本＋偏離目標(biāo)損失＝最小
　　2、股東和債權(quán)人
　　　?、?、債權(quán)人目標(biāo)：本利求償權(quán)
　　　　②、股東目標(biāo)：投資于高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目
　　　?、邸⒐蓶|通過經(jīng)營(yíng)者損害債權(quán)人利益的方式：
　　　　　　A、未經(jīng)債權(quán)人同意，投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目
　　　　　　B、未經(jīng)債權(quán)人同意，發(fā)行新債
　　　?、?、債權(quán)人除立法保護(hù)（破產(chǎn)時(shí)優(yōu)先接管、優(yōu)先受償）外的措施：契約限制、終止合作
　　3、社會(huì)公眾：不要看了，絕對(duì)不考
五、財(cái)務(wù)管理的對(duì)象、內(nèi)容及職能
　　1．財(cái)務(wù)管理的對(duì)象：現(xiàn)金及其流轉(zhuǎn)。
　　2．現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的原因
　　　?、?、內(nèi)部原因
　　　　　　A、盈利企業(yè)
　　　　　　　　如果不擴(kuò)充，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)一般比較順暢。
　　　　　　　　即使是盈利企業(yè)，如果大規(guī)模擴(kuò)充，也會(huì)使企業(yè)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡。
　　　　　　B、虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)。（掌握）
　　　　　　　　從長(zhǎng)期的觀點(diǎn)看，虧損企業(yè)的現(xiàn)金流轉(zhuǎn)是不可能維持的。
　　　　　　　　從短期來看，又分為兩種：一是虧損小于折舊的，由于折舊是現(xiàn)金的一種來源，在固定資產(chǎn)重置前可以維持下去；二是虧損額大于的折舊的，不從外部補(bǔ)充現(xiàn)金，將很快破產(chǎn)。
　　　　　　C、任何要迅速擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)規(guī)模的企業(yè)，都會(huì)遇到相當(dāng)嚴(yán)重的現(xiàn)金短缺。
　　　?、?、現(xiàn)金流轉(zhuǎn)不平衡的外部原因：市場(chǎng)的季節(jié)性變化；經(jīng)濟(jì)波動(dòng)；通貨膨脹；競(jìng)爭(zhēng)
　　3、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容
　　　?、佟⑼顿Y
　　　　　　　A、直接投資（投資于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)）、間接投資（證券投資）
　　　　　　　B、長(zhǎng)投（要考慮時(shí)間價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值）、短期投資
　　　　②、籌資：確定最佳資本結(jié)構(gòu)。
　　　　③、股利分配政策：或者說是保留盈余決策
　　4、財(cái)務(wù)決策：指有關(guān)資金籌集和使用的決策。（看看就行了，沒考點(diǎn)）
　　　?、?、決策的過程：情報(bào)活動(dòng)。設(shè)計(jì)活動(dòng)。抉擇活動(dòng)。審查活動(dòng)。
　　　　②、五個(gè)要素：決策者。決策對(duì)象。信息。理論和方法。結(jié)果。
　　　?、?、決策的準(zhǔn)則：使多重目標(biāo)都達(dá)到令人滿意的、足夠好的水平
六、財(cái)務(wù)管理的原則
　　1、有關(guān)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的原則：資本市場(chǎng)中人的行為規(guī)律的基本認(rèn)識(shí)。
　　　　①、自利行為原則：其條件相同的條件下人們會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。
　　　　　　A、依據(jù)是理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)，
重要應(yīng)用：一是委托一代理理論，二是機(jī)會(huì)成本和機(jī)會(huì)損失的概念
　　　　②、雙方交易原則：指，在一方根據(jù)自己的經(jīng)濟(jì)利益決策時(shí)另一方也會(huì)按照自己的經(jīng)濟(jì)利益行動(dòng)，并且對(duì)方和你一樣聰明、勤奮和富有創(chuàng)造力，因此你在決策時(shí)要正確預(yù)見對(duì)方的反應(yīng)
　　　　　　A、建立依據(jù)是商業(yè)交易至少有兩方、交易是“零和博弈”，各方都是自利的
　　　　　　B、理解：財(cái)務(wù)交易時(shí)不能"以我為中心"，不能自以為是。注意稅收影響
　　　?、?、信號(hào)傳遞原則：指行動(dòng)可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說明力
　　　　　　自利原則的延伸。要求：
　　　　　　　　A、根據(jù)公司的行為來判斷它未來的收益狀況；
　　　　　　　　B、決策時(shí)不僅要考慮方案本身，還要考慮該方案可能給人們傳達(dá)的信息。
