輔導講義（首次公開發(fā)行條件及核準程序）
核準制下的首次公開發(fā)行條件及核準程序 目錄 一、關于發(fā)行條件的有關規(guī)定 （一）《公司法》 （二）《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》 二、發(fā)行審核程序 三、證監(jiān)會發(fā)行部的審核重點 （一）法律問題 （二）財務問題 （三）業(yè)務問題 四、發(fā)行審核委員會的審核重點 一、關于發(fā)行條件的有關規(guī)定 《公司法》 　　第一百三十七條　公司發(fā)行新股，必須具備下列條件： 　?。ㄒ唬┣耙淮伟l(fā)行的股份已募足，并間隔一年以上； 　?。ǘ┕驹谧罱陜冗B續(xù)盈利，并可向股東支付股利； 　　（三）公司在最近三年內財務會計文件無虛假記載； 　　（四）公司預期利潤率可達同期銀行存款利率。公司以當年利潤分派新股，不受前 款第（二）項限制。 　　第一百五十二條　股份有限公司申請其股票上市必須符合下列條件： 　?。ㄒ唬┕善苯泧鴦赵鹤C券管理部門批準已向社會公開發(fā)行； 　?。ǘ┕竟杀究傤~不少于人民幣五千萬元； 　?。ㄈ╅_業(yè)時間在三年以上，最近三年連續(xù)盈利；原國有企業(yè)依法改建而設立的， 或者本法實施后新組建成立，其主要發(fā)起人為國有大中型企業(yè)的，可連續(xù)計算； 　　（四）持有股票面值達人民幣一千元以上的股東人數(shù)不少于一千人，向社會公開發(fā) 行的股份達公司股份總數(shù)的百公之二十五以上；公司股本總額超過人民幣四億元的，其 向社會公開發(fā)行股份的比例為百分之十五以上； 　?。ㄎ澹┕驹谧罱陜葻o重大違法行為，財務會計報告無虛假記載； （六）國務院規(guī)定的其他條件。 《股票發(fā)行與交易管理暫行條例》 第八條 設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，應當符合下列條件： （一）其生產經營符合國家產業(yè)政策； （二）其發(fā)行的普通股限于一種，同股同權； （三）發(fā)起人認購的股本數(shù)額不少于公司擬發(fā)行的股本總額的３５％； （四）在公司擬發(fā)行的股本總額中，發(fā)起人認購的部分不少于人民幣三千萬元，但是國 家另有規(guī)定的除外； （五）向社會公眾發(fā)行的部分不少于公司擬發(fā)行的股本總額的２５％，其中公司職工認 購的股本數(shù)額不得超過擬向社會公眾發(fā)行的股本總額的１０％；公司擬發(fā)行的股車總額 超過人民幣四億無的，證監(jiān)會按照規(guī)定可以酌情降低向社會公眾發(fā)行的部分的比例，但 是最低不少于公司擬發(fā)行的原本總額的１０％； （六）發(fā)起人在近三年內沒有重大違法行為； （七）證券委規(guī)定的其他條件。 第九條 原有企業(yè)改組設立股份有限公司申請公開發(fā)行股票，除應當符合本條例第八條所列條件 外，還應當符合下列條件： （一）發(fā)行前一年未，凈資產在總資產中所占比例不低于３０％，無形資產在凈資產中 所占比例不高于２０％，但是證券委另有規(guī)定的除外； （二）近三年連續(xù)盈利。國有企業(yè)改組設立股份有限公司公開發(fā)行股票的，國家擁有 的股份在公司擬發(fā)行的股本總額中所占的比例由國務院或者國務院授權的部門規(guī)定。 二、發(fā)行審核程序 （一）編制IPO申報文件 輔導驗收合格后，如果符合股票發(fā)行上市條件，可以在主承銷商的牽頭下組織企業(yè) 及各中介機構編制首次公開發(fā)行申報文件。 （二）主承銷商內核審查 發(fā)行申報文件編制完畢后，由主承銷商內部發(fā)行審核小組對發(fā)行申報材料進行審查 ，通過表決方式表示通過與否。投票結果可以分為通過（獲得2/3或以上同意票）、暫緩 表決、否決。如果企業(yè)首次公開發(fā)行申報文件通過主承銷商內部發(fā)行審核小組的審核， 將取得主承銷商的推薦函。 主承銷商內核小組一般由15名左右成員組成，具體由主管投資銀行業(yè)務的公司領導 、內核辦公室、投資銀行部等專業(yè)人員組成。 2001年上半年，我國股票發(fā)行市場體制完成從原來的指標制向更加市場化的核準制 的過度。在新的發(fā)行制度和逐漸加強規(guī)范運作、加強監(jiān)管的市場環(huán)境下，發(fā)行市場將突 出體現(xiàn)主承銷商的權力和責任。所有公開發(fā)行的股票必須經有主承銷商資格的證券公司 推薦發(fā)行，而不必提供省或有關部委的推薦函。同時，各主承銷商為了加強自身的風險 管理和內部控制，按照中國證監(jiān)會的有關規(guī)定嚴格內部發(fā)行審核小組對擬申請發(fā)行股票 企業(yè)的審查。所以，在新的市場環(huán)境下，主承銷商內核也是企業(yè)發(fā)行股票的一個重要審 查程序。 （三）中國證監(jiān)會受理申請文件 取得主承銷商的推薦函后，主承銷商和企業(yè)可以將完整的發(fā)行申報材料上報中國證 監(jiān)會，中國證監(jiān)會自收到申請文件5個工作日內作出是否受理的決定。未按規(guī)定制作申請 文件的，不予受理。同意受理的，根據(jù)國家有關規(guī)定收取審核費人民幣3萬元。 （四）中國證監(jiān)會初審 中國證監(jiān)會發(fā)行部將對申請文件的合規(guī)性進行審核，并在30天內將初審意見函告發(fā) 行人及主承銷商。 主承銷商自收到初審意見10天內，與發(fā)行人及有關中介機構按照反饋意見準備補充 完善申請文件，并上報中國證監(jiān)會發(fā)行部。該過程可能要循環(huán)多次，具體視反饋情況而 定。 （五）發(fā)行審核委員會審核 中國證監(jiān)會對按初審意見補充完善的申請文件進一步審核，并在受理申請文件60天 內，將初審報告和初審文件提交發(fā)行審核委員會審核。初審報告一般包括公司基本情況 、發(fā)行審核經過和主要問題處理情況、提請發(fā)行審核委員會關注的問題和初審意見。 發(fā)行審核委員會按照國務院批準的工作程序開展審核工作。委員會進行充分討論后 ，以投票方式對股票發(fā)行申請進行表決，提出審核意見。投票結果可以分為通過（獲得 2/3或以上同意票）、暫緩表決、否決。 證監(jiān)會發(fā)行審核委員會共由80名委員組成，每年改選一次。其成員構成分為證券類 、法律類、會計類、綜合類四大類。每次發(fā)行審核會議參加人員從上述四組專業(yè)成員中 單獨選擇9名委員組成。 （六）核準發(fā)行 依據(jù)發(fā)行審核委員會的審核意見，中國證監(jiān)會對發(fā)行人的發(fā)行申請作出核準或者不 予核準的決定。予以核準的，出具核準公開發(fā)行的文件；不予核準的，出具書面意見， 說明不予核準的理由。中國證監(jiān)會自受理申請文件到作出決定的期限 3個月。 （七）復議 發(fā)行申請未被核準的企業(yè)，接到中國證監(jiān)會書面決定之日起60天內，可提出復議申 請。中國證監(jiān)會自收到復議申請后60天內，對復議申請作出決定。 （八）通過發(fā)審會后的復核 根據(jù)中國證監(jiān)會近日下發(fā)的《發(fā)行審核備忘錄第5號（修訂）》中的有關加強對通過發(fā) 審會的擬發(fā)行公司進行會后事項監(jiān)管的規(guī)定，公司如滿足下列條件則不再提交發(fā)審會審 核：注冊會計師出具無保留意見審計報告；主承銷商及發(fā)行人律師出具的專業(yè)意見中沒 有影響公司發(fā)行新股的情況出現(xiàn)；公司無重大違法違規(guī)行為；公司財務狀況正常、報表 項目無異常變化；公司未發(fā)生重大資產置換、股權、債務重組等公司架構變化的情形； 公司主營業(yè)務未發(fā)生變更；管理層及核心技術人員穩(wěn)定、沒有出現(xiàn)對經營管理有重大影 響的人員變化；公司未發(fā)生未履行法定程序的關聯(lián)交易、未發(fā)生未在申報的招股說明書 中披露的重大關聯(lián)交易；經辦公司業(yè)務的主承銷商、律師、會計師未受到有關部門的處 罰、或未發(fā)生更換；公司的盈利狀況與盈利預測趨勢基本相符；公司及其董事長、總經 理、主要股東未發(fā)生重大訴訟、仲裁和股權糾紛，也不存在影響發(fā)行新股的潛在糾紛； 未發(fā)生大股東占用公司資金和侵害小股東利益的情形；未發(fā)生影響公司持續(xù)發(fā)展的法律 、政策、市場等方面的重大變化；公司的業(yè)務、資產、人員、機構、財務獨立性沒有發(fā) 生變化；公司主要財產、股權沒有出現(xiàn)限制性障礙；上市公司不存在違反信息披露要求 的事項；不存在其他影響發(fā)行上市和投資者判斷的重大事項。 當擬發(fā)行公司出現(xiàn)最近一年實現(xiàn)的凈利潤低于上一年的凈利潤或盈利預測數(shù)（如有） ，或凈資產收益率未達公司承諾數(shù)，將由證監(jiān)會發(fā)行部決定是否重新提交發(fā)審會討論。 擬發(fā)行公司若出現(xiàn)下列不符合發(fā)行上市條件的情況，證監(jiān)會對發(fā)行申請做出不予核 準決定，則不再提交發(fā)審會審核。這些情況包括：申請增發(fā)的上市公司申報時前三年加 權平均凈資產收益率低于6%，同時本次發(fā)行前最近三年加權平均凈資產收益率低于6%， 且本次發(fā)行前最近一年凈資產收益率低于前一年的。申請配股的上市公司，其招股說明 書披露前最近三個會計年度扣除非經常性損益后的加權平均凈資產收益率低于6%的。 （九）發(fā)行上市 在獲準中國證監(jiān)會的發(fā)行核準函后，主承銷商與發(fā)行人及其他有關中介機構共同安排 企業(yè)股票發(fā)行上市工作。具體包括：刊登招股說明書、發(fā)行公告、在交易所上網(wǎng)發(fā)行、 搖號中簽并公布結果、劃收款項、向交易所申請上市、掛牌交易。其中，為了擴大發(fā)行 人的市場形象及吸引投資者，發(fā)行人與主承銷商往往會安排不同規(guī)模的路演活動，包括 與基金等機構投資者進行面對面交流的小型路演及面對廣大投資者的網(wǎng)上路演。 三、證監(jiān)會發(fā)行部的審核重點 （一）公司的主體資格：存續(xù)有效性 （二）公司的發(fā)起人及其股東資格： 1、持股會不行； 2、事業(yè)單位要看是否改制，實行企業(yè)會計核算； 3、實質控制人，家族。 （三）出資方式及比例： 1、權屬問題（股權，無形資產，固定資產等） eg.