風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展、公司運(yùn)作及體系研究（送審稿)
貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展、公司運(yùn)作及體系研究 （送審稿） 貴州省科學(xué)技術(shù)廳 2000年12月 課題組成員 廖小罕、楊曉鎮(zhèn)、朱華、胡曉登、王予凡、甑在溪、徐謙、王延志、莫莉萍、柴立、李 波 工作分工 工作指導(dǎo)：陳大衛(wèi)、李正輝 課題組組長(zhǎng)：廖小罕 副組長(zhǎng)：楊曉鎮(zhèn)、朱華 方案綱要草擬：朱華 協(xié)調(diào)：景仲平、李波 撰稿：胡曉登、王予凡、甑在溪、徐謙、王延志、莫莉萍、柴立 文件一編輯：甑在溪 文件二編輯：王予凡 文件三編輯：胡曉登 目 錄 | | | | |1 |文件一“貴州省科技風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作、機(jī)制及公司建立方案”…………|第4——11頁(yè) | | |……………………………………………… | | | | | | |2 |文件二“關(guān)于加快貴州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投融資體系發(fā)展的若 |第12——27頁(yè) | | |干建議”…………………………………………… | | | | | | |3 |文件三“貴州省風(fēng)險(xiǎn)投資體系研究”…………………………………………………….. |第27—192頁(yè) | 文件一 貴州省科技風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作、機(jī)制及 公司建立方案 在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)全球化趨勢(shì)和“科教興國(guó)”，“科教興國(guó)”戰(zhàn)略全面實(shí)施形勢(shì)下，發(fā)展高新 技術(shù)產(chǎn)業(yè)是我省提高競(jìng)爭(zhēng)力，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，建立新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，形成新的支柱產(chǎn)業(yè) 和擴(kuò)大就業(yè)的主要途徑。風(fēng)險(xiǎn)投資作為高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的主要推動(dòng)力，有著極為重大的現(xiàn) 實(shí)意義。為此，根據(jù)省政府指示，由省科技廳組織有關(guān)專(zhuān)家進(jìn)行了“貴州省科技風(fēng)險(xiǎn)投資 體系研究”課題，對(duì)我省科技風(fēng)險(xiǎn)投資產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進(jìn)行了全面研究。在此基礎(chǔ)上，提出了 以組建“貴州省科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司”為我省風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)的啟動(dòng)和載體的設(shè)想，并設(shè)計(jì)了 組建與走運(yùn)作方案，以此開(kāi)創(chuàng)和推動(dòng)我省科技風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展。 1. 建立貴州省科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司的宗旨，目的和方針 宗旨：為推動(dòng)我省中小型高新技術(shù)企業(yè)成長(zhǎng)，加速科技成果向現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力轉(zhuǎn)化，促 進(jìn)我省傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)優(yōu)化升級(jí)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 目的：為適應(yīng)我省高科技及其產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)資本的迫切需求，在借鑒國(guó)內(nèi)外 風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合我省實(shí)際情況建立貴州科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司，積極探 索我省科技風(fēng)險(xiǎn)投資的經(jīng)驗(yàn)，以此作為我省風(fēng)險(xiǎn)投資體系的起點(diǎn)和突破口。 方針：政府啟動(dòng)，市場(chǎng)化運(yùn)作，逐步形成“民辦官助”的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制。 