　　　?、?、引導(dǎo)原則（重點(diǎn)掌握）：指當(dāng)所有辦法都失敗時(shí)，尋找一個(gè)可以信賴的榜樣作為自己的引導(dǎo)
　　　　　　是行動(dòng)傳遞信號(hào)原則的一種運(yùn)用
　　　　　　引導(dǎo)原則不會(huì)幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?dòng)，它是一個(gè)次優(yōu)化準(zhǔn)則
　　　　　　適用：能力有限，找不到最優(yōu)方案?！ふ易顑?yōu)方案成本過高。
　　　　　　應(yīng)用：行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)概念、 自由跟莊概念
　　2、有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則，它們是對(duì)增加企業(yè)財(cái)富基本規(guī)律的認(rèn)識(shí)。
　　　　①、自利行為原則：指新創(chuàng)意能獲得額外報(bào)酬
　　　　　　主要應(yīng)用：直接投資項(xiàng)目，此外還可應(yīng)用于經(jīng)營(yíng)和銷售活動(dòng)
　　　?、?、比較優(yōu)勢(shì)原則：指專長(zhǎng)能創(chuàng)造價(jià)值
　　　　　　A、依據(jù)：分工理論
　　　　　　B、原則：A、人盡其才，物盡其用；B、優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)
　　　　　　　　把自己的主要精力放在自己的比較優(yōu)勢(shì)上，而不是日常的運(yùn)行上
　　　?、?、期權(quán)原則：指在估價(jià)時(shí)要考慮期權(quán)的價(jià)值。
　　　　　　廣義的期權(quán)不限于財(cái)務(wù)合約，任何不附帶義務(wù)的權(quán)利都屬于期權(quán)
　　　　④、凈增效益原則：指財(cái)務(wù)決策建立在凈增效益的基礎(chǔ)上，一項(xiàng)決策的價(jià)值取決于它和替代方案相比所增加的凈收益（掌握）
　　　　　　應(yīng)用：一是差額分析法，在分析投資方案時(shí)只分析它們有區(qū)別，省略相同部分
　　　　　　　　　一個(gè)沉沒成本概念，沉沒成本與將要采納的決策無關(guān)，因此在分析決策方案時(shí)應(yīng)將其排除
　　3、財(cái)務(wù)交易的原則
　　　?、佟L(fēng)險(xiǎn)－報(bào)酬權(quán)衡原則
　　　　　　依據(jù)：自利行為原則與風(fēng)險(xiǎn)反感共同決定
　　　　　　應(yīng)用：風(fēng)險(xiǎn)與收益對(duì)等
　　　?、凇⑼顿Y分散化原則：不要把全部財(cái)富都投資于一個(gè)公司，而要分散投資
理論依據(jù)是投資組合理論
　　　?、邸①Y本市場(chǎng)有效原則：指在資本市場(chǎng)上頻繁交易的金融資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格反映了所有可獲得的信息，而且面對(duì)新信息完全能迅速地做出調(diào)整
　　　　　　要求：理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)，慎重使用金融工具
　　　?、?、貨幣時(shí)間價(jià)值原則：指在進(jìn)行財(cái)務(wù)計(jì)量時(shí)要考慮貨幣時(shí)間價(jià)值因素
　　　　　　應(yīng)用：現(xiàn)值概念，另一個(gè)重要應(yīng)用是"早收晚付"概念
七、財(cái)務(wù)管理的金融市場(chǎng)環(huán)境
　　1、金融性資產(chǎn)的特點(diǎn)：流動(dòng)性、收益性、風(fēng)險(xiǎn)性
　　　　相互聯(lián)系、互相制約：流動(dòng)性和收益性成反比，收益性和風(fēng)險(xiǎn)性成正比，流動(dòng)性與風(fēng)險(xiǎn)性成反比，
　　2、金融市場(chǎng)上利率的決定因素（反復(fù)考的地方）
　　　　利率＝純粹利率＋通貨膨脹附加率＋風(fēng)險(xiǎn)附加率（公式2003年新變化，簡(jiǎn)單了）
　　　?、佟⒓兇饫剩褐笩o通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。在沒有通貨膨脹時(shí)國(guó)庫(kù)券利率可視為純粹利率。純粹利率的高低，受平均利潤(rùn)率、資金供求關(guān)系和國(guó)家調(diào)節(jié)的影響
　　　　②、通貨膨脹附加率：由于通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí)報(bào)酬下降。為彌補(bǔ)通貨膨脹造成的購(gòu)買力損失，投資人要求的報(bào)酬率應(yīng)是純粹利率加上預(yù)計(jì)通貨膨脹率
　　　　③、風(fēng)險(xiǎn)附加率：是投資者除要求的純粹利率和通貨膨脹之外的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償
3、經(jīng)濟(jì)環(huán)境：①經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、②通貨膨脹、③利率波動(dòng)、④政府經(jīng)濟(jì)政策、⑤競(jìng)爭(zhēng)

第二章　財(cái)務(wù)報(bào)表分析
一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述
　　1、含義