商標權 1）一般應無償進入上市公司；采取有償方式進入股份公司的，之前業(yè)績不得連續(xù)計算（ 定向募集公司一樣） 2）手續(xù)辦理完畢，招股書中充分披露 3）大股東轉讓發(fā)行人或授權發(fā)行人，無法完成，需主管部門登記，招股書中承諾 2、出資真實性 3、評估增值 （四）三年盈利連續(xù)計算 （五）公司獨立性 （六）重大資產變化： 1、股本擴張及經營擴展的關系 2、財務會計三年中有重大變化 （七）法人治理結構：三會規(guī)范 1、決議記錄及決議簽署等 2、管理層變化 （八）同業(yè)競爭、關聯(lián)交易：公允性（超比例的關聯(lián)交易，同業(yè)比較） （九）主要業(yè)務及技術：政策性限制、環(huán)保、財政政策 （十）募股資金的運用： 1、規(guī)模（相對于原有凈資產） 2、產業(yè)動向，充分論證 （十一）職工股清理 （十二）高科技公司容易出會計問題的4個問題 1、無形資產入股； 2、研發(fā)費用資本化； 3、獎勵基金的處理； 4、收入確認。 （十三）申報文件規(guī)范 四、發(fā)行審核委員會的審核重點 （一）公司在最近三年內是否存在重大違法行為。包括但不限于： 1．公司發(fā)起人出資不實； 2．公司未經批準發(fā)行或變相發(fā)行過股票、債券，以欺詐或其他不正當手段發(fā)行和交易證 券； 3．公司設立或運作期間未履行合法的審批、登記程序； 4．其他重大的違法行為等。 （二）公司三年前是否存在對公司未來產生影響的違法違規(guī)行為。 包括但不限于：定向募集公司，其設立行為及內部職工股發(fā)行、增資等是否符合當時法 律、法規(guī)及有關政策文件的規(guī)定等。 （三）公司在最近三年內是否連續(xù)盈利。 包括但不限于：公司在最近三年內發(fā)生的重大重組行為（包括公司整體資產置換、公司 分立等）對公司的資產、負債、經營業(yè)績產生了重大影響，發(fā)審委委員可以判斷公司是 否可以連續(xù)計算重組前原企業(yè)的三年盈利業(yè)績。 （四）公司預期利潤率是否達到同期銀行存款利率。這里“同期銀行存款利率”為一年期 定期存款利率。 （五）公司累計投資額是否未超過公司凈資產的百分之五十。這里“累計投資額”、“公司 凈資產”按經審計的合并會計報表數(shù)據(jù)計算。 （六）發(fā)行前一年末，凈資產在總資產中所占比例不低于百分之三十，無形資產在凈資 產中所占比例不高于百分之二十。 上述比例按經審計的發(fā)行上市主體（母公司）會計報表數(shù)據(jù)計算，其中無形資產按扣除 土地使用權后的余額計算。 （七）公司是否存在重大訴訟、仲裁、股權糾紛或潛在糾紛。 （八）公司設立后股權轉讓及增資、減資的行為是否合法，是否履行法定程序。 （九）公司的股東大會、董事會、監(jiān)事會是否依法獨立履行職責、行使權力，公司治理 結構是否完善。 （十）公司與股東在業(yè)務、資產、人員、機構、財務等方面是否分開，是否獨立運作。 （十一）公司是否存在重大或頻繁的關聯(lián)交易，且關聯(lián)交易顯失公允，公司內部缺乏保 障關聯(lián)交易公允性的措施； （十二）公司是否與控股股東及其所屬企業(yè)存在嚴重的同業(yè)競爭。 （十三）公司生產經營是否較嚴重地存在下列風險因素。包括但不限于： 1．公司生產經營存在國家產業(yè)政策明確予以限制或禁止的領域； 2．公司的募股資金投向不明確、投資項目與公司主營業(yè)務不相關，或存在市場、效益、 環(huán)保等其它重大風險； 3．公司的內部治理存在嚴重不規(guī)范，公司管理層不能證明其建立了相應的管理手段與 內控制度。 （十四）公司最近三年內財務會計文件是否存在虛假記載；所申報的財務資料是否合規(guī) ，是否充分、完整、準確地反映公司的財務信息；公司是否存在重大的財務風險。 包括但不限于： 1．重要會計項目出現(xiàn)重大異常變動，且公司無法提供充分的依據(jù)對其變動的合理性加以 解釋； 2．主要的收入、成本、費用間明顯缺乏合理的配比關系，且公司無法對其進行合理的解 釋； 3．有關成本、費用明顯低于相關資產...
輔導講義（首次公開發(fā)行條件及核準程序）