2. 我省科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司的資金來(lái)源 1. 公司資本金規(guī)模：一方面根據(jù)我省科技與經(jīng)濟(jì)的發(fā)展速度和高新技術(shù)發(fā)展的需求及風(fēng) 險(xiǎn)投資的內(nèi)在要求，另一方面考慮省財(cái)政的實(shí)力及貴州風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的現(xiàn)狀，公司 資本資金規(guī)模在五年內(nèi)達(dá)到4億人民幣以上，其中20%由省財(cái)政投入。 2. 資本金來(lái)源：方案一，以國(guó)有獨(dú)有資本為種子資本，2001年政府投入3000萬(wàn)元，200 2年將投入2000萬(wàn)元，2003年至2005年，政府每年再投入1000萬(wàn)元，共計(jì)8000萬(wàn)元作 為引資資金，組建國(guó)有風(fēng)險(xiǎn)投資公司。逐步有效地吸納上市公司、國(guó)有企業(yè)、民營(yíng) 企業(yè)及個(gè)人等社會(huì)各類(lèi)資金，形成風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源的多元化。方案二，以政府、非金 融機(jī)構(gòu)、上市公司、省政府專(zhuān)業(yè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體、大中型企業(yè)和其它機(jī)構(gòu)共同投資組建多 元化股本結(jié)構(gòu)的股份制風(fēng)險(xiǎn)投資公司。 3. 我省風(fēng)險(xiǎn)投資資金管理體系 1. 建立健全科學(xué)嚴(yán)格的投資決策體系； 2. 投資須符合國(guó)家及省科技部門(mén)核準(zhǔn)的高新技術(shù)企業(yè)或項(xiàng)目； 3. 對(duì)經(jīng)過(guò)評(píng)估，論證決定投資的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，為有效進(jìn)行監(jiān)督，服務(wù)和管理，派一名 項(xiàng)目經(jīng)理，一名財(cái)務(wù)人員（或財(cái)務(wù)總監(jiān)）對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資金的來(lái)蹤去跡進(jìn)行全程 跟蹤，定期向科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司報(bào)送財(cái)務(wù)報(bào)表，進(jìn)行認(rèn)真分析評(píng)估，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企 業(yè)的重大事項(xiàng)（如投資，高級(jí)管理人員，關(guān)鍵技術(shù)人員的任免）實(shí)行一票否決 ，按照股份制要求幫助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)建立健全各項(xiàng)規(guī)章制度。 4. 嚴(yán)禁違規(guī)投資。 4. 公司組織結(jié)構(gòu) 根據(jù)我省實(shí)際情況，我省科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司組建方式可按如下原則選擇： 組織方案一，由省財(cái)政全額投入公司資本金，按現(xiàn)行《公司法》等有關(guān)法規(guī)注冊(cè)登記 我省國(guó)有獨(dú)資科技風(fēng)險(xiǎn)投資公司，委派相關(guān)人員組成公司經(jīng)營(yíng)管理層。 此方案的優(yōu)點(diǎn)： 1) 有成例可依，一旦資金落實(shí)即可迅速組建成功。 2) 公司組建后可迅即解決我省一部分重點(diǎn)高技術(shù)項(xiàng)目發(fā)展的急需資金，推動(dòng)其發(fā)展； 3) 公司組建后可帶動(dòng)其他相關(guān)部門(mén)，機(jī)構(gòu)及民間投資向我省科技風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域的投資轉(zhuǎn)移 。 此方案的弊?。?按此方案組建的省科技風(fēng)險(xiǎn)投資因系政府單獨(dú)創(chuàng)立，其本身不具進(jìn)一步融資的功能 和環(huán)境，短期難以調(diào)動(dòng)和運(yùn)用民間大量資本，這將在一定程度上影響風(fēng)險(xiǎn)投資再投資的 實(shí)現(xiàn)。 其次，由政府全額出資將會(huì)造成主體角色倒錯(cuò)，很難形成符合市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的機(jī)制和制 度，目前國(guó)內(nèi)許多類(lèi)似機(jī)構(gòu)已著手進(jìn)行改制。 方案二，政府引導(dǎo)、官民合辦 政府以代理人作為發(fā)起人，有目的地選取四、五家機(jī)構(gòu)投資者作為初始投資人，構(gòu) 成公司投資主體，組建公司。 