　　　①、財(cái)務(wù)分析的前提：是正確理解財(cái)務(wù)報(bào)表
　　?、?、財(cái)務(wù)分析的結(jié)果：是對(duì)企業(yè)的償債能力、盈利能力和抵抗風(fēng)險(xiǎn)能力作出評(píng)價(jià)，或找出存在的問題。
　　?、邸⒇?cái)務(wù)分析的性質(zhì)：是只能發(fā)現(xiàn)問題而不能提供解決問題的現(xiàn)成答案，只能作出評(píng)價(jià)而不能改善企業(yè)的狀況，不能提供最終的解決問題的辦法
　　2、目的（掌握）
　　?、佟⒁话隳康模涸u(píng)價(jià)過去、衡量現(xiàn)在、預(yù)測(cè)未來
　　?、?、不同報(bào)表使用者：投資人關(guān)心企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值，債權(quán)人更關(guān)心企業(yè)的短期償債能力
　　3、方法
　　　　******中級(jí)職稱考試：側(cè)重計(jì)算；注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試：側(cè)重分析。
　　?、?、比較分析法
　　　　　A、按比較對(duì)象分類（和誰比）
　　　　　　　a.不同時(shí)期的比較、b.不同企業(yè)間的比較、c.實(shí)際與計(jì)劃的比較；
　　　　　B、按比較內(nèi)容分類（比什么）
　　　　　　　a. 總量比較，b.結(jié)構(gòu)百分比比較，c.財(cái)務(wù)比率比較（使用最多）
　　?、凇⒁蛩胤治龇?
　　　　　A、差額分析法：凈增效率原則的具體應(yīng)用
　　　　　B、指標(biāo)分解法：應(yīng)用較多，如杜邦分析體系
　　　　　C、連環(huán)替代法：基本不用。
　　　　　D、定基替代法：14章的標(biāo)準(zhǔn)成本差異分析。
　　4、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性
　　　?、?、報(bào)表本身的局限性
　　　?、?、報(bào)表的真實(shí)性
　　　?、邸⑵髽I(yè)會(huì)計(jì)政策的不同選擇對(duì)可比性的影響
　　　?、?、比較基礎(chǔ)的存在局限性（引導(dǎo)原則具體應(yīng)用）
二、基本的財(cái)務(wù)比率（絕對(duì)要掌握）
　　1、變現(xiàn)能力比率：反映企業(yè)的短期償債能力（這三個(gè)比例，分母都要同）
　　　?、佟⒘鲃?dòng)比率＝流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債
　　　　　分析：流動(dòng)比率可以反映短期償債能力。一般認(rèn)為流動(dòng)比率越高，企業(yè)償還短期債務(wù)的能力越強(qiáng)；反之，則越差。
　　　　　企業(yè)能否償還短期債務(wù)，還要看短期債務(wù)的多少，以及有多少可變現(xiàn)償債的流動(dòng)資產(chǎn)。營(yíng)運(yùn)資金的多少可以反映償還短期債務(wù)的能力，但它是一個(gè)絕對(duì)數(shù)。流動(dòng)比率是個(gè)相對(duì)數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，更適合企業(yè)之間以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。
　　　　　影響因素：營(yíng)業(yè)周期、流動(dòng)資產(chǎn)中的應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度。
　　　　　標(biāo)準(zhǔn)值：一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率為2
　　　?、凇⑺賱?dòng)比率＝(流動(dòng)資產(chǎn)－存貨)÷流動(dòng)負(fù)債
　　　　　計(jì)算速動(dòng)比率時(shí)要把存貨從流動(dòng)資產(chǎn)中剔除的四個(gè)原因
　　　　　　　A、在流動(dòng)資產(chǎn)中存貨的變現(xiàn)速度最慢；
　　　　　　　B、部分存貨已損失報(bào)廢還沒做處理
　　　　　　　C、部分存貨已抵押給某債權(quán)人
　　　　　　　D、貨估價(jià)還存在著成本與合理市價(jià)相差懸殊的問題
　　　　　分析：通常認(rèn)為正常的速動(dòng)比率為1。
　　　　　速動(dòng)比率影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。
　　　　③、保守速動(dòng)比率＝（現(xiàn)金＋短期證券＋應(yīng)收票據(jù)＋應(yīng)收賬款凈額）÷ 流動(dòng)負(fù)債
　　　　④、影響變現(xiàn)能力的其他因素
　　　　　　引起變現(xiàn)能力增加的因素：可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)、準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長(zhǎng)期資產(chǎn)、償債能力的聲譽(yù)。
　　　　　　引起變現(xiàn)能力減少的因素：未作記錄的或有負(fù)債
　　2、資產(chǎn)管理比率
　　　?、?、營(yíng)業(yè)周期＝存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＋應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)
