財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究
財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理研究 財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)（Financial Earlywarmng system）屬于微觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警的范疇，具有重要 的經(jīng)濟(jì)研究價值，無論在國際還是國內(nèi)都處在一種前沿性和創(chuàng)新性研究階段。 —、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的理論構(gòu)建及其研究體系 　　1、建立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是財務(wù)管理制度創(chuàng)新的必然選擇。20世紀(jì)末亞洲爆發(fā)了自二戰(zhàn) 以來經(jīng)濟(jì)最劇烈動蕩的金融危機(jī)。在國際貨幣基金組織總裁康德蘇針對1994年墨西哥金 融危機(jī)指出“這是20世紀(jì)第一次金融危機(jī)”后不到3年的1997年，爆發(fā)了一場金融完全脫序 的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，人們稱之為“亞洲金融風(fēng)暴”。從宏觀角度分析，這場金融危機(jī)主要表現(xiàn)為 貨幣危機(jī)：從微觀角度分析，這場危機(jī)形成的基礎(chǔ)是，企業(yè)過度負(fù)債，財務(wù)結(jié)構(gòu)極不穩(wěn) 定，抗風(fēng)險的現(xiàn)金支付能力極差，即企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金支付能力的危機(jī)。這場危機(jī) 使很多韓國的大企業(yè)不可思議地落馬，使不少大財團(tuán)一夜之間倒閉，也使很多馬來西亞 的企業(yè)集團(tuán)神話般地破產(chǎn)。嚴(yán)酷地現(xiàn)實再一次警示我們，財務(wù)風(fēng)險無時無處不在，對企 業(yè)財務(wù)的監(jiān)測與預(yù)警，非常必要且十分迫切。外部金融環(huán)境需要進(jìn)行監(jiān)測與預(yù)警，企業(yè) 內(nèi)部控制制度同樣需要進(jìn)行監(jiān)控與預(yù)警。鄭州亞細(xì)亞集團(tuán)創(chuàng)造了一個神秘的“亞細(xì)亞現(xiàn)象 ”，然而，當(dāng)亞細(xì)亞的財務(wù)控制失靈，內(nèi)部控制制度失去監(jiān)督，失去監(jiān)測與預(yù)警時，終于 在1998年8月15日悄然關(guān)門。導(dǎo)致亞細(xì)亞倒閉的原因是多方面 的，而財務(wù)控制失去監(jiān)測與預(yù)警，也許是最主要的原因之一。 　　2、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的監(jiān)測目標(biāo)和研究對象。眾所周知，凈利潤會受到經(jīng)營者的控制， 經(jīng)營者可通過調(diào)整會計政策、控制研究費用來調(diào)節(jié)凈利潤的高低。這種盈利操作行為， 在西方被稱為“會計戲法”（Accounting magic）?！皶嫅蚍ā毖菔镜慕Y(jié)果，導(dǎo)致財務(wù)信 息失真，造成決策信息混亂。它會演繹成一種非常奇特。非常矛盾的狀況：一方面企業(yè) 賬面有會計利潤；另一方面，企業(yè)的現(xiàn)金支付能力極差，而這種企業(yè)的現(xiàn)金流量和現(xiàn)金 支付能力的危機(jī)，正是1997年亞洲金融危機(jī)形成的基礎(chǔ)。“會計戲法”是經(jīng)營者人為操縱 盈利的行為，其目的是通過虛報盈利而得到虛假的財務(wù)業(yè)績，從而得到本不應(yīng)該得到的 “經(jīng)營者年薪。而經(jīng)營者操縱盈利所鉆的會計政策空子，正是會計原則——權(quán)責(zé)發(fā)生制。 　　為了克服權(quán)責(zé)發(fā)生制原則所帶來的人為操縱盈利的弊端，人們在現(xiàn)金收付制的基礎(chǔ) 上，發(fā)展成為“現(xiàn)金流量基礎(chǔ)”（Cash Flow Basis）。