較為理想的初始投資人如下： 1) 政府（代理人） 2) 省內(nèi)非銀行金融機(jī)構(gòu) 3) 具有保薦資格的國(guó)內(nèi)外投資銀行或類(lèi)似投資機(jī)構(gòu)。 4) 省內(nèi)有實(shí)力的民營(yíng)高科技。 5) 國(guó)內(nèi)較著名的專(zhuān)業(yè)投資咨詢(xún)公司 2、公司的組織形式選擇 有限責(zé)任制或股份制組織類(lèi)型應(yīng)是貴州省科技風(fēng)險(xiǎn)公司的一種較好選擇。 3. 公司的組織管理結(jié)構(gòu) 1) 方案一的組織構(gòu)圖 設(shè)立投資指導(dǎo)委員會(huì)其任務(wù)是對(duì)公司投資原則和方向進(jìn)行把握，委員會(huì)構(gòu)成可由省 政府主管領(lǐng)導(dǎo)，省科技廳、省財(cái)政廳，省計(jì)委等相關(guān)部門(mén)及聘請(qǐng)相關(guān)資深人士組成。公 司法定代表人由省政府指派科技主管部門(mén)出任。 2) 方案二的組織構(gòu)圖 5. 公司經(jīng)營(yíng)方式 公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)和經(jīng)營(yíng)范圍 主營(yíng)業(yè)務(wù)： 1) 為省內(nèi)急需籌資的高新技術(shù)企業(yè)提供股權(quán)資本并為其提供管理、經(jīng)營(yíng)和咨詢(xún)服務(wù)。 2) 代理風(fēng)險(xiǎn)投資基金投資業(yè)務(wù)，接受?chē)?guó)內(nèi)外投資者委托進(jìn)行資金管理。 3) 為省內(nèi)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供企業(yè)重組、購(gòu)并、上市及財(cái)務(wù)顧問(wèn)咨詢(xún)?cè)u(píng)估服務(wù)； 4) 經(jīng)辦政府核準(zhǔn)辦理的其它業(yè)務(wù)。 6. 有關(guān)政策建議 1) 實(shí)施積極的財(cái)政政策、不斷壯大公司資本規(guī)模 1. 通過(guò)政府財(cái)政支出，對(duì)公司提供政策性補(bǔ)助。如采取先征后返的辦法，5- 10年返還企業(yè)所得稅等，但規(guī)定對(duì)所返還的所得稅必須全部用于公司資本金的 增資擴(kuò)股； 2. 公司可按年收益的3%- 5%，提取風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償金用于彌補(bǔ)虧損，但其最高累計(jì)額不能超過(guò)公司當(dāng)年年末凈 資產(chǎn)的10%； 3. 公司以稅后利潤(rùn)進(jìn)行增資擴(kuò)股的，免征企業(yè)和個(gè)人所得稅； 4. 公司可按規(guī)定批準(zhǔn)為高新技術(shù)企業(yè)，享受?chē)?guó)家和省對(duì)高新技術(shù)企業(yè)的優(yōu)惠政策。 2) 采取有效措施，為公司創(chuàng)造良好的經(jīng)營(yíng)環(huán)境 1. 建立出資人制度，政府出資人代表參加公司董事會(huì)，但不參加公司日常經(jīng)營(yíng)管理 ； 2. 政府部門(mén)要減少對(duì)公司的行政干預(yù)。公司要依法經(jīng)營(yíng)，盡快形成自主經(jīng)營(yíng)，自擔(dān) 風(fēng)險(xiǎn)，自我積累，自我發(fā)展的良性循環(huán)機(jī)制； 3. 對(duì)公司的設(shè)立和日常經(jīng)營(yíng)，工商、國(guó)土、稅務(wù)、科技等政府有關(guān)管理部門(mén)要提供 方便和優(yōu)惠； 4. 吁請(qǐng)國(guó)家有關(guān)單位在同等條件下，優(yōu)先審批公司發(fā)行企業(yè)債卷或上市融資。 3) 采取激勵(lì)措施，吸引優(yōu)秀人才參加公司經(jīng)營(yíng)管理 1. 在建立有效激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制的前擔(dān)下，面向國(guó)內(nèi)外招聘有經(jīng)驗(yàn)的經(jīng)營(yíng)管理者 ； 2. 公司可以設(shè)置期權(quán)股，以廣泛吸引優(yōu)秀人才參與公司經(jīng)營(yíng)管理； 3. 對(duì)參與公司經(jīng)營(yíng)管理的優(yōu)秀人才，其技術(shù)或管理經(jīng)驗(yàn)的折價(jià)入股可不受比例限制 ，具體比例由公司董事會(huì)確定。 文件二 關(guān)于加快貴州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)投融資體系發(fā)展的若干建議 加快貴州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，已成為增強(qiáng)全省綜合實(shí)力的決定性因素。為此，省委、省 人民政府在《貫徹實(shí)施的意見(jiàn)》（省發(fā)[2000]12號(hào)）中指出：“要大力培育有利于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的資 本市場(chǎng)。