　　　　　　　營(yíng)業(yè)周期短，說明資金周轉(zhuǎn)速度快；營(yíng)業(yè)周期長(zhǎng)，說明資金周轉(zhuǎn)速度慢
　　　?、?、存貨周轉(zhuǎn)率＝銷售成本÷平均存貨
　　　　　　存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)＝360÷存貨周轉(zhuǎn)率＝（平均存貨×360）÷銷售成本
　　　　　　分析：存貨周轉(zhuǎn)速度越快，存貨的占用水平越低，流動(dòng)性越強(qiáng)，存貨變現(xiàn)越快；提高存貨周轉(zhuǎn)率可以提高企業(yè)的變現(xiàn)能力；存貨周轉(zhuǎn)速度越慢則變現(xiàn)能力越差
　　　?、邸?yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均應(yīng)收賬款
　　　　　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)＝（平均應(yīng)收賬款×360）÷銷售收入
　　　　　　　　公式中的“銷售收入” 扣除折扣和折讓后的銷售凈額。“平均應(yīng)收賬款”是指未扣除壞賬準(zhǔn)備的應(yīng)收賬款全額
　　　　　　分析：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高、平均收賬期越短，說明應(yīng)收賬款的收回越快
　　　　　　影響該指標(biāo)正確計(jì)算的因素：
　　　　　　　　A、季節(jié)性經(jīng)營(yíng)的企業(yè)使用這個(gè)指標(biāo)時(shí)不能反映實(shí)際情況
　　　　　　　　B、大量使用分期付款結(jié)算方式
　　　　　　　　C、大量的銷售使用現(xiàn)金結(jié)算
　　　　　　　　D、年末大量銷售或年末銷售大幅度下降
　　　?、?、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均流動(dòng)資產(chǎn)
　　　　　　分析：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映流動(dòng)資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)速度快，會(huì)相對(duì)節(jié)約流動(dòng)資產(chǎn)，增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力；反之，周轉(zhuǎn)速度慢，需要補(bǔ)充流動(dòng)資產(chǎn)參加周轉(zhuǎn)，降低企業(yè)的盈利能力。
　　　?、荨⒖傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率＝銷售收入÷平均資產(chǎn)總額
　　　　　分析：該指標(biāo)反映資產(chǎn)總額的周轉(zhuǎn)速度。周轉(zhuǎn)越快，反映銷售能力越強(qiáng)
　　3、負(fù)債比率：反映企業(yè)償付債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。
　　　?、?、資產(chǎn)負(fù)債率＝（負(fù)債總額÷資產(chǎn)總額）×100%
　　　　　　注意：負(fù)債總額包括長(zhǎng)期負(fù)債和短期負(fù)債。資產(chǎn)總額是扣除累計(jì)折舊后的凈額
　　　　　　分析：分析角度不同，對(duì)資產(chǎn)負(fù)債率的高低看法也不相同。
　　　　　　　　債權(quán)人認(rèn)為資產(chǎn)負(fù)債率越低越好，該比率越低，債權(quán)人越有保障，貸款風(fēng)險(xiǎn)越小；從股東的角度看，如果全部資本利潤(rùn)率大于借債利率，則希望該指標(biāo)越大越好，否則反之；從經(jīng)營(yíng)者角度看，負(fù)債過高，企業(yè)難以繼續(xù)籌資，負(fù)債過低，說明企業(yè)經(jīng)營(yíng)缺乏活力；因此從財(cái)務(wù)管理的角度，企業(yè)要在盈利與風(fēng)險(xiǎn)之間作出權(quán)衡，確定合理的資本結(jié)構(gòu)
　　　?、凇a(chǎn)權(quán)比率＝（負(fù)債總額÷股東權(quán)益）×100%
　　　　　　分析：該指標(biāo)一方面反映了由債權(quán)人提供的資本和股東提供的資本的相對(duì)比率關(guān)系，反映企業(yè)基本財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。
　　　　　　產(chǎn)權(quán)比率高，是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)；產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)。另一方面，該指標(biāo)也表明企業(yè)清算時(shí)對(duì)債權(quán)人利益的保障程度
　　　?、邸⒂行蝺糁祩鶆?wù)率＝［負(fù)債總額／（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值）］×100%
　　　　　　分析：有形凈值債務(wù)率是更為謹(jǐn)慎、保守地反映企業(yè)清算時(shí)債務(wù)人投入的資本受到股東權(quán)益保障的程度。從長(zhǎng)期償債能力來講，其比率應(yīng)是越低越好
　　　?、?、已獲利息倍數(shù)＝息稅前利潤(rùn)÷利息費(fèi)用　?。看慰级忌婕八?