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)的研究對象是現(xiàn)金及 其流動，而不是盈利。這是因為，企業(yè)是否有警情，是否能維持下去，并不取決于盈利 ，而是取決于有沒有足夠的現(xiàn)金和與其經(jīng)營規(guī)模相適應(yīng)的現(xiàn)金支付能力。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 應(yīng)建立在對現(xiàn)金及其流動的監(jiān)測和控制上。在現(xiàn)金流量基礎(chǔ)上，尋找警源，設(shè)置警兆指 標(biāo)，監(jiān)測并預(yù)報警度，總結(jié)出帶有規(guī)律性的財務(wù)預(yù)警模型。 　　3、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)基礎(chǔ)理論構(gòu)建及其研究體系。宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)從產(chǎn)生到成熟經(jīng)歷 了一個漫長的研究歷程，而對微觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)的研究，無論在國際還是國內(nèi)都是一個 正在探索的前沿性課題。屬于微觀經(jīng)濟(jì)預(yù)警系統(tǒng)的一個分支一一財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，同樣處 于一種起步性、探索性和創(chuàng)新性的研究階段。在財務(wù)管理的研究內(nèi)容上，研究成功經(jīng)驗 的多，研究失敗教訓(xùn)的少，研究財務(wù)業(yè)績評價方法的多，研究財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測的少。而建 立財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)是財務(wù)管理制度創(chuàng)新的必然選擇。 　?。?）財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)基礎(chǔ)理論構(gòu)建的創(chuàng)新。經(jīng)濟(jì)周期性波動必將導(dǎo)致各種經(jīng)濟(jì)組織出 現(xiàn)周期性的財務(wù)風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因千差萬別，但大致可歸納為兩大類：一是外 部環(huán)境的變遷；二是內(nèi)部控制失控。因此，構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的理論大廈，必須選 擇能闡釋財務(wù)風(fēng)險產(chǎn)生的原因。運行過程，運行規(guī)律的理論作為理論基石，如圖1所示： |經(jīng)濟(jì)周期波動的原因 |財務(wù)風(fēng)險監(jiān)測及預(yù)警內(nèi)|核心監(jiān)測指 | | |容 |標(biāo) | |經(jīng)濟(jì)周期波動-消費不足-產(chǎn)品積壓- |經(jīng)營風(fēng)險 |資本周轉(zhuǎn)劣 | |價格下降-生產(chǎn)下降-經(jīng)營活動出現(xiàn)波|測度與預(yù)警 |化值 | |動-產(chǎn)生經(jīng)營風(fēng)險 | | | |經(jīng)濟(jì)周期波動-經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張與收縮-投資|投資風(fēng)險 |資本擴(kuò)張劣 | |增加與減少-價格上漲與下跌-投資活|測度與預(yù)警 |化值 | |動出現(xiàn)波動-產(chǎn)生投資風(fēng)險 | | | |經(jīng)濟(jì)周期波動-利率降級或提高-借款|籌資風(fēng)險 |資本結(jié)構(gòu)劣 | |增加或減少-生產(chǎn)擴(kuò)張或收縮-籌資活|測度與預(yù)警 |化值 | |動出現(xiàn)波動-產(chǎn)生籌資風(fēng)險 | | | 　　（2）基于經(jīng)濟(jì)周期理論的財務(wù)預(yù)警研究體系創(chuàng)新。