加強(qiáng)政府引導(dǎo)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)建設(shè)，逐步建立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)制，積極開(kāi)展 風(fēng)險(xiǎn)投資試點(diǎn)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)個(gè)人、外資參與風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)，創(chuàng)辦風(fēng)險(xiǎn)投資公司 ，建立和完善風(fēng)險(xiǎn)投資撤出渠道。”為做好國(guó)家和省有關(guān)決定的具體組織實(shí)施工作，推動(dòng) 貴州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投融資體系的發(fā)展，提出以下政策措施建議： 一、提高建立風(fēng)險(xiǎn)投融資體系重要性的認(rèn)識(shí) （一）科學(xué)把握建立風(fēng)險(xiǎn)投融資體系與加快高新技術(shù) 產(chǎn)業(yè)發(fā)展的關(guān)系 二十多年的改革開(kāi)放，我省科技事業(yè)有了長(zhǎng)足進(jìn)步，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率達(dá)到35%左右。 但是，與全國(guó)相比，我省科技進(jìn)步水平列第29位，僅在青海、西藏之前。研究我省科技 事業(yè)發(fā)展落后的原因，一個(gè)重要方面是投融資體制改革嚴(yán)重滯后，不能實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化 配置，以致科技成果轉(zhuǎn)化基礎(chǔ)弱、投入少，轉(zhuǎn)化率低，全省每年能形成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)規(guī) 模的只有8%。這表明，就高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展而言，技術(shù)可以超越，體制無(wú)法超越。一般 產(chǎn)業(yè)發(fā)展面臨的體制性問(wèn)題，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展也同樣存在。要使知識(shí)有效地轉(zhuǎn)化為高 新技術(shù)，高新技術(shù)有效地實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，就需要建立一個(gè)能有效動(dòng)員和集中社會(huì)資金、促 進(jìn)知識(shí)向高新技術(shù)轉(zhuǎn)化，加速高新技術(shù)成果商品化和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程的風(fēng)險(xiǎn)投融資體系。 （二）科學(xué)把握建立風(fēng)險(xiǎn)投融資體系的基本內(nèi)涵 風(fēng)險(xiǎn)投融資是一種向具有發(fā)展?jié)摿Φ母咝录夹g(shù)企業(yè)提供股權(quán)資本的投資行為。風(fēng)險(xiǎn)投融 資的基本操作辦法，是通過(guò)投資于具有高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的高新技術(shù)項(xiàng)目群，將其中成功 的項(xiàng)目進(jìn)行出售或上市，實(shí)現(xiàn)所有者權(quán)益的變現(xiàn)，預(yù)期不僅能彌補(bǔ)失敗項(xiàng)目的損失，而 且還可以使投資者獲得高額的回報(bào)。建立風(fēng)險(xiǎn)投融資體系 ，包括風(fēng)險(xiǎn)投融資的形成機(jī)制；風(fēng)險(xiǎn)投融資公司的運(yùn)作機(jī)制；風(fēng)險(xiǎn)投融資企業(yè)的運(yùn)作機(jī) 制；風(fēng)險(xiǎn)投融資資本的退出機(jī)制。建立貴州風(fēng)險(xiǎn)投融資體系的根本目的，是廣泛積聚國(guó) 內(nèi)外資金，促進(jìn)高新技術(shù)成果走向市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，提高科技進(jìn)步對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn) 率。同時(shí)，通過(guò)創(chuàng)造良好的外部環(huán)境，促使企業(yè)積極參與技術(shù)創(chuàng)新和科技創(chuàng)業(yè)活動(dòng)，推 動(dòng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。 （三）建立貴州風(fēng)險(xiǎn)投融資體系的基本途徑 建立貴州風(fēng)險(xiǎn)投融資體系，要市場(chǎng)作用和宏觀調(diào)控相結(jié)合。但在近期，尤其需要加強(qiáng)政 府的組織引導(dǎo)。