　　　　　　注意公式中：利息費(fèi)用＝財(cái)務(wù)費(fèi)用中的利息＋資本化利息
　　　　　　分析：已獲利息倍數(shù)指標(biāo)反映了企業(yè)息稅前利潤(rùn)為所需支付債務(wù)利息的倍數(shù)，倍數(shù)越大，償付債務(wù)利息的能力越強(qiáng)；在確定已獲利息倍數(shù)時(shí)，應(yīng)本著穩(wěn)健性原則，采用指標(biāo)最低年度的數(shù)據(jù)來確定，以保證最低的償債能力
　　　　　　　另外，也可以結(jié)合這一指標(biāo)測(cè)算長(zhǎng)期負(fù)債與營(yíng)運(yùn)資金的比率，長(zhǎng)期債務(wù)會(huì)隨時(shí)間延續(xù)不斷轉(zhuǎn)化短期負(fù)債，并需要?jiǎng)佑昧鲃?dòng)資產(chǎn)來償還，為了使債權(quán)人感到安全有保障，應(yīng)保持長(zhǎng)期債務(wù)不超過營(yíng)運(yùn)資金。
　　　?、?、影響企業(yè)長(zhǎng)期償債能力的其他因素：長(zhǎng)期租賃、擔(dān)保責(zé)任、或有項(xiàng)目
　　4、盈利能力比率：企業(yè)賺取利潤(rùn)的比率（重點(diǎn)掌握）
　　　　******規(guī)律性：AB率＝B÷A×100%
　　　　一般說來，企業(yè)的盈利能力只涉及正常營(yíng)業(yè)狀況，非正常營(yíng)業(yè)狀況帶來的收益或損失，不能說明企業(yè)能力，在分析企業(yè)盈利能力時(shí)應(yīng)予以排除
　　　　　　A、證券買賣等非正常項(xiàng)目
　　　　　　B、已經(jīng)或?qū)⒁Ｖ沟臓I(yíng)業(yè)項(xiàng)目
　　　　　　C、重大事項(xiàng)或法律更改等特別項(xiàng)目
　　　　　　D、會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響
　　　?、?、銷售凈利率＝(凈利潤(rùn)÷銷售收入)×100%
　　　　　　分析：該指標(biāo)反映收入的收益水平，其可以進(jìn)一步分解為銷售毛利率、銷售稅金率、銷售成本率、銷售期間費(fèi)用率等因素
　　　?、?、銷售毛利率＝[(銷售收入－銷售成本)÷銷售收入]×100%
　　　　　　分析：沒有足夠大的毛利率就不能盈利
　　　?、?、資產(chǎn)凈利率＝(凈利潤(rùn)÷平均資產(chǎn)總額)×100%
　　　　　　分析：該指標(biāo)說明三個(gè)方面的問題：
　　　　　　　　A、表明企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果；
　　　　　　　　B、指出了影響資產(chǎn)凈利率的因素有產(chǎn)品價(jià)格、單位成本高低、產(chǎn)量和銷量的大小、資金占用量的大??；
　　　　　　　C、可以利用它來分析經(jīng)營(yíng)中存在的問題，提高銷售利潤(rùn)率，加速資金周轉(zhuǎn)。
　　　?、堋糍Y產(chǎn)收益率率＝(凈利潤(rùn)÷平均凈資產(chǎn))×100%
　　　　　　凈資產(chǎn)收益率（股份公司）＝凈利潤(rùn)／年度末股東權(quán)益×100%
　　　　　　分析：該指標(biāo)反映公司所有者權(quán)益的投資報(bào)酬率，具有很強(qiáng)的綜合性。
　　******掌握標(biāo)準(zhǔn)：
　　　　對(duì)于每一指標(biāo)，都要從含義、計(jì)算、分析過程、影響因素、注意問題等全面把握
　　　?、佟⒃谟?jì)算指標(biāo)時(shí)，要注意分子分母的可比性：分子為時(shí)期指標(biāo)時(shí)，分母也應(yīng)為時(shí)期指標(biāo)；分子為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)時(shí)，分母也應(yīng)為時(shí)點(diǎn)指標(biāo)。如果分子分母不匹配，應(yīng)將時(shí)點(diǎn)指標(biāo)加以平均，用平均數(shù)計(jì)算；
　　　?、?、在分析時(shí)，要注意運(yùn)用穩(wěn)健原則。例如，在選擇已獲利息倍數(shù)的標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，就應(yīng)選擇連續(xù)幾年的最小值
　　　　③、分析指標(biāo)時(shí)，要注意由大到小，層層深入，直到找到問題的最終癥結(jié)
　　　?、堋⒂?jì)算指標(biāo)時(shí)，要注意運(yùn)用最佳替代指標(biāo)。例如，計(jì)算存貨周轉(zhuǎn)率時(shí)，按要求應(yīng)該使用銷售成本；如果題目中沒有銷售成本指標(biāo)，就用銷售收入指標(biāo)近似替代
三、杠邦財(cái)務(wù)分析體系
　　1、杜邦分析體系中，核心指標(biāo)是權(quán)益凈利率、資產(chǎn)凈利率和權(quán)益乘數(shù)
　　　　******權(quán)益凈利率是所有比率中綜合性最強(qiáng)、最具代表性的財(cái)務(wù)指標(biāo)