怎樣構(gòu)建從宏觀的經(jīng)濟(jì)周期變動 到微觀的財務(wù)預(yù)警體系呢？人們闡釋經(jīng)濟(jì)周期變動的原因很多，但大致可歸納為三大類 ：一是消費不足理論；二是投資周期理論；三是貨幣因素理論。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期變動的三 大類，構(gòu)建財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)研究體系，如表1所示： 　　二、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的基本程序與方法 　?。ㄒ唬┏绦?　　1、尋找財務(wù)預(yù)警的誓源。警源指警情產(chǎn)生的根源，財務(wù)預(yù)警的警源包括外生警源和 內(nèi)生警源。外生警源指來自外部經(jīng)營環(huán)境變化而產(chǎn)生的警源。例如，由于國家產(chǎn)業(yè)政策 的調(diào)整，有可能導(dǎo)致企業(yè)被迫轉(zhuǎn)產(chǎn)或作出重大經(jīng)營政策上的調(diào)整，也有可能直接或間接 地導(dǎo)致巨額虧損，乃至破產(chǎn)。此時，外生警源為“政策調(diào)整”。內(nèi)生警源指企業(yè)內(nèi)部運行 機(jī)制不協(xié)調(diào)而產(chǎn)生的警源。例如，投資失誤，而投入資金又是從銀行借入，導(dǎo)致營運資 金出現(xiàn)負(fù)數(shù)，企業(yè)難以用流動資產(chǎn)償還即將到期的流動負(fù)債，很可能被迫折價變賣長期 資產(chǎn)，以解燃眉之急。此時，投資失誤則為企業(yè)出現(xiàn)財務(wù)預(yù)警的內(nèi)生警源。 　　2、分析財務(wù)預(yù)警的警兆。警兆指警素發(fā)生異常變化時的先兆。在警源的作用下，當(dāng) 警素發(fā)生變化導(dǎo)致警情爆發(fā)之前，總有一些預(yù)兆或先兆。財務(wù)預(yù)警的警兆，是伴隨著現(xiàn) 金流量狀況惡化的一些財務(wù)先導(dǎo)性指標(biāo)或跡象。分析財務(wù)預(yù)警的警兆，是財務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 的關(guān)鍵一環(huán)。從警源到警兆，有一個發(fā)展過程：警源孕育警情一警情發(fā)展擴(kuò)大一警情爆 發(fā)前的警兆出現(xiàn)。財務(wù)預(yù)警的目的就是在警情爆發(fā)前，分析警兆、控制警源、擬定排警 對策。警兆又可細(xì)分為景氣警兆和動向警兆。景氣警兆指警兆反映的是經(jīng)濟(jì)景氣的程度 和狀況，反映的是萌芽狀態(tài)的警情或正在成長壯大的警情。此時，警情與警兆之間并未 構(gòu)成某種因果關(guān)系。動向警兆是與警情具有因果關(guān)系或邏輯關(guān)系或時間先后順序關(guān)系的 先行變量指標(biāo)。動向警兆一般與警源相聯(lián)系，與警源構(gòu)成因果關(guān)系。財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)中， 反映財務(wù)風(fēng)險狀況的一般屬于景氣警兆，而導(dǎo)致財務(wù)風(fēng)險的經(jīng)營風(fēng)險狀況屬于動向警兆 。財務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險的景氣警兆有：現(xiàn)金凈流量為負(fù)數(shù)，資不抵債，無法償還到期債務(wù)，過 度依賴短期借款籌資等。經(jīng)營出現(xiàn)風(fēng)險導(dǎo)致財務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險的動向警兆有：主導(dǎo)產(chǎn)品不符 合國家產(chǎn)業(yè)政策，失去主要市場，或有負(fù)債與或有損失數(shù)額巨大，關(guān)鍵管理人員離職且 無人替代等等。 　　3、監(jiān)測并預(yù)報警度。警度指警情的級別程度。財務(wù)預(yù)警的警度一般設(shè)計為五種：無 警、輕警、中警。重警、巨警。