這主要出于三個(gè)方面的原因：首先，一般投融資體制改革存在的問(wèn)題， 建立高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投融資體系也同樣存在，而且因?yàn)樗l(fā)展時(shí)間短，幼稚、脆弱。 問(wèn)題更多、解決的難度更大。因此，必須花大力氣、下大決心切實(shí)加強(qiáng)政府組織引導(dǎo)， 依靠體制創(chuàng)新盡快建立風(fēng)險(xiǎn)投融資體系，推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其次，目前高新技 術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資的社會(huì)平均盈利率低，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投融資環(huán)境的建立和完善才剛剛起步，風(fēng)險(xiǎn)投 融資尚未成為競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。再次，政府對(duì)積極引導(dǎo)和推進(jìn)科技進(jìn)步、加快高新技術(shù)產(chǎn)業(yè) 發(fā)展有責(zé)無(wú)旁貸的職能。因此，風(fēng)險(xiǎn)投融資體系的建立既要充分發(fā)揮市場(chǎng)的作用，政府 也要加強(qiáng)組織引導(dǎo)和宏觀調(diào)控。但是，政府的參與應(yīng)該是先導(dǎo)性的，以后應(yīng)該逐步淡出 。按照這樣的思路，我省風(fēng)險(xiǎn)投融資體系的建立，應(yīng)沿著“自官而民”、“官助民營(yíng)”的路 徑前進(jìn)。即在近期，主要依靠政府資本的進(jìn)入、政府政策的支持。在這個(gè)階段，政策關(guān) 照的重點(diǎn)是如何采用良好的運(yùn)作方式、不斷提高投融資的運(yùn)作效率。從長(zhǎng)期看，貴州風(fēng) 險(xiǎn)投融資體系的建立，必須以民間為主。在這個(gè)時(shí)期，政府工作的重點(diǎn)，是按照“制定政 策、創(chuàng)造環(huán)境、鼓勵(lì)發(fā)展、加強(qiáng)監(jiān)管、控制風(fēng)險(xiǎn)”的職能和原則，建立健全政策法規(guī)，形 成良好的風(fēng)險(xiǎn)投資信用和投資環(huán)境，充分發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)優(yōu)化配置的作用，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投融資 業(yè)的發(fā)展。 二、加強(qiáng)建立貴州風(fēng)險(xiǎn)投融資體系的組織引導(dǎo) （一）成立省的高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投融資領(lǐng)導(dǎo)小組，作為省一級(jí)發(fā)展高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投融資事 業(yè)的組織協(xié)調(diào)機(jī)構(gòu)。負(fù)責(zé)有關(guān)政策措施的制訂、有關(guān)事宜的組織協(xié)調(diào)、風(fēng)險(xiǎn)投資有關(guān)行 為的規(guī)范及其它相關(guān)工作；組成單位有省科技廳、省計(jì)委、省經(jīng)貿(mào)委、省財(cái)政廳、省政 府辦公廳體改辦、省工商局、省國(guó)稅局、省地稅局、人民銀行貴陽(yáng)分行、證監(jiān)會(huì)貴陽(yáng)辦 等。省的高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投融資領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室設(shè)在省科技廳。 （二）明確風(fēng)險(xiǎn)投資基金、風(fēng)險(xiǎn)投資公司等相關(guān)組織的審批由省科技行政主管部門(mén)、人 民銀行在省機(jī)構(gòu)和省級(jí)工商行政管理部門(mén)制定規(guī)定，聯(lián)合審批。 （三）組織精干力量，盡快對(duì)建立貴州風(fēng)險(xiǎn)投融資體系有關(guān)問(wèn)題展開(kāi)研究。重點(diǎn)解決政 策法規(guī)空白問(wèn)題、組織實(shí)施問(wèn)題、有效監(jiān)管及法治秩序與市場(chǎng)導(dǎo)向問(wèn)題、技術(shù)交易市場(chǎng) 和產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的培育問(wèn)題、人力資源與運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)問(wèn)題、執(zhí)業(yè)操守問(wèn)題、風(fēng)險(xiǎn)投資行為 的規(guī)范化及相應(yīng)投資環(huán)境問(wèn)題、...
風(fēng)險(xiǎn)投資事業(yè)發(fā)展、公司運(yùn)作及體系研究（送審稿)