　　　　　　權(quán)益凈利率＝資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)
　　　　　　權(quán)益凈利率＝銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)
　　　　******權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)，表示企業(yè)負(fù)債程度，權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高。
　　　　　　權(quán)益乘數(shù)＝1÷（1－資產(chǎn)負(fù)債率）＝1＋產(chǎn)權(quán)比率
　　2、分析：從公式中看，決定權(quán)益凈利率高低的因素有三個(gè)：銷售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)。資產(chǎn)凈利率受到銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響，銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率又可以進(jìn)一步分解，這樣一步步將各項(xiàng)影響指標(biāo)進(jìn)行分解，最終將影響權(quán)益凈利率發(fā)生升降的原因具體化。
　　　　需要特別注意的是，單獨(dú)的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)通常直接用資產(chǎn)與負(fù)債的期末余額計(jì)算，而在權(quán)益乘數(shù)指標(biāo)中的資產(chǎn)負(fù)債率需要用全年平均額計(jì)算
　　　　掌握杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心是理解各項(xiàng)指標(biāo)之間的內(nèi)在聯(lián)系。
　　3、國(guó)有資本金效績(jī)?cè)u(píng)價(jià)體系：反正也不考，看不看的吧
四、上市公司財(cái)務(wù)比率分析（重點(diǎn)掌握）
　　1、每股收益
　　　　衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，反映普通股的獲利水平
　　　　每股收益＝凈利潤(rùn)÷年末普通股份總數(shù)
　　　?、佟⒂?jì)算每股收益要注意的問題：
　　　　　　A、編制合并報(bào)表的企業(yè)按合并報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算
　　　　　　B、有優(yōu)先股的企業(yè)，計(jì)算益時(shí)，分子分母中要分別扣除優(yōu)先股利及股數(shù)
　　　　　　C、年度中普通股有增減變化的，普通股份總數(shù)按照年平均發(fā)行在外股數(shù)計(jì)算
　　　　　　D、復(fù)雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問題：暫不考慮
　　　?、?、進(jìn)行每股收益分析時(shí)要注意的問題
　　　　　　A、它不反映股票所含有的風(fēng)險(xiǎn)
　　　　　　B、不同股票換取每股收益的投入量不同，限制了公司間的比較
　　　　　　C、每股收益多，并不意味著分紅多，還要看公司的股利分配政策
　　2、每股收益的延伸分析：（為了克服每股收益指標(biāo)的局限性而計(jì)算）
　　　　①、市盈率（倍數(shù)）＝普通股每股市價(jià)÷普通股每股收益
　　　　　　該比率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格，可以用來估計(jì)股票投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。市盈率越高，表明市場(chǎng)對(duì)公司的未來越看好，公司的社會(huì)信賴度高，但從投資者角度看，市盈率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)就越大
　　　　　　 投資報(bào)酬率×市盈率＝1
　　　　通常認(rèn)為，超過20的市盈率是不正常的，很可能是股份下跌的前兆，風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大；市盈率在5以下的股票，其前景比較悲觀。過高或過低的市盈率都不是好兆頭，平均的市盈率在10－11之間，市盈率在5－20之間是比較正常的。
　　　　②、每股股利＝股利總額（普通股現(xiàn)金股利）÷年末普通股股份總數(shù)
　　　　③、股票獲利率＝普通股每股股利÷普通股每股市價(jià)×100%
　　　?、堋⒐衫Ц堵剩剑ㄆ胀ü擅抗晒衫?divide;普通股每股凈收益）×100%（掌握）
　　　?、荨⒐衫Ｕ媳稊?shù)＝普通股每股收益÷普通股每股股利
　　　?、?、留存盈利比率＝（凈利潤(rùn)－全部股利）÷凈利潤(rùn)×100%