警度的確定，一般是根據(jù)警兆指標(biāo)的數(shù)據(jù)大小，找出與 警素的警限相對應(yīng)的警限區(qū)域，警兆指標(biāo)值落在某個警限區(qū)域，則確定為相應(yīng)級別的警 度。例如，為了監(jiān)測企業(yè)的債務(wù)情況，設(shè)置資產(chǎn)負(fù)債率為警兆指標(biāo)。設(shè)置的警限區(qū)域為 ：當(dāng)資產(chǎn)負(fù)債率小于10%為無警，10%—30%為輕警，30%～50%為中警，50%～70%為重警， 70%以上為巨警。當(dāng)某企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率的實際值為58%，則為重警。 　　4、建立預(yù)誓模型。預(yù)報警度有兩種方法：一是定性分析的方法，如專家調(diào)查法、特 爾斐法、經(jīng)驗分析法等等；二是定量分析的方法，包括指標(biāo)形式和模型形式。模型的形 式，一般是建立關(guān)于警素的普通模型，并作出預(yù)測，然后根據(jù)警限轉(zhuǎn)化為警度。 　　5、擬定排警對策。預(yù)警的目的，就是要在警情擴(kuò)大或爆發(fā)之前，采取排警對策。從 而，有效地尋找警源、通過分析警兆、測定警度，進(jìn)而采取行之有效的排警對策。監(jiān)測 財務(wù)風(fēng)險和危機(jī)的目的是為了有效地防范財務(wù)風(fēng)險和危機(jī)。當(dāng)實際警情出現(xiàn)時或?qū)嶋H警 度已測定時，人們的注意力不再是“務(wù)預(yù)警系統(tǒng)”，而是“財務(wù)排警對策研究”。 　?。ǘ┓椒?　　1、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的統(tǒng)計預(yù)警方法。統(tǒng)計預(yù)警方法的一般步驟為：設(shè)計警兆指標(biāo) 一設(shè)置警限和警度一測算預(yù)警臨界值一確定警兆的警報一預(yù)報警度。財務(wù)運行是在特定 的時間空間背景下運行的。從時間角度分析，財務(wù)運行存在著周期性和季節(jié)性，從空間 角度分析，財務(wù)運行存在著行業(yè)背景和地域差別。根據(jù)統(tǒng)計預(yù)警方法來設(shè)計反映財務(wù)運 行特征的操作方法如下： 　?。?）設(shè)計財務(wù)運行的警兆指標(biāo)。同步指標(biāo)是指這類指標(biāo)與財務(wù)運行是同步的，先導(dǎo) 指標(biāo)則是先于同步指標(biāo)變化的指標(biāo)，滯后指標(biāo)則是落后于同步指標(biāo)變化的指標(biāo)。財務(wù)監(jiān) 測與預(yù)警的對象不是盈利，而是現(xiàn)金及其流動。從現(xiàn)金流量的角度，按先導(dǎo)、同步、滯 后三個層面，構(gòu)建潛伏期、發(fā)作期、惡化期三個階段的財務(wù)預(yù)警的警兆指標(biāo)體系。 　　（2）設(shè)置各種警度的警限。警度一般分為五種：無警、輕警、中警、重警、巨警。 警兆指標(biāo)值處于不同的警限，則對應(yīng)為不同的警度。 　?。?）測算預(yù)警臨界值。預(yù)報警度的測算步驟如下：首先，判定測算的指標(biāo)為何種類 型的變量。財務(wù)指標(biāo)有三種類型：一種是“愈大愈好型”指標(biāo)，例如“經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 ”；第二種是“愈小愈好”型指標(biāo)，例如，負(fù)債總額；第三種為“區(qū)間型”變量指標(biāo)，如財務(wù) 杠桿系數(shù)，在某一個區(qū)間為最佳值，超過這一區(qū)間，無論是大于這一區(qū)間還是小于這一 區(qū)間，均會產(chǎn)生警情。其次，測算預(yù)警臨界值。預(yù)警臨界值，即指經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象是否出現(xiàn)警 情的量化指標(biāo)。預(yù)警臨界值的確定，不能拘泥于某一經(jīng)驗數(shù)據(jù)。行業(yè)不同、地區(qū)不同， 預(yù)警臨界值亦不同。在測算預(yù)警臨界值的基礎(chǔ)上，并與實際值比較，根據(jù)警限設(shè)置狀況 預(yù)報警度。 　　