　　　　　　　　自己推導(dǎo)一下這個(gè)結(jié)論：留存收益率＋股利支付率＝1
　　3、每股凈資產(chǎn)＝年度末股東權(quán)益÷年度末普通股數(shù)
　　　　該指標(biāo)反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn)成本即賬面權(quán)益。把每股凈資產(chǎn)和每股市價(jià)聯(lián)系起來，可以說明市場(chǎng)對(duì)公司資產(chǎn)質(zhì)量的評(píng)價(jià)。
　　　　市凈率（倍數(shù)）＝每股市價(jià)÷每股凈資產(chǎn)
　　　　　　投資者認(rèn)為，市價(jià)高于賬面價(jià)值時(shí)企業(yè)資產(chǎn)的質(zhì)量好，有發(fā)展?jié)摿?；反之則資產(chǎn)質(zhì)量差，沒有發(fā)展前景。優(yōu)質(zhì)股票的市價(jià)都超過每股凈資產(chǎn)許多，一般說來市凈率達(dá)到3可以樹立較好的公司形象。
四、現(xiàn)金流量表分析
重要結(jié)論：資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值是其未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。這個(gè)觀點(diǎn)貫穿整個(gè)財(cái)務(wù)管理
　　1、現(xiàn)金流量的結(jié)構(gòu)分析
　　　?、佟⒘魅虢Y(jié)構(gòu)=部分/總體
　　　?、?、流出結(jié)構(gòu)=部分/總體
　　　?、邸⒘魅肓鞒霰?
　　　　　　A、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)流入流出比；2、投資活動(dòng)流入流出比；3、籌資活動(dòng)流入流出比
　　　　記住這個(gè)結(jié)論：對(duì)一個(gè)健康的正在成長(zhǎng)的公司業(yè)說，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量應(yīng)是正數(shù)，投資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量應(yīng)是負(fù)數(shù)，籌資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流量應(yīng)是正負(fù)相間的。
　　2、流動(dòng)性分析：指將資產(chǎn)迅速變?yōu)楝F(xiàn)金的能力
　　　?、佟F(xiàn)金到期債務(wù)比＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷本期到期的債務(wù)
　　本期到期的債務(wù)，是指本期到期的長(zhǎng)期債務(wù)和本期應(yīng)付票據(jù)。通常，這兩種債務(wù)是不能延期的，必須如數(shù)掃期償還
　　　?、凇F(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷流動(dòng)負(fù)債
　　　?、邸F(xiàn)金債務(wù)總額比=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷債務(wù)總額
　　這個(gè)比率越高企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。
　　3、獲取現(xiàn)金能力分析：
　　　?、?、銷售現(xiàn)金比率＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷銷售額
　　　　　　　該比率反映每元銷售得到的凈現(xiàn)金，越大越好
　　　?、凇⒚抗蔂I(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷普通股股數(shù)
　　　　　　　該指標(biāo)反映企業(yè)最大的分派股利能力，超過此限度，就要借款分紅
　　　?、邸⑷抠Y產(chǎn)現(xiàn)金回收率＝營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流入÷全部資產(chǎn)×100
　　4、財(cái)務(wù)彈性分析
　　　?、?、金滿足投資比率＝近5年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和
　　　　該比率越大，說明資金自給率越高。達(dá)到1時(shí)，說明企業(yè)可以用經(jīng)營(yíng)獲取的現(xiàn)金滿足擴(kuò)充所需的資金；若小于1，則是靠外部融資來補(bǔ)充。
　　　?、凇⒐衫Ｕ媳稊?shù)＝每股營(yíng)業(yè)現(xiàn)金凈流量÷每股現(xiàn)金股利該比率越大，說明支付現(xiàn)金股利的能力越大。
　　5、收益質(zhì)量分析
　　　?、?、決定收益質(zhì)量的因素很多，大體上可以分為三個(gè)方面（判斷）