2、財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)管理的指數(shù)預(yù)警方法。指數(shù)從廣義上講就是指相對數(shù)，從狹義上講 就是指社會經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象在數(shù)量上總變動情況的動態(tài)相對數(shù)。指數(shù)一般分為個體指數(shù)和總指 數(shù)。總指數(shù)又包括綜合指數(shù)、算術(shù)平均數(shù)指數(shù)、調(diào)和平均數(shù)指數(shù)三種。總指數(shù)以綜合指 數(shù)為主。財務(wù)預(yù)警的指數(shù)系統(tǒng)由兩大塊構(gòu)成：一是個體指數(shù)；二是綜合指數(shù)。財務(wù)預(yù)警 指數(shù)的通式為： 　　財務(wù)預(yù)警指數(shù)=（財務(wù)監(jiān)測實際指標(biāo)值-財務(wù)預(yù)警臨界值）／財務(wù)預(yù)警臨界值 　　若為“愈小愈好型”指標(biāo)，則算式的子項，被減數(shù)與減數(shù)的位置顛倒。 　　資本優(yōu)化的反面是劣化，因此，財務(wù)預(yù)警指數(shù)體系，從時間層面上分析，可分為財 務(wù)先導(dǎo)預(yù)警系統(tǒng)，財務(wù)同步預(yù)警系統(tǒng)，財務(wù)滯后預(yù)警系統(tǒng)：從空間層面上分析，可分為 經(jīng)營風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)；投資風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)，籌資風(fēng)險的預(yù)警系統(tǒng)；從資本劣化的角度 來分析，可分為資本周轉(zhuǎn)劣化值測度，資本擴(kuò)張劣化值測度，資本結(jié)構(gòu)劣化值測度。財 務(wù)預(yù)警指數(shù)體系框架如圖2、圖3所示： 財務(wù)預(yù)警系統(tǒng) 定性分析 定量分析 財務(wù)預(yù)警警兆識別系統(tǒng) 財務(wù)預(yù)警指數(shù)測度系統(tǒng) |定性|財務(wù)先導(dǎo)預(yù)警系統(tǒng)| | |（潛伏期） | |定量|經(jīng)營風(fēng)險|核心指 | | |測度與預(yù)|標(biāo) | | |警 |資本周 | | | |轉(zhuǎn)劣化 | | | |值 | |財務(wù)同步預(yù)警系統(tǒng)（發(fā) | |作期） | |投資風(fēng)險 |核心指標(biāo) | |測度與預(yù)警|資本擴(kuò)張劣| | |化值 | |財務(wù)滯后預(yù)警系統(tǒng)（惡 | |化期） | |籌資風(fēng)險 |核心指 | |測度與預(yù)警 |標(biāo) | | |資本結(jié) | | |構(gòu)劣化 | | |值 | 圖2 財務(wù)預(yù)警框架體系 經(jīng)營風(fēng)險 資本周轉(zhuǎn) 財 資 預(yù)警指數(shù) 劣化值 務(wù) 本 風(fēng) 回 投資風(fēng)險 資本擴(kuò)張 險 報 預(yù)警指數(shù) 劣化值 指 劣 數(shù) 化 籌資風(fēng)險 資本結(jié)構(gòu) 值 預(yù)警指數(shù) 劣化值 財務(wù)預(yù)警綜合指數(shù)=經(jīng)營風(fēng)險綜合指數(shù)*投資風(fēng)險綜合指數(shù)*籌資風(fēng)險綜合指數(shù) 圖3 財務(wù)風(fēng)險指數(shù)框架 在財務(wù)預(yù)警方法體系中，模型預(yù)警方法也是常用的一種方法。模型預(yù)警方法主要包 括多指標(biāo)綜合監(jiān)控模型預(yù)警方法、線性函數(shù)模型預(yù)警方法、其他模型預(yù)警方法等。 三、財務(wù)預(yù)警警兆識別分析系統(tǒng) 　　財務(wù)出現(xiàn)困境的征兆或先兆稱為財務(wù)預(yù)警的警兆。而財務(wù)預(yù)警的警兆有一個逐步顯 現(xiàn)、不斷惡化的過程。從時間層面分析，財務(wù)出現(xiàn)風(fēng)險或危機(jī)，必然...
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