（1）會(huì)計(jì)政策的選擇。（2）會(huì)計(jì)政策的運(yùn)用。（3）收益與經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系
　　　?、凇羰找鏍I(yíng)運(yùn)指數(shù)＝經(jīng)營(yíng)凈收益÷凈收益＝（凈收益-非經(jīng)營(yíng)收益）÷凈收益經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈收益＝凈收益－非經(jīng)營(yíng)收益＋非經(jīng)營(yíng)損失
　　　　　凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)越大，說明收益質(zhì)量越好。
　　　　　凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)強(qiáng)調(diào)的是經(jīng)營(yíng)凈收益在凈收益中的比重。在總收益一定的情況下，非經(jīng)營(yíng)收益越多，凈收益營(yíng)運(yùn)指數(shù)就越小，收益質(zhì)量便越差
　　　　　　非經(jīng)營(yíng)收益雖然也是“收益”，但其可持續(xù)性低，不代表企業(yè)的收益“能力”
　　　?、?、現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金
　　　　　　經(jīng)營(yíng)應(yīng)得現(xiàn)金，是指經(jīng)營(yíng)凈收益與非付現(xiàn)費(fèi)用之和。
　　　　　　現(xiàn)金營(yíng)運(yùn)指數(shù)小于1，說明收益質(zhì)量不夠好

第三章　財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與計(jì)劃
歷年考試重點(diǎn)，題型為計(jì)算題和綜合題，約占10分
一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)
　　1、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的步驟
　　　?、佟N售預(yù)測(cè)：這是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的起點(diǎn)
　　　?、?、估計(jì)需要的資產(chǎn)
　　　?、邸⒐烙?jì)收入、費(fèi)用和保留盈余
　　　　④、估計(jì)所需籌資額
　　2、銷售百分比法
　　　　基本原理：首先假設(shè)收入、費(fèi)用、資產(chǎn)、負(fù)債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關(guān)系，根據(jù)預(yù)計(jì)銷售額和相應(yīng)的百分比預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債和權(quán)益，然后利用會(huì)計(jì)等式確定融資需求
　　　?、佟⒖傤~法步驟：
　　　　　　A、區(qū)分變動(dòng)項(xiàng)目和不變項(xiàng)目
　　　　　　B、計(jì)算基期變動(dòng)性資產(chǎn)及變動(dòng)性負(fù)債的銷售百分比
　　　　　　　　＝基期變動(dòng)性資產(chǎn)（或負(fù)債）÷基期銷售收入
　　　　　　C、計(jì)算預(yù)計(jì)銷售額下的預(yù)計(jì)資產(chǎn)、負(fù)債＝預(yù)計(jì)收入×銷售百分比
注意，總額法下，要計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目和不變項(xiàng)目之和。
　　　　　　D、預(yù)計(jì)留存收益增加額＝預(yù)計(jì)銷售額×銷售凈利率×（1－股利支付率）
　　　　　　E、計(jì)算外部融資需求
外部融資需求＝預(yù)計(jì)總資產(chǎn)（包括可變項(xiàng)目和不變項(xiàng)目）－預(yù)計(jì)總負(fù)債－預(yù)計(jì)股東權(quán)益
　　　　②、增加額法：
　　　　　　外部融資需求＝資產(chǎn)的增加-負(fù)債的自然增加-留存收益增加額
　　　　　　　　　　　?。剑ㄗ儎?dòng)性資產(chǎn)銷售百分比×△銷售額）－（變動(dòng)性負(fù)債銷售百分比×△銷售額）－[計(jì)劃銷售凈利率×計(jì)劃銷售額×（1－股利支付率）]
　　　　******兩種方法計(jì)算結(jié)果一致，增加額法計(jì)算更簡(jiǎn)單，所以比較多用
二、銷售增長(zhǎng)與外部融資的關(guān)系
　　1、從資金來源上看，企業(yè)增長(zhǎng)的實(shí)現(xiàn)方式有三種
　　　?、?、不對(duì)外籌資，完全依靠?jī)?nèi)部資金增長(zhǎng)：即內(nèi)含增長(zhǎng)率，限制企業(yè)發(fā)展。
　　　?、凇⒅饕揽客獠抠Y金增長(zhǎng)：是不能持久的

財(cái)